Tag: konsultasi tesis yogyakarta

Psikologi investasi adalah ilmu yang mempelajari faktor-faktor psikologis yang memengaruhi keputusan investasi. Dalam hipotesis pasar efisien dan teori portofolio modern, efisiensi pasar terjadi karena faktor investor, berkat informasi yang lengkap, dengan cepat dan rasional menetapkan harga (Hagstrong, 2010). Adapun psikologi Investasi atau bias perilaku pada investor (Pompian, 2006) meliputi : (1) Bias terlalu, percaya diri (overconvidence bias), (2) Overtrading, (3) Cognitive dissonance bias, (4) Representativeness bias (5) Availability bias, (6) Self Atribution bias, (7) Loss aversion bias. Investor profesional terkenal, Waren Buffet, mengemukakan bahwa jika teori pasar efisien benar, maka tidak ada peluang bagi investor untuk dapat menghasilkan kinerja melebihi kinerja pasar, dan tidak ada peluang bahwa seseorang atau sekelompok orang yang sama dapat secara konsisten melakukan hal ini. Tetapi Buffet selama 25 tahun terakhir membuktikan bahwa hal ini memang bisa terjadi. Oleh karena itu terdapat beberapa alasan mengapa teori pasar modal efisien tidak bisa dipertahankan menurut Buffet (dalam Hagstrom, 2010), yaitu, karena investor tidak selalu rasional dan investor tidak memproses informasi dengan benar. Hal ini menunjukkan bahwa seringkali seseorang menjadi tidak rasional bila berhubungan dengan uang dan mengambil keputusan emosional. Oleh karena itu lazim dikatakan oleh para pelaku pasar bahwa musuh terburuk seorang investor adalah dirinya sendiri (Graham dalam Hagstrom, 2010). Artinya bahwa meskipun seseorang memiliki kemampuan yang superior dalam matematika, keuangan dan akuntansi, orang yang tidak menguasai emosi, tidak akan mendapatkan keuntungan dari proses investasi. Wira (2016) menyatakan bahwa ada lima manfaat mempelajari psikologi trading. Pertama, investor lebih memahami diri sendiri, yaitu berusaha memahami diri sendiri sebagai seorang manusia, lengkap dengan kelebihan dan kekurangan. Kedua, investor dapat menggunakan psikologi sebagai alat bantu trading yaitu bisa menggunakan pendekatan baru untuk mengelola emosi sebagai trader dimana pendekatan ini membantu meningkatkan kualitas trading investor. Ketiga, investor lebih memahami pasar. Investor akan memahami latar belakang apa yang menggerakkan pasar secara psikologis sehingga bisa melihat pasar dengan cara yang berbeda. Keempat, investor mengetahui hubungan analisis teknikal dan psikologi. Investor dapat mengetahui cara membaca grafik untuk mengetahui kondisi psikologis pasar sehingga bisa memanfaatkan psikologi massa untuk keuntungan investor. Kelima, membantu meningkatkan profit. Investor dapat belajar untuk mengetahui berbagai kesalahan investasi dan trading yang terpengaruh oleh psikologi sehingga diharapkan bisa mengurangi kesalahan yang sama, dan mendapatkan profit yang lebih besar dalam trading atau investasi. Wira (2011) membagi trader menjadi beberapa tipe, yaitu scalper, day trader, swing trader, position trader dan investor (1) Scalper, arti harfiah dari scalper adalah kutu loncat. Trader hanya menyimpan posisi dalam hitungan detik atau menit. (2) Day Trader. Gaya trading ini mengambil keuntungan dari fluktuasi harga harian. Day trader membuka beberapa posisi dalam sehari, mirip dengan scalper namun dengan time horizon yang lebih panjang. Berkisar antara beberapa menit sampai jam per trading. Biasanya beli pagi jual sore; (3) Swing Trader. Gaya tradirig ini berusaha mengambil keuntungan dari fluktuasi atau goyangan (swing) harga dalam periode lebih panjang. Time horizon nya adalah dalam hitungan hari sampai beberapa minggu; (4) Position Trader. Gaya trading ini menggunakan time horizon yang lebih panjang. Ia bisa membuka posisi sampai hitungan minggu sampai bulan; (5) Investor memiliki gaya

Adanya kelemahan dari teori utilitas yang diharapkan (teori manfaat harapan) dalam menjelaskan diri perilaku manusia karena mengenyampingkan kemungkinan inkonsistenan perilaku telah menjadi titik tolak dikperkenalkan dan dikembangkannya Teori Prospek (Prospect Theory) oleh Kahneman dan Tversky (1979), di mana teori ini kelak menjadi perhatian para ahli atau cendikia di bidang keuangan. Teori yang mereka kemukakan jelas-jelas bertentangan dengan manfaat harapan (expected utility function) yang banyak dipakai dalam menerangkan proses pengambilan keputusan. Kahneman dan Tversky mengemukankan temuan mereka, bahwa orang cenderung untuk memberikan nilai yang lebih kecil (underweight) pada outcome yang baru “mungkin” terjadi, dibandingkan dengan outcome yang sudah “pasti” terjadi dan cenderung untuk memberikan nilai lebih pada kerugian daripada keuntungan. Pemahaman emosi dapat diperdalam dengan lebih dulu mengenal betul siapa para investor itu sebenarnya. Pompian (2006) menjelaskan lima kelompok kepribadian investor yang telah gambarkan oleh Bailard, Biehl dan Kaiser (1986) yang merupakan sebuah lembaga investasi di Amerika. Pada dasarnya ada lima macam kelompok kepribadian investor di pasar modal, yaitu kelompok petualang (adventurers), kelompok selebriti (celebrities), kelompok individualis (individualists), kelompok wali (guardians), dan kelompok straight arrow. Pertama, kelompok petualang adalah orang-orang yang umumnya tidak mempedulikan risiko, bahkan cenderung untuk menyukainya (risk takers). Kedua, kelompok selebriti, kelompok ini terdiri dari orang-orang yang selalu ingin tampil, menonjol dan menjadi pusat perhatian. Apabila kedua jenis investor petualang dan selebritis ini mendominasi pasar, maka pasar akan jauh dari rasional. Ketiga, kelompok individualis, merupakan orang-orang yang cenderung untuk bekerja sendiri dan tidak peduli pada keputusan investasi orang lain dan mereka cenderung melawan arus tetapi cenderung menghindari risiko yang tinggi dan tidak berkeberatan untuk menghadapi risiko yang moderat.

Teori Keuangan Keperilakuan (Behavioral Finance) secara gamblang dapat diartikan sebagai aplikasi ilmu psikologi dalam disiplin ilmu keuangan (Pompian, 2006). Teori ini mulai berkembang pada tahun 1950-an, di mana Burrell (1951) dan Bauman (1967) pada saat itu telah mulai memasukkan unsur psikologi dalam penelitian mereka. Sementara itu, Slovic (1969, 1972) telah menulis artikel mengenai proses pengambilan keputusan investasi ditinjau dari perspektif behavioral.  Dalam perspektif keuangan modern, khususnya tentang teori keuangan keperilakuan (behavioral finance), keputusan investor dalam melakukan investasi tidak hanya ditentukan oleh estimasi atas prospek instrumen investasi akan tetapi ditentukan juga oleh faktor psikologis investor yang bersangkutan. Bahkan, dikatakan bahwa faktor psikologis investor ini mempunyai peran yang paling besar dan menentukan keputusan investasi (Manurung, 2012).

Teori investasi pada awalnya diperkenalkan oleh Irving Fisher pada tahun 1930. Pada awalnya teori ini menjelaskan bahwa di pasar modal pada dasarkan ada dua kelompok yang saling berhadapan, namun mempunyai kepentingan dan kesempatan yang sama untuk memetik manfaat yang sebesar-besarnya dari pasar tersebut. Kelompok pertama terdiri atas mereka yang “kekurangan uang”, yang memanfaatkan pasar modal sebesar-besarnya dengan menerbitkan saham atau obligasi. Kelompok ini kemudia disebut kelompok peminjam (borrowers). Kelompok kedua adalah mereka yang mempunyai “kelebihan uang”. Manfaat sebesar-besarnya akan mereka peroleh dengan cara membeli saham atau obligasi yang diterbitkan oleh pihak pertama di pasar modal. Kelompok ini selanjutnya disebut sebagai kelompok penabung (lenders). Investasi adalah sebagai penundaan konsumsi sekarang untuk dimasukkan ke aktiva produktif selama periode waktu tertentu. Dengan adanya aktiva yang produktif, penundaan konsumsi sekarang untuk diinvestasikan ke aktiva yang produktif tersebut akan meningkatkan utilitas total (Asri M., 2013 dan Hartono, 2015).

