Tag: Akutansi

Unsur-unsur modal kerja dalam suatu perusahaan yang berasal dari aktiva
lancer dan utang lancar:

1. Aktiva Lancar
   Pengertian aktiva lancar menurut para ahli yaitu :
   “Aktiva lancar adalah Aktiva yang habis dalam satu kali berputar dalam
   proses produksi, dan proses perputaranya adalah dalam jangka waktu yang
   pendek yaitu kurang dari satu tahun” (Riyanto, 2008).
   Sedangkan pengertian aktiva lancar menurut Munawir (2004) adalah:
   “Aktiva lancar adalah uang kas atau aktiva lainnya yang dapat diharapkan
   untuk dicairkan atau ditukarkan menjadi uang tunai, dijual atau
   dikonsumsi dalam periode berikutnya (paling lama satu tahun atau dalam
   perputaran kegiatan perusahaan normal)”.
   kelompok aktiva lancar menurut Munawir (2004) adalah
   “Kas, Investasi jangka pendek, Piutang wesel, Piutang dagang, Persediaan,
   Piutang penghasilan yang masih harus diterima, Persekot atau biaya yang
   dibayar dimuka”.
2. Hutang Lancar
   Unsur modal modal kerja adalah hutang lancar diantarnya yaitu hutang lancar
   atau hutang jangka pendek adalah hutang-hutang yang pelunasanya akan
   memerlukan penggunan sumber-sumber yang digolongkan dalam aktiva
   lancar (Badriwan, 2000). Selain itu hutang jangka pendek adalah :
   “Kewajiban keuangan perusahaan yang pelunasanya atau pembayaranya
   akan dilakukan dalam jangka pendek (satu tahun sejak tanggal neraca)
   dengan menggunakan aktiva lancar yang dimiliki oleh perusahaan”
   (Munawir, 2004

Menurut Riyanto (2001) Jenis-jenis modal kerja dapat digolongkan kedalam:

1. Modal kerja permanen, yaitu modal kerja yang harus tetap ada pada
   perusahaan untuk dapat menjalankan fungsinya, atau dengan kata lain modal
   kerja yang secara terus menerus diperlukan untuk kelancaran usaha, yang
   dibedakan sebagai berikut:
   a) Modal kerja primer, yaitu modal kerja minimum yang harus ada pada
   perusahaan untuk menjamin kontinuitas usahanya.
   b) Modal kerja normal, yaitu jumlah modal kerja yang diperlukan untuk
   menyelenggarakan luas produksi yang normal.
2. Modal kerja variabel, yaitu jumlah modal kerja yang jumlahnya berubah-ubah
   sesuai dengan perubahan keadaan, yang dapat dibedakan dalam :
   a) Modal kerja musiman, yaitu modal kerja yang jumlahnya berubah-ubah
   disebabkan fluktuasi musim.
   b) Modal kerja siklus, yaitu modal kerja yang jumlahnya berubah-ubah
   disebabkan karena fluktuasi konjungtur.
   c) Modal kerja darurat, yaitu modal kerja yang jumlahnya berubah-ubah
   karena adanya keadaan darurat yang tidak diketahui sebelumnya

Menurut Tunggal (1995) Fungsi modal kerja antara lain sebagai berikut :

1. Modal kerja itu menampung kemungkinan akibat buruk yang ditimbulkan
   karena penurunan nilai aktiva lancar seperti penurunan nilai piutang yang
   diragukan dan yang tidak dapat ditagih atau penurunan nilai persediaan.
2. Modal kerja yang cukup memungkinkan perusahaan untuk membayar semua
   utang lancarnya tepat pada waktunya dan untuk memanfaatkan potongan tunai
   jika menggunakan potongan tunai maka jumlah yang akan dibayarkan untuk
   pembelian barang menjadi berkurang.
3. Modal kerja yang cukup memungkinkan perusahaan untuk memelihara credit
   standing perusahaan yaitu penilaian pihak ketiga, misalnya bank dan para
   kreditor akan kelayakan perusahaan untuk memelihara kredit akan kelayakan
   perusahaan untuk memelihara kredit. Selain itu, memungkinkan perusahaan
   untuk mengadapi situasi darurat seperti : pemogokan, banjir.
   Fungsi Modal kerja adalah menutupi jarak antara saat dikeluarkan utang tunai
   (kas) untuk membayar / membeli persediaan bahan baku dan biaya lainya dengan
   sat diterimanya hasil penjualan. Jarak yang dimaksud disebut perputaran modal
   kerja (working capital turnover period) atau suatu kegiatan operasi suatu kas
   diinvestasikan dalam komponen-komponen modal kerja sampai kembali lagi
   menjadi kas. Semakin pendek periode tersebut berarti semakin cepat perputaran
   (turnover) atau makin tinggi tingkat perputaran (Ahmad, 2002) Perputaran modal
   kerja dapat dihitung dengan menggunakan rumus :
   
   WTCO (??????? ??????? ????????) = ????? ?????
   ??? ?????? ???????

Kenaikan dalam modal kerja terjadi apabila aktiva menurun atau dijual serta
karena kenaikan dalam utang jangka panjang dan modal sedangkan penurunan
dalam modal kerja timbul akibat aktiva tidak lancar naik atau dibeli atas jangka
panjang naik (Sofyan Syafri Harahap, 2001:288).
Menurut Munawir (2002:120) sumber-sumber modal kerja adalah sebagai
berikut:

1. Hasil operasi perusahaan yaitu jumlah laba bersih yang nampak dalam laporan
   laba rugi ditambah dengan depresiasi dan amortisasi. Jumlah ini menunjukan
   jumlah mdal kerja yang berasal dari hasil operasi perusahaan. dengan adanya
   keuntungan dan laba dari perusahaan, dan apabila laba tersebut tidak diambil
   oleh pemilik perusahaan, maka laba tersebut akan menambah modal
   perusahaan yang bersangkutan.
2. Keuntungan dari penjualan surat-surat berharga. Dengan adanya penjualan
   surat berharga ini menyebabkan terjadinya perubahan dalam unsur modal
   kerja yaitu dari bentuk surat berharga berubah menjadi uang kas. Keuntungan
   yang diperoleh dari penjualan surat berharga ini merupakan suatu sumber
   untuk bertambahnya modal kerja.
3. Penjualan aktiva tidak lancar. Modal kerja dapat bertambah dari penjualan
   aktiva tetap, investasi jangka panjang dan aktiva tidak lancar lainya yang tidak
   diperlukan lagi oleh perusahaan. Perubahan dan aktiva ini menjadi kas atau
   piutang akan menyebabkan bertambahnya modal kerja sebesar hasil penjualan
   tersebut.
4. Penjualan saham atau obligasi untuk menambah dana atau modal kerja yang
   dibutuhkan perusahaan dapat pula mengadakan emisi saham baru atau
   meminta kepada para pemilik perusahaan untuk menambah modalnya,
   disamping itu perusahaan dapat pula mengeluarkan obligasi atau bentuk
   hutang jangka panjang lainya gunanya memenuhi kebutuhan modal kerjanya.
   Menurut Munawir (2002:123) Dari uraian tentang sumber-sumber modal kerja
   tersebut maka menyimpulkan modal kerja akan bertambah apabila :
5. Adanya kenaikan setor modal baik yang berasal dari laba maupun adanya
   pengeluaran modal saham / tambahan investasi dari pemilik perusahaan.
6. Adanya pengurangan / penurunan aktiva tetap yang diimbangi dengan
   bertambahnya aktiva lancar karena adanya penjualan aktiva tetap maupun
   melalui proses depresiasi.
7. Adanya penambahan hutang jangka panjang baik dalam bentuk obligasi,
   hipotik atau hutang jangka panjang lainya yang diimbangi dengan
   bertambahnya aktiva tetap

Modal kerja adalah asset lancar dikurangi utang lancar. Modal kerja juga
bisa dianggap sebagai dana yang tersedia untuk diinvestasikan dalam asset tidak
lancar atau untuk membayar utang tidak lancar (Sofyan Syafri Harahap,
2007:288). Definisi modal kerja yaitu:
“ Keseluruhan aktiva lancar yang dimiliki perusahaan, atau dapat pula
dimaksudkan sebagai dana yang tersedia untuk membiayai kegiatan
operasi sehari-hari” (Sawir Agnes,2005)
“Dana yang diperlukan oleh perusahaan untuk memenuhi kebutuhan
operasional perusahaan sehari-hari, seperti pembelian bahan baku,
pembayaran upah buruh, membayar hutang, dan pembayaran lainnya”
(Sutrisno, 2007:39).
Modal kerja adalah investasi perusahaan pada aktiva jangka pendek yaitu
kas, sekuritas yang mudah dipasarkan, persediaan, dan piutang usaha (Brigham,
2001:30). Modal kerja selalu diperlukan untuk membiayai kegiatan perusahaan
sehari-hari dan menjaga kontinuitas perusahaan selama masih beroperasi (Wild,
2005:186).
Menurut Munawir (2007) modal kerja dapat dibagi dalam konsep sebagai
berikut:
a. Konsep Kuantitatif
Konsep ini menitikberatkan kepada kuantum yang diperlukan untuk
mencukupi kebutuhan perusahaan dalam membiayai operasinya yang
bersifat rutin, atau menunjukan jumlah dana (fund) yang tersedia untuk
tujuan operasi jangka pendek. Dalam konsep ini menganggap bahwa
modal kerja adalah jumlah aktiva lancar (gross working capital).
b. Konsep Kualitatif
Konsep ini menitik beratkan pada kualitas modal kerja, dalam konsep ini
pengertian modal kerja adalah kelebihan aktiva lancar terhadap utang
jangka pendek (net working capital) yaitu jumlah aktiva lancar yang
berasal dari pinjaman jangka panjang maupun dari para pemilik
perusahaan.
c. Konsep Fungsional
Konsep ini menitik beratkan fungsi dari dana yang dimiliki dalam rangka
yang menghasilkan pendapatan (laba) dari usaha pokok perusahaan, tetapi
tidak semua dana digunakan dalam periode ini (current income) ada
sebagian dana yang akan digunakan untuk memperoleh atau menghasilkan
laba dimasa yang akan datang. Misalnya : bangunan, mesin-mesin, pabrik,
alat-alat kantor dan aktiva tetap lainnya.
Menurut Munawir (2002:125) Penggunaan-penggunaan aktiva lancar yang
mengakibatkan turunnya modal kerja adalah sebagai berikut:
a. Pembayaran biaya atau ongkos-ongkos operasi perusahaan, meliputi
pembayaran upah, gaji, pembelian bahan atau barang dagangan, supplies
kantor dan pembayaran biaya-biaya lainnya.
b. Kerugian-kerugian yang diderita oleh perusahaan karena adanya penjualan
surat berharga atau efek, maupun kerugian yang insidentil lainnya.
c. Adanya pembentukan dana atau pemisahan aktiva lancar untuk tujuan-
tujuan tertentu dalam jangka panjang.
d. Adanya penambahan atau pembelian aktiva tetap, investasi jangka panjang
atau aktiva tidak lancar lainnya yang mengakibatkan berkurangnya aktiva
lancar atau timbulnya utang lancar yang berakibat berkurangnya modal
kerja.
e. Pembayaran utang-utang jangka panjang yang meliputi utang hipotik,
utang obligasi maupun bentuk utang jangka panjang lainnya.
f. Pengambilan uang atau barang dagangan oleh pemilik perusahaan untuk
kepentingan pribadi (prive) atau adanya pengambilan bagian keuntungan
oleh pemilik dalam perusahaan perseorangan dan persekutuan atau adanya
pembayaran dividen dalam perseroan terbatas.
Menurut Munawir (2002:129) Disamping penggunaan aktiva lancar yang
mengakibatkan berkurangnya modal kerja tersebut, pemakaian aktiva lancar yang
tidak merubah jumlahnya baik jumlah modal kerjanya maupun jumlah aktiva
lancarnya itu sendiri. Menurut Djarwanto (2004) pemakaian atau penggunaan
modal kerja / aktiva lancar yang hanya menyebabkan berubahnya bentuk aktiva
lancar (modal kerja tidak berkurang), misalnya:
a. Pembelian efek (marketable securities) secara tunai.
b. Pembelian barang dagangan atau bahan-bahan lainnya secara tunai.
c. Perubahan suatu bentuk piutang ke bentuk piutang yang lain, misalnya
dari piutang dagang (account receivable) menjadi piutang wesel (notes
receivable). Modal kerja selalu dalam keadaan operasi atau berputar dalam
suatu perusahaan.
Menurut Jumingan (2009) Modal kerja adalah kelebihan asset lancar
terhadap utang jangka pendek. Kelebihan ini disebut modal kerja bersih (net
working capital). Rumus untuk mencari modal kerja dapat digunakan sebagai
berikut :
Modal Kerja = Aktiva Lancar – Hutang Lancar

Ada beberapa pengertian modal menurut beberapa ahli akuntansi dan
pemeriksaan, diantaranya:
“Modal yaitu hak atau bagian yang dimiliki oleh pemilik perusahaan yang
ditunjukan dalam pos modal, surplus, dan laba yang ditahan” (Munawir,
2007).
“ Modal adalah baik yang berupa barang-barang konkrit yang masih ada
dalam rumah tangga perusahaan yang terdapat dineraca sebelah debit,
maupun berupa daya beli atau nilai tukar dari barang-barang itu yang
tercatat dineraca sebelah kredit” ( Riyanto, 2008).
Modal merupakan faktor yang sangat penting bagi perusahaan untuk
menjalankan aktivitas operasional sehari-hari. Periode perputaran modal kerja
(working capital turnover period) dihitung sejak suatu kas diinvestasikan dalam
komponen–komponen modal kerja sampai kembali lagi menjadi kas (Ahmad
,2002)

Perusahaan-perusahaan melakukan pengungkapan intellectual capital
karena berbagai alasan. Menurut Heni Oktaviani dan Wahidahwati (2014) lima
alasan perusahaan-perusahaan melaporkan intellectual capital yaitu sebagai
berikut :

1. “Pelaporan intellectual capital dapat membantu organisasi
   merumuskan strategi bisnis. Dengan mengidentifikasi dan
   mengembangkan intellectual capital suatu organisasi untuk
   mendapatkan competitive advantage;
2. Pelaporan intellectual capital dapat membawa pada pengembangan
   indikator-indikator kunci prestasi perusahaaan yang akan membantu
   mengevaluasi hasil-hasil pencapaian strategi;
3. Pelaporan intellectual capital dapat membantu mengevaluasi merger
   dan akuisisi perusahaan, khususnya untuk menentukan harga yang
   dibayar oleh perusahaan pengakuisisi;
4. Menggunakan pelaporan intellectual capital nonfinancial dapat
   dihubungkan dengan rencana intensif dan kompensasi perusahaan.
   Alasan pertama sampai dengan keempat, merupakan alasan internal
   dari perusahaan dalam melaporkan intellectual capital;
5. Alasan ini merupakan alasan eksternal perusahaan yaitu
   mengkomunikasikan pada stakeholder eksternal tentang intellectual
   property yang dimiliki perusahaan”

Definisi-definisi tentang Intellectual Capital sebagaimana disajikan di
bagian sebelumnya telah mengarahkan beberapa peneliti untuk mengembangkan
komponen spesifik atas Intellectual Capital. Ulum (2017:86) menyatakan bahwa
secara umum, para peneliti mengidentifikasi tiga konstruk utama dari IC, yaitu:
human capital (HC), structural capital (SC), dan customer capital (CC).

1. Human Capital / Modal Manusia (HC)
   Menurut Ulum (2017:86), Human Capital / Modal Manusia (HC)
   sebagai berikut :
   “Secara dari genetic inheritance; education; experience and attitude
   tentang kehidupan sederhana HC mempresentasikan individual
   knowledge stock suatu organisasi yang direpresentasikan oleh
   karyawannya. HC merupakan kombinasi dan bisnis.”
   Berdasarkan definisi di atas maka dapat diketahui bahwa human capital
   (modal manusia) bersumber dari pengetahuan, pengalaman, keahlian,
   etika/sikap dan keterampilan yang dimiliki oleh orang-orang yang
   tergabung dalam suatu perusahaan.
2. Structural Capital / Modal Structural (SC)
   Menurut Ulum (2017: 86) Structural Capital / Modal Structural adalah
   sebagai berikut :
   “SC meliputi seluruh non-human storehouses of knowledge dalam
   organisasi. Termasuk dalam hal ini adalah database, organisational
   charts, process manuals, strategies, routines dan segala hal yang
   membuat nilai perusahaan lebih besar dari pada nilai materialnya.”
   Berdasarkan definisi tersebut dapat diketahui bahwa structural capital
   menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi aktivitas
   operasionalnya sehari-hari dan merupakan infrastruktur yang
   mendukung modal manusia untuk menjalankan aktivitas penciptaan
   nilai organisasi atau perusahaan.
3. Customer Capital / Relational Capital / Modal Pelanggan(CC)
   Menurut Ulum (2017: 87) customer capital adalah sebagai berikut :
   “Customer Capital adalah pengetahuan yang melekat dalam marketing
   channels dan customer relationship dimana suatu organisasi
   mengembangkannya melalui jalannya bisnis.”
   Berdasarkan definisi di atas maka dapat diketahui bahwa suatu
   hubungan yang terjalin dengan baik antara perusahaan dengan
   pelanggan, pemasok, pemerintah maupun masyarakat merupakan salah
   satu komponen Intellectual Capital yang dimiliki perusahaan. Customer
   capital juga dapat diartikan kemampuan perusahaan untuk
   mengidentifikasi kebutuhan dan keinginan pasar sehingga
   menghasilkan hubungan baik dengan pihak luar.

Menurut Ihyaul Ulum (2015:23) intellectual capital sebagai berikut :
“Seringkali intellectual capital didefinisikan sebagai sumber daya
pengetahuan dalam bentuk karyawan, pelanggan, proses atau teknologi
yang mana perusahaan dapat menggunakannya dalam proses penciptaan
nilai bagi perusahaan”.
Menurut Organisation for Economic Cooperation and Depelopment
dalam Ihyaul Ulum (2015:21) intellectual capital sebagai nilai ekonomi dari dua
kategori aset tak berwujud.
Adapun menurut Jessika Oktavia Jacub (2012) intellectual capital yaitu :
“Intellectual capital is a source of company strength to compete so as to
achieve competitive advantage. Companies that can manage their
intellectual capital well will increase the market perception of the value of
the company”.
Dari uraian tersebuti tersebut maka penulis menyimpulkan bahwa
intellectual capital adalah sumber daya pengetahuan dalam bentuk pengetahuan,
karyawan, teknologi, maupun pelanggan yang digunakan oleh perusahaan dalam
penciptaan nilai dan agar mampu bersaing sehingga mencapai keunggulan
kompetitif.
Menurut Klaudia Julindra dan Liana Susanto (2015) pengungkapan
Intellectual capital adalah :
“Pengungkapan adalah merupakan cara bagi suatu perusahaan untuk
menyampaikan informasi dalam bentuk annual report. Pengungkapan modal
intelektual berguna untuk memberikan informasi kepada stakeholder
sumber daya intelektual yang dimiliki oleh suatu perusahaan dan dapat
meminimalkan asimetri informasi”.
29
Menurut Ihyaul Ulum (2015:148) intellectual capital disclousure adalah:
“Dapat dikatakan bahwa intellectual capital disclousure suatu laporan yang
dimaksud untuk memenuhi kebutuhan informasi bagi penggunan yang dapat
memerintahkan persiapan laporan, sehingga dapat memenuhi seluruh
kebutuhan mereka”.
Menurut Sunitha Devi (2017) intellectual capital disclosure merupakan
tingkat pengungkapan atas modal intelektual yang dimiliki oleh suatu perusahaan
yang telah diidentifikasi sebagai seperangkat aset tak berwujud yang mendorong
penciptaan nilai karena kemampuannya dalam mendorong kinerja perusahaan
memiliki motivasi untuk mengungkapkan intellectual capital secara sukarela
dengan harapan bahwa informasi tersebut dapat diinterpretasikan sebagai upaya
perusahaan dalam memaksimalkan kinerja perusahaan.
Dari definisi tersebut penulis menyimpulkan bahwa pengungkapan
intellectual capital adalah suatu laporan yang dimaksud untuk memenuhi
kebutuhan informasi yang berguna bagi stakeholder tentang aktivitas maupun
sumber daya intellectual yang dimiliki perusahaan sehingga mengurangi asimetri
informasi untuk mengungkapkan intellectual capital secara sukarela dengan
harapan bahwa informasi tersebut dapat diinterpretasikan sebagai upaya perusahaan
dalam memaksimalkan kinerja perusahaan

Pengungkapan laporan keuangan yang memadai bisa ditempuh melalui
penerapan informasi yang baik. Untuk menyelenggarakan informasi yang baik bagi
pelaku pasar modal, maka pemerintah menunjuk Badan Pengawas Pasar Modal dan
Ikatan Akuntan Indonesia (IAI). Peraturan mengenai pos-pos laporan keuangan
minimum yang harus diungkap dalam laporan keuangan diatur secara rinci di dalam
SK Bapepam.
Ada dua pengungkapan dalam pelaporan keuangan tahunan yang telah
ditetapkan oleh Keputusan Ketua Bapepam-LK Nomor KEP-38/PM/1996
(kemudian direvisi dalam Keputusan Ketua Bapepam-LK Nomor KEP-
134/BL/2006), dan berdasarkan ketentuan dari IAI tentang Kewajiban
Penyampaian Laporan Tahunan bagi Emiten atau Perusahaan Publik, yaitu :

1. Pengungkapan wajib (mandatory disclosure) yaitu informasi yang
   harus diungkapkan oleh emiten yang diatur oleh peraturan pasar modal
   di suatu negara
2. Voluntary disclosure yaitu pengungkapan yang dilakukan secara
   sukarela oleh perusahaan tanpa diharuskan oleh standar yang ada.
   Perusahaan akan melakukan pengungkapan melebihi kewajiban
   pengungkapan minimal jika tidak ingin ketinggalan praktik-praktik
   pengungkapan kompetitif yang dapat memberikan manfaat bagi
   perusahaan.
   Di Indonesia, ketentuan pengungkapan wajib (mandatory disclosure)
   ditetapkan oleh pembuat kebijakan akuntansi yaitu Bapepam dan IAI, salah satunya
   dalam peraturan Nomor VIII. G. 7 berdasarkan SK Ketua Bapepam Nomor Kep-
   97/PM/1996 pada tanggal 28 Mei 1996 yang telah diperbaharui ke dalam SK Ketua
   Bapepam Nomor Kep-06/PM/2000 pada tanggal 13 Maret 2000. Peraturan ini
   dijelaskan kembali ke dalam Surat Edaran No. SE- 02/PM/2002 pada tanggal 27
   Desember 2002. Namun, untuk meningkatkan kualitas keterbukaan laporan
   keuangan perusahaan dan setiap perusahaan juga perlu untuk melakukan
   pengungkapan sukarela (voluntary disclosure).