Teori Perilaku Terencana (Theory of Planned Behavior – TPB) pertama kali dikemukakan oleh Ajzen (2005) mengemukakan bahwa perilaku seseorang dipengaruhi niat (intention) untuk melakukan, sedangkan niat dipengaruhi oleh sikap, norma-norma subjektif dan persepsi kontrol perilaku. Sejumlah faktor menjadi latar belakang yang mempengaruhi terbentuknya sikap, norma-norma subjektif dan persepsi kontrol perilaku. Faktor-faktor tersebut meliputi aspek personal, aspek sosial dan informasi. Aspek-aspek personal meliputi sikap secara umum, kepribadian, nilai-nilai yang diyakini, emosi dan intelegensi. Aspek-aspek sosial meliputi usia, gender, ras, etnis, pendidikan, dan kepercayaan (agama). Aspek-aspek informasi meliputi pengalaman, pengetahuan, dan media

Perilaku adalah setiap kegiatan atau aktivitas yang bisa diobservasi. Dengan dimikian, bicara, tidur, denyut jantung, semua adalah perilaku dalam pengertian ahli psikologi. Oleh karena itu berkenaan dengan laporan seseorang mengenai gagasan atau perasaannya juga disebut perilaku. Perilaku yang terus dilakukan aktivitas yang dapat diobservasi, sedangkan psikologi adalah kajian tentang tingkah laku (Sobur, 2011). Terkait dengan perilaku berinvestasi, Durrand et al. (2008) menyatakan bahwa perilaku yang berkaitan dengan kepribadian investor di Australia berhubungan dengan perilaku perdagangan investor dan kinerja investasi. Individu yang lebih ektrovet, memiliki inovasi yang lebih tinggi terhadap investasi, dan kurang maskulin, mencapai kinerja investasi yang superior. Individu yang memiliki emosi negatif yang lebih tinggi, menyukai risiko, dan lebih terbuka terhadap pengalaman memilih investasi dengan risiko yang lebih tinggi. Emosi negatif yagn lebih tinggi dan kesukaan terhadap risiko yang lebih tinggi berhubungan dengan meningkatnya perilaku perdagangan. De Bond (1998), Davidson dan Griffin (2003) menyatakan bahwa investor dapat dikategorikan berdasarkan psikologi individual masing-masing karena motivator dari pelaku manusia adalah kepribadian. Segala bentuk proses perubahan perilaku yang permanen dan terjadi sebagai hasil dari pengalaman disebut belajar (Robbins, 2002). Proses belajar akan membantu beradaptasi manusia dengan lingkunganya mengenai perilaku. Perilaku yang diikuti oleh konsekuensi-konsekuensi menguntungkan cenderung akan diulangi, dan perilaku yang diikuti oleh konsekuensikonsekuensi yang tidak menguntungkan cenderung untuk tidak diulangi. Konsekuensi dalam terminolgi ini mengarah pada sesuatu yagn dianggap orang menguntungkan seperti uang, pujian, promosi, dan senyuman. Pengalaman dalam berinvestasi menjadi proses pembelajaran, dimana investor yagn leboh berpengalaman akan belajar dari kesalahan masa lalu, menjadi lebih rasional dalam pengambilan keputusan investasi berikutnya. Investor yang berpengalaman memegang portfolio investasi dengan risiko rendah, dan berdagang dengan frekwensi yang lebih rendah, namun setelah melakukan kontrol terhadap pengalaman, ditemukan bahwa investor yang lebih tua memiliki kemampuan menyeleksi saham lebih buruk dan kemampuan diversifikasi yang lebih rendah, sehingga menyiratkan bahwa usia turut berpengaruh pada pengambilan ketputusan investasi (Korniotis dan Kumar, 2006).

Perilaku keuangan bertentangan dengan teori tradisional. Teori tradisional berasumsi bahwa investor berperilaku rasional dengan memaksimalkan utilitas yang diharapkan di pasar yang efisien. Sedangkan, perilaku keuangan berasumsi bahwa beberapa investor tidak sepenuhnya rasional, baik karena preferensi atau karena keyakinan yang salah dan dalam beberapa keadaan, pasar tidak efisien (Ritter, 2003). Kemudian para pakar ekonomi melakukan pengembangkan perilaku keuangan. Hal tersebut disebabkan oleh ketidakmampuan teori tradisional dalam menjelaskan fenomena-fenomena anomaly yang terjadi di pasar modal (Ritter, 2003). Perilaku keuangan telah merevolusi cara berpikir mengenai investasi, di mana perilaku keuangan menggabungkan bidang investasi dengan biologi dan psikologi (Byrne dan Brooks, 2008). Salah satu pakar ekonomi adalah Richard H. Thaler. Ia adalah pencetus “Nugde Theory”, oleh karenanya ia mendapat hadiah nobel Economics Prize pada tahun 2017. Ia menghabiskan waktu selama 40 tahun untuk mendalami perilaku keuangan. Teori Nudge menjadi penghubung antara ekonomi dan analisis psikologi dari membuat keputusan individual (Isidore, 2017).  Teori Nudge berkaitan dengan desain pilihan, dimana didalamnya menyangkut apa yang dapat mempengaruhi pengambilan keputusan seseorang. Dasar merancang pilihan adalah pada bagaimana orang benar-benar berpikir dan memutuskan secara naluriah dan tidak rasional (Thaler dan Sunstein, 2008). Manusia mudah dipengaruhi oleh pernyataan dan perbuatan orang lain. Oleh karena itu, adanya pengaruh sosial dapat menyebabkan orang memiliki keyakinan yang salah atau bias (Thaler dan Sunstein, 2008).

Volatilitas adalah pengukuran statistik untuk fluktuasi harga selama periode tertentu Firmansyah(2006). Volatilitas return saham merupakan ukuran ketidakpasatian pergerakkan harga saham dimasa yang akan datang atau bisa disebut juga dengan resiko yang akan dihadapi oleh investor. Volatilitas harga pada waktu ke-t diduga pada waktu t-1 sehingga menggunakan pengukuran standar deviasi. Volatilitas psasar terjadi akibat masuknya informasi baru ke dalam pasar atau bursa. Dalam volatilitas, fluktuasi harga saham tersebut menunjukkan penurunan dan peningkatan harga dalam periode dan tidak mengukur tingkat harga, namun derajat variasinya dari satu period eke periode berikutnya. Volatilitas dapat didefinisikan sebagai fluktuasi dari returnreturn suatu sekuritas atau portofolio dalam suatu periode waktu tertentu. Jika fluktuasi return-return suatu sekuritas atau portofolio dalam suatu periode waktu tertentu. Jika fluktuasi return-return sekuritas atau portofolio secara statistik mengikuti fluktuasi dari return-return pasar menurut Jogiyanto(2000).

Menurut Chang(2000) memberikan empat alasan mengapa perilaku herding dapat terjadi di pasar modal, berikut pembahasannya: a. Investor mengolah informasi yang sama. Pada pasar yang sedang berkembang memiliki keterbatasan informasi mikro dan lebih berfokus pada informasi makro. b. Investor memilih saham dengan mempertimbangkan ciri-ciri umum yaitu saham yang prudent, liquid, dan better-know. c. Berdasarkan penelitian Sharma(2001) manajer investasi terbagi menjadi dua, yaitu yang memiliki kemampuan tinggi dan yang memiliki kemampuan rendah. Kecenderungan manajer investasi dengan kemampuan yang rendah cenderung mengikuti keputusan investasi manajer dengan kemampuan tinggi. d. Para manager investasi mengikuti valuasi harga saham dari manajer investasi lainnya. Hal ini menguatkan dugaan kemungkinan perilaku (herding) oleh investor institusi cenderung terjadi karena adanya tekanan peer pressure antar sesama manajer keuangan.