Menurut Kasmir (2015:153) terdapat beberapa tujuan perusahaan
menggunakan rasio leverage yaitu :

1. “Untuk mengetahui posisi perusahaan terhadap kewajiban kepada
   pihak lainnya (kreditor).
2. Untuk menilai keammpuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban
   yang bersifat tetap (seperti angsuran pinjaman termasuk bunga).
3. Untuk menilai keseimbangan antara nilai aktiva khususnya aktiva tetap
   dengan modal.
4. Untuk menilai seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh utang.
5. Untuk menilai seberapa besar pengaruh utang perusahaan terhadap
   pengelolaan aktiva.
6. Untuk menilai atau mengukur berapa bagian dari setiap rupiah modal
   sendiri yang dijadikan jaminan utang jangka panjang.
7. Untuk menilai berapa dana pinjaman yang segera akan ditagih, terdapat
   sekian kalinya modal sendiri yang dimiliki
8. Tujuan lainnya”.
   Sementara itu menurut Kasmir (2015:154) manfaat rasio leverage yaitu :
9. “Untuk menganalisa kemampuan posisi perusahaan terhadap
   kewajiban kepada pihak lainnya.
10. Untuk menganalisis kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban
    yang bersifat tetap (seperti angsuran pinjaman dan bunga).
11. Untuk menganalisis keseimbangan antara nilai aktiva khususnya aktiva
    tetap dengan modal.
12. Untuk menganalisis seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh
    utang.
13. Untuk menganalissi seberapa besar utang perusahaan berpengaruh
    terhadap pengelolaan aktiva.
14. Untuk menganalissi atau mengukur berapa bagian dari setiap rupiah
    modal sendiri yang diajdikan jaminan utang jangka panjang.
15. Untuk menganalisis berapa dana pinjaman yang segera akan ditagih ada
    terdapat sekian kalinya modal sendiri
16. Manfaat lainnya”

Menurut Kasmir (2016:156) ada beberapa jenis pengukuran leverage
yaitu :

1. Debt to Asset Ratio
2. Debt to Equity Ratio
3. Time Interest Earned Ratio
4. Fixed Charge Coverage
5. Debt Service Coverage
   Berikut penjelasan mengenai beberapa ratio leverage sebagai berikut:
6. Debt to Asset Ratio
   Formula :
   Debt to Assets Ratio = Total Utang
   Total Asset
   Debt to Assets Ratio menurut Kasmir (2016: 156) adalah rasio utang
   yang digunakan untuk mengukur perbandingan antara total utang
   dengan total asset. Dengan kata lain, seberapa besar asset perusahaan
   dibiayai oleh utang atau seberapa besar utang perusahaan berpengaruh
   terhadap pengelolaan asset. Rasio ini menunjukkan besarnya total
   hutang terhadap keseluruhan total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan.
7. Debt to Equity Ratio
   Formula :
   Debt to Equity Ratio = Total Utang (debt)
   Ekuitas (Equity)
   Debt to Equity Ratio (DER) menurut Kasmir (2016: 156) merupakan
   rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas, perbandingan
   antara seluruh hutang perusahaan baik hutang jangka panjang maupun
   hutang jangka pendek dengan modal sendiri yang dimiliki perusahaan
   atau dengan cara membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang
   lancar dengan seluruh ekuitas. Semakin tinggi DER menunjukkan
   semakin besar total utang terhadap total ekuitasnya. Debt to equity ratio
   digunakan untuk mengukur total shareholders equity yang dimiliki
   perusahaan.
   Bagi bank atau kreditor, semakin besar rasio ini akan semakin tidak
   menguntungkan karena akan semakin besar resiko yang ditanggung atas
   kegagalan yang mungkin terjadi di perusahaan. Namun, bagi perusahaan
   justru semakin besar rasio akan semakin baik.
8. Time Interest Earned Ratio
   Formula :
   Time Interest Earned Ratio = Laba sebelum bunga dan pajak
   Beban Bunga
   Time interest earned ratio menurut Kasmir (2016: 156) adalah rasio
   antara laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dengan beban bunga. Rasio
   ini mengukur kemampuan perusahaan memenuhi beban tetapnya berupa
   bunga, atau mengukur seberapa jauh laba dapat berkurang tanpa
   perusahaan mengalami kesulitan karena tidak mampu membayar bunga.
9. Fixed Charge Coverage
   Formula :
   Fixed Charge Coverage = EBIT+Bunga+Pembayaran Sewa
   Bunga+Pembayaran Sewa
   Fixed charge coverage ratio menurut Kasmir (2016: 156) merupakan
   mengukur berapa besar keamampuan perusahaan untuk menutup beban
   tetapnya termasuk pembayaran dividen saham preferen, bunga,
   angsuran pinjaman, dan, sewa. Karena tidak jarang perusahaan
   menyewa aktivanya dari perusahaan lising dan harus membayar
   angsuran tertentu.
10. Debt service coverage
    Formula :
    Debt service coverage = Laba sebelum bunga dan pajak
    Bunga+Sewa+ Angsuran Pokok Pinjaman
    (1-tarif pajak)
    Debt service coverage menurut Kasmir (2016: 156) merupakan
    mengukur kemampuan perusahaan memenuhi beban tetapnya termasuk
    angsuran pokok pinjaman. Jadi sama dengan leverage yang lain, hanya
    dengan memasukan angsuran pokok pinjaman.
    Berdasarkan uraian tersebut, penulis menggunakan debt to Asset ratio
    dalam menentukan leverage yang digunakan oleh perbankan, karena bagi bank atau
    kreditur biasanya memilih debt to asset ratio yang rendah karena kondisi
    perusahaan aman sehingga berpeluang lebih tinggi tidak akan bangkrut. Semakin
    meningkatknya DAR, maka semakin meningkatnya juga asset yang dibiayai hutang
    dan meningkat juga resiko keuangannya sehingga kreditur lebih menyukai apabila
    nilai DAR rendah. Tingkat rasio yang rendah berati kondisi perusahaan semakin
    aman dan utang yang dihitung dalam hal ini adalah semua utang perusahaan baik
    jangka pendek maupun jangka panjang. Jadi, jika tingkat rasio ini semakin tinggi
    maka jaminan berupa aset yang ada dan uang yang diberikan oleh kreditur dalam
    jangka panjang semakin terjamin.

Leverage merupakan kebijakan pendanaan yang berkaitan dengan
keputusan perusahaan dalam membiayai perusahaan yang menggunakan hutang
mempunyai kewajiban atas beban bunga dan beban pokok pinjaman yang
menunjukan bagaimana perusahaan mampu untuk mengelola utangnya dalam
rangka memperoleh keuntungan dan juga mampu untuk melunasi kembali
utangnya. Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi
kewajiban-kewajibannya dalam jangka panjang (Bagus Prakoso dan Kiswanto,
2020).
Adapun menurut Kasmir (2016:114) leverage adalah :
“leverage ratio merupakan rasio yang digunakan dalam mengukur sejauh
mana aktiva perusahaan dibiayai dengan utang. Artinya berapa besar
beban utang yang ditanggung perusahaan dibandingkan dengan
aktivanya. Dalam arti luas dikatakan bahwa leverage ratio digunakan
untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh
kewajibannya, baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila
perusahaaan dibubarkan (dilikuidasi)”.
Kemudian menurut Irham Fahmi (2015:72) leverage adalah:
“Rasio leverage adalah mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai
dengan utang. Penggunaan utang yang terlalu tinggi akan membahayakan
perusahaan karena perusahaan akan masuk dalam kategori extreme
leverage (utang ekstrim) yaitu perusahaan terjebak dalam tingkat utang
yang tinggi dan sulit untuk melepaskan beban utang tersebut”.
Dari definisi tersebut maka penulis menyimpulkan bahwa Leverage
merupakan pemakaian utang oleh perusahaan untuk melakukan kegiatan
operasional perusahaan dalam melakukan kegiatan investasi guna memberikan
gambaran terhadap keadaan perusahaan kepada pemegang saham

Dalam melakukan suatu pengukuran terhadap umur perusahaan dihitung
dari tahun dimana perusahaan tersebut terdaftar atau listing di Bursa Efek
Indonesia. Hal ini dikarenakan pada suatu perusahaan yang sudah terdaftar di Bursa
Efek Indonesia dan go public, maka perusahaan harus mempublikasikan pelaporan
keuangan mereka kepada masyarakat dan pemakai laporan keuangan agar
informasi yang terkandung didalamnya dapat segera digunakan oleh pihak-pihak
yang membutuhkan tersebut (Puspitarini dan Panjaitan, 2018).
Umur Perusahaan = (Tahun Annual Report yang Diteliti – Tahun Pendirian
Perusahaan terdaftar di BEI)
Berdasarkan uraian tersebut, maka peneliti dalam penelitian ini umur
perusahaan diukur mulai tanggal beroperasinya perusahaan (tahun berdiri) di Bursa
Efek Indonesia hingga tahun annual report yang diteliti. Umur perusahaan
menunjukan seberapa lama perusahaan mampu bertahan. Semakin lama umur
perusahaan, maka semakin banyak informasi yang telah diperoleh tentang
perusahaan tersebut. Investor secara khusus akan lebih percaya terhadap
perusahaan yang sudah terkenal dan lama berdiri dibandingkan dengan perusahaan
yang relatif baru.

Umur perusahaan merupakan awal perusahaan saat akan melakukan
aktivitas operasionalnya hingga perusahaan tersebut dapat mempertahankan
eksistensinya didalam dunia bisnis. Umur perusahaan juga dapat menunjukkan
seberapa jauh perusahaan bisa mampu bertahan, mampu bersaing, dan
memanfaatkan peluang bisnis dalam suatu perekonomian dan seberapa lama
perusahaan telah melaporkan laporan keuangan secara go public (Puspitarini dan
Panjaitan, 2018).
Umur perusahaan dihitung sejak perusahaan tersebut berdiri berdasarkan
akta pendirian sampai penelitian dilakukan. Sedangkan menurut Muslim A Djalil
(2020) bahwa :
“The company will become inefficient over time. Companies that aging
should reduce cost due to effects of learning within the company and the
learn from other companies with the same or different industry.”
Menurut Rahmawati (2012:187) umur perusahaan dapat menunjukkan
bahwa perusahaan tetap eksis dan mampu bersaing.
Berdasarkan dari beberapa definisi di atas, maka dapat ditarik kesimpulan
bahwa umur perusahaan awal perusahaan saat akan melakukan aktivitas
operasionalnya hingga perusahaan tersebut dapat mempertahankan eksistensinya
didalam dunia bisnis, mampu bersaing dalam dunia usaha dan mampu
mempertahankan kesinambungan usahanya dan umur perusahaan bagian dari
dokumentasi yang menunjukan tentang apa yang tengah dan akan diraih perusahaan
sejak perusahaan berdiri hingga saat ini

Menurut I Gusti Ngurah Gede Rudangga dan Gede Merta Sudiarta (2016) :
“Ukuran perusahaan dapat dinyatakan dengan total asset yang di miliki oleh
perusahaan. Dalam ukuran perusahaan terdapat tiga variabel yang dapat
menentukan ukuran perusahaan yaitu total asset, penjualan, dan kapitalisasi
pasar. Karena variabel itu dapat menentukan besarnya suatu perusahaan”.
Size = Log Total Aktiva
Adapun Menurut Ming Chen (2019) dalam penelitiannya menyatakan
bahwa :
“Company size is measured by looking at the number of assets in a
company. The higher the company’s assets, the bigger the company will
be. The company has a tendency that the greater the company’s assets
indicates the company has big business risks and challenges so that
companies like this will get more attention from external parties”.
Menurut Fachrurrozie (2019) pengukuran ukuran perusahaan dalam
penelitiannya dihitung dengan logaritma natural (Ln) dari total aset. Hal ini
dikarenakan besarnya total aset masing-masing perusahaan berbeda bahkan
mempunyai selisih yang besar. Untuk menghindari data yang tidak normal dan
untuk memperhalus total aset yang sangat besar dibandingkan variabel lain maka
total aset perlu di Ln kan. Adapun perhitungan ukuran perusahaan dapat dihitung
dengan menggunakan rumus sebagai berikut :
Ukuran perusahaan = Ln (Total Aset)
Berdasarkan uraian diatas menunjukan bahwa untuk menentukan ukuran
perusahaan diukur dengan menggunakan logaritma natural (Ln) total aset.
Logaritma natural digunakan agar mencegah tingginya fluktuasi data.
Semakin besar total aset, penjualan dan kapitalisasi pasar maka semakin
besar pula ukuran perusahaan itu. Variabel ini digunakan untuk menentukan ukuran
perusahaan karena dapat mewakili seberapa besar perusahaan tersebut. Semakin
besar aset maka semakin banyak modal yang ditanam, semakin banyak penjualan
maka semakin banyak perputaran uang, dan semakin besar kapitalisasi pasar maka
semakin besar pula ia dikenal dalam masyarakat

Ukuran perusahaan pada dasarnya adalah pengelompokan perusahaan
kedalam beberapa kelompok, diantaranya perusahaan besar, sedang dan kecil.
Skala perusahaan merupakan ukuran yang dipakai untuk mencerminkan besar
kecilnya perusahaan yang didasarkan kepada total aset perusahaan (Suwito dan
Herawaty, 2005)
Ukuran perusahaan adalah skala perusahaan yang dilihat dari total aktiva
perusahaan pada akhir tahun. Total penjualan juga dapat digunakan untuk
mengukur besarnya perusahaan. Karena biaya-biaya yang mengikuti penjualan
cenderung lebih besar, maka perusahaan dengan tingkat penjualan yang tinggi
cenderung memilih kebijakan akuntansi yang mengurangi laba (Sidharta, 2000).
Penelitian ukuran perusahaan dapat menggunakan tolak ukur aset. Karena
total aset perusahaan bernilai besar maka hal ini dapat disederhanakan dengan
mentranformasikan ke dalam logaritma natural (Ghozali, 2006); sehingga ukuran
perusahaaan juga dapat dihitung dengan :
Size = Ln Total Assets
Ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya perusahaan. Besar
kecilnya usaha tersebut ditinjau dari lapangan usaha yang dijalankan. Penentuan
skala besar kecilnya perusahaan dapat ditentukan berdasarkan total penjualan,
total asset, rata-rata tingkat penjualan (Seftianne, 2011).
Perusahaan yang berukuran besar mempunyai berbagai kelebihan
dibanding perusahaan berukuran kecil. Kelebihan tersebut yang pertama adalah
ukuran perusahaan dapat menentukan tingkat kemudahan perusahaan memperoleh
dana dari pasar modal. Kedua, ukuran perusahaan menentukan kekuatan tawar-
menawar (bargaining power) dalam kontrak keuangan. Dan ketiga, ada
kemungkinan pengaruh skala dalam biaya dan return membuat perusahaan yang
lebih besar dapat memperoleh lebih banyak laba (Sawir, 2004).
Ukuran perusahaan adalah rata–rata total penjualan bersih untuk tahun
yang bersangkutan sampai beberapa tahun. Dalam hal ini penjualan lebih besar
dari pada biaya variabel dan biaya tetap, maka akan diperoleh jumlah pendapatan
sebelum pajak. Sebaliknya jika penjualan lebih kecil dari pada biaya variabel dan
biaya tetap maka perusahaan akan menderita kerugian (Brigham dan Houston,
2001).
Perusahaan dengan ukuran besar memiliki akses lebih besar dan luas untuk
mendapat sumber pendanaan dari luar, sehingga untuk memperoleh pinjaman
akan menjadi lebih mudah karena dikatakan bahwa perusahaan dengan ukuran
besar memiliki kesempatan lebih besar untuk memenangkan persaingan atau
bertahan dalam industri (Lisa dan jogi, 2013).
Perusahaan besar yang sudah well-established akan lebih mudah
memperoleh modal di pasar modal dibanding dengan perusahaan kecil. Karena
kemudahan akses tersebut berarti perusahaan besar memiliki fleksibilitas yang
lebih besar pula Sartono (2010:249)
Menurut Setiyadi (2007) Ukuran perusahaan yang biasa dipakai untuk
menentukan tingkatan perusahaan adalah :

1. Tenaga kerja, merupakan jumlah pegawai tetap dan honorer yang terdaftar
   atau bekerja di perusahaan pada suatu saat tertentu.
2. Tingkat penjualan, merupakan volume penjualan suatu perusahaan pada
   suatu periode tertentu.
3. Total utang, merupakan jumlah utang perusahaan pada periode tertentu.
4. Total asset, merupakan keseluruhan asset yang dimiliki perusahaan pada
   saat tertentu.

Ukuran perusahaan adalah suatu ukuran, skala atau variabel yang
menentukan besar kecilnya perusahaan berdasarkan beberapa ketentuan, seperti
total aset, kapitalisasi pasar, saham, total penjualan, total pendapatan, total modal
dan lain-lain (Mochamad Febri Sayidil Umam, 2020).
Menurut Ming Chen (2019) ukuran perusahaan adalah sebagai berikut :
“Firm size can be interpreted as a scale that classifies the size of a
company with a log of total assets, log of total sales, and market
capitalization. Determination of company size is based on the total assets
of the company, because total assets are considered more stable and can
better reflect the size of the company”.
Menurut Halim (2015:125) ukuran perusahaan adalah sebagai berikut :
“Semakin besar ukuran suatu perusahaan, maka kecenderungan
menggunakan modal asing juga semakin besar. Hal itu disebabkan karena
perusahaan besar membutuhkan dana yang besar pula untuk menunjang
operasionalnya, dan salah satu alternative pemenuhannya adalah dengan
modal asing apalagi modal sendiri yang tidak mencukupi”.
Menurut Fachrurrozie (2019) Ukuran Perusahaan merupakan :
“Company size shows shows the amount of assets owned by the company
that is calculated in certain ways, said large companies would be required
to provide more information openly than small companies’’.
Dari definisi tersebut maka penulis menyimpulkan bahwa ukuran
perusahaan merupakan suatu ukuran, skala atau variabel yang menggambarkan
beberapa besar atau kecilnya suatu perusahaan yang dilihat dari total aset
perusahaan, penjualan, dan kapitalisasi pasar. Karena variabel itu dapat menentukan
besarnya suatu perusahaan

Manajemen laba diduga berpengaruh positif terhadap profitabilitas.
Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba.
Hal ini menunjukan bahwa perusahaan yang mempunyai kemampuan yang
tinggi dalam menghasilkan laba cenderung mempunyai kas yang besar.
Profitabilitas perusahaan yang tinggi menunjukan kinerja perusahaan baik
dan berprospek jangka panjang, sehingga dapat menarik investor untuk
membeli saham. Dengan banyaknya permintaan akan saham yang tinggi,
berakibat pada naiknya harga saham. Harga saham yang naik secara tidak
langsung akan meningkatkan profitabilias. Hasil penelitian Ernawati
(2016), Damayanti (2016), Mardiyanti Dkk (2012), menunjukan bahwa
Manajemen Laba berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas

Ukuran perusahaan diduga bepengaruh positif terhadap variable
profitabilitas. Menurut Ernawati (2016) ukuran perusahaan
menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang dapat dinyatakan
dengan total assets. Hal ini menunjukan bahwa ukuran perusahaan yang
besar menunjukan perusahaan tersebut mengalami perkembangan yang baik
untuk kedepannya, sehingga dapat memepengaruhi persepsi investor
terhadap perusahaan, sehingga investor merespon positif dengan membeli
saham. Permintaan akan saham yang tinggi, maka harga saham tinggi dan
profitabilitas akan meningkat. Menurut Azhar (2016) menyatakan bahwa
semakin besar ukuran perusahaan, maka akan semakin dikenal masyarakat
yang artinya semakin mudah mendapatkan informasi yang dapat
meningkatkan profitabilitas. Hasil penelitian Ernawati (2016) dan
Prasetyorini (2013) menunjukan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh
positif signifikan terhadap profitabilitas

Menurut Kasmir (2014:196), rasio profitabilitas merupakan rasio untuk
meniai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga
memberikan ukuran tingkat efisiensi manajemen suatu prusahaan. Hal ini
ditunjukan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan
investasi. Intinya adalah penggunaan rasio ini menunjukan efisiensi
perusahaan.
Penggunaan rasio profitabilitas dapat dilakukan dengan menggunakan
perbandingan antara berbagai komponen yang ada dilaporan keuangan,
terutama laporan laba rugi komperhensif dan neraca. Pengukuran dapat
dilakukan untuk beberapa periode operasi. Meski ada beragam indikator
penilaian profitabilitas yang lazim digunakan oleh perusahaan, peneliti akan
menggunakan rasio ROA, dengan alasan ROA memperhitungkan
bagaimana kemampuan manajemen bank dalam memperoleh
profitabilitasnya dan manajerial efensi secara menyeluruh. Return on Aset
(ROA) merupakan rasio profitabilitas yang sering digunakan oleh
perusahaan untuk mengetahui seberapa jauh assets yang digunakan dapat
menghasilkan laba.
Return on Assets (ROA) merupakan pengukuran kemampuan
perusahaan secara keseluruhan di dalam menghasilkan keuntungan dengan
jumlah keseluruhan aset yang tersedia di dalam perusahaan. ROA
digunakan untuk melihat tingkat efisiensi operasi perusahaan secara
keseluruhan. Semakin tinggi rasio ini, maka semakin baik perusahaan.
Fahmi (2014:135) mengemukakan, rasio ROA mengukur efektivitas
manajemen secara keseluruhan yang ditunjuk oleh besar kecilnya tingkat
keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya dengan penjualan maupun
investasi. Semakin baik rasio profitabilitas maka semakin baik
menggambarkan kemampuan tingginya peroleh keuntungan perusahaan.
Return on Assets (ROA) adalah rasio yang menunjukan perbandingan
antara laba (sebelum pajak) dengan total aset bank, rasio ini menunjukan
tingkat efisiensi pengelolaan aset yang dilakukan oleh bank bersangkutan
(Frianto, 2012:71)
Tunggal (2012:14) mendefinisikan rate of return on total assets
merupakan ukuran profitabilitas dari total aset, tanpa mempertimbangkan
bagaimana aset tersebut dibiayai. Karena itu, tingkat ini tidak dipengaruhi
oleh apakah aset dibiayai terutama oleh kreditur atau pemegang saham.
Tingkat laba atas aset dihitung dengan menambah beban bunga ke laba
bersih dan membagi hasil penjumlahan ini dengan rata-rata total aset.
Berdasarkan definisi diatas maka dapat diinterpresentasikan bahwa
ROA merupakan rasio laba bersih terhadap total aset mengukur
pengembalian atas total aset setelah bunga dan pajak. Jadi jika suatu
perusahaan mempunyai ROA yang tinggi maka perusahaan tersebut
berpeluang besar dalam meningkatkan pertumbuhan. Tetapi jika total aset
yang digunakan perusahaan tidak memberikan laba maka perusahaan akan
mengalami kerugian dan akan mengahambat pertumbuhan.
21
Return on assets (ROA) merupakan salah satu bentuk rasio
profitabilitas yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan
dengan keseluruhan dana yang ditanamkan dalam aset yang digunakan
untuk operasi perusahaan dalam menghasilkan keuntungan yang dihasilkan
dari hasil bagi laba bersih perusahaan terhadap nilai buku total aset
perusahaan.
ROA diukur dengan rumus:
Sumber : Fahmi (2014:136)
Dalam penelitian ini mengukur tingkat profitabilitas diukur dengan
menggunakan rasio laba bersih terhadap total aset. Keunggulan dalam
menggunakan ROA (Return on Assets) menurut Dewi dan Hidayat (2014:3)
adalah:
1) Mendorong manajer untuk memfokuskan pada hubungan antara
penjualan, beban dan investasi, sebagaimana diharapkan dari seorang
manajer pusat investasi,
2) Mendorong manajer memfokuskan pada efisiensi,
3) Mendorong manajer memfokuskan pada efisiensi aset operasi.
Sedangkan kelemahan dalam menggunakan ROA (Return on Assets)
menurut Munawir dalam Dewi dan Hidayat (2014:3) adalah:
1) ROA mengakibatkan munculnya profitabilitas perhatian kepada
profitabilitas divisional yang sempit atas beban profitabilias keseluruhan
perusahaan.
2) ROA mendorong para manajer untuk memperhatikan kepentingan jangka
pendek atas beban jangka panjang

Manajemen laba dapat dilakukan dengan tiga teknik, yaitu :
a) Perubahan Metode Akuntansi
Manajemen mengubah metode akuntansi yang berbeda dengan
metode sebelumya sehingga dapat menaikkan atau menurunkan
angka laba. Metode akuntansi memberikan peluang bagi manajemen
untuk mencatat suatu fakta tertentu dengan cara yang berbeda,
misalnya :
1) Mengubah metode depresiasi aset tetap dari metode jumlah angka
tahun (sum of the year digit) ke metode depresiasi garis lurus
(straight line).
2) Mengubah periode depresiasi.
b) Memainkan Kebijakan Perkiraan Akuntansi
Manajemen mempengaruhi laporan keuangan dengan cara
menaikkan kebijakan perkiraan akuntansi. Hal tersebut memberikan
peluang bagi manajemen untuk melibatkan subyektifitas dalam
menyusun estimasi, misalnya :
1) Kebijakan mengenai perkiraan jumlah piutang tidak tertagih.
2) Kebijakan mengenai perkiraan biaya garansi.
3) Menggeser periode biaya atau pendapatan. Manajemen
menggeser periode biaya atau pendapatan atau sering disebut
manipulasi operasional, misalnya dengan :

• Mempercepat atau menunda pengeluaran untuk penelitian
  dan pengembangan sampai periode akuntansi berikutnya.
• Mempercepat atau menunda pengeluaran promosi sampai
  periode berikutnya.
• Kerjasama dengan vendor untuk mempercepat atau menunda
  pengiriman tagihan sampai periode akuntansi berikutnya.
  

Menurut Scott (2012), menjelaskan tentang manajemen laba yang
merupakan cara yang digunakan manajer untuk mempengaruhi angka laba
secara sistematis dan sengaja dengan cara pemilihan kebijakan akuntansi
dan prosedur akuntansi tertentu oleh manajer dari standar akuntansi yang
ada dan secara ilmiah dapat memaksimumkan utilitas mereka dan atau
nilai pasar perusahaan.Terdapat beberapa motivasi manajemen laba yang
mendorong manajer perusahaan untuk melakukan manajemen laba Scott
(2012), yaitu :
a) Rencana Bonus (Bonus Purposes)
Perusahaan berusaha memacu dan meningkatkan kinerja
karyawan, dalam hal ini manajemen perusahaan dengan cara
menetapkan kebijakan pemberian bonus setelah mencapai target yang
ditetapkan. Sedangkan laba sering dijadikan sebagai indikator dalam
meniliai prestasi manajemen dengan cara menetapkan tingkat laba
yang harus dicapai dalam periode tertentu dan manajemen berusaha
mengatur laba yang dilaporkan agar dapat memaksimalkan bonus
yang akan diterimanya.
b) Motivasi Politik (Political Motivations)
Manajemen laba digunakan untuk mengurangi laba yang
dilaporkan pada perusahaan publik. Perusahaan cenderung
mengurangi laba yang dilaporkan karena adanya tekanan publik yang
mengakibatkan pemerintah menetapkan peraturan yang lebih ketat.
c) Motivasi Pajak (Taxation Motivations)
Manajemen perusahaan termotivasi untuk melakukan praktik
manajemen laba untuk mempengaruhi besarnya pajak yang harus
dibayar perusahaan dengan cara menurunkan laba untuk mengurangi
beban pajak yang harus dibayar.
d) Pergantian CEO
CEO yang mendekati masa pensiun akan cenderung menaikkan
pendapatan untuk meningkatkan bonus mereka. Jika kinerja
perusahaan buruk, maka akan memaksimalkan pendapatan agar tidak
diberhentikan.
e) Penawaran Saham Perdana (Initital Public Offering)
Perusahaan yang akan go public belum memiliki nilai pasar dan
menyebabkan manajer perusahaan yang akan go public melakukan
manajemen laba dalam prospektus mereka dengan harapan dapat
menaikkan harga saham perusahaan.
f) Pentingnya Memberi Informasi Kepada Investor
Manajemen perusahaan melakukan manajemen laba agar laporan
keuangan perusahaan terlihat lebih baik. Hal tersebut dikarenakan
kecenderungan investor untuk melihat laporan keuangan dalam
menilai pelaporan keuangan suatu perusahaan. Pada umumnya
investor lebih tertarik pada kinerja keuangan perusahaan dimasa yang
akan datang dan akan menggunakan laba yang dilaporkan pada saat
ini untuk meninjau kembali kemungkinan apa yang akan terjadi
dimasa yang akan datang.

Menurut Scott (2012), earnings management adalah pilihan yang
dilakukan oleh manajer dalam pemilihan kebijakan akuntansi atau tindakan
yang dapat mempengaruhi laba, yang bertujuan untuk mencapai beberapa
tujuan dalam pelaporan laba.
Menurut Fisher dan Rozenweigh (1995) dalam Kusumaningtyas (2012)
mendefinisikan manajemen laba sebagai tindakan seorang manajer dengan
menyajikan laporan yang menarik atau menurunkan laba periode berjalan
dari unit usaha yang menjadi tanggung jawabnya, tanpa menimbulkan
kenaikan atau penurunan profitabilitas ekonomi unit tersebut dalam jangka
panjang.
Model berbasis aggregate accrual pertama kali dikembangkan oleh
Healy (1985), De Angelo (1986), dan Jones (1991). Selanjutnya Dechow,
Sloan dan Sweeney (1995) mengembangkan model Jones menjadi model
Jones yang dimodifikasi (modified Jones model). Model-model ini
menggunakan total akrual dan model regresi untuk menghitung akrual yang
diharapkan (expected accrual) dan akrual yang tidak di harapkan
(unexpected accrual) (Sulistyanto, 2018).
Berdasarkan beberapa pengertian tersebut dapat disimpulkan bahwa
manajemen laba adalah tindakan oleh manajer untuk memanipulasi laba
yang diperoleh selama periode berjalan dengan mempengaruhi informasi-
informasi dalam laporan keuagan dengan tujuan mengelabui pemengang
saham yang ingin mengetahui kinerja dan kondisi perusahaan

Menurut Brigham & Houston (2011:4) ukuran perusahaan adalah skala
besar kecilnya perusahaan yang dapat diklasifikasikan berdasarkan berbagai
cara antara lain dengan ukuran pendapatan, total aset dan total ekuitas.
Ukuran perusahaan adalah skala ukuran yang dilihat dari total aset suatu
perusahaan atau organisasi yang menggabungkan dan mengorganisasikan
berbagai sumber daya dengan tujuan untuk memproduksi barang atau jasa
untuk dijual.
Pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan didukung oleh
signaling theory. Teori ini pertama kali dikembangkan oleh Ross pada tahun

Menurut Brigham & Houston (2011:4), Teori Signaling adalah
“tindakan perusahaan dalam memberi sinyal kepada investor bagaimana
manajemen memandang perusahaan”.
Ukuran perusahaan yang didasarkan pada total aset pada umumnya
disebabkan karena anggapan manajer bahwa perusahaan yang dimiliki total
aset besar menunjukan bahwa perusahaan tersebut relative stabil dan
mampu menghasilkan laba yang besar. Perusahaan yang berukuan besar
memiliki basis pemegang kepentingan yang lebih luas, sehingga kebijakan-
kebijakan perusahaan akan berdampak lebih besar terhadap kepentingan
public dibandingkan dengan perusahaan kecil. Bagi investor, kebijakan
perusahaan akan berimplikasi terhadap prospek cash flow dimasa yang akan
datang. Sedangkan bagi regulator, akan berdampak terhadap besarnya pajak
yang diterima dan efektifitas peran pemberian perlindungan terhadap
masyarakat secara umum.
Menurut Hartono (2012:14) “Ukuran Perusahaan (firm size) adalah
besar kecilnya perusahaan dapat diukur dengan total aset atau besar harta
perusahaan dengan menggunakan perhitungan nilai logaritma total aset”.
Adapun, Kurniasih (2012:148) menyatakan ukuran perusahaan merupakan
nilai yang menunjukan besar kecilnya perusahaan.
Ketiga definisi di atas menunjukan bahwa ukuran perusahaan
merupakan nilai besar kecilnya perushaan yang dilihat dari besarnya equity,
nilai penjualan, dan aset yang berperan sebagai variable konteks yang
mengatur tuntutan pelayanan atau produk yang dihasilkan oleh organisasi.
Menurut Harahap (2011:23), ukuran perusahaan diukur dengan
logaritma natural (Ln) dari rata-rata total aset perusahaan. Penggunaan total
aset berdasarkan pertimbangan bahwa total aset mencerminkan ukuran
perusahaan dan diduga mempengaruhi ketepatan waktu. Uraian diatas
menunjukan bahwa ukuran perusahaan ditentukan melalui ukuran aset.
Ukuran aset tersebut diukur sebagai logaritma dari total aset

Sesuai dengan tujuan yang hendak dicapai, terdapat beberapa jenis
profitabilitas yang dapat digunakan untuk menilai serta mengukur posisi keuangan
perusahaan dalam periode tertentu atau untuk beberapa periode. Menurut Kasmir (2015
: 199-207) Berikut profitabilitas yang sering digunakan :

1. Profit Margin on Sales (Ratio Profit Margin)
   Merupakan salah satu rasio yang digunakan untuk mengukur margin laba atas
   penjualan. Terdapat dua rumus untuk mencari profit margin, yaitu sebagai berikut :
   a) Untuk margin laba kotor
   ??? ?????? ?????? = Penjualan Bersih − Harga Pokok Penjualan
   Sales
   Margin laba kotor menunjukkan laba yang relative terhadap perusahaan, rasio
   ini merupakan cara untuk penetapan harga pokok penjualan.
   b) Untuk margin laba bersih
   ??? ?????? ?????? = ??????? ????? ???????? ??? ??? (????)
   Sales
   Margin laba bersih merupakan ukuran keuntungan dengan membandingkan
   antara laba setelah bunga dan pajak dibandingkan dengan penjualan. Rasio ini
   menunjukkan pendapatan bersih atas penjualan.
2. Hasil Pengembalian Investasi ( Return on Investment/ROI)
   Merupakan rasio yang menunjukkan hasil atas jumlah aktiva yang digunakan
   dalam perusahaan dan ukuran tentang efektivitas manajemen dalam mengelola
   investasinya.
   Di samping itu hasil pengembalian investasi menunjukkan produktivitas dari
   seluruh dana perusahaan, baik modal pinjaman maupun modal sendiri. Semakin kecil
   (rendah) rasio ini, semakin kurang baik, demikiran pula sebaliknya. Artinya rasio ini
   digunakan untuk mengukur efektivitas dari keseluruhan operasi perusahaan.
   ?????? ?? ?????????? = ??????? ????? ???????? ??? ??? (????)
   Total Assets
3. Hasil Pengembalian Ekuitas (Return on Equity / ROE)
   Hasil pengembalian ekuitas atau Return on Equity atau rentabilitas modal
   sendiri merupakan rasio untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan modal
   sendiri. Rasio ini menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri. Semakin tinggi
   rasio ini, semakin baik. Artinya posisi pemilik perusahaan semakin kuat, demikian pula
   sebaliknya. Rumus untuk mencari Return on Equity (ROE) dapat digunakan sebagai
   berikut :
   ?????? ?? ?????? = ??????? ????? ???????? ??? ??? (????)
   ??????
4. Laba Per Saham Biasa ( Earning per Share of Common Stock)
   Rasio laba per saham biasa atau biasa disebut juga rasio nilai buku merupakan
   rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi
   pemegang saham. Rasio yang rendah berarti manajemen belum berhasil untuk
   memuaskan pemegang saham, sebaliknya dengan rasio yang tinggi, kesejahteraan
   pemegang saham meningkat. Dengan pengertian lain, tingkat pengembalian yang
   tinggi. Keuntungan bagi pemegang saham adalah jumlah keuntungan setelah dipotong
   pajak. Keuntungan yang tersedia bagi pemegang saham biasa adalah jumlah
   keuntungan dikurangi pajak, dividen, dan dikurangi hak-hak lain untuk pemegang
   saham prioritas. Dengan perhitungan sebagai berikut:
   Laba Per Lembar Saham = Laba Saham Biasa
   Saham Biasa Yang Beredar

Tujuan penggunaan profitabilitas bagi perusahaan, maupun pihak luar
perusahaan, yaitu sebagai berikut (Kasmir, 2015:198) :

1. Untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh perusahaan dalam satu
   periode tertentu.
2. Untuk menilai posisi perkembangan laba dari waktu ke waktu.
3. Untuk menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri.
4. Untuk mengukur produktivitas seluruh dana perususahaan yang digunakan baik
   modal pinjaman maupun modal sendiri.
5. Untuk mengukur produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang digunakan
   baik modal pinjaman maupun modal sendiri.
   Sementara itu, manfaat yang diperoleh dalam penggunaan profitabilitas yaitu
   sebagai berikut ( Kasmir, 2015:198):
6. Mengetahui besarnya tingkat laba yang diperoleh perusahaan dalam satu periode.
7. Mengetahui posisi perusahaan tahun sebelum dengan tahun sekarang.
8. Mengetahui perkembangan laba dari waktu ke waktu.
9. Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri.
10. Mengetahui produktifitas dari seluruh dana perusahaan yang digunakan baik
    modal pinjaman maupun modal sendiri

Menurut Kasmir (2015 : 134-141) jenis likuiditas yang dapat digunakan
perusahaan untuk mengukur kemampuannya sebagai berikut :

1. Rasio Lancar (Current Ratio)
   Rasio lancar merupakan kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban
   jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo saat ditagih secara keseluruhan.
   Rumus untuk menghitung rasio lancar adalah
   Current Ratio = aktiva lancar (??????? ??????)
   Utang Lancar (??????? ???????????)
2. Rasio Cepat (Quick Ratio)
   Rasio cepat atau rasio lancar atau acid test ratio merupakan rasio yang
   menunjukan kemampuan perusahaan dalam memenuhi atau membayar kewajiban atau
   utang lancar (utang jangka pendek) dengan aktiva lancar tanpa memperhitungkan nilai
   sediaan (inventory). Rumus untuk mencari rasio cepat (quick ratio) dapat digunakan
   sebagai berikut :
   Quick Ratio ( ???? ???? ?????) = ??????? ??????−?????????
   ??????? ???????????
   atau
   Quick Ratio (Acid Test Ratio) = ???+????+????+???????
   ??????? ???????????
3. Rasio Kas ( Cash Ratio)
   Rasio kas atau Cash Ratio merupakan alat yang digunakan untuk mengukur
   seberapa uang kas yang tersedia untuk membayar utang. Rumus unutk mencari rasio
   kas atau cash ratio dapat digunakan rumus sebagai berikut :
   Cash Ratio = ???ℎ ?? ???ℎ ??????????
   ??????? ???????????
   atau
   Cash Ratio = ???+????
   ??????? ???????????
4. Rasio Perputaran Kas
   Rasio perputaran kas digunakan untuk mengukur tingkat ketersediaan kas untuk
   membayar tagihan (utang) dan biaya-biaya yang berkaitan dengan penjualan. Rumus
   yang digunakan untuk mengukur rasio perputaran kas adalah sebagai berikut :
   Rasio Perputaran Kas = ????????? ?????ℎ
   Modal Kerja Bersih
5. Inventory to Net Working Capital
   Inventory to Net Working Capital merupakan rasio yang digunakan untuk
   mengukur atau membandingkan antara jumlah sediaan yang ada dengan modal kerja
   perusahaaan. Rumus untuk mencari Inventory to Net Working Capital adalah sebagai
   berikut :
   Inventory to NWC = ?????????
   ??????? ??????−??????? ???????????