Efficient Market Hypothesis (EMH) adalah teori yang menjelaskan bagaimana harga suatu pasar terbentuk karena adanya informasi baru yang direspon oleh investor (Fama, 1970). Teori efficient market hypothesis menjelaskan harga suatu pasar sudah mencerminkan seluruh informasi yang ada. Dengan munculnya teori pasar yang efisien maka para investor berusaha agar yang dilakukan selalu mendapatkan hasil terbaik dengan memaksimalkan kinerja nya, kemudian akan berdampak pada pendapatan yang di harapkan. Para investor di pasar modal mengharapkan pasar yang efisien karena dapat menentukan perilaku berinvestasi dalam mencari abnormal return (imbal balik) yang dapat melebihi ekspektasi imbal balik pasar. Menurut Fama (1970), Efficient Market Hypothesis dikategorikan dalam 3 bentuk menurut definisi ketersediaan informasi antara lain adalah weak, semistrong, dan strong. Berikut ini adalah penjelasannya: a. Hipotesis pasar efisien bentuk lemah (weak form market hypothesis) Investor bisa mendapatkan informasi dengan bebas dan tanpa biaya, oleh karena itu para investor akan cepat bereaksi terhadap sinyal yang terbentuk di pasar. Harga saham telah mencerminkan seluruh informasi yang tersedia di pasar seperti harga historical, volume perdagangan, dan suku bunga jangka pendek. Pasar yang seperti ini adalah bentuk lemah. 17 b. Hipotesis pasar efisien bentuk setengah kuat (semi strong market hypothesis) Semua data publik yang tersedia dan berhubungan dengan prospek perusahaan sudah harus tercermin di dalam harga pasar. Data-data yang dimaksud adalah data yang dipakai versi weak ditambah dengan data fundamental perusahaan, kualitas management, prediksi pendapatan, dan informasi neraca perusahaan. Sehingga apabila investor mendapatkan informasi ini dengan mudah, maka akan langsung tercermin pada harga pasar. c. Hipotesis pasar efisien bentuk kuat (strong market hypothesis) Semua informasi apapun yang berhubungan dengan perusahaan tersebut, baik informasi yang dipublikasikan maupun tidak dipublikasikan. Pasar seperti inilah ekspektasi investor untuk mendapatkan keuntungan yang diharapkan. Dengan pemberitahuan informasi secara terbuka sehingga dapat melakukan analisis terhadap pasar di masa yang akan datang akan mudah dan tepat. Berdasarkan penelitian Khajar (2008), uji-run dan uji autokorelasi baik pada periode krisis moneter maupun pada paska krisis moneter Bursa efek Indonesia sudah efisien dalam bentuk lemah, hal ini ditunjukkan oleh harga saham yang bersifat random. Oleh karena itu investor tidak dapat menggunakan harga periode yang lalu untuk memprediksi harga saat ini, karena informasi masa lalu sudah terserap pada harga-harga saham diperiode yang lalu juga. Keadaan ini disebut sebagai bentuk efisiensi yang lemah (weak form efficiency). 18 Kondisi pasar modal bentuk lemah (weak form) memberikan kemudahan bagi para investor untuk mendapatkan informasi terkini mengenai perkembangan pasar secara mudah, Investor akan berbondong-bondong untuk melakukan pembelian karena percaya bahwa harga saham sudah mencerminkan semua informasi yang ada, harga saham tersebut bisa menyesuaikan sendirinya sesuai keadaan pasar saat ini. Pada saat investor membeli saham di pasar modal maka saham tersebut menjadi trend perdagangan, maka investor lain tertarik untuk membeli saham dengan harapan return tinggi sehingga harga saham tersebut dapat menyesuaikan harga dengan sendirinya karena banyak yang mencari saham tersebut, hal ini mencerminkan pasar modal di Indonesia dalam kondisi efisiensi pasar dalam bentuk lemah (weak form). Para Investor saham dalam melakukan analisis pasar dilakukan dengan dua cara yaitu: a. Technical analysis dengan strategi mengamati pergerakan harga saham historical. Cara tersebut dengan membaca trend pergerakan harga saham sehingga dapat mengetahui abnormal return perusahaan dimasa yang akan datang. b. Fundamental analysis melihat pada kinerja laporan keuangan, para pelaku pasar modal mencari informasi financial statement untuk mendapatkan gambaran menyeluruh mengenai kinerja keuangan perusahaan, dengan meneliti kembali transaksi-transaksi yang dapat mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan secara signifikan.

Hartono menjelaskan bahwa perubahan harga suatu sekuritas saham di waktu yang lalu tidak dapat digunakan dalam memperkirakan perubahan harga di masa yang akan datang. Perubahan harga saham di dalam pasar efisien mengikuti pola random walk, dimana penaksiran harga saham tidak dapat dilakukan dengan melihat kepada harga-harga historis dari saham tersebut, tetapi lebih berdasarkan pada semua informasi yang tersedia dan muncul dipasar. Informasi yang masuk ke pasar dan berhubungan dengan suatu sekuritas saham akan mengakibatkan kemungkinan terjadinya pergeseran harga keseimbangan yang baru. Jika pasar bereaksi dengan cepat dan akurat terhadap suatu informasi yang masuk dan segera membentuk harga keseimbangan yang baru, maka kondisi pasar yang seperti ini yang disebut dengan pasar efisien. a. Efisiensi pasar bentuk lemah (weak form). Pasar dikatakan efisien dalam bentuk yang lemah adalah apabila harga-harga dari saham atau sekuritas mencerminkan secara penuh (fully reflect) informasi masa lalu. Informasi dikatakan masa lalu jika informasi tersebut sudah terjadi. Bentuk efisiensi pasar secara lemah ini sangat berkaitan dengan teori langkah acak (random walk theory) yang menyatakan bahwa data masa lalu tidak dapat dihubungkan dengan nilai yang sekarang. Dengan begini nilai-nilai di masa lalu tidak dapat digunakan untuk memprediksi harga sekarang. b. Efisiensi pasar bentuk setengah kuat (semistrong form). Pasar dapat dikatakan efisien setengah kuat jika harga-harga sekuritas saham secara penuh mencerminkan semua informasi yang dipublikasikan (all publicly available information) termasuk informasi yang berada di laporan-laporan keuangan. c. Efisiensi pasar bentuk kuat (strong form). Pasar dapat dikatakan efisien dalam bentuk yang kuat apabila harga-harga sekuritas saham secara penuh mencerminkan seluruh informasi yang tersedia termasuk informasi yang sangat rahasia sekalipun. Jika pasar efisien dalam bentuk ini memang ada, maka individual investor atau grup dari investor yang mendapatkan keuntungan yang tidak normal (abnormal return).  Capital Asset Pricing Model. Capital Asset Pricing Model (CAPM) merupakan model untuk menentukan harga suatu asset. Model ini mendasarkan diri pada kondisi ekuilibrium. Dalam keadaan ekuilibrium, tingkat keuntungan yang disyaratkan oleh pemodal untuk suatu saham akan dipengaruhi oleh risiko saham.2 Model CAPM diperkenalkan oleh Treynor, Sharpe dan Litner. Model CAPM merupakan pengembangan teori portofolio yang dikemukan oleh Markowitz dengan memperkenalkan istilah baru yaitu risiko sistematik (systematic risk) dan risiko spesifik/risiko tidak sistematik (spesific risk /unsystematic risk). Pada tahun 1990, William Sharpe memperoleh nobel ekonomi atas teori pembentukan harga aset keuangan yang kemudian disebut Capital Asset Pricing Model (CAPM). Pada CAPM, portofolio pasar sangat berpengaruh karena diasumsikan bahwa risiko yang relevan adalah risiko sistematis yang diukur dengan beta (tingkat sensitivitas return sekuritas terhatadap perubahan return pasar). Kelebihan beta terletak pada stabilitasnya, bahwa “Beta yang dihitung berdasarkan data historis dapat digunakan untuk mengestimasi beta di masa datang.  Bukti-bukti empiris menunjukkan bahwa beta historis mampu menyediakan informasi tentang beta masa depan.” Pada CAPM, semua faktor makro disatukan ke dalam satu faktor, yaitu return market portofolio. CAPM merupakan model yang bisa menggambarkan atau memprediksi realitas di pasar yang bersifat komplek, meskipun bukan kepada realitas asumsi-asumsi yang digunakan. Oleh karena itu, CAPM sebagai salah satu model keseimbangan dapat membantu untuk menyederhanakan gambaran nyata hubungan antara risk dan return. Perhitungan CAPM didasarkan pada kondisi ekulibrium (seimbang). “Ekuilibrium pasar terjadi jika harga-harga dari aktiva berada di suatu tingkat yang tidak dapat memberikan insentif lagi untuk melakukan perdagangan spekulatif”.  Pada kondisi ekuilibrium, tingkat keuntungan yang disyaratkan oleh investor untuk suatu saham akan dipengaruhi oleh risiko saham tersebut. Risiko saham dalam CAPM diukur dengan beta (β). Dalam CAPM, tingkat pengembalian yang diharapkan [E(Ri)] ditentukan oleh tingkat pengembalian pasar (Rm), tingkat pengembalian bebas risiko (Rf), dan risiko sistematis (β). Dengan metode CAPM, investor diharapkan dapat mengukur kinerja saham