Perhitungan likuiditas tidak hanya berguna bagi perusahaan, namun juga bagi
pihak luar perusahaan. Dalam praktiknya terdapat banyak manfaat atau tujuan analisis
likuiditas bagi perusahaan, baik bagi pemilik perusahaan, manajemen perusahaan, dan
pihak yang memiliki hubungan dengan perusahaan seperti kreditor dan distributor atau
supplier.
Bagi pihak luar, seperti pihak penyandang dana (kreditor), investor, distributor
dan masyarakat luas, likuiditas bermanfaat untuk menilai kemampuan perusahaan
dalam membayar kewajiban kepada pihak ketiga. Kemampuan membayar tersebut
akan memberikan jaminan bagi pihak kreditor untuk memberikan pinjaman
selanjutnya. Bagi pihak distributor adanya kemampuan membayar mempermudah
dalam memberikan keputusan untuk menyetujui penjualan barang dagangan secara
angsuran. Artinya, adanya jaminan yang diberikan akan mampu dibayar secara tepat
waktu.
Menurut Kasmir (2015 : 132-133) tujuan dan manfaat likuiditas sebagai berikut

1. Untuk mengukur kemampuan perusahaan membayar kewajiban atau hutang
   yang segera jatuh tempo pada saat ditagih. Artinya, kemampuan untuk membayar
   kewajiban yang sudah waktunya dibayar sesuai jadwal batas waktu yang telah
   ditetapkan ( tanggal dan bulan tertentu )
2. Untutk mengukur kemampuan perusahaan membayar kewajiban jangka pendek
   dengan aktiva lancar secara keseluruhan. Artinya jumlah kewajiban yang
   berumur dibawah satu tahun atau samadengan satu tahun, dibandingkan dengan
   total aktiva.
3. Untuk mengukur kemampuan perusahaan membayar kewajiban jangka pendek
   dengan aktiva lancar tanpa memperhitungkan sediaan atau piutang. Dalam hal
   ini aktiva lancar dikurangi sediaan dan utang yang dianggap likuiditasnya lebih
   rendah.
4. Untuk mengukur atau membandingkan antara jumlah sediaanyang ada dengan
   modal kerja perusahaan.
5. Untuk mengukur seberapa besar uang kas yang tersedia untuk mebayar utang.
6. Sebagai alat perencanaan kedepan, terutama yang berkaitan dengan perencanaan
   kas dan utang.
7. Untuk melihat kondisi dan posisi likuiditas perushaaan dari waktu ke waktu
   dengan membandingkannya untuk beberapa periode.
8. Untuk melihat kelemahan yang dimiliki perusahaan, dari masing-masing
   komponen yang ada di aktiva lancar dan utang lancar.
9. Menjadi alat pemicu bagi pihak manajemen untuk memperbaiki kinerjanya,
   dengan melihat rasio likuiditas yang ada pada saat ini.

Likuiditas merupakan kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi
kewajiban jangka pendek di saat jatuh tempo ( Mikha dan Henny,2018 : 84).
Menurut Munawir (2012) dalam penelitian yang dilakukan oleh Anikatun ddk
(2018 : 4) likuiditas digunakan untuk menganalisa dan mengintenprestasikan posisi
keuangan jangka pendek, tetapi sangat membantu bagi manajemen untuk mengecek
efisiensi modal kerja yang digunakan dalama perusahaan juga penting bagi kreditor
jangka panjang dan pemegang saham yang akhirnya atau setidaknya ingin mengetahui
prospek dari deviden dan pembayaran bunga dimasa yang akan datang. Artinya
likuiditas merupakan tingkat kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban
jangka pendeknya dengan aktiva lancar yang dimilikinya.
Fred Weston dalam Kasmir (2015 : 129) menyebutkan bahwa likuiditas
menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban (utang) jangka
pendek. Artinya apabila perusahaan ditagih, perusahaan akan mampu untuk memenuhi
utang tersebut terutama utang yang sudah jatuh tempo.
Kasmir ( 2015 : 129-130) mengatakan likuiditas berfungsi untuk menjulukkan
atau mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya yang sudah
jatuh tempo, baik kewajiban kepada pihak luar perusahaan (likuiditas badan usaha)
maupun didalam perusahaan (likuiditas perusahaan).
Pendapat tersebut sejalan dengan James O. Gill dalam Kasmir (2015 : 130)
yang menyebutkan bahwa likuiditas mengukur jumlah kas atau investasi yang dapat
dikonversikan atau diubah menjadi kas untuk membayar pengeluaran, tagihan dan
seluruh kewajiban lainnya yang sudah jatuh tempo.
Dapat disimpulkan bahwa likuiditas merupakan suatu indikator mengenai
kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban atau utang yang harus segera
dibayar dengan harta lancarnya. Likuditas digunakan untuk mengukur seberapa
likuidnya suatu perusahaan. Caranya dengan membandingkan komponen yang ada di
neraca, yaitu total aktiva lancar dengan total pasiva lancar (utang jangka pendek).
Penilaian dapat dilakukan untuk beberapa periode sehingga terlihat perkembangan
likuiditas perusahaan dari waktu ke waktu. Terdapat dua hasil penilaian pengukuran
rasio likuiditas, yaitu apabila perusahaan mampu memenuhi kewajibannya, dikatakan
perusahaan tersebut dalam keadaan likuid. Sebaliknya, apabila perusahaan tidak
mampu memenuhi kewajiban tersebut, dikatakan perusahaan dalam keadaan illiquid

Menurut Kasmir (2015:155-165) secara umum terdapat lima jenis rasio
leverage yang sering digunakan perusahaan, diantaranya:

1. Debt to Total Asset Ratio (DAR)
   Rasio ini juga disebut debt ratio. Debt ratio merupakan rasio utang untuk
   mengukur perbandingan antara total utang dengan total aset. Dengan kata lain,
   seberapa besar aset perusahaan dibiayai oleh utang atau seberapa besar utang
   perusahaan berpengaruh terhadap pengelola aktiva. Debt ratio dapat diukur dengan
   rumus sebagai berikut:
   ???? ?? ????? ????? ????? = Total Hutang
   Total Aset
2. Debt to Equity Ratio (DER)
   Rasio ini merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas.
   Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditor)
   dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini berfungsi untuk mengetahui
   setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan utang. Debt to Equity Ratio
   dapat diukur dengan rumus sebagai berikut:
   ???? ?? ?????? ????? = Total Hutang
   Total Ekuitas
3. Long Term Debt to Equity Ratio (LTDtER)
   Rasio ini digunakan untuk mengukur berapa bagian dari setiap rupiah modal
   sendiri yang dijadikan jaminan hutang jangka panjang dengan cara membandingkan
   antara utang jangka panjang dengan modal sendiri yang disediakan oleh perusahaan.
   LTDtER diukur dengan rumus sebagai berikut:
   LTDtER = Total Hutang Jangka Panjang
   Total Ekuitas
4. Time Interest Earned Ratio
   Time Interest Earned Ratio merupakan rasio untuk mengukur sejauh mana
   pendapatan dapat menurun tanpa membuat perusahaan merasa malu karena tidak
   mampu membayar biaya bunga tahunan. Semakin tinggi rasio, maka semakin besar
   keuntungan perusahaan dapat membayar bunga pinjaman dan dapat menjadi ukuran
   untuk memperoleh tambahan pinjaman baru dari kreditor. Time Interest Earned Ratio
   dapat diukur sebagai berikut:
   ???? ???????? ?????? ????? = EBIT
   Biaya Bunga
   atau
   ???? ???????? ?????? ????? = EBT + Biaya Bunga
   Biaya Bunga
5. Fixed Charge Coverage (FCC)
   Fixed Charge Coverage atau lingkup biaya tetap merupakan rasio yang
   menyerupai Time Interest Earned Ratio. Hanya saja perbedaannya adalah rasio ini
   dilakukan apabila perusahaan memperoleh utang jangka panjang atau menyewa aktiva
   berdasarkan kontrak sewa. FCC dapat diukur sebagai berikut:
   ????? ?ℎ???? ???????? = EBIT + Biaya Bunga + Kewajiban Sewa
   Biaya Bunga + Kewajiban Sewa

Menurut Kasmir (2015 : 153-154) Tujuan perusahan dengan menggunakan
rasio solvabilitas yaitu sebagai berikut :

1. Untuk mengetahui posisi perusahan terhadap kewajiban kepada pihak lainnya
   (kreditor).
2. Untuk menilai kemampuan perusahan dalam memenuhi kewajiban yang bersifat
   tetap (seperti angsuran pinjaman termasuk bunga)
3. Untuk menilai seberapa besar aktiva khususnya aktiva tetap dengan modal.
4. Untuk menilai dan mengetahui seberapa bear aktiva perusahaan dibiayai oleh
   hutang.
5. Untuk menilai seberapa besar pengaruh hutang perusahaan terhadap pengelolaan
   aktiva.
6. Untuk menilai atau mengukur berapa bagian dari setiap rupiah modal sendiri yang
   dijadiakan jaminan utang jangka Panjang.
7. Untuk menilai berapa dana pinjaman yang segera akan ditagih, terdapat sekian
   kalinya modal sendiri yang dimilik.
   Sementara itu, manfaat yang diperoleh dalam penggunaan rasio solvabilitas
   yaitu sebagai berikut :
8. Untuk menganalisis kemampuan posisi perusahaan terhadap kewajiban kepada
   pihak lainnya.
9. Untuk menganalisis kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban yang bersifat
   tetap (seperti angsuran pinjaman termasuk bunga)
10. Untuk menganalisis keseimbangan antara nilai aktiva khususnya aktiva tetap
    dengan modal.
11. Untuk menganalisis seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang.
12. Untuk menganalisis seberapa besar utang perusahaan berpengaruh terhadap
    pengelolaan aktiva.
13. Untuk menganalisis atau mengukur berapa bagian dari setiap rupiah modal sendiri
    yang dijadikan jaminan utang jangka panjang
14. Untuk menganalisis berapa dana pinjaman yang segera akan ditagih ada terdapat
    sekian kalinya modal sendiri

Menurut Alfred dan Herlin (2020, 605) leverage adalah penggunaan aktiva
yang dimiliki suatu perusahaan dan sumber dana perusahaan yang memiliki biaya tetap
( fixed cost), berarti sumber pendanaan tersebut berasal dari pinjaman karena
mememiliki bunga sebagai beban tetap bagi perusahaan dengan maksud agar
meningkatkan keuntungan pemegang saham.
Menurut Anikatun et al (2018 : 4 ) leverage adalah kemampuan suatu
perusahaan dalam membayar segala utang-utangnya baik jangka pendek maupun
jangka panjang dengan aktiva lancar yang dimiliki.
Menurut Kasmir (2015 : 151) leverage digunakan untuk mengukur sejauh mana
aktiva perusahaan dibiayai dengan utang. Dalam arti luas dikatakan bahwa leverage
digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh
kewajibannya, baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila perusahaan
dibubarkan.
Leverage menunjukan proporsi atas pemakaian pinjaman untuk mendanai
investasinya. Perbandingan ini mengukur analogi anggaran yang dipinjam kreditur
perusahaan. Perbandingan ini membuktikan bagaimana perusahaan mengatur
hutangnya dalam bagan mendapatkan profit serta kesanggupannya untuk melunasi
hutangnya. Persentase yang tinggi dari hutang terhadap total asset akan membawa
pengaruh solvabilitas yang terkait dengan masalah kelangsungan hidup sebuah
perusahaan.
Jika perusahaan memiliki solvabilitas yang tinggi akan berdampak timbulnya
risiko kerugian lebih besar, tetapi ada kesempatan mendapat laba besar juga.
Sebaliknya jika perusahaan memiliki solvabilitas lebih rendah tentu mempunyai risiko
kerugian lebih kecil (Kasmir,2015 : 152). Dapat disimpulkan bahwa leverage adalah
kemampuan suatu perusahaan dalam membayar utang jangka pendek dan jangka
panjang apabila perusahaan dibubarkan dnegan aktiva lancar yang dimiliki

Semakin besar total asset perusahaan yang menunjukan harta yang dimiliki
perusahaan mengindikasikan bahwa besar pula harta yang dimiliki perusahaan.
Menurut Sunarto et al (2021 : 44 ) ukuran perusahaan diukur dengan menggunakan
rumus sebagai berikut :
Ukuran Perusahaan (Size) = Total Asset
Aset adalah harta kekayaan atau sumber daya yang dimiliki oleh suatu
perusahaan. Menurut Kasmir (2015 : 31) komponen atau isi yang terkandung dalam
suatu aset dibagi kedalam tiga kategori, yaitu:

1. Aset lancar yaitu aset-aset yang relatif mudah untuk dikonversi menjadi uang,
   dijual atau digunakan dalam jangka waktu satu tahun. Aset lancar meliputi: kas,
   piutang, persediaan, biaya dibayar dimuka.
2. Aset tetap adalah harta kekayaan milik perusahaan yang dapat diukur dengan jelas
   (tangible) dan bersifat permanen. Aset tetap dibeli dengan tujuan untuk digunakan
   sendiri oleh perusahaan dan tidak dijual kembali. Aset tetap dapat dibagi menjadi
   2 yaitu aset tetap berwujud (gedung, tanah, mesin, peralatan, dan kendaraan) dan
   aset tetap tidak berwujud (goodwill, hak cipta, hak paten, franchise dan merek
   dagang).
3. Aset lainnya adaalah aset yang tidak termasuk dalam aset lancar dan aset tetap
   yang tidak bisa dikelompokkan ke dalam kriteria di atas

UU No. 20 Tahun 2008 mengkategorikan ukuran perusahaan ke dalam 4
kategori yaitu usaha mikro, usaha kecil, usaha menengah, dan usaha besar.
Pengklasifikasian ukuran perusahaan tersebut didasarkan pada total aset yang dimiliki
dan total penjualan tahunan perusahaan tersebut.
UU No. 20 Tahun 2008 tersebut mendefinisikan usaha mikro, usaha kecil,
usaha menengah, dan usaha besar sebagai berikut:
1) Usaha mikro adalah usaha produktif milik orang perorangan dan /atau badan
usaha perorangan yang memiliki kriteria usaha mikro sebagaimana diatur dalam
undang-undang ini.
2) Usaha kecil adalah usaha ekonomi produktif yang berdiri sendiri yang dilakukan
oleh orang perorangan atau badan usaha yang bukan merupakan anak perusahaan
atau bukan cabang perusahaan yang dimiliki, dikuasai, atau menjadi bagian baik
langsung maupun tidak langsung dari usaha menengah atau usaha besar yang
memenuhi kriteria usaha kecil sebagaimana dimaksud dalam undang-undang ini.
3) Usaha menengah adalah usaha ekonomi produktif yang berdiri sendiri, yang
dilakukan oleh orang perorangan atau badan usaha yang bukan merupakan anak
perusahaan atau cabang perusahaan yang dimiliki, dikuasai, atau menjadi bagian
baik langsung maupun tidak langsung dengan usaha kecil atau usaha besar
dengan jumlah kekayaan bersih atau hasil penjualan tahunan sebagaimana diatur
dalam undang-undang ini.
4) Usaha besar adalah usaha ekonomi produktif yang dilakukan oleh badan usaha
dengan jumlah kekayaan bersih atau hasil penjualan tahunan lebih besar dari
usaha menengah, yang meliputi usaha nasional milik negara atau swasta, usaha
patungan, dan usaha asing yang melakukan kegiatan ekonomi di Indonesia.

Menurut Sang Ayu Made et al (2021 : 95) ukuran perusahaan menunjukkan
besar kecilnya perusahaan yang dapat dilihat dari tingkat penjualan, jumlah tenaga
kerja atau jumlah aktiva yang dimiliki perusahaan tersebut.
Menurut Alfred dan Helin (2020 : 605) ukuran perusahaan menggambarkan
besar kecilnya suatu perusahaan yang ditunjukkan pada total aktiva yang dimiliki
perusahaan tersebut.
Sesuai dengan Keputusan Ketua Bapepam No. IX.C.7 tentang pedoman
mengenai bentuk dan isi pernyataan dalam rangka penawaran umum oleh perusahaan
menengah dan kecil, menyatakan bahwa perusahaan besar adalah badan hukum yang
didirikan di Indonesia yang memiliki jumlah kekayaan (total asset) tidak lebih dari Rp
100.000.000.000,00 (seratur miliar rupiah), bukan merupakan afiliasi atau
dikendalikan oleh suatu perusahaan yang bukan perusahaan menengah atau kecil, dan
bukan merupakan reksa dana. Sedangkan penawaran umum oleh perusahaan menengah
atau kecil adalah penawaran umum sehubungan dengan efek yang ditawarkan oleh
perusahaan menengah atau kecil, dimana nilai keseluruhan efek yang ditawarkan tidak
lebih dari Rp 40.000.000.000,00 (empat miliar rupiah).
Jadi, ukuran perusahaan menurut keputusan ketua Bapepam No. IX.C.7 dapat
diartikan sebagai suatu ukuran dengan mengklasifikasikan besar kecilnya perusahaan
dengan berbagai cara antara lain dinyatakan dalam total aktiva, nilai pasar saham, dan
lain-lain

Ukuran perusahaan dianggap dapat mempengaruhi manajemen laba. Ukuran
perusahaan dapat di lihat dari seberapa besar aset yang dimilikinya. Perusahaan
dengan ukuran yang lebih besar akan dilihat kinerjanya oleh masyarakat/publik
sehingga perusahaan akan melaporkan kondisi keuangannya dengan lebih berhati-
hati dan lebih transparan, sehingga perusahaan besar lebih sedikit melakukan
manajemen laba. Sedangkan dengan perusahaan dengan ukuran yang lebih kecil
mempunyai kecenderungan untuk melakukan manjemen laba dengan melaporkan
laba yang lebih besar, untuk menunjukan kinerja perusahaannya yang
memuaskan. Keputusan ketua Bapepam No.Kep 11/PM/1997 menyebutkan
perusahaan kecil dan menengah berdasarkan aktiva/kekayaan adalah badan
hukum yang memiliki total aktiva tidak lebih dari seratus milyar rupiah,
sedangkan untuk perusahaan besar ialah badan hukum yang total aktivasnya diatas
seratus milyar rupiah. Semakin besar ukuran perusahaan maka total aktiva yang
dimiliki oleh perusahaan pun semakin besar. Pemerintah akan membebankan
berbagai biaya (biaya operasi, biaya administrasi) kepada perusahaan besar.
Perusahaan yang besar dengan total aktiva yang besar akan mempunyai
kecenderungan menghasilkan laba perusahaan yang besar pula. Perusahaan besar
cenderung melakukan praktik manajemen laba dengan cara menurunkan laba
karena perusahaan menghindari fluktuasi atau kenaikan laba secara drastis agar
terhindar dari kenaikan pembebanan biaya oleh pemerintah dan masyarakat,
Handayani dan Richardi (2009) melakukan penelitian tentang pengaruh ukuran
perusahaan terhadap manajemen laba pada perusahaan manufaktur periode (2003-
2006) dengan hasil ukuran perusahaan mempunyai pengaruh negatif terhadap
manajemen laba

Profitabilitas merupakan rasio yang menunjukan tingkat kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba. Semakin tinggi rasio profitabilitas semakin
baik pula tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan dalam menghasilkan
laba. Pada umumnya nilai profitabilitas suatu perusahaan dapat di gunakan
sebagai indikator untuk mengukur kinerja suatu perusahaan. Semakin tinggi
profitabilitas perusahaan maka semakin tinggi kemampuan dan kinerja perusahaan
dalam menghasilkan keuntungan (laba). Keterkaitan antara profitabilitas dengan
manajemen laba adalah ketika profitabilitas yang di peroleh perusahaan kecil pada
periode waktu tertentu akan memicu perusahaan untuk melakukan manajemen
laba dengan cara meningkatkan pendapatan yang diperoleh sehingga akan
memperlihatkan nilai saham dan mempertahankan investor yang ada. (Noviyanti,
2014) menemukan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap manajemen
laba, artinya tanda positif tersebut adalah semakin tinggi profitabilitas maka
semakin meningkat manajemen laba yang terjadi dan sebaliknya semakin rendah
profitabilitas maka semakin rendah manajemen laba.

Manajemen laba diproksikan dengan menggunakan discretionary accruals.
Model yang digunakan untuk menghitung discretionary accruals adalah model
modifikasi jones (The Modified Jones Model), yang dihitung dengan cara total
accrual (TA) dikurangi dengan non discreationary accruals (NDA) (Sulistiawan,
2011). Tahap-tahap untuk menghitung manajemen laba menggunakan modified
jones model (MJM) ialah :
a) Menentukan nilai total akrual (TA) dengan rumus :
TAit = Niit – CFOit
Keterangan :
Tait = Total akrual perusahaan i dalam periode t.
Niit = Laba bersih perusahaan i dalam periode t
CFOit = Arus kas operasi perusahaan i dalam periode t
b) Menentukan nilai parameter a1, a2, a3 menggunakan Jones Model (1991),
dengan rumus :
TAit = a1+a2∆Revit+a3PPEit+£it
Lalu untuk menskala data, semua variabel tersebut dibagi dengan asset tahun
sebelumnya, sehingga rumusnya ialah :
TAit/Ait-1=a1(1/Ait-1)+a2(∆Revit/Ait-1)+a3(PPEit/Ait-1)+£it
Keterangan :
Tait = Total akrual perusahaan i dalam periode t.
Ait-1 = Total aset total perusahaan i pada periode t-1.
∆Revit = Perubahan penjualan bersih perusahaan i pada periode t.
PPEit = Property, plant, and equipment perusahaan i pada periode t.
a1a2a3 = Parameter yang diperoleh dari persamaan regresi.
£it = Error term perusahaan i pada periode t.
c) Menghitung nilai non discreationary accruals (NDA) dengan rumus :
NDAit=a1(1/Ait-1)+a2(∆Revit/Ait-1-∆Recit/Ait-1)+ a3(PPEit/Ait-1)
Keterangan:
NDAit = Non discreationary accruals perusahaan i pada periode t.
Ait-1 = Total aset total perusahaan i pada periode t-1.
∆Revit = Perubahan penjualan bersih perusahaan i pada periode t.
∆Recit = Perubahan piutang perusahaan i pada periode t.
PPEit = Property, plant, and equipment perusahaan i pada periode t.
a1a2a3 = Parameter yang diperoleh dari persamaan regresi.
Nilai parameter a1,a2, dan a3adalah hasil dari perhitungan pada langkah ke-

2. Isikan semua nilai yang ada dalam rumus sehingga nilai NDA bisa diperoleh.
   Non discreationary accrual adalah akrual yang dapat berubah bukan karena
   kebijakan atau pertimbangan pihak manajemen, seperti perubahan piutang yang
   besar karena adanya tambahan penjualan yang signifikan (Sulistiawan, 2011).
   d) Menentukan nilai discreationary accruals yang merupakan indikator
   manajemen laba akrual dengan cara menghitung total akrual dengan non
   discreationary accruals, dengan rumus :
   DAit = TAit – NDAit
   Keterangan :
   DAit = Discreationary accruals perusahaan i dalam periode t.
   TAit = Total akrual perusahaan i dalam periode t
   NDAit = Non discreationary accruals perusahaan i dalam periode t
   Discreationary accruals adalah akrual yang dapat berubah sesuai dengan
   kebijakan manajemen, seperti pertimbangan tentang penurunan umur ekonomis
   aset tetap atau pertimbangan pemilihan metode depresiasi (Sulistiawan, 2011)

Teknik manajemen laba menurut Setyawan dan Na’im (2000) dalam Ita
(2017) dapat dilakukan dengan tiga teknik yaitu :

1. Memanfaatkan peluang untuk membuat estimasi akuntansi.
   Cara manajemen mempengaruhi laba melalui judgement (perkiraan)
   terhadap estimasi akuntansi antara lain estimasi tingkat piutang tak tertagih,
   estimasi kurun waktu depresiasi aktiva tetap atau amortisasiaktiva tak berwujud,
   estimasi biaya garansi dan lain-lain.
2. Mengubah Metode Akuntansi
   Perubahan metode akuntansi yang digunakan untuk mencatat suatu
   transaksi, contoh : merubah metode depresiasi aktiva tetap, dari metode depresiasi
   angka tahun ke metode depresiasi garis lurus.
3. Menggeser Periode Biaya atau Pendapatan
   Contoh rekayasa periode biaya atau pendapatan antara lain : mempercepat
   atau menunda pengeluaran untuk penelitian dan pengembangan sampai pada
   periode akuntansi berikutnya, mempercepat atau menunda pengeluaran promosi
   sampai periode berikutnya, mempercepat atau menunda pengiriman produk ke
   pelanggan, mengatur saat penjualan aktiva tetap yang sudah tidak di pakai

Dalam Positif Accounting theory terdapat tiga faktor pendorong yang
melatar belakangi terjadinya manajemen laba (Watt dan Zimmerman, 1986) yaitu
:
a. Bonus Plan Hypothesis
Manajemen akan memilih metode akuntansi yang memaksimalkan
utilitasnya yaitu bonus yang tinggi. Manajer perusahaan yang memberikan bonus
besar bedasarkan laba lebih banyak menggunakan metode akuntansi yang
meningkatkan laba yang dilaporkan.
b. Debt Convenant Hypothesis
Manajer perusahaan yang melakukan pelanggaran perjanjian kredit
cenderung memilih metode akuntansi yang memiliki dampak meningkatkan laba
(Sweney, 1994, dalam Rahmawati dkk, 2006). Hal ini untuk menjaga reputasi
mereka dalam pandangan pihak eksternal.
c. Political Cost Hypothesis
Semakin besar perusahaan, semakinbesar pula kemungkinan perusahaan
tersebut memilih metode akuntansi yang menurunkan laba. Hal tersebut
dikarenakan dengan laba yang tinggi pemerintah akan segera mengambil tindakan
misalnya mengenakan peraturan antiturst menaikkan pajak pendapatan perusahaan
dan lain-lain

Scott (2015) manajemen laba adalah pilihan yang dilakukan oleh manajer
dalam menentukan kebijakan akuntansi, atau aksi nyata, yang mempengaruhi laba
sehingga mencapai sasaran dengan melaporkan laba tertentu. Fisher dan
Ronsenzweig (1995) dalam sulisyanto (2008) manajemn laba adalah tindakan
manajer untuk menaikan (menurunkan)laba periode berjalan dari sebuah
perusahaan yang dikelolanya tanpa menyebabkan kenaikan (penurunan)
keuntungan ekonomi perusahaan jangka panjang.
Menurut Healy dan Wallen (1999) manajemen terjadi ketika manajer
menggunakan judgement dalam laporan keuangan dan penyusunan transaksi
untuk mengubah laporan keuangan, sehingga menyesatkan stakeholders tentang
kinerja ekonomi perusahaan atau untuk mempengaruhi hasil yang berhubungan
dengan kontrak yang tergantung pada angka akuntansi.
Dari pernyataan beberapa ahli tersebut dapat di simpulkan bahwa
manajemen laba merupakan tindakan manajemen dalam menaikan atau
menurunkan keuntungan (laba) di dalam suatu periode demi kepentingan internal
namun tanpa menyebabkan kenaikan atau penurunan terhadap keuntungan
ekonomi perusahaan jangka panjang.

Rasio ini mengukur tentang kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
keuntungan (laba) berdasarkan modal saham tertentu. Rasio ini merupakan ukuran
profitabilitas dari sudut pandang pemegang saham. Rasio ROE bisa dihitung
sebagai berikut :
ROE = ???? ?????ℎ
????? ??ℎ??
Meskipun rasio ini mengukur keuntungan (laba) dari sudut pandang
pemegang saham, rasio ini tidak memperhitungkan deviden maupun capital gain
untuk pemegang saham. Karena itu rasio ini bukan pengukur return pemegang
saham yang sebenarnya.
Dalam penelitian ini penulis hanya menggunakan rumus return on total asset
(ROA) untuk menghitung profitabilitas . dengan alasan bahwa rasio ini mengukur
kemampuan perusahaan secara keseluruhan di dalam menghasilkan keuntungan
dengan jumlah keseluruhan aktiva yang tersedia dalam perusahaan. Semakin besar
perubahan ROA (return on total asset) menunjukan semakin besar fluktuasi
kemampuan manajemen dalam menghasilkan keuntungan (laba). Dalam hal ini
dapat mempengaruhi investor dalam memprediksi laba dan memprediksi resiko
dalam investasi sehingga dapat memberikan dampak pada kepercayaan investor
tehadap perusahaan.
Menurut Sartono (2008:123) “Return on investment atau return on asset
menunjukan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang
dipergunakan”.
ROI = ???? ??????ℎ ?????
????? ??????
(Sartono,2008:123)
Rasio ROA yang tinggi menunjukan efisiensi manajemen aset, yang berarti
efisiensi manajemen (Hanafi dan Abdul Halim,2009:84)

Rasio ini mengukur tentang kemampuan perusahaan menghasilkan laba
bersih berdasarkan tingkat asset tertentu. ROA (Return On Total Asset) juga
sering disebut sebagai ROI (Return On Investment). Rasio ini bisa dihitung
sebagai berikut :
ROA = ???? ?????ℎ
????? ?????
Rasio yang tinggi menunjukan tentang efisiensi manajemen asset, yang
berarti efisiensi manajemen

Profit margin menghitung sejauh mana kemampuan perusahaan
menghasilkan laba bersih pada tingkat penjualan tertentu. Rasio ini bisa dilihat
secara langsung melalui analisis common size untuk laporan rugi-laba. Rasio ini
bisa diinterprestasikan juga sebagai kemampuan perusahaan menekan biaya –
biaya (ukuran efisiensi) di perusahaan pada periode tertentu. Rasio profit margin
bisa di hitung dengan rumus sebagai berikut :
Profit margin = ???? ?????ℎ
?????????
Profit margin yang tinggi menandakan kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba yang tinggi pada tingkat penjualan tertentu. Profit margin yang
rendah menandakan penjualan yang terlalu rendah untuk tingkat biaya tertentu,
atau biaya yang terlalu tinggi untuk tingkat penjualan tertentu, atau bahkan
kombinasi dari kedua hal tersebut. Secara umum rasio yang rendah menunjukan
ketidakefisiensian manajemen dalam mengelola sebuah perusahaan

Sartono (2008:122) menyatakan profitabilitas adalah kemampuan
perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva
maupun modal sendiri. Syafri (2007:50) menyatakan bahwa profitabilitas
merupakan kemampuan menghasilkan laba (profit) selama periode tertentu
dengan menggunakan aktiva atau modal, baik modal secara keseluruhan maupun
modal sendiri.
Syafri (2007:53) menyatakan profitabilitas mengasumsikan bahwa
perusahaan yang memiliki atau mendapatkan laba (profit) yang besar akan
memiliki kesempatan yang baik untuk bersaing dengan jenis perusahaan yang
sama. Rasio ini menghubungkan laba bersih yang diperoleh dari operasi
perusahaan (net income) dengan jumlah aktiva yang digunakan untuk
menghasilkan keuntungan operasi tersebut. Sebagai bagian dari laporan keuangan
perusahaan, profitabilitas merupakan wujud keberhasilan manajemen dalam
menjalankan perusahaan. Profitabilitas menyangkur efisiensi perusahaan
menggunakan modal, baik modal sendiri maupun modal asing. Profitabilitas
menunjukan keberhasilan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.
Uraian diatas menunjukan bahwa profitabilitas merupakan kemampuan
perusahaan dalam memperoleh laba (profit) selama periode tertentu melalui
penjualan, total aktiva maupun modal, baik modal secara kesuluruhan maupun
modal sendiri. Profitabilitas bisa juga diartikan sebagai wujud keberhasilan
manajemen dalam mengelola perusahaan menyangkut dengan efisiensi
penggunaan modal

Menurut Prasetyantoko (2008:257) pengukuran ukuran perusahaan adalah
“Asset total dapat menggambarkan ukuran perusahaan, semakin besar asset
biasanya perusahaan tersebut makin besar”.
Menurut Syafri (2007:23) pengukuran perusahaan adalah “Ukuran
perusahaan di ukur dengan logaritma natural (Ln) dari rata-rata total aktiva (total
asset) perusahaan. Penggunaan total aktiva berdasarkan pertimbangan bahwa total
aktiva mencerminkan ukuran perusahaan dan di duga mempengaruhi ketepatan
waktu”. Menurut Yogianto (2007:282) “Ukuran aktiva digunakan untuk
mengukur besarnya perusahaan, ukuran aktiva tersebut diukur sebagai logaritma
dari total aktiva”. Menurut Kurniasih (2012:150) Ukuran perusahaan diukur
melalui “Ukuran perusahaan = Ln total aktiva”
Menurut Ardi Mardoko Sudarmaji (2) “Total aktiva, penjualan dan
kapitalisasi pasar. Semakin besar total aktiva, penjualan dan kapitalisasi pasar
maka besar pula ukuran perusahaan itu. Ketika variabel ini digunakan untuk
menentukan ukuran perusahaan karena dapat mewakili seberapa besar perusahaan
tersebut. Semakin besar aktiva, semakin banyak modal yang ditanam, semakin
banyak penjualan maka semakin banyak perputaran uang, dan semakin besar
kapitalisasi pasar maka semakin besar pula ia dikenal dalam masyarakat”.
Uraian diatas menjelaskan bahwa ukuran perusahaan ditentukan melalui
ukuran aktiva. Ukuran aktiva tersebut di ukur sebagai logaritma dari total aktiva

Ukuran perusahaan secara umum dapat diartikan sebagai perbandingan
tentang besar atau kecilnya suatu objek. Menurut Poerwadarminta (1983:13)
ukuran perusahaan diartikan sebagai berikut :

1. Alat-alat untuk mengukur (seperti menjengkal dan sebagainya)
2. Sesuatu yang dipakai untuk menentukan (menilai dan sebagainya)
3. Pendapatan mengukur panjangnya (lebarnya, luasnya, besarnya) sesuatu.
   Riyanto (2008:313) menyatakan ukuran perusahaan adalah besar kecilnya
   perusahaan dilihat dari besarnya equity, nilai penjualan atau nilai aktiva
   Ukuran perusahaan menurut Scott dalam Torang (2012:93) adalah sebagai
   berikut : “Ukuran organisasi adalah suatu variabel konteks yang mengukur
   tuntutan pelayanan atau produk organisasi”. Kurniasih (2012:148) menyatakan
   bahwa ukuran perusahaan merupakan nilai yang menunjukan besar kecilnya
   perusahaan. Brigham dan Houston (2006:25) menjelaskan bahwa ukuran
   perusahaan adalah “Rata-rata total penjualan bersih untuk tahun bersangkutan
   sampai beberapa tahun. Dalam hal ini penjualan lebih besar dari pada biaya
   variabel dan biaya tetap, maka akan diperoleh jumlah pendapatan sebelum pajak.
   Sebaliknya jika penjualan lebih kecil dari pada biaya variabel dan biaya tetap
   maka perusahaan akan menderita kerugian.
   Beberapa definisi diatas menunjukan bahwa ukuran perusahaan merupakan
   nilai besar kecilnya perusahaan yang di lihat dari besar kecilnya equity, nilai
   pejualan, dan aktiva yang berpesan sebagai variabel konteks yang mengukur
   tuntutan pelayanan atau produk yang di hasilkan oleh organisasi.

Jika manajemen ingin memaksimalkan nilai sebuah perusahaan, maka
harus mengambil keuntungan dari kekuatan-kekuatan perusahaan dan
memperbaiki kelemahan-kelemahannya. Studi-studi ini akan membantu
manajemen mengidentifikasikan berbagai kekurangan yang mereka miliki dan
kemudian mengambil tindakan untuk meningkatkan kinerjanya. Rasio
profitabilitas atau rasio rentabilitas menunjukkan keberhasilan perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan. Dalam penelitian ini profitabilitas diukur dengan
return on assets (ROA) .
ROA merupakan salah satu rasio profitabilitas dalam analisis keuangan.
Rasio ini paling sering disoroti karena mampu menunjukkan keberhasilan
perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. ROA mampu mengukur
kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan pada masa lampau untuk
kemudian diproyeksikan di masa yang akan dating.Semakin tinggi nilai profit
yang didapat maka akan semakin tinggi nilai perusahaan. Karena profit yang
tinggi akan memberikan indikasi prospek perusahaan yang baik sehingga dapat
memicu investor untuk ikut meningkatkan permintaan saham. Permintaan saham
yang meningkat akan menyebabkan nilai perusahaan yang meningkat.
Pernyataan tersebut didukung oleh penelitian Dhani dan Utama (2017)
tentang Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Struktur modal dan Profitabilitas
terhadap nilai perusahaan. Dimana hasil penelitiannya menunjukkan bahwa
profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Informasi mengenai
profitabilitas perusahaan bisa digunakan untuk memprediksi nilai perusahaan.
Semakin tinggi profitabilitas maka semakin tinggi pula nilai perusahaan.
Tetapi profitabilitas dapat tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Dalam penelitian yang dilakukan Pribadi (2018) tentang Pengaruh Struktur Aset,
Ukuran Perusahaan, Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Dagang Besar Yang Terdaftar di Perusahaan Bursa Efek Indonesia. Disimpulkan
bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Variabel
profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena cara
menghitungnya dengan menggunakan ROA (Return On Assets) yang dimana cara
menghitungnya adalah dengan laba bersih dibagi dengan jumlah aset yang
hasilnya kurang stabil

Ukuran perusahaan dalam penelitian ini merupakan cerrminan besar
kecilnya perusahaan yang nampak dalam nilai total aset perusahaan. Semakin
besar ukuran perusahaan, maka ada kecenderungan lebih banyak investor yang
menaruh perhatian pada perusahaan tersebut. Hal ini disebabkan karena
perusahaan yang besar cenderung memiliki kondisi yang lebih stabil. Kestabilan
tersebut menarik investor untuk memiliki saham perusahaan tersebut. Kondisi
tersebut menjadi penyebab atas naiknya harga saham perusahaan di pasar modal.
Investor memiliki ekspektasi yang besar terhadap perusahaan besar. Ekspektasi
insvestor berupa perolehan dividen dari perusahaan tersebut.
Peningkatan permintaan saham perusahaan akan dapat memacu pada
peningkatan harga saham di pasar modal. Semakin besar ukuran perusahaan,
semakin besar pula kecederungan investor untuk memiliki saham tersebut
sehingga akan mengakibatkan kenaikan harga saham. Adanya kenaikan harga
saham ini akan menyebabkan naiknya price book value (PBV) atau nilai
perusahaan. Perusahaan yang besar dapat menyebabkan pasar akan mau
membayar lebih mahal untuk mendapatkan sahamnya karena percaya akan
mendapatkan pengembalian yang menguntungkan dari perusahaan tersebut.
Berdasarkan hasil analisis ditemukan Rudangga dan Sudiarta (2016)
dengan judul penelitian Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage dan Profitabilitas
terhadap Nilai Perusahaan Populasi penelitian pada perusahaan food and beverage
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014. Dengan jumlah
populasi sebanyak 16 perusahaan. Membuktikan bahwa ukuran perusahaan
berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Semakin besar ukuran perusahaan
dari sebuah perusahaan maka semakin meningkat pula nilai dari perusahaan
tersebut.
Penelitian tentang pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan
juga dilakukan oleh Suwardika dan Mustanda (2017) dengan judul penelitian
Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan
Profitabilitas secara parsial terhadap Nilai Perusahaan Properti yang terdaftar di
BEI tahun 2013-2015. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ukuran perusahaan
terhadap nilai perusahaan tidak berpengaruh signifikan. Dalam penelitian tersebut
kesimpulan yang didapat yaitu bahwa seorang investor apabila ingin menilai
sebuah perusahaan tidak akan melihat dari segi ukuran perusahaan yang
dicerminkan melalui total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan tersebut. Namun
investor akan lebih meninjau dari berbagai aspek seperti memperhatikan kinerja
perusahaan yang terlihat pada laporan keuangan perusahaan, nama baik
perusahaan, serta kebijakan dividen sebelum memutuskan untuk menanamkan
dananya pada perusahaan tersebut.