Menurut Weston dan Copeland (1995, dalam Irham Fahmi dan Yovi Lavianti, 2011:182) pasar efisien adalah suatu kondisi mengenai informasi bahwa semua harga dapat diperoleh secara terbuka tanpa hambatan khusus. Menurut Fama (1970) dalam Jogiyanto (2009:503) pengertian pasar efisien adalah suatu pasar sekuritas dikatakan efisien jika harga-harga sekuritas mencerminkan secara penuh informasi yang tersedia, baik di masa lalu dan saat ini. Fama (1970) dalam Irham Fahmi dan Yovi Lavianti (2011:185) membedakan efisiensi pasar modal ke dalam 3 (tiga) bentuk yaitu: 1. Efisiensi bentuk lemah (weak form efficiency) Pasar modal dikatakan memiliki efisiensi bentuk lemah jika harga saham mencerminkan informasi harga saham di masa lalu. Harga saham tidak menggunakan informasi seperti earnings, forecasts, merger announncements, atau money supply. Bentuk efisiensi ini menunjukkan tidak seorangpun investor mendapatkan keuntungan di atas normal (abnormal return), karena pergerakan harga sekuritas yang acak mempersulit untuk memprediksi arah perubahan harga di periode yang akan datang. 2. Efisiensi bentuk setengah kuat (semi – strong form efficiency) Pasar modal dikatakan efisiensi bentuk setengah kuat jika harga saham mencerminkan semua informasi publik yang ada. Informasi publik yang ada seperti penerbitan laporan keuangan perusahaan. Informasi publik akan mencerminkan harga saham secara cepat dan tidak bias. Investor tidak akan memperoleh keuntungan di atas normal (abnormal return) dengan membeli saham atas dasar suatu publikasi. 3. Efisiensi bentuk kuat (strong form efficiency) Pasar modal dikatakan efisiensi dalam bentuk kuat jika harga saham mencerminkan semua informasi baik publik maupun private. Dalam efisiensi bentuk kuat tidak ada informasi yang dirahasiakan. Dalam perspektif seorang investor terciptanya pasar efisien sangat diharapkan. Kondisi pasar yang efisien memberikan informasi harga yang tidak bias, serta menyediakan informasi yang terbuka sehingga dapat membantu memperjelas reaksi investor dalam pengambilan keputusan. Dalam kondisi pasar yang tidak efisien, investor hanya menggunakan perkiraan-perkiraan dan bersifat tidak pasti. (Irham Fahmi dan Yovi Lavianti, 2011)

Herding behavior terjadi dikarenakan oleh kurang transparan informasi yang tersedia di pasar. Para investor merasa informasi yang dibutuhkan untuk membuat keputusan investasi kurang memadai. Menurut Kremer dan Nautz (2012) perilaku herding terjadi ketika pasar tidak transparan, yaitu apabila investor menghadapi ketidakpastian sumber informasi publik dan menerima ketidakjelasan sinyal tentang perusahaan di masa depan. Hirshleifer dan Teoh (2003) dan Brunnermeier (2001), dalam Chang, Cheng, dan Khorana (1999) memberikan empat alasan mengapa investor institusi bertransaksi pada arah yang sama : a. Pertama, investor mengolah informasi yang sama. b. Kedua, investor lebih memilih saham dengan ciri-ciri yang umum yaitu “better-known” dan “liquid”. c. Para manajer cenderung mengikuti langkah transaksi yang diikuti oleh manajer lain untuk menjaga reputasinya. d. Para manajer mengikuti valuasi harga saham dari manajer lainnya (Guiterrez dan Kelley, 2009). Menurut Bikchandani dan Sharma (2001, dalam Iman, 2012), saat memiliki keterbatasan informasi, investor akan mengikuti gerakan investor lain dalam mengambil keputusan berinvestasi yang pada akhirnya akan mengabaikan signal miliknya dan mengikuti keputusan mayoritas (herding behavior) dan membentuk suatu “information cascade”

Herding behavior adalah salah satu pendekatan yang digunakan untuk mengetahui perilaku investor. Herding behavior dipengaruhi oleh faktor psikologis yang menuntun investor untuk melakukan tindakan yang kurang logis terutama pada saat terjadi krisis di pasar modal. Herding behavior adalah sekelompok grup investor yang mengikuti arahan yang sama (Nofsinger dan Sias,1999). Terjadinya herding behavior adalah saat investor yang memiliki sedikit informasi mengenai fundamental perusahaan di pasar modal dapat mempengaruhi investor yang memiliki pengetahuan lebih baik mengenai pasar modal tersebut untuk mengikuti arahan konsensus pasar. Chang, Cheng, dan Khroana (1999) mengatakan bahwa perilaku herding dapat dilakukan oleh investor atau manajer keuangan baik dengan motif rasional maupun irasional. Manajer keuangan melakukan herding dengan alasan rasional saat manajer meniru aksi dari manager lain dengan tujuan menjaga reputasi manajerial di pasar (Scharfstein dan Stein,1990). Herding behavior memiliki hubungan dengan teori efisiensi pasar (Efficient Market Hypothesis). Teori efisiensi pasar menunjuk bahwa semua investor bersifat rasional dan mendapatkan informasi yang sama, lalu investor akan membuat ekspektasi harga saham yang sama lalu membuat harga saham lebih efisien, artinya harga saham mencerminkan informasi yang tersedia di pasar dan nilai sekuritas yang sesungguhnya (Fama, 1970). Investor akan mendapatkan harga saham dengan melakukan observasi dan mengikuti tindakan investor lain karena tidak semua partisipan di pasar mendapatkan informasi yang lengkap (Lao dan Singh, 2011).

Bursa Efek Indonesia menjelaskan pengertian dari Liquid 45 (LQ45) adalah 45 perusahaan di dalam Bursa Efek Indonesia yang terpilih menjadi 45 perusahaan dengan saham terbaik. Saham perusahaan yang termasuk di dalam Liquid 45 (LQ45) adalah saham yang memiliki likuiditas tinggi dan nilai kapitalisasi pasar yang besar, serta kondisi keuangan dan prospek pertumbuhan perusahaan tersebut. Bursa Efek Indonesia secara rutin memantau perkembangan kinerja komponen saham yang masuk dalam penghitungan indeks LQ45. Penggantian saham yang termasuk dalam Liquid 45 (LQ45) akan dilakukan setiap enam bulan sekali, yaitu pada awal bulan Februari dan Agustus. Saham-saham yang termasuk di dalam Liquid 45 (LQ45) nantinya akan diperhitungkan dalam penghitungan indeks LQ45. Kriteria pemilihan saham yang termasuk di Liquid 45 (LQ45) adalah : 1. Telah tercatat di BEI minimal 3 bulan. 2. Aktivitas transaksi di pasar reguler, yaitu nilai, volume, dan frekuensi transaksi. 3. Jumlah hari perdagangan di pasar reguler 4. Kapitalisasi pasar pada periode waktu tertentu. 5. Selain mempertimbangkan kriteria likuiditas dan kapitalisasi pasar tersebut diatas, dilihat juga keadaan keuangan dan prospek pertumbuhan perusahaan tersebut. Dalam kasus herding behavior, saham yang termasuk dalam liquid 45 adalah saham yang diminati oleh para investor baik investor asing maupun investor domestik. Saham yang termasuk di dalam liquid 45 dinilai mudah untuk diperdagangkan di bursa saham. Pada dasarnya seorang investor tidak begitu menyukai resiko, oleh karena itu investor akan membeli saham yang termasuk kategori terbaik untuk meminimalkan resiko di pasar modal tersebut. Investor asing memiliki modal yang lebih besar, oleh karena itu investor asing akan membeli saham di liquid 45 dalam jumlah besar pula. Tindakan pembelian saham dalam jumlah besar ini tentunya berpengaruh terhadap sentimen pasar, dan nantinya akan mempengaruhi minat investor lokal untuk ikut membeli saham yang terdaftar di dalam liquid 45. Dalam penelitian yang dilakukan oleh Iman (2012), ditemukan hasil bahwa keputusan investasi yang dilakukan oleh investor lokal sering mengikuti keputusan investasi yang dilakukan oleh investor asing, termasuk dalam investasi saham. Perilaku pengikutan yang dilakukan oleh investor lokal ini dapat mencerminkan indikasi adanya herding behavior.

Thaversky dan Kahneman (1974) menjelaskan bahwa terdapat 3 faktor pada perilaku manusia yang bertentangan dengan asumsi yang mendasari model ekonomi klasik dalam pengambilan keputusan. Fenomena ini disebut sebagai “cognitive illusions” karena terkait dengan persepsi yang sering kali menimbulkan error atau kesalahan persepsi. a. Risk attitudes Investor lebih memilih sebuah investasi yang memberikan tingkat pengembalian yang pasti dibandingkan dengan investasi yang tidak pasti tingkat pengembaliannya. Terdapat hubungan yang positif antara tingkat resiko dengan tingkat keuntungan yang diharapkan oleh investor, semakin tinggi resiko yang ditanggung semakin tinggi pula return yang akan didapatkan oleh investor. b. Mental accounting Mental accounting menunjuk pada kecenderungan investor untuk mengelompokkan keuangan pada rekening yang berbeda dan didasarkan pada kriteria-kriteria yang subjektif, seperti sumber pendanaan dan pemanfaatan penghasilan. Pengalokasian fungsi yang berbeda pada setiap rekening membuat keputusan keuangan yang diambil seringkali menyimpang dari konsep ekonomi konvensional. c. Overconfidence Subjek overconfidence dalam financial behavior diteliti oleh Daniel dan Titman (1999, dalam Iman, 2012) menjelaskan bahwa keyakinan berlebihan yang dimiliki investor kepada dirinya dapat mempengaruhi pergerakan harga saham, terutama saham yang memerlukan interpretasi lebih lanjut pada penilaiannya. Manusia memiliki kecenderungan untuk terlalu yakin akan kemampuan dan prediksinya untuk selalu berhasil, inilah yang dikenal sebagai overconfidence.

Menurut Ricciardi dan Simon (2000:2) Behavioral Finance mencoba untuk menjelaskan peningkatan pemahaman tentang pola dari alasan investor termasuk aspek emosional dan derajat aspek tersebut dalam mempengaruhi proses pengambilan keputusan. Behavioral Finance mencoba untuk mencari jawaban atas Apa (What), Mengapa (Why), dan Bagaimana (How) keuangan dan investasi dari sudut pandang manusia. Behavioral Finance tidak mencoba untuk menjelaskan perilaku rasional atau pembuatan keputusan seperti bias, tetapi untuk memahami dan memprediksi implikasi sistematis pasar keuangan pada proses psikologi (Olsen, 1998:11). Dapat disimpulkan bahwa behavioral finance merupakan ilmu yang mempelajari bagaimana manusia mengambil tindakan pada proses pengambilan keputusan investasi sebagai respon dari informasi yang telah diperoleh. Ricciardi dan Simon (2000) membagi tiga kelompok individu yang memiliki kepentingan dalam behavioral finance, yaitu : 1. Individual, yang terdiri dari small investor, portofolio manager, dan pension board. 2. Kelompok, yang terdiri dari investor dan reksadana (portfolio) 3. Organisasi, sebagai contoh institusi finansial

Jakarta Stock Industrial Clasification (JASICA) diperkenalkan pada tanggal 2 Januari 1996 oleh Bursa Efek Indonesia. Sistem klasifikasi sektoral digunakan untuk mengkategorikan perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Bursa efek menghitung indeks sektoral sebagai indikator kinerja masing-masing grup industri. Berdasarkan artikel yang dipublikasi oleh perusahaan Manulife Aset Management (2015) menyebutkan bahwa indeks saham tersusun dari berbagai saham perusahaan yang bergerak di berbagai bidang usaha atau industri. Untuk itu dibuatlah klasifikasi industri dengan tujuan memudahkan evaluasi yang dibutuhkan pada saat : a. Membandingkan kinerja satu saham dalam industri tertentu terhadap kinerja keseluruhan industri tersebut b. Membandingkan kinerja antar industri yang berbeda di suatu negara c. Membandingkan kinerja industri yang sama di negara yang berbeda Pengeklasifikasian atau pengelompokan sektor industri dilakukan dengan membagi menjadi sembilan sektor industri, yaitu: agriculture, mining, basic industry and chemicals, miscellaneous industry, consumer goods industry, property real estate and building, infrastructure utilities and transpotasion, finance, dan terakhir trade service and investment. Dalam pendeteksian herding behavior dapat lebih jelas dan detail jika diteliti pada masing-masing klasifikasi industri. Penelitian Vania (2015) tidak menemukan perilaku herding baik pada keseluruhan saham LQ45 baik pada saat pasar naik maupun turun, hal ini terjadi salah satunya karena peneliti tidak membagi sampel ke dalam masing-masing kategori portofolio atau dalam konteks ini klasifikasi sehingga tidak dapat diketahui pada bagian mana herding terjadi.

Menurut Bodie et al., (2005) hipotesis pasar yang efisien adalah ketika harga saham sudah mencerminkan semua informasi yang tersedia. Fama (1970) berpendapat Efficient Market Hypothesis (EMH) adalah teori yang menjelaskan bagaimana harga suatu pasar terbentuk karena adanya informasi baru yang direspon oleh investor, dan dapat dikategorikan menjadi tiga, yaitu: a. hipotesis pasar efisien bentuk lemah ketika harga saham telah mencerminkan seluruh informasi yang tersedia di pasar seperti harga historical, volume perdagangan, dan suku bunga jangka pendek. b. hipotesis pasar efisien bentuk setengah kuat ketika semua data publik yang tersedia dan berhubungan dengan prospek perusahaan sudah harus tercermin di dalam harga pasar. Data yang dimaksud adalah data yang dipakai versi weak ditambah dengan data fundamental perusahaan, kualitas manajemen, prediksi pendapatan, dan informasi neraca perusahaan. c. hipotesis pasar efisien bentuk kuat ketika semua informasi apapun yang berhubungan dengan perusahaan tersebut, baik informasi yang dipublikasikan, tidak dipublikasikan sudah harus tercemin pada harga pasar. Pasar seperti inilah ekspektasi investor untuk mendapatkan keuntungan yang diharapkan.

Chang et al. (2000) memberikan empat alasan mengapa perilaku herding dapat terjadi di pasar modal, berikut pembahasanya: a. investor mengolah informasi yang sama. Pada pasar yang sedang berkembang memiliki keterbatasan informasi mikro dan lebih berfokus pada informasi makro. b. investor memilih saham dengan mempertimbangkan ciri-ciri umum, yaitu saham yang prudent, liquid, dan better-know. c. berdasarkan penelitian Sharma (2001) manajer investasi terbagi menjadi dua, yaitu yang memiliki kemampuan tinggi dan yang memiliki kemampuan rendah. Kecenderungan manajer investasi dengan kemampuan yang rendah cederung mengikuti keputusan investasi manajer dengan kemampuan tinggi. d. para manager investasi mengikuti valuasi harga saham dari manajer lainnya. Hal ini menguatkan dugaan kemungkinan perilaku (herding) oleh investor institusi cenderung terjadi karena adanya tekanan peer pressure antar sesama manajer keuangan

Asal mula herding bermula dari pemikiran Kynes (1936) yang menjelaskan manusia adalah animal social, yaitu manusia mempunyai naluri dasar dari hewan. Naluri dasar yang dimaksud adalah naluri binatang untuk mengikuti arah yang sama dengan kawananya, maka muncul istilah herd yang berarti sekumpulan. Herding menurut Saasta Moinen (2008) adalah perilaku investor menjual atau membeli saham tanpa menghiraukan alasan yang mendasarinya untuk melakukan investasi. Menurut Devenow (1996), herding terjadi saat investor mengabaikan keyakinan pribadinya dan lebih meyakini keyakinan investor lain tanpa berfikir panjang ditinjau dari sisi psikologis.