Struktur aktiva menggambarkan sebagian jumlah aset yang dapat dijadikan
jaminan. Brigham and Ehrhardt (2010) menyatakan bahwa secara umum
perusahaan yang memiliki jaminan terhadap hutang akan lebih mudah
mendapatkan hutang daripada perusahaan yang tidak memiliki jaminan.
Aset atau aktiva secara resmi didefinisikan sebagai manfaat ekonomi masa
datang yang cukup pasti yang dikuasai oleh suatu entitas sebagai akibat transaksi
atau kejadian masa lalu (Dwi, 2017). Menurut Jusup (2011:25) aset adalah
kekayaan yang dimilki oleh suatu perusahaan. Aset bisa saja berasal dari pemilik
perusahaan yang disebut modal (ekuitas), dan bisa juga berasal dari pinjaman dari
luar perusahaan yang disebut kewajiban.
Struktur aset menggambarkan besarnya aktiva yang dapat dijaminkan
perusahaan ketika perusahaan melakukan kepada kreditor. Struktur aset
merupakan proporsi aktiva tetap yang dimiliki oleh perusahaan (Mawikere dan
Rate, 2015). Komposisi aktiva tetap menentukan nilai perusahaan tertentu.
Sebagian besar perusahaan dengan keuangan yang stabil memiliki nilai investasi
yang tinggi dalam hal aktiva tetap. Ketika aktiva tersebut dimanfaatkan secara
optimal oleh staff yang kompeten, hal ini akan meningkatkan return perusahaan
dan akhirnya berpengaruh pada pertumbuhan nilai perusahaan (Dwi, 2017).
Dalam penelitian Dewi dan Sudiartha (2017) tentang Pengaruh Profitabilitas,
Ukuran Perusahaan dan Pertumbuhan aset terhadap Struktur Modal dan Nilai
Perusahaan dengan total sampel 19 perusahaan membuktikan bahwa pertumbuhan
aset berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan dan
variabel struktur berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal. Dan bagi
manajemen perusahaan industri barang konsumsi sebelum menetapkan kebijakan
struktur modal agar dapat memperhatikan variabel seperti profitabilitas. Sehingga
dengan memperhatikan variabel tersebut, perusahaan bisa memutuskan kebijakan
struktur modal yang optimal sehingga akan meningkatkan nilai perusahaan.
Hasil penelitian tersebut juga di dukung oleh penelitian Mandalika (2016)
dalam penelitian tentang Pengaruh Struktur Aktiva, Struktur Modal dan
Pertumbuhan Penjualan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Publik yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Studi pada Sektor Otomotif). Menunjukkan
bahwa secara simultan dan secara parsial struktur aktiva tidak memiliki hubungan
yang signifikan dengan nilai perusahaan pada perusahaan sektor otomotif yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dan perusahaan sektor otomotif yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia tidak perlu terlalu memfokuskan pada struktur aktiva
dalam meningkatkan nilai perusahaan di lantai bursa. Karena variabel struktur
aktiva tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan sektor otomotif.

Profitabilitas sebagai salah satu acuan dalam mengukur besarnya laba
menjadi begitu penting untuk mengetahui apakah perusahaan telah menjalankan
usahanya secara efisien. Efisiensi sebuah usaha baru dapat diketahui setelah
membandingkan laba yang diperoleh dengan aset atau modal yang menghasilkan
laba tersebut. Return on Asset (ROA) atau yang sering diterjemahkan ke dalam
bahasa Indonesia sebagai rentabilitas ekonomi adalah rasio yang mengukur
kemampuan perusahaan menghasilkan laba pada masa lalu. Analisis ini kemudian
bisa diproyeksikan ke masa depan untuk melihat kemampuan perusahaan
menghasilkan laba pada masa-masa mendatang. Menurut Kasmir (2014) ROA
dirumuskan sebagai berikut:
ROA menunjukkan kinerja yang semakin baik, karena tingkat pengembalian yang
semakin besar. Keunggulan Return On Asset adalah:
a) ROA dapat mengukur efisiensi penggunaan modal yang menyeluruh, yang
sensitif terhadap setiap hal yang mempengaruhi keadaan keuangan
perusahaan.
b) ROA dapat memperbandingkan posisi perusahaan dengan rasio industri
sehingga dapat diketahui apakah perusahaan dibawah, sama atau di atas
rata-rata.
c) ROA dapat digunakan untuk mengukur profitabilitas dari masing-masing
produk yang dihasilkan.
d) ROA dapat digunakan untuk mengukur efisiensi tindakantindakan yang
dilakukan setiap divisinya dan pemanfaatan akuntansi divisinya
e) Selain berguna untuk kepentingan kontrol, ROA berguna juga untuk
kepentingan perencanaan.
Sedangkan kelemahan Return on Asset adalah :
a) ROA sebagai pengukur divisi sangat dipengaruhi oleh metode depresiasi
aktiva tetap.
b) ROA mengandung distorsi yang cukup besar terutama dalam kondisi
inflasi.
Tinggi rendahnya ROA tergantung pada pengelolaan aset perusahaan oleh
manajemen yang menggambarkan efisiensi dari operasional perusahaan. Semakin
tinggi ROA semakin efisien perusahaan dan begitu juga sebaliknya. Rendahnya
ROA disebabkan oleh banyaknya aset yang menganggur, investasi persediaan
yang terlalu banyak, aktiva tetap beroperasi dibawah normal dan lain-lain

Perusahaan dapat diklasifikasikan sebagai perusahaan besar atau kecil
didasari oleh indikator yang mempengaruhinya. Adapun indikator dalam ukuran
perusahaan menurut Suwito dan Herawaty (2005:): “adalah total aktiva, nilai
pasar saham, total pendapatan dan lain-lain.”
Sedangkan menurut Sudarmaji (2007:): indikator dari ukuran perusahaan
adalah sebagai berikut: “Total aktiva, penjualan dan kapitalisasi pasar. Semakin
besar total aktiva, penjualan dan kapitalisasi pasar maka semakin besar pula
ukuran perusahaan itu. Ketika variable ini digunakan untuk menentukan ukuran
perusahaan karena dapat mewakili seberapa besar perusahaan tersebut. Semakin
besar aktiva, semakin banyak modal yang ditanam, semakin banyak penjualan
maka semakin banyak perputaran uang, dan semakin besar kapitalisasi pasar maka
semakin besar pula ia dikenal dalam masyarakat”.
Dari beberapa indikator yang mempengaruhi pengklasifikasian dalam
ukuran perusahaan, maka indikator dalam penelitian ini dibatasi agar lebih
berfokus dan hasil yang dicapai sesuai dengan asumsi yang diharapkan. Salah satu
indikator yang dipilih untuk digunakan dalam penelitian ini adalah total asset.
Menurut PSAK Nomor 1 (2007 :10) yang dimaksud dengan aset adalah : “Segala
manfaat ekonomi yang menggandung potensi dalam suatu yang produktif dan
merupakan bagian dari aktivitas operasional perusahaan. Mungkin pula berbentuk
sesuatu yang dapat di ubah menjadi kas atau berbentuk kemampuan untuk
mengurangi pengeluaran kas, seperti penurunan biaya akibat proses produksi
alternatif.”
Ukuran perusahaan Rahmawati (2017) adalah ukuran atas besarnya aset
yang dimiliki perusahaan sehingga perusahaan besar umumnya mempunyai total
aset yang besar pula. Ukuran perusahaan dalam penelitian ini dilihat berdasarkan
dari besarnya total aset yang dimiliki perusahaan. Menurut Agus Sawir (2004:101-
102), ukuran perusahaan dinyatakan sebagai determinan dari struktur keuangan
dalam hampir setiap studi untuk alasan yang berbeda:

1. Ukuran perusahaan dapat menentukan tingkat kemudahan perusahaan
   memperoleh dana dari pasar modal. Perusahaan kecil umumnya kekurangan akses
   ke pasar modal yang terorganisir, baik untuk obligasi maupun saham. Meskipun
   mereka memiliki akses, biaya peluncuran dari penjualan sejumlah kecil sekuritas
   dapat menjadi penghambat.
2. Ukuran perusahaan menentukan kekuatan tawar-menawar dalam kontrak
   keuangan. Perusahaan besar biasanya dapat memilih pendanaan dari berbagai
   bentuk hutang, termasuk penawaran special yang lebih menguntungkan
   dibandingkan yang ditawarkan perusahaan kecil. Semakin besar jumlah uang yang
   digunakan, semakin besar kemungkinan pembuatan kontrak yang dirancang
   sesuai dengan referensi kedua pihak sebagai ganti dari penggunaan kontrak
   standar hutang.
3. Ada kemungkinan pengaruh skala dalam biaya dan return membuat
   perusahaan yang lebih besar dapat memperoleh lebih banyak laba. Pada akhirnya,
   ukuran perusahaan diikuti oleh karakteristik lain yang mempengaruhi struktur
   keuangan. Karakteristik lain tersebut seperti perusahaan sering tidak mempunyai
   staf khusus, tidak menggunakan rencana keuangan, dan tidak mengembangkan
   sistem akuntansi mereka menjadi suatu sistem manajemen.
   Ukuran perusahaan dapat dilihat dari total aktiva yang akan menunjukan
   kemampuan perusahaan dalam mempertahankan kelangsungan hidupnya.
   Perusahaan dengan total aktiva yang besar bahwa perusahaan tersebut telah
   mencapai tahap kedewasaan karena dalam hatap ini arus kas perusahaan sudah
   positif dan dianggap memiliki prospek yang baik dalam jangka waktu yang
   panjang. Perusahaan besar juga dianggap memiliki kemampuan yang lebih baik
   dalam mengelola perusahaan dan menghasilkan laporan keuangan yang
   Ukuran Perusahaan = Ln_Total Asset
   x 100
   ???? ??????? ?????
   ????? ??????
   ROA =
   berkualitas. Oleh karena itu, rumus yang digunakan untuk menghitung (size)
   ukuran perusahaan adalah sebagai berikut:
   Dimana , Ln TA = Logaritma Natural dan Total Asset

Suwito dan Herawati (2005:) mengatakan firm size atau ukuran perusahaan
adalah suatu skala dimana dapat diklasifikasikan besar kecil perusahaan menurut
berbagai cara, dimana ukuran perusahaan hanya terbagi dalam 3 kategori yaitu
perusahaan besar (large firm), perusahaan menengah (medium size), dan
perusahaan kecil (small firm).
Menurut Riyanto (2001:299): “Ukuran perusahaan (Firm Size) merupakan
menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang ditunjukan pada total
aktiva, jumlah penjualan, rata-rata penjualan dan total aktiva.” Menurut Bringham
dan Houston (2006:25) menjelaskan bahwa ukuran perusahaan adalah: “Rata-rata
total penjualan bersih untuk tahun yang bersangkutan sampai beberapa tahun.
Dalam hal ini penjualan lebih besar dari pada biaya variable dan baiya tetap, maka
akan diperoleh jumlah pendapatan sebelum pajak. Sebaliknya jika penjualan lebih
kecil daripada biaya variable dan biaya tetap maka perusahaan akan menderita
kerugian.” Sawir (2004:101-102).
Ukuran perusahaan dinyatakan sebagai determinan dari struktur keuangan
dalam hampir setiap studi untuk alasan yang berbeda yaitu: “Pertama ukuran
perusahaan dapat menentukan tingkat kemudahan perusahaan memperoleh dana
dari pasar modal. Perusahaan kecil umunya kekurangan akses ke pasar modal
yang terorganisir, baik untuk obligasi maupun saham. Meskipun mereka memiliki
akses, biaya peluncuran dari penjualan sejumlah kecil sekuritas dapat menjadi
penghambat. Jika penerbitan sekuritas dapat dilakukan, sekuritas perusahaan kecil
mungkin kurang dapat dipasarkan sehingga membutuhkan penentuan harga
sedemikian rupa agar investor mendapatkan hasil yang memberikan return lebih
tinggi secara signifikan.
Kedua, ukuran perusahaan menentukan kekuatan tawar menawar dalam
kontrak keuangan. Perusahaan besar biasanya dapat memilih pendanaan dari
berbagai bentuk hutang, termasuk penawaran special yang lebih menguntungkan
dibandingkan yang ditawarkan perusahaan kecil, semakin besar kemungkinan
kemungkinan pembuatan kontrak kontrak standar hutang.Ketiga, ada
kemungkinan pengaruh skala dalam biaya dan return membuatperusahaan yang
lebih besar dapat memperoleh lebih banyak laba. Pada akhirnya,ukuran
perusahaan diikuti oleh karakteristik lain yang mempengaruhi strukturkeuangan.
Karakteristik lain tersebut seperti perusahaan sering tidak mempunyai stafkhusus,
tidak menggunakan rencana keuangan, dan tidak mengembangkan
sistemakuntansi mereka menjadi suatu sistem manajemen.
Menurut Financial Accounting Standard Board (FASB) yang dikutip oleh
Belkoui (2006:65) terdapat beberapa perbedaan antara perusahaan kecil dan besar,
perbedaannya adalah sebagai berikut:

1. Perusahaan Kecil
   Perusahaan kecil adalah suatu perusahaan yang operasinya relatif kecil,
   biasanya dengan total pendapatan kurang dari $ 5 juta. Biasanya perusahaan ini;
   (a) dikelola oleh pemilik,
   (b) dan jika ada yang memiliki hanya sedikit pemilik yang lain,
   (c) seluruh pemiliknya ikut terlibat secara aktif dalam pelaksanaan urusan-urusan
   perusahaan, kecuali mungkin bagi beberapa anggota keluarga tertentu,
   (d) memiliki struktur modal yang sederhana didalam perusahaan kecil
   (e) jarang terjadi perpindahan kepemilikan.
2. Perusahaan Besar
   Perusahaan besar diidentifikasikan dengan perusahaan publik yaitu suatu
   perusahaan yang;
   (a) sahamnya diperdagangkan di pasar publik atau bursa saham atau pasar over
   the counter atau perusahaan,
   (b) diwajibkan untuk memberikan laporan keuangannya kepada Securities and
   Exchange Commission.Suatu perusahaan juga dapat dianggap perusahaan publik
   jika laporan keuangannya diterbitkan sebagai persiapan dilakukannya penjualan
   securitas (surat berharga) jenis apapun disebuah bursa umum.
   Adapun ukuran perusahaan diatur dalam UU RI No. 20 Tahun 2008.
   Peraturan tersebut menjelaskan 4 jenis ukuran perusahaan yang dapat dinilai dari
   jumlah penjualan dan aset yang dimiliki oleh perusahaan tersebut. Keempat jenis
   ukuran tersebut antara lain:
   a. Perusahaan dengan usaha ukuran mikro, yaitu memiliki kekayaan bersih
   Rp.50.000.000,- (tidak termasuk tanah dan bangunan) dan memiliki jumlah
   penjualan Rp.300.000.000,-.
   b. Perusahaan dengan usaha ukuran kecil, yaitu memiliki kekayaan bersih
   Rp.50.000.000,- sampai Rp.500.000.000,- (tidak termasuk tanah dan bangunan)
   serta memiliki jumlah penjualan Rp.300.000.000,- sampai dengan
   Rp.2.500.000.000,-.
   c. Perusahaan dengan usaha ukuran menengah, yaitu memiliki kekayaan
   bersih Rp.500.000.000,- sampai Rp.10.000.000.000,- (tidak termasuk tanah dan
   bangunan) serta memiliki jumlah penjualan Rp.2.500.000.000,- sampai dengan
   Rp.50.000.000.000,-.
   d. Perusahaan dengan usaha ukuran besar, yaitu memiliki kekayaan bersih
   Rp.10.000.000.000,- (tidak termasuk tanah dan bangunan) serta memiliki jumlah
   penjualan Rp.50.000.000.000,-.

Struktur aktiva memiliki manfaat besar pada suatu perusahaan. Sebab
semakin besar aktiva tetap yang dimiliki suatu perusahaan maka semakin tinggi
jumlah pendanaan yang didapat dari luar perusahaan, hal ini disebabkan jumlah
aktiva yang relatif besar dapat menjadi jaminan
Menurut Sartono (2010, hal.248), menyatakan bahwa : “Perusahaan yang
memiliki aset tetap alam jumlah besar dapat menggunakan utang dalam jumlah
besar hal ini disebabkan karena dari skalanya perusahaan besar akan lebih mudah
mendapatkan akses ke sumber dana dibandingkan dengan perusahaan kecil.
Kemudian besarnya asset tetap dapat digunakan sebagai jaminan utang
perusahaan”.
Sedangkan menurut Sjahrial (2008, hal. 205) menyatakan bahwa :
“Perusahaan yang memiliki aktiva tetap dalam jumlah yang besar dapat
menggunakan utang dalam jumlah besar hal ini di sebabkan karena dari skalanya
perusahaan besar akan lebih mudah mendapatkan akses ke sumber dana
dibandingkan dengan perusahaan kecil”.
Struktur aktiva merupakan cerminan kekayaan yang dimiliki perusahaan ini
semua dapat dilihat baik dari aktiva lancar maupun hutang lancar. Namun Struktur
aktiva lebih menilai kepada seberapa besar aktiva tetap perusahaan dalam
mendominasi komposisi kekayaan atau asset Perusahaan. Sehinnga diartikan
bahwa faktor-faktor yang membentuk aktiva tetap akan mempengaruhi seberapa
besar Struktur aktiva Perusahaan.
Adapun faktor-faktor pembentuk aktiva tetap menurut Hery (2012, hal.118)
menyatakan bahwa dalam beberapa kasus, perusahaan juga dapat melakukan
investasi jangka panjang dalam bentuk aktiva tetap, seperti tanah, yang dibeli oleh
perusahaan dengan maksud bukan untuk digunakan dalam kegiatan operasi bisnis,
malainkan untuk tujuan spekulasi(investasi)”.
Sedangkan menurut Suad dan Pudjiastuti (2012, hal.6) menyatakan bahwa
;“dana yang diperoleh kemudian diinvestasikan pada berbagai aktiva perusahaan,
untuk mendanai kegiatan perusahaan. Kala kegiatan memperoleh dana berarti
perusahaan menerbitkan aktiva financial (seperti saham dan obligasi). Maka
kegiatan menanamkan dana mengakibatkan perusahaan memiliki aktiva riil
(seperti tanah, mesin, persedian, merk dagang dan sebagainya)”. Dari teori-teori
diatas dapat disimpulkan bahwa faktor yang mempengaruhi struktur aktiva adalah
tergantung dari kegiatan dan aktivitas investasi yang dilakukan oleh perusahaan

Struktur aktiva menggambarkan sebagian jumlah aset yang dapat dijadikan
jaminan. Brigham and Ehrhardt (2010) menyatakan bahwa secara umum
perusahaan yang memiliki jaminan terhadap hutang akan lebih mudah
mendapatkan hutang daripada perusahaan yang tidak memiliki jaminan. Struktur
aktiva merupakan variabel yang penting dalam keputusan pendanaan perusahaan
karena aktiva tetap berhubungan dengan proses produksi perusahaan untuk
mendapatkan ataupun meningkatkan laba perusahaan. Semakin tinggi aktiva tetap
yang dimiliki perusahaan akan mengoptimalkan proses produksi perusahaan yang
pada akhirnya dapat menghasilkan laba yang maksimal. Sesuai dengan pecking
order theory, perusahaan dengan laba yang tinggi akan cenderung menggunakan
dana internalnya terlebih dahulu untuk memenuhi kebutuhan perusahaan.
Struktur aktiva pada penelitian ini diproyeksikan oleh Fixed Asset (FA) atau
aktiva tetap yang dijadikan jaminan untuk memenuhi kebutuhan Perusahaan.
Struktur aktiva menggambarkan proporsi antara aktiva total aktiva dengan aktiva
tetap perusahaan. Sebab perusahaan yang memiliki aktiva tetap yag besar akan
lebih mudah mendapatkan modal dari luar perusahaan.
Menurut Riyanto (2010, hal,22) menyatakan “struktur kekayaan ialah
perimbangan baik dalam artian absolute maupun dalam artian relative anatara
aktiva lancar dan aktiva tetap.Sedangkan menurut Husnan dan Pudjiastuti (2012,
hal.6) menyatakan bahwa “keputusan investasi akan tercermin pada sisi aktiva
perusahaan. Dengan demikian akan mempengaruhi struktur kekayaan
perusahaan, yaitu perbandingan antara aktiva lancar dan aktiva tetap”.
2.2.2.2. Jenis-jenis aktiva
Aktiva adalah kekayaan yang dimiliki oleh perusahaan dan merupakan
sumber daya yang dimiliki bertujuan untuk menghasilkan profit, yang
diklarifikasikan menjadi aktiva lancar dan aktiva tidak lancar. Menurut Rambe,
dkk. (2015, hal.42) menyatakan bahwa aktiva dapat diklasifikasikan menjadi dua
yaitu Aktiva lancar dan aktiva tidak lancar.
1) Aktiva lancar
Yaitu, uang kas dan lainnya yang dapt diharapkan untuk dicairkan atau ditukarkan
menjadi uang tunai. Pos-pos yang termasuk dalam aktiva lancar adalah : kas,
surat-surat berharga, piutang dagang, piutang wesel, penghasilan yang masih
harus diterima, dan biaya dibayar dimuka.
2) Aktiva tidak lancar :
Yaitu, aktiva yang mempunyai masa penggunaan yang relative panjang dalam arti
tidak akan habis dipakai dalam satu tahun dan tidak dapat dengan segera dijadikan
kas. Aktiva tidak lancar ada yang berbentuk aktiva berwujud dan tak berwujud.
Pos-pos yang termasuk dalam aktiva ini adalah Investasi, aktiva tetap, aktiva tak
berwujud dan aktiva lainnya.