Menurut Shefrin (2002) perilaku keuangan merupakan hasil dari interaksi dari psikologis dengan tingkah laku keuangan dan performa dari semua tipe kategori investor. Pembahasan terkait perilaku keuangan juga dilakukan oleh Tilson (2005) menyatakan bahwa perilaku keuangan adalah suatu teori yang didasarkan atas ilmu psikologi yang berusaha memahami bagaimana emosi dan penyimpangan kognitif mempengaruhi perilaku investor. Ritter (2003) berpendapat bahwa perilaku keuangan adalah perilaku yang didasarkan atas psikologi yang mempengaruhi proses keputusan yang tunduk kepada beberapa ilusi kognitif. Ilusi ini dibagi ke dalam dua kelompok, yaitu ilusi yang disebabkan karena proses keputusan yang bersifat heuristik dan ilusi yang diadopsi dari mental frame yang ada pada teori prospek. Bodie, Kane, dan Marcus (2009), menjelaskan ada dua pemikiran, bahwa investor tidak selalu dapat memproses data dengan cara yang benar sehingga menciptakan probabilitas distribusi yang salah terhadap prediksi imbal balik masa depan. Kedua, jika distribusi dalam keadaan sebenarnya, investor cenderung juga membuat keputusan yang tidak optimal. Dua pemikiran ini menguatkan bahwa investor dapat mengambil keputusan secara irasional. Behavior finance dimasukkan dalam pengambilan keputusan karena bisa menjadi faktor penggerak harga pasar.

Menurut Shefrin (2002) perilaku keuangan merupakan hasil dari interaksi dari psikologis dengan tingkah laku keuangan dan performa dari semua tipe kategori investor. Pembahasan terkait perilaku keuangan juga dilakukan oleh Tilson (2005) menyatakan bahwa perilaku keuangan adalah suatu teori yang didasarkan atas ilmu psikologi yang berusaha memahami bagaimana emosi dan penyimpangan kognitif mempengaruhi perilaku investor. Ritter (2003) berpendapat bahwa perilaku keuangan adalah perilaku yang didasarkan atas psikologi yang mempengaruhi proses keputusan yang tunduk kepada beberapa ilusi kognitif. Ilusi ini dibagi ke dalam dua kelompok, yaitu ilusi yang disebabkan karena proses keputusan yang bersifat heuristik dan ilusi yang diadopsi dari mental frame yang ada pada teori prospek. Bodie, Kane, dan Marcus (2009), menjelaskan ada dua pemikiran, bahwa investor tidak selalu dapat memproses data dengan cara yang benar sehingga menciptakan probabilitas distribusi yang salah terhadap prediksi imbal balik masa depan. Kedua, jika distribusi dalam keadaan sebenarnya, investor cenderung juga membuat keputusan yang tidak optimal. Dua pemikiran ini menguatkan bahwa investor dapat mengambil keputusan secara irasional. Behavior finance dimasukkan dalam pengambilan keputusan karena bisa menjadi faktor penggerak harga pasar.

Menurut Kasmir (2012:69), dalam praktiknya terdapat dua macam metode analisis laporan keuangan yang biasa dipakai, yaitu: 1. Analisis Vertikal (Statis) Analisis vertikal merupakan analisis yang dilakukan terhadap hanya satu periode laporan keuangan saja. Analisis dilakukan antara pos-pos yang ada  dalam satu periode. Informasi yang diperoleh hanya untuk satu periode saja dan tidak diketahui perkembangan dari periode ke periode. 2. Analisis Horizontal (Dinamis) Analisis horizontal merupakan analisis yang dilakukan dengan membandingkan laporan keuangan untuk beberapa periode. Dari hasil analisis ini akan terlihat perkembangan perusahaan dari periode satu ke periode yang lain

Menurut Kasmir (2012:68), ada beberapa tujuan dan manfaat bagi berbagai pihak dengan adanya analisis laporan keuangan. Secara umum dikatakan bahwa tujuan dan manfaat analisis laporan keuangan adalah: 1. Untuk mengetahui posisi keuangan perusahaan dalam satu periode tertentu, baik harta, kewajiban, modal, maupun hasil usaha yang telah dicapai untuk beberapa periode. 2. Untuk mengetahui kelemahan-kelemahan apa saja yang menjadi kekurangan perusahaan. 3. Untuk mengetahui kekuatan-kekuatan yang dimiliki. 4. Untuk mengetahui langkah-langkah perbaikan apa saja yang perlu dilakukan ke depan yang berkaitan dengan posisi keuangan perusahaan saat ini. 5. Untuk melakukan penilaian kinerja manajemen ke depan apakah perlu penyegaran atau tidak karena sudah dianggap berhasil atau gagal. 6. Dapat juga digunakan sebagai pembanding dengan perusahaan sejenis tentang hasil yang mereka capai

Menurut Munawir (2010:35), “analisis laporan keuangan adalah analisis laporan keuangan yang terdiri dari penelaahan atau mempelajari daripada hubungan dan tendensi atau kecenderungan (trend) untuk menentukan posisi keuangan dan hasil operasi serta perkembangan perusahaan yang bersangkutan”. Menurut Sofyan Syafri Harahap (2009:190), analisis laporan keuangan yaitu: “Menguraikan akun-akun laporan keuangan menjadi unit informasi yang lebih kecil dan melihat hubungannya yang bersifat signifikan atau yang mempunyai makna antara yang satu dengan yang lain baik antara data kuantitatif maupun data non kuantitatif dengan tujuan untuk mengetahui kondisi keuangan lebih dalam yang sangat penting dalam proses menghasilkan keputusan yang tepat.” Menurut Leopold A. Bernstein dikutip oleh Dwi Prastowo (2011:56), analisis laporan keuangan yaitu: “Suatu proses yang penuh pertimbangan dalam rangka membantu mengevaluasi posisi keuangan dan hasil operasi perusahaan pada masa sekarang dan masa lalu, dengan tujuan utama untuk menentukan estimasi dan prediksi yang paling mungkin mengenai kondisi dan kinerja perusahaan pada masa mendatang.” Berdasarkan penjelasan tersebut dapat disimpulkan bahwa analisis laporan keuangan merupakan proses untuk mempelajari data-data keuangan agar dapat dipahami dengan mudah untuk mengetahui posisi keuangan, hasil operasi dan perkembangan suatu perusahaan dengan cara mempelajari hubungan data keuangan serta kecenderungannya terdapat dalam suatu laporan keuangan, sehingga analisis laporan keuangan dapat dijadikan sebagai dasar dalam pengambilan keputusan bagi pihak-pihak yang berkepentingan.