Ada beberapa indikator yang mempengaruhi nilai perusahaan, antara lain:

1. PER (Price Earning Ratio)
   PER adalah rasio yang menggambarkan apresiasi pasar terhadap
   kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. Semakin tinggi PER semakin
   tinggi pertumbuhan perusahaan, dan sebaliknya semakin rendah PER maka
   semakin rendah pula pertumbuhan perusahaan.
2. Rasio dividen yield
   Rasio ini merupakan sebagian dari total return yang akan diperoleh
   investor. Biasanya perusahaan yang mempunyai prospek pertumbuhan yang tinggi
   Harga Pasar Per Saham
   PBV = Nilai Buku Per Lembar Saham
   akan mempunyai dividen yield yang rendah, karena dividen sebagian besar akan
   diinvestasikan kembali.
3. Pembayaran dividen (Dividen Pay Out Ratio)
   Rasio pembayaran dividen merupakan rasio untuk melihat bagian
   pendapatan yang dibayarkan sebagai dividen kepada investor. Perusahaan yang
   mempunyai tingkat pertumbuhan yang tinggi akan mempunyai pembayaran
   dividen yang rendah, sebaliknya, perusahaan yang mempunyai tingkat
   pertumbuhan yang rendah akan mempunyai pembayaran dividen yang tinggi.
4. PBV (Price to Book Value)
   PBV merupakan rasio yang menggambarkan seberapa besar pasar
   menghargai nilai buku saham suatu perusahaan. Rasio harga pasar suatu saham
   terhadap nilai bukunya memberikan indikasi pandangan investor atas perusahaan.
   Perusahaan dipandang baik oleh investor apabila perusahaan dengan laba dan arus
   kas yang aman serta terus mengalami pertumbuhan.
   PBV yang tinggi akan membuat pasar percaya atas prospek perusahaan. Hal
   itu juga yang menjadi keinginan para pemilik perusahaan, sebab nilai perusahaan
   yang tinggi mengindikasikan kemakmuran pemegang saham juga tinggi. Secara
   konseptual, PBV yaitu perbandingan antara harga saham dengan nilai perbuku
   saham. Berikut ini adalah rumus untuk menghitung PBV :
   Rasio PBV adalah angka rasio yang menjelaskan seberapa kali seorang
   investor membayar sebuah saham untuk setiap nilai buku per sahamnya.
   Perusahaan yang aktivitasnya berjalan dengan baik, umumnya memiliki rasio
   PBV mencapai di atas satu (>1), yang menunjukkan bahwa nilai pasar saham
   lebih besar dari nilai bukunya. Semakin besar rasio PBV semakin tinggi
   perusahaan dinilai oleh para pemodal (investor) relatif dibandingkan dengan dana
   yang telah ditanamkan. Nilai perusahaan dalam mini riset ini yang digunakan
   adalah Price to Book Value (PBV).
   Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan, yang
   sering dikaitkan harga saham. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan
   juga tinggi. Harga saham merupakan harga yang terjadi pada saat saham
   diperdagangkan di pasar. Dalam realitasnya tidak semua perusahaan
   menginginkan harga saham tinggi (mahal), karena takut tidak laku dijual atau
   tidak menarik investor untuk membelinya.
   Hal ini bisa dibuktikan dengan adanya perusahaan-perusahaan yang go
   public di Bursa Efek Indonesia yang melakukan stock split (memecah saham).
   Itulah sebabnya harga saham harus dapat di buat seoptimal mungkin. Artinya
   harga saham tidak boleh terlalu tinggi atau terlalu rendah. Harga saham yang
   terlalu murah dapat berdampak buruk pada citra perusahaan dimata investor

Untuk bisa mengambil keputusan keuangan yang benar, manajer keuangan
perlu mempertimbangkan faktor-faktor yang mempengaruhi tujuan yang hendak
dicapai. Menurut Sutrisno (2015:5) faktor-faktor yang mempengaruhi nilai
perusahaan adalah :

1. Keputusan investasi
2. Keputusan Pendanaan
3. Keputusan Dividen
   Adapun penjelasan dari faktot-faktor tersebut adalah sebagai berikut:
4. Keputusan Investasi Keputusan Investasi adalah masalah bagaimana manajer
   keuangan harus mengalokasikan dana kedalam bentuk-bentuk investasi yang akan
   dapat mendatangkan keuntungan di masa yang akan dating. Bentuk, macam, dan
   kommposisi dari investasi tersebut akan mempengaruhi dan menunjang tingkat
   keuntungan dimasa depan. Keuntungan di masa depan diharapkan dari investasi
   tersebut tidak dapat diperkirakan secara pasti. Oleh karena itu investasi akan
   mengandung risiko atau ketidakpastian. Risiko dari ahsil yang diharapkan dri
   investasi itu akan sangat mempengaruhi pencapaian tujuan, kebijakan , maupun
   nilai perusahaan.
5. Keputusan Pendanaan Keputusan pendanaan ini sering disebut kebijakan
   struktur modal. Pada keputusan ini manajer keuanngan dituntut untuk
   mempertimbangkan dan menganalisis kombinasi dari sumber sumber dana
   ekonomis bagi perusahaan guna membelanjai kebutuhan-kebutuhan investasi serta
   kegiatan usahanya.
6. Keputusan Dividen Dividen merupakan bagian keuntungan yang dibayarkan
   oleh perusahaan kepada para pemegang saham. Oleh karena itu dividen ini
   merupakan bagian dari penghasilan yang diharapkan oleh pemegang saham.
   Keputusan divden merupakan keputusan manajemen keuangan untuk
   menentukan :
   (1) besarnya presentase laba yang akan dibagikan kepada para pemegang saham
   dalam bentuk cash dividen,
   (2) stabilitas dividen yang dibagikan,
   (3) dividen saham (stock dividen),
   (4) pemecahan saham (stock split), serta
   (5) penarikan kembali saham yang beredar, yang semuanya ditujukan untuk
   meningkatkan kemakmuran para peemgang saham.
   Faktor-faktor diatas merupakan penunjang yang harus dipertimbangkan oleh
   perusahaan untuk mencapai tujuannya yaitu memaksimalkan nilai perusahaan

Dalam penilaian perusahaan terkandung unsur proyeksi, asuransi, perkiraan,
dan judgment. Ada beberapa konsep dasar penilaian yaitu (Suharli, 2006) :
(1) Nilai ditentukan untuk suatu waktu atau periode tertentu
(2) Nilai harus ditentukan pada harga yang wajar
(3) Penilaian tidak dipengaruhi oleh kelompok pembeli tertentu
Secara umum banyak metode dan teknik yang telah dikembangkan dalam
penilaian perusahaan, diantaranya adalah (Suharli, 2006) :
(1) Pendekatan laba antara lain metode rasio tingkat laba atau price earning
ratio, metode kapitalisasi proyeksi laba
(2) Pendekatan arus kas antara lain metode diskonto arus kas
(3) Pendekatan dividen antara lain metode pertumbuhan dividen
(4) Pendekatan aktiva antara lain metode penilaian aktiva
(5) Pendekatan harga saham
(6) Pendekatan economic value added (EVA)
Menurut Indriyo (2002), aspek-aspek sebagai pedoman perusahaan untuk
memaksimalkan nilai perusahaan adalah sebagai berikut:

1. Menghindari Risiko yang Tinggi
   Bila perusahaan sedang melaksanakan operasi yang berjangka panjang,
   maka harus dihindari tingkat risiko yang tinggi. Proyek-proyek yang memiliki
   kemungkinan laba yang tinggi tetapi mengandung risiko yang tinggi perlu
   dihindarkan. Menerima proyek-proyek tersebut dalam jangka panjang berarti
   suatu kegagalan yang dapat mematahkan kelangsungan hidup perusahaan.
2. Membayarkan Deviden
   Deviden adalah pembagian laba kepada para pemegang saham oleh
   perusahaan. Deviden harus sesuai dengan kebutuhan perusahaan maupun
   kebutuhan para pemegang saham. Pada saat perusahaan sedang mengalami
   pertumbuhan deviden kemungkinan kecil, agar perusahaan dapat memupuk dana
   yang diperlukan pada saat pertumbuhan itu. Akan tetapi jika keadaan perusahaan
   sudah mapan dimana pada saat itu penerimaan yang diperoleh sudah cukup besar,
   sedangkan kebutuhan pemupukan dana tidak begitu besar maka deviden yang
   dibayarkan dapat diperbesar. Dengan membayarkan deviden secara wajar, maka
   perusahaan dapat membantu menarik para investor untuk mencari deviden dan hal
   ini dapat membantu memelihara nilai perusahaan.
3. Mengusahakan Pertumbuhan
   Apabila perusahaan dapat mengembangkan penjualan, hal ini dapat
   berakibat terjadinya keselamatan usaha di dalam persaingan di pasar. Maka
   perusahaan yang akan berusaha memaksimalkan nilai perusahaan harus secara
   terus-menerus mengusahakan pertumbuhan dari penjualan dan penghasilannya.
4. Mempertahankan Tingginya Harga Pasar Saham
   Harga saham di pasar adalah merupakan perhatian utama dari perhatian
   manajer keuangan untuk memberikan kemakmuran kepada para pemegang saham
   atau pemilik perusahaan. Manajer harus selalu berusaha ke arah itu untuk
   mendorong masyarakat agar bersedia menanamkan uangnya ke dalam perusahaan
   itu. Dengan pemilihan investasi yang tepat maka perusahaan akan mencerminkan
   petunjuk sebagai tempat penanaman modal yang bijaksana bagi masyarakat. Hal
   ini akan membantu mempertinggi nilai dari perusahaan

Nilai perusahaan menggambarkan seberapa baik atau buruk manajemen
dalam mengelola kekayaannya. Tujuan keputusan keuangan adalah
memaksimumkan nilai perusahaan. Memaksimumkan nilai perusahaan ditujukan
untuk mencapai kemakmuran nilai stakeholder, yaitu pihak-pihak yang
berkepentingan terhadap perusahaan meliputi karyawan, manajemen, kreditur,
pemasok, masyarakat sekitar, pemerintah, pemegang saham dan lain-lain.
Semakin tinggi nilai perusahaan semakin besar yang akan diterima oleh pemegang
saham (pemilik perusahaan). Bagi perusahaan yang menerbitkan saham dipasar
modal, harga saham yang diperjualbelikan di bursa merupakan indikator nilai
perusahaan.
Dalam penelitian ini nilai perusahaan yang dimaksud adalah nilai pasar,
dimana nilai pasar merupakan nilai yang didasarkan pada sudut pandang investor
atau calon investor dalam menilai perusahaan. Nilai pasar perusahaan merupakan
harga pasar saham dari perusahaan yang terbentuk dari penjual dan pembeli pada
saat terjadi transaksi, karena pasar saham dianggap cerminan dari nilai aset
perusahaan seseungguhnya. Rasio pasar lebih banyak dilihat berdasar sudut
pandang investor (calon investor), meskipun pihak manajemen juga
berkepentingan terhadap rasio pasar.
Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan, yang
sering dikaitkan harga saham. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan
juga tinggi. Harga saham merupakan harga yang terjadi pada saat saham
diperdagangkan di pasar. Dalam realitasnya tidak semua perusahaan
menginginkan harga saham tinggi (mahal), karena takut tidak laku dijual atau
tidak menarik investor untuk membelinya. Hal ini bisa dibuktikan dengan adanya
perusahaan-perusahaan yang go public di Bursa Efek Indonesia yang melakukan
stock split (memecah saham). Itulah sebabnya harga saham harus dapat di buat
seoptimal mungkin. Artinya harga saham tidak boleh terlalu tinggi atau terlalu
rendah. Harga saham yang terlalu murah dapat berdampak buruk pada citra
perusahaan dimata investor

Rasio nilai pasar merupakan rasio harga pasar suatu saham terhadap nilai
bukunya memberikan indikasi pandangan investor atas perusahaan.
Perusahaan yang dipandang baik oleh investor adalah perusahaan dengan laba
dan arus kas yang aman serta terus mengalami pertumbuhan

Rasio profitabilitas adalah sekelompok rasio yang menunjukkan
kombinasi dari pengaruh likuiditas, manajemen aset, dan utang pada hasil
operasi.

Rasio sovabilitas atau financial leverage ratio menunjukkan kapasitas
perusahaan untuk memenuhi kewajiban baik itu jangka pendek maupun
jangka panjang

Rasio yang mengukur seberapa efektif sebuah perusahaan mengelola
asetnya. Jika perusahaan memiliki terlalu banyak aset, maka biaya modalnya
terlalu tinggi dan labanya akan tertekan. Di lain pihak, jika aset terlalu rendah,
penjualan yang menguntungkan akan hilang

Rasio yang menunjukkan hubungan antara kas dan aset lancar perusahaan
lainnya dengan kewajiban lancarnya. Dapat diartikan dengan kemampuan
perusahaan dalam melunasi utangnya ketika utang tersebut jatuh tempo. Aset
likuid merupakan aset yang diperdagangkan di pasar aktif sehingga dapat
dikonversikan dengan cepat menjadi kas pada harga pasar yang berlaku

Rasio keuangan atau financial ratio merupakan alat analisis keuangan
perusahaan untuk menilai kinerja suatu perusahaan berdasarkan perbandingan
data keuangan yang terdapat pada pos laporan keuangan (neraca, laporan
laba/rugi, laporan aliran kas).
Menurut Horne & Wachowicz (2015:156), rasio keuangan adalah alat yang
digunakan untuk menganalisis kondisi keuangan dan kinerja perusahaan.
Dengan menghitung berbagai rasio karena dengan cara ini bisa mendapat
perbandingan yang mungkin akan berguna daripada berbagai angka mentahnya
sendiri.

Menurut Rusdin (2012:124), secara umum, fungsi pasar modal adalah
1) Sebagai Sarana Penambah Modal Bagi Usaha
Perusahaan dapat memperoleh dana dengan cara menjual saham ke
pasar modal. Saham-saham ini akan dibeli oleh masyarakat umum,
perusahaanperusahaan lain, lembaga, atau oleh pemerintah.
2) Sebagai Sarana Pemerataan Pendapatan
Setelah jangka waktu tertentu, saham-saham yang telah dibeli akan
memberikan deviden (bagian dari keuntungan perusahaan) kepada para
pembelinya (pemiliknya). Oleh karena itu, penjualan saham melalui pasar
modal dapat dianggap sebagai sarana pemerataan pendapatan.
3) Sebagai Sarana Peningkatan Kapasitas Produksi
Dengan adanya tambahan modal yang diperoleh dari pasar modal, maka
produktivitas perusahaan akan meningkat.
4) Sebagai Sarana Penciptaan Tenaga Kerja
Keberadaan pasar modal dapat mendorong muncul dan berkembangnya
industri lain yang berdampak pada terciptanya lapangan kerja baru.
5) Sebagai Sarana Peningkatan Pendapatan Negara
Setiap deviden yang dibagikan kepada para pemegang saham akan
dikenakan pajak oleh pemerintah. Adanya tambahan pemasukan melalui
pajak ini akan meningkatkan pendapatan negara.
6) Sebagai Indikator Perekonomian Negara
Aktivitas dan volume penjualan/pembelian di pasar modal yang
semakin meningkat (padat) memberi indikasi bahwa aktivitas bisnis
berbagai perusahaan berjalan dengan baik. Begitu pula sebaliknya

Pada dasarnya pasar modal adalah suatu jaringan yang kompleks dari
individu, lembaga, dan pasar yang timbul sebagai upaya dalam
mempertemukan mereka yang memiliki uang (dana) untuk melakukan
pertukaran efek dan surat berharga. Instrumen-instrumen efek dan surat
berharga yang diperjualbelikan di pasar modal antara lain saham, obligasi,
dan berbagai produk derivatif lainnya seperti opsi, warrant, right, dan
reksadana.
Pasar modal menjadi salah satu sumber kemajuan ekonomi karena dapat
menjadi sumber dan alternatif bagi perusahaan disamping bank. Pasar modal
merupakan alternatif pembiayaan untuk mendapatkan modal dengan biaya
yang relatif murah dan juga tempat untuk investasi jangka pendek dan jangka
panjang.
Menurut Undang-Undang Pasar Modal No. 8 Tahun 1995, pasar modal
yaitu sebagai suatu kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan
perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang
diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek.”
Menurut Brigham & Houston (2011:122), pasar modal (capital market)
merupakan pasar untuk utang jangka menengah dan jangka panjang serta
saham perseroan.
Menurut Martalena & Malinda (2011:98), pasar modal (capital market)
merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang
bisa diperjualbelikan, baik surat utang (obligasi), ekuiti (saham), reksadana,
iperjualbelikan, baik surat utang (obligasi), ekuiti (saham), reksadana,
instrument derivatif maupun instrument lainnya. Pasar modal merupakan
sarana pendanaan bagi perusahaan maupun institusi lain (misalnya
pemerintah), dan sebagai sarana bagi kegiatan berinvestasi. Dengan
demikian, pasar modal memfasilitasi berbagai sarana dan prasarana kegiatan
jual-beli dan kegiatan terkait lainnya.
Menurut Syahyunan (2015:243), pasar modal memiliki peran besar bagi
perekonomian suatu negara, karena pasar modal menjalankan dua fungsi
sekaligus, yaitu fungsi ekonomi dan keuangan. Melalui fungsi ekonomi, pasar
modal menyediakan tempat atau fasilitas yang mempertemukan dua pihak,
yaitu pihak yang memiliki kelebihan dana (investor) dan pihak yang
memerlukan dana (emiten). Melalui Pasar modal, maka pihak emiten dapat
memperoleh sejumlah dana dari investor dan investor mengharapkan adanya
imbal hasil (return). Emiten dapat memanfaatkan dana yang didapat tersebut
untuk keperluan operasi maupun investasi perusahaan tanpa harus menunggu
tersedianya dana dari operasi perusahaan. Melalui fungsi keuangan, pasar
modal memberikan kesempatan untuk memperoleh return bagi investor,
sesuai dengan investasi yang dipilih.
Menurut Tandelilin (2011:99), pasar modal adalah pertemuan antara pihak
yang memiliki kelebihan dana dengan pihak yang membutuhkan dana dengan
cara memperjualbelikan sekuritas. Dengan demikian, pasar modal juga bisa
diartikan sebagai pasar untuk memperjualbelikan sekuritas yang
umumnya memiliki umur lebih dari satu tahun, seperti saham dan obligasi.
Sedangkan tempat di mana terjadinya jual-beli sekuritas disebut dengan bursa
efek
Pasar modal seperti pada umumnya pasar tradisional, merupakan tempat
bertemunya penjual dan pembeli dengan proses tawar menawar di dalamnya.
Perbedaan yang terdapat diantara keduanya adalah barang yang
diperdagangkan, bila pasar tradisional menjual produk nyata, sedangkan
pasar modal menjual produk abstrak. Produk abstrak yang diperjubalbelikan
berupa dana yang bersifat abstrak. Sedangkan dalam bentuk konkritnya,
produk tersebut berupa lembar-lembar surat berharga (sekuritas) di bursa
efek. Di dalam pasar modal, pelaku pasar modal akan berinteraksi dengan
cara jual-beli instrumen yang diperjualbelikan. Jual-beli ini terjadi akibat
adanya kelebihan dana ataupun modal dari investornya dengan keinginan
mendapatkan nilai tambah dari proses tersebut. Instrumen yang dijual di pasar
modal berupa saham, obligasi dan reksadana