Menurut Sukrisno Agoes dan Estralita Trisnawati (2012:3), laporan keuangan terbagi menjadi seperti berikut ini: 1. Laporan Laba Rugi Laporan laba rugi adalah laporan keuangan yang menggambarkan hasil usaha perusahaan dalam suatu periode tertentu. Laporan ini menunjukkan pendapatan dan beban selama periode waktu tertentu, misalnya sebulan atau setahun. Jika jumlah pendapatan lebih besar dari jumlah biaya, perusahaan dikatakan laba. Sebaliknya bila jumlah pendapatan lebih kecil dari jumlah biaya, perusahaan dikatakan rugi. 2. Laporan Perubahan Ekuitas Laporan perubahan ekuitas adalah laporan yang menunjukkan perubahan ekuitas pemilik yang terjadi selama periode waktu tertentu, misalnya sebulan atau setahun. Laporan ini dibuat setelah laporan laba atau rugi, tetapi sebelum  neraca, karena jumlah ekuitas pemilik pada akhir periode harus dilaporkan dalam neraca. 3. Neraca Neraca adalah suatu daftar aset, kewajiban, dan ekuitas pemilik pada tanggal tertentu, misalnya pada akhir bulan atau akhir tahun. Ada dua bentuk neraca, yaitu bentuk akun dan bentuk laporan. 4. Laporan Arus Kas Laporan arus kas adalah laporan yang menunjukkan penerimaan dan pembayaran kas selama periode waktu tertentu, misalnya sebulan atau setahun. Laporan arus kas terdiri dari tiga bagian, yaitu: a. Arus kas dari aktivitas operasi, merupakan arus kas dari transaksi yang memengaruhi laba bersih. b. Arus kas dari aktivitas investasi, merupakan arus kas dari transaksi yang memengaruhi investasi dan non aset lancar. c. Arus kas dari aktivitas pendanaan, merupakan arus kas dari transaksi yang memengaruhi ekuitas dan kewajiban jangka panjang. 5. Laporan Catatan Atas Laporan Keuangan Laporan catatan atas laporan keuangan merupakan laporan yang memberikan informasi apabila ada laporan keuangan yang memerlukan penjelasan tertentu

Menurut Werner R. Murhadi (2013:6), laporan keuangan dibuat karena adanya kebutuhan dari berbagai pihak yang berkepentingan dengan perusahaan. Beberapa pihak yang membutuhkan informasi mengenai kondisi keuangan perusahaan antara lain: 1. Pemegang Saham dan Investor Pemegang saham dan investor merupakan pihak utama yang membutuhkan informasi mengenai kondisi keuangan perusahaan. Pihak-pihak ini membutuhkan informasi untuk membantu menentukan apakah harus membeli, mempertahankan atau menjual suatu saham perusahaan, tetapi juga waktu untuk melakukan tindakan pembelian atupun penjualan tersebut. 2. Manajer Pihak manajer juga membutuhkan informasi laporan keuangan terutama terkait kinerja dan adanya batasan-batasan dalam kontrak kredit yang harus mereka taati. Manajer membutuhkan informasi terkait kinerja perusahaan dalam rangka menentukan kelayakan paket kompensasi bagi pihak manajemen dan karyawan dalam suatu perusahaan. Manajer juga menggunakan informasi laporan keuangan untuk membuat keputusan yang terkait investasi, pembiayaan, dan operasional perusahaan. 3. Karyawan Informasi laporan keuangan tidak hanya berisi informasi mengenai kondisi keuangaan perusahaan saat ini, namun juga mampu menggambarkan potensinya dimasa mendatang. Karyawan membutuhkan informasi kondisi keuangan perusahaan tidak hanya untuk keperluan kompensasi, namun juga terkait dengan masa depan mereka termasuk pensiun didalamnya. 4. Supplier dan Kreditur Pemasok bahan baku berkepentingan dengan informasi kondisi keuangan perusahaan. Hal ini terkait dengan material yang telah mereka berikan kepada perusahaan dan kelangsungan pembayaran utang perusahaan kepada pemasok tersebut. Hal ini juga sama dengan kreditur perusahaan, dimana pihak kreditur seperti bank telah memberikan dananya kepada perusahaan yang harus dapat memastikan bahwa kredit yang telah diberikan tersebut akan kembali dengan lancar. Untuk itu biasanya kreditur akan mengikat perusahaan dengan perjanjian kredit yang akan memberikan batasan-batasan yang harus dipenuhi oleh perusahaan. 5. Pelanggan Pelanggan merupakan pihak yang harus dijaga hubungannya karena akan memberikan manfaat bagi perusahaan. Pelanggan membutuhkan informasi mengenai kondisi keuangan perusahaan, terkait dengan kelangsungan produk yang telah dibeli dari perusahaan seperti garansi. Pelanggan tidak akan membeli suatu produk yang ditawarkan dari perusahaan yang akan mengalami masalah dimasa mendatang. 6. Pemerintah Kebutuhan informasi keuangan oleh pemerintah adalah terkait dengan pajak yang dibayarkan oleh perusahaan. Pemerintah tidak hanya membutuhkan informasi tentang besarnya pajak yang dibayarkan, namun sebagai regulator pemerintah juga perlu informasi mengenai besarnya pajak yang akan dikenakan ke dunia usaha.

Menurut Kasmir (2012:16), setiap laporan keuangan yang disusun pasti memiliki keterbatasan tertentu. Berikut ini beberapa keterbatasan laporan keuangan yang dimiliki perusahaan yaitu: 1. Pembuatan laporan keuangan disusun berdasarkan sejarah (historis), dimana data-data yang diambil dari data masa lalu. 2. Laporan keuangan dibuat umum, artinya untuk semua orang bukan hanya untuk pihak tertentu saja. 3. Proses penyusunan tidak terlepas dari taksiran-taksiran dan pertimbanganpertimbangan tertentu. 4. Laporan keuangan bersifat konservatif dalam menghadapi situasi ketidakpastian. Misalnya dalam suatu peristiwa yang tidak menguntungkan selalu dihitung kerugiannya. Sebagai contoh harta dan pendapatan nilainya dihitung dari yang paling rendah. 5. Laporan keuangan selalu berpegang teguh kepada sudut pandang ekonomi dalam memandang peristiwa-peristiwa yang terjadi bukan kepada sifat formalnya.

Menurut Dwi Prastowo (2011:7), karakteristik kualitatif laporan keuangan merupakan ciri khas yang membuat informasi dalam laporan keuangan berguna bagi para pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi. Karakteristik kualitatif laporan keuangan ini meliputi: 1. Dapat Dipahami Kualitas penting informasi yang ditampung dalam laporan keuangan adalah kemudahannya untuk dapat dipahami oleh para pemakai. Dalam hal ini, para pemakai diasumsikan memiliki pengetahuan yang memadai tentang aktivitas ekonomi dan bisnis, akuntansi serta kemauan untuk mempelajari informasi dengan ketekunan yang wajar. 2. Relevan Agar bermanfaat, informasi harus relevan untuk memenuhi kebutuhan para pemakai dalam proses pengambilan keputusan. Informasi memiliki kualitas relevan apabila informasi tersebut dapat memengaruhi keputusan ekonomi pemakai dengan membantu mereka mengevaluasi peristiwa masa lalu, masa kini atau masa depan (predictive), menegaskan atau mengoreksi, hasil evaluasi mereka di masa lalu (confirmatory). 3. Keandalan Agar bermanfaat, informasi juga harus andal (reliable). Informasi mempunyai kualitas andal jika bebas dari pengertian yang menyesatkan, kesalahan material dan dapat diandalkan pemakainya sebagai penyajian yang tulus dan jujur (faithful representation) dari yang seharusnya disajikan atau yang secara wajar diharapkan dapat disajikan. Agar dapat diandalkan, informasi yang disajikan dalam laporan keuangan harus lengkap dalam batasan materialitas dan biaya (kelengkapan). Kesengajaan untuk tidak mengungkapkan (omission) dapat mengakibatkan informasi menjadi tidak benar dan menyesatkan. 4. Dapat Diperbandingkan Para pemakai laporan keuangan harus dapat memperbandingkan laporan keuangan perusahaan antarperiode untuk mengidentifikasi kecenderungan (trend) posisi keuangan dan kinerja perusahaan. Selain itu, pemakai juga harus dapat memperbandingkan laporan keuangan antarperusahaan untuk mengevaluasi posisi keuangan, kinerja serta perubahan posisi keuangan secara relatif.

Menurut Sofyan Syafri Harahap (2011:126) menjelaskan bahwa APB
statement No. 4 menggambarkan tujuan laporan keuangan dengan membaginya
sebagai berikut.
1. Tujuan Khusus
Tujuan khusus dari laporan keuangan adalah untuk menyajikan laporan posisi
keuangan, hasil usaha, dan perubahan posisi keuangan lainnya secara wajar dan
sesuai dengan GAAP.
2. Tujuan Umum
Adapun tujuan umum laporan keuangan disebutkan sebagai berikut.
a. Memberikan informasi yang terpercaya tentang sumber-sumber ekonomi,
dan kewajiban perusahaan dengan maksud:
Untuk menilai kekuatan dan kelemahan perusahaan.
Untuk menunjukkan posisi keuangan dari investasinya.
Untuk menilai kemampuannya untuk menyelesaikan utang-utangnya.
Menunjukkan kemampuan sumber-sumber kekayaannya yang ada untuk
pertumbuhan perusahaan.
b. Memberikan informasi yang terpercaya tentang sumber kekayaan bersih
yang berasal dari kegiatan usaha dalam mencari laba dengan maksud:
Memberikan gambaran tentang dividen yang diharapkan pemegang
saham.
Menunjukkan kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban
kepada kreditor, supplier, pegawai, pajak, mengumpulkan dana untuk
perluasan perusahaan.
Memberikan informasi kepada manajemen untuk digunakan dalam
pelaksanaan fungsi perencanaan dan pengawasan.
Menunjukkan tingkat kemampuan perusahaan mendapatkan laba dalam
jangka panjang.
c. Menaksir informasi keuangan yang dapat digunakan untuk menaksir potensi
perusahaan dalam menghasilkan laba.
d. Memberikan informasi yang diperlukan lainnya tentang perubahan harta dan
kewajiban.
e. Mengungkapkan informasi relevan lainnya yang dibutuhkan para pemakai
laporan.
3. Tujuan Kualitatif
Adapun tujuan kualitatif yang dirumuskan APB Statement No. 4 adalah
sebagai berikut.
a. Relevance (Relevan)
Memilih informasi yang benar-benar sesuai dan dapat membantu pemakai
laporan dalam proses pengambilan keputusan.
b. Understandability (Dapat Dipahami)
Informasi yang dipilih untuk disajikan bukan saja yang penting tetapi juga
harus informasi yang dimengerti para pemakainnya.
c. Verifiability (Dapat Diperiksa)
Hasil akuntansi itu harus dapat diperiksa oleh pihak lain yang akan
menghasilkan pendapat yang sama.
d. Neutrality (Netral)
Laporan akuntansi itu netral terhadap pihak-pihak yang berkepentingan.
Informasi dimaksudkan untuk pihak umum bukan pihak-pihak tertentu saja.
e. Timeliness (Tepat Waktu)
Laporan akuntansi hanya bermanfaat untuk pengambilan keputusan apabila
diserahkan pada saat yang tepat.
f. Comparability (Dapat Dibandingkan)
Informasi akuntansi harus dapat saling dibandingkan, artinya akuntansi
harus memiliki prinsip yang sama baik untuk suatu perusahaan maupun
perusahaan lain.
g. Completeness (Lengkap)
Informasi akuntansi yang dilaporkan harus mencakup semua kebutuhan
yang layak dari para pemakai.

Menurut Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan No. 1 Ikatan Akuntan Indonesia (Revisi 2009) mengatakan bahwa: “Laporan keuangan adalah suatu penyajian terstruktur dari posisi keuangan dan kinerja keuangan suatu entitas, yang bertujuan untuk memberikan informasi mengenai posisi keuangan, kinerja keuangan dan arus kas entitas yang bermanfaat bagi sebagian besar kalangan pengguna laporan dalam pembuatan keputusan ekonomi”. Menurut Kasmir (2012:7), “Laporan keuangan adalah laporan yang menunjukkan kondisi keuangan perusahaan pada saat ini atau dalam suatu periode tertentu”. “Laporan keuangan terdiri dari neraca dan perhitungan laba-rugi serta laporan perubahan ekuitas dimana neraca menunjukkan atau menggambarkan jumlah aset, kewajiban dan ekuitas dari suatu perusahaan pada tanggal tertentu, sedangkan perhitungan laporan laba rugi memperlihatkan hasil-hasil yang telah dicapai oleh perusahaan serta beban yang terjadi selama periode tertentu, dan laporan perubahan ekuitas menunjukkan sumber dan penggunaan atau alasanalasan yang menyebabkan perubahan ekuitas perusahaan” (Munawir, 2010:5) Berdasarkan definisi-definisi di atas maka dapat disimpulkan bahwa laporan keuangan adalah laporan yang menunjukkan kondisi keuangan dan kinerja perusahaan dalam suatu periode tertentu, terdiri dari neraca, laporan laba rugi 9 serta perubahan ekuitas yang bertujuan untuk memberikan informasi mengenai posisi keuangan dan kinerja keuangan bagi pengguna laporan dalam pengambilan keputusan.

Menurut Veitzhal (2007: 387) Ada empat teori likuiditas yang dikenal yaitu sebagai berikut: 1. Commercial Loan theory Teori ini dianggap paling kuno, nama lian dari teori ini adalah real bills doctrine. Teori ini mulai dikenal sekitar 2 abad lalu. Kajian teori ini dilakukan oleh Adam Smith dalam bukunya yang terkenal The Wealth of Nation yang diterbitkan tahun 1776. teori ini beranggapan bahwa bank hanya boleh memberikan pinjaman dengan surat dagang jangka pendek yang dapat dicairkan dengan sendirinya (self liquiditing). Self Liquiditing berarti pemberian pinjaman mengandung makna untuk pembayaran kembali. 2. Shiftability Theory Shiftability theory teori tentang aktiva yang dapat dipindahkan dan teori ini beranggapan bahwa likuiditas sebuah bank tergantung pada kemampuan bank memindahkan aktivanya ke pada orang lain dengan harga yang dapat diramalkan, misalnya dapat diterima bagi bank utnuk berinvestasi pada pasar terbuka jangka pendek dalam portofolio aktivanya. Jika dalam keadaan ini sejumlah depositors harus memutuskan untuk menarik kembali uang mereka, bank hanya tinggal menjual investasi tersebut, mengambil yang diperoleh (atau dibeli), dan membayarnya kembali kepada depositornya. 3. Anticipated Income Theory Sebagai teori yang dikenal tahun 1940 yang menonjol di Amerika Serikat, yaitu teori pendapatan yang diharapkan (the anticipated income theory) ini berarti semua dana yang dialokasikan atau setiap upaya mengalokasikan dana ditunjukkan pada sector yang feasible dan layak akan menguntungkan bagi bank. 4. The Liability Management Theory Maksud teori ini adalah bagaimana bank dapat mengelola pasivanya sedemikian rupa sehingga pasiva itu dapat menjadi sumber likuiditas.

Manajemen likuiditas memiliki beberapa tujuan yaitu (Leon dan Ericson, 2007:70): 1. Menjaga posisi likuiditas perusahaan agar selalu berada pada posisi likuid. 2. Mengelola alat-alat likuid agar selalu dapat memenuhi semua kebutuhan cash flow, termasuk kebutuhan yang tidak diperkirakan, misalnya penarikan yang tiba-tiba terhadap sejumlah giro atau deposito berjangka yang belum jatuh tempo. 3. Sedapat mungkin memperkecil adanya dana yang menganggur (idle funds) .

Manajemen likuiditas adalah kemampuan manajemen perusahaan dalam menyediakan dana yang cukup untuk memenuhi semua kewajiban-kewajiban. Perusahaan yang likuid memiliki akses dana yang memadai untuk membayar tagihan-tagihan saat jatuh tempo. Manajemen likuiditas melibatkan manajemen aktiva dan kewajiban jangka pendek untuk memastikan kecukupan likuiditas. Kebanyakan perusahaan memiliki batas kredit dengan satu atau lebih bank, yaitu kesepakatan dengan bank yang memberikan akses dana pinjaman sesuai permintaan kepada perusahaan selama jangka waktu tertentu (Jeff Madura, 2007:657).

Faktor yang dapat mempengaruhi likuiditas adalah unsur pembentuk likuiditas itu sendiri yakni bagian dari aktiva lancar dan kewajiban lancar (syafrida Hani, 2015:121). Riyanto (2011:25) menyatakan faktor-faktor yang perlu diperhatikan dalam menentukan likuiditas dapat dibagi dalam 3 bagian yaitu besarnya investasi pada harta tetap dibandingkan dengan seluruh dana jangka panjang, volume perusahaan, pengendalian harta lancar.

Kemudian Stoner merumuskan keempat fungsi manajemen itu sebagai berikut: 1. Perencanaan (planning) menunjukan bahwa para manajer memikirkan tujuan dan kegiatannya sebelum melaksanakannya. Kegiatan mereka biasanya berdasar suatu cara