Nilai perusahaan dalam penelitian ini diukur dengan price book value
(PBV). Rasio harga saham terhadap nilai buku perusahaan atau PBV,
menunjukkan tingkat kemampuan perusahaan menciptakan nilai relatif
terhadap jumlah modal yang diinvestasikan. PBV yang tinggi
mencerminkan harga saham yang tinggi dibandingkan nilai buku perlembar
saham. Semakin tinggi harga saham, semakin berhasil perusahaan
menciptakan nilai bagi pemegang saham. Keberhasilan perusahaan
menciptakan nilai tersebut tentunya memberikan harapan kepada pemegang
saham berupa keuntungan yang lebih besar pula.
Sartono (2011:63), secara sederhana menyatakan bahwa price to book
value (PBV) merupakan rasio pasar (market ratio) yang digunakan untuk
mengukur kinerja harga pasar saham terhadap nilai bukunya. Semakin tinggi
PBV berarti pasar percaya akan prospek perusahaan tersebut.
Nilai perusahaan diproksikan dengan Price Book Value (PBV). Price Book
Value menunjukkan apakah harga saham (harga pasar) diperdagangkan diatas
atau dibawah nilai buku saham tersebut. Price Book Value (PBV) merupakan
rasio untuk menentukan nilai intrinsik saham, yang mana akan mempengaruhi
keputusan investor untuk membeli atau menjual saham. Price Book Value
(PBV) menunjukkan seberapa jauh suatu perusahaan tersebut mampu
menciptakan nilai perusahaan yang relative terhadap jumlah modal yang
diinvestasikan. Dimana perusahaan yang memiliki rasio Price Book Value
(PBV) yang meningkat dari setiap tahunnya berarti perusahaan tersebut
berhasil menciptakan dan meningkatkan nilai perusahaan. Semakin tinggi
nilai Price Book Value (PBV) dapat diartikan semakin tinggi suatu
perusahaan tersebut dipercayakan dan dinilai oleh para investor dibandingkan
dengan dana yang telah ditanamkan di perusahaan (Oktavina, 2013:2)
Oktavina (2013:3) mengemukakan bahwa PBV merupakan rasio untuk
menentukan nilai intrinsik saham, yang akan mempengaruhi keputusan
investor untuk membeli atau menjual saham. PBV menunjukkan seberapa
jauh suatu perusahaan mampu menciptakan nilai perusahaan yang relatif
terhadap jumlah modal yang diinvestasikan. Perusahaan yang memiliki rasio
PBV yang meningkat dari tahun ke tahun berarti perusahaan tersebut berhasil
menciptakan dan meningkatkan nilai perusahaan. Semakin tinggi rasio PBV
dapat diartikan semakin tinggi suatu perusahaan dinilai oleh para investor
dibandingkan dengan dana yang telah ditanamkan di perusahaan.
Beberapa keunggulan PBV adalah menurut Brigham dan Houston
(2011:96) :
1) Nilai buku mempunyai ukuran intuitif yang relatif stabil yang dapat
diperbandingkan dengan harga pasar. Investor yang kurang percaya
dengan metode discounted cash flow dapat menggunakan PBV sebagai
perbandingan.
2) Nilai buku memberikan standar akuntansi yang konsisten untuk semua
perusahaan. PBV dapat diperbandingkan antara perusahaanperusahaan
yang sama sebagai petunjuk adanya under/over valuation.
3) Perusahaan dengan negative earning yang tidak dapat dinilai dengan
PER dapat dievaluasi dengan menggunakan PBV.
Dalam penelitian ini nilai perusahaan diukur dengan PBV (Price to book
value) yang dirumuskan sebagai berikut: (Oktavina, 2013:3)
??? = ????? ????? ??? ?????? ??ℎ??
????? ???? ??? ?????? ??ℎ?? ? 100

Pendekatan arus kas untuk penilaian dimaksudkan agar dapat
mengestimasi arus kas bersih yang tersedia untuk perusahaan yang
menawarkan sebagai hasil merger atau akuisisi. Nilai sekarang dari arus
kas ini kemudian akan ditentukan dan akan menjadi jumlah maksimum
yang harus dibayar oleh perusahaan yang ditargetkan. Pembayaran awal
kemudian dapat dikurangi untuk menghitung nilai bersih sekarang dari
merger. Terdapat tiga jenis penilaian yang berhubungan dengan saham,
yaitu nilai buku (book value), nilai pasar (market value) dan nilai intrinsik
(intrinsic value). Nilai buku merupakan nilai saham menurut pembukuan
emiten. Nilai pasar merupakan pembukuan nilai saham di pasar saham dan
nilai intrinsik merupakan nilai sebenarnya dari saham

Pendekatan “Chop-Shop” mengkonseptualisasikan praktik penekanan
untuk membeli aktiva di bawah harga penempatan. Pendekatan ini
menekankan nilai perusahaan dengan berbagai segmen bisnis.
Pendekatan “chop-shop” secara aktual adalah proses mengidentifikasikan
berbagai segmen bisnis perusahaan dan mengkalkulasikan rasio kapitalisasi
rata-rata untuk perusahaan dalam industri tersebut, kemudian
mengkalkulasikan nilai pasar “teoritis” setiap rasio kapitalisasi, dan terakhir
merata-ratakan nilai pasar teoritis untuk menentukan nilai “chop-shop”
perusahaan

Nilai pasar saham sebagaimana dinyatakan dalam kuotasi pasar modal
adalah pendekatan lain untuk memperkirakan nilai bersih dari suatu bisnis.
Apabila saham didaftarkan dalam bursa sekuritas utama dan secara luas
diperdagangkan, sebuah nilai pendekatan dapat dibangun berdasarkan
nilai pasar. Pendekatan nilai pasar adalah salah satu yang paling sering
dipergunakan dalam menilai perusahaan besar. Bagaimanapun nilai ini
dapat berubah secara cepat. Faktor analisis berkompetisi dengan pengaruh
spekulatif murni dan berhubungan dengan sentimen masyarakat dan
keputusan pribadi

Nilai appraisal suatu perusahaan dapat diperoleh dari perusahaan
appraisal independent. Teknik yang digunakan oleh perusahaan appraisal
sangat beragam, bagaimanapun nilai ini sering dihubungkan dengan
biaya penempatan. Metode analisis ini sering tidak mencukupi dengan
sendirinya karena nilai aktiva individual mempunyai hubungan yang
kecil dengan kemampuan perusahaan secara keseluruhan dalam
kegunaan dalam menghasilkan earnings dan kemudian nilai going
concern dari suatu perusahaan. Bagaimanapun nilai appraisal dari suatu
perusahaan akan bermanfaat sewaktu digunakan dalam penghubungan
dengan metode penilaian yang lain. Nilai appraisal juga akan berguna
dalam situasi tertentu seperti dalam perusahaan keuangan, perusahaan
sumber daya alam atau bagi suatu organisasi yang beroperasi dalam
keadaan rugi. Kegunaan dari nilai appraisal akan menghasilkan beberapa
keuntungan. Nilai perusahaan yang berdasarkan penilaian independen
(appraiser independent) juga akan menghasilkan pengurangan niat baik
dengan meningkatkan harga aktiva perusahaan yang telah dikenal

Tujuan perusahaan dari pendapat beberapa ahli keuangan adalah
memaksimalkan nilai perusahaan, maksimalisasikan laba, menciptakan
kesejahteraan bagi stakeholder, menciptakan citra perusahaan, dan
meningkatkan tanggung jawab social. Tugas dari manajer keuangan sendiri
dalam hal memaksimalkan nilai perusahaan adalah memaksimalkan nilai
saham perusahaan.Tercapai atau tidaknya perusahaan tersebut dapat dilihat
dan diukur dari harga saham perusahaan yang bersangkutan dari waktu ke
waktu (Kasmir, 2016:8).
Nilai perusahaan menjadi acuan penting bagi masa depan dan
keberlangsungan perusahaan. Turunnya nilai perusahaan dapat berdampak
pada menurunnya harga saham pada perusahaan yang disebabkan oleh
menurunnya kepercayaan pasar tidak hanya terhadap kinerja perusahaan saat
ini namun juga pada prospek perusahaan di masa mendatang.
Nilai perusahaan adalah nilai atau jumlah uang yang akan diterima apabila
perusahaan tersebut dijual. (Sadalia, 2010:45).
Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan, yang
sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham yang tinggi membuat
nilai perusahaan meningkat sehingga memaksimumkan kekayaan atau nilai
perusahaan. Nilai perusahaan merupakan nilai pasar atas surat berharga utang
dan ekuitas perusahaan yang beredar. (Keown, 2014:210).
Menurut Christiawan dan Tarigan dalam Rahayu (2010:75-76), terdapat
beberapa konsep nilai yang menjelaskan nilai suatu perusahaan antara lain:
1) Nilai nominal yaitu nilai yang tercantum secara formal dalam anggaran
dasar perseroan, disebutkan secara eksplisit dalam neraca
perusahaan,dan juga ditulis jelasdalam surat saham kolektif.
2) Nilai pasar,sering disebut kurs adalah harga yang terjadi dari proses
tawar-menawar di pasar saham.Nilai ini hanya bisa ditentukan jika
saham perusahaan dijual di pasar saham.
3) Nilai intrinsik merupakan nilai yang mengacu pada perkiraan nilai riil
suatu perusahaan. Nilai perusahaan dalam konsep nilai intrinsik ini
bukan sekadar hargadari sekumpulan aset, melainkan nilai perusahaan
sebagai entitas bisnis yang memiliki kemampuan menghasilkan
keuntungan di kemudian hari.
4) Nilai buku adalah nilai perusahaan yang dihitung dengan dasar konsep
akuntansi.
5) Nilai likuidasi itu adalah nilai jual seluruh aset perusahaan setelah
dikurangi semua kewajiban yang harus dipenuhi. Nilai sisa itu
merupakan bagian para pemegang saham. Nilai likuidasi bisa dihitung
berdasarkan neraca performa yang disiapkan ketika suatu perusahaan
akan likuidasi.”
Dalam mengelola kekayaannya manajemen dapat tergambar melalui nilai
perusahaan. Baik atau buruknya kinerja keuangan perusahaan
menggambarkan tinggi atau rendahnya nilai perusahaan. Peningkatan nilai
perusahaan sejalan dengan naiknya harga saham di pasar. Tujuan utama
sebuah perusahaan adalah untuk memaksimumkan kekayaan pemegang
saham yang diartikan melalui pemaksimuman harga saham dari perusahaan.
Nilai perusahaan tercermin dari nilai pasar (harga saham) dan nilai buku
perusahaan. Nilai kekayaan dapat dilihat melalui perkembangan harga saham
(common stock) perusahaan di pasar. Dalam hal ini, nilai saham dapat
merefleksikan investasi keuangan perusahaan dan kebijakan dividen. Oleh
karena itu, dalam teori-teori keuangan, variabel yang sering digunakan dalam
penelitian pasar modal untuk mewakili nilai perusahaan adalah harga saham
dengan berbagai jenis indikator, antara lain return saham, harga saham biasa,
abnormal return, Price Book Value, dan indikator lain yang
mempresentasikan harga saham biasa di pasar modal. Dengan demikian bisa
diartikan bahwa tujuan manajemen keuangan perusahaan adalah
memaksimalkan kekayaan para pemegang saham, yang berarti meningkatkan
nilai perusahaan yang merupakan ukuran nilai objektif leh publik dan
orientasi pada kelangsungan hidup perusahaan (Harmono, 2011:1).

Dalam penelitian ini, profitabilitas diukur dengan Return to Assets (ROA).
Return on Assets (ROA) adalah salah satu bentuk dari rasio profitabilitas
untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan
menggunakan total aktiva yang ada dan setelah biaya-biaya modal (biaya
yang digunakan mendanai aktiva) dikeluarkan dari analisis.
Menurut Horne & Wachowicz (2015:177), semakin besar ROA berarti
perusahaan semakin produktif dan semakin efektif menggunakan aktiva yang
dimilikinya untuk menghasilkan laba, laba yang semakin meningkat juga
akan meningkatkan tingkat pengembalian (return) kepada investor. Hal ini
selanjutnya akan meningkatkan daya tarik investor untuk berinvestasi di
dalam perusahaan sehingga harga saham perusahaan akan meningkat.
Menurut Sugiono & Untung (2014:87), Return on Assets (ROA)
mengukur tingkat pengembalian dari bisnis atas seluruh aset yang ada.
Rasio ini menggambarkan efisiensi pada dana yang digunakan dalam
perusahaan. Dengan mengetahui ROA, dapat dinilai apakah perusahaan
telah efisien dalam menggunakan aktivanya dalam kegiatan operasi untuk
menghasilkan keuntungan. Semakin efisien maka saham perusahaan akan
diminati oleh investor sehingga harga saham yang diperjualbelikan akan
meningkat
Menurut Harahap (2013:56), Return on Assets (ROA) menggambarkan
perputaran aktiva diukur dari penjualan. Semakin besar rasio ini maka
semakin baik dan hal ini berarti bahwa aktiva dapat lebih cepat berputar dan
meraih laba. Jadi, semakin tinggi persentase rasio ROA, maka semakin baik
penggunaan aset secara efisien untuk memperoleh keuntungan bersih dalam
kegiatan operasional perusahaan. Hal ini selanjutnya meningkatkan daya tarik
perusahaan yang menjadikan perusahaan tersebut makin diminati investor,
karena tingkat perolehan pengembalian atas investasi aset akan semakin
besar. Sebaliknya, semakin rendah persentase rasio ini dari rasio rata-rata
maka daya tarik investor semakin menurun, karena membuat tingkat
perolehan pengembalian atas investasi akan semakin kecil.
Menurut Sudana (2011:144), ROA menunjukkan kemampuan perusahaan
dengan menggunakan seluruh aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba
setelah pajak. Rasio ini penting bagi pihak manajemen untuk mengevaluasi
efektivitas dan efisiensi manajemen perusahaan dalam mengelola seluruh
aktiva perusahaan. Semakin besar ROA, berarti semakin efisien penggunaan
aktiva perusahaan atau dengan kata lain dengan jumlah aktiva yang sama
bisa dihasilkan laba yang lebih besar dan sebaliknya. Dengan demikian,
investor akan tertarik untuk membeli saham yang selanjutnya diikuti
kenaikan harga saham.
20
Menurut Brigham dan Houston (2011:148), “Rasio laba bersih terhadap
total aktiva mengukur pengembalian atas total aktiva (ROA) setelah bunga
dan pajak”.
Menurut Sitanggang (2012:30) bahwa Return on Assets (ROA) merupakan
rasio yang mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba bersih dari
jumlah dana yang diinvestasikan perusahaan atau total aset perusahaan. untuk
menentukan jumlah dana yang diinvestasikan dalam beberapa literatur jumlah
investasi disamakan dengan total aset, hal ini dapat diterima selama semua
aset dioperasionalkan dalam operasi utama perusahaan (core business).
Artinya tidak ada aset yang masih belum dioperasionalkan atau
dioperasionalkan tetapi bukan untuk operasional utama perusahaan.
Menurut Mardiyanto (2013:196) dalam ROA adalah ratio yang digunakan
untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba yang
berasal dari aktivitas investasi. Return on Assets (ROA) digunakan untuk
mengukur kemampuan manajemen dalam memperoleh keuntungan (laba)
secara keseluruhan. ROA berfungsi untuk mengukur efektivitas perusahaan
dalam menghasilkan laba melalui pengoperasian aktiva yang dimiliki.
Semakin besar ROA yang dimilki sebuah perusahaan maka semakin efesien
penggunaan aktiva sehingga akan memperbesar laba.
Menurut Lubis & Putra (2012:265), bila perusahaan memiliki rasio ROA
yang lebih rendah dari rata-rata industry berarti perusahaan tersebut:
21
1) Mempunyai basic earning power (BEP) yang rendah.
2) Interest cost yang tinggi akibat penggunaan utang di atas rata-rata yang
akan mengakibatkan rendahnya net income.
Return on Assets (ROA) merupakan rasio untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba setelah pajak dari total aset yang
dimilikinya. alat untuk mengukur sejauh mana perusahaan dalam
menghasilkan laba dengan menggunakan seluruh aktiva atau aset yang
dimiliki perusahaan. Dengan kata lain, semakin tinggi ROA maka semakin
baik profitabilitas assets dalam memperoleh keuntungan bersih.
Dalam penelitian ini Return on Assets diukur dengan rumus: (Brigham dan
Houston, 2011:148)
?????? ?? ?????? = ???? ?????ℎ ??????ℎ ?????
????? ?????? ? 100

Return on Equity adalah ukuran pengembalian yang diperoleh pemilik
(baik pemegang sahan biasa dan saham istimewa) atas investasi di
perusahaan. Semakin tinggi pengembalian semakin baik. ROE (Return On
Equity) sebagai salah satu rasio profitabilitas merupakan indikator yang
sangat penting bagi para investor. ROE dibutuhkan investor untuk
mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba bersih yang
berkaitan dengan dividen. Pemilihan ROE sebagai proksi dari
profitabilitas adalah karena dalam ROE ditunjukkan, semakin tinggi ROE
menunjukkan semakin efisien perusahaan dalam menggunakan modal
sendiri untuk menghasilkan laba investor yang ditanam pada perusahaan.
Return on Equity dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
??? = ???? ?????ℎ ??????ℎ ?????
????? ??????? ? 100

Return on Total Assets adalah ukuran keseluruhan keefektifan
manajemen dalam menghasilkan laba dengan aktiva yang tersedia disebut
juga hasil atas investasi.
?????? ?? ?????? = ???? ?????ℎ ??????ℎ ?????
????? ?????? ? 100

Net Profit Margin adalah ukuran persentase dari setiap hasil sisa
penjualan sesudah dikurangi semua biaya dan pengeluaran, termasuk
bunga dan pajak.
??? ?????? ?????? = ???? ?????ℎ ??????ℎ ?????
????? ? 100

Operating Profit Margin adalah ukuran persentase dari setiap hasil
sisa penjualan sesudah semua biaya dan pengeluaran lain dikurangi
kecuali bunga dan pajak, atau laba bersih yang dihasilkan dari setiap
rupiah penjualan. Marjin laba operasi mengukur laba yang dihasilkan
murni dari operasi perusahaan tanpa melihat beban keuangan (bunga) dan
beban dari pemerintah (pajak).
????????? ?????? ?????? = ????
????? ? 100

Gross Profit Margin adalah persentase dari setiap hasil sisa penjualan
sesudah perusahaan membayar harga pokok penjualan. Semakin tinggi
marjin laba kotor, maka semakin baik dan secara relatif semakin rendah
harga pokok barang yang dijual. Rasio ini dapat diformulasikan sebagai
berikut:
????? ?????? ?????? = ????? – ???? ?? ???? ????
????? ? 100

Profitabilitas bertujuan untuk mengukur efektivitas manajemen yang
tercermin pada imbalan atas hasil investasi melalui kegiatan perusahaan atau
dengan kata lain mengukur kinerja perusahaan secara keseluruhan dan
efisiensi dalam pengelolaan kewajiban dan modal, (Sugiono dan Untung,
2014:75).
Menurut Munawir (2013:33) Profitabilitas atau rentabilitas adalah
kemampuan perusahaan menghasilkan laba selama periode tertentu.
Menurut Sartono (2011:122) profitabilitas adalah kemampuan perusahaan
memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva
maupun modal sendiri. Menurut Brigham dan Houston (2011:107),
Profitabilitas adalah hasil akhir dari sejumlah kebijakan dan keputusan
yang dilakukan perusahaan.Rasio profitabilitas akan menunjukkan kombinasi
efek-efek dari likuiditas, manajemen aktiva, dan utang pada hasil-hasil
operasi.
Berdasarkan pendapat diatas dapat disimpulkan bahwa profitabilitas
adalah mengukur efektifitas manajemen berdasarkan hasil pengembalian
yang dihasilkan dari volume penjualan, total aktiva dan modal sendiri. Dan
juga rasio profitabilitas merupakan rasio yang dapat digunakan untuk
mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba selama periode
tertentu

Dalam penelitian ini, ukuran perusahaan didefinisikan dengan
melogaritma natural-kan total assets perusahaan yang dirumuskan sebagai
berikut (Sugiarto, 2011:145):
?????? ??????ℎ??? (???? ????) = ?? ????? ??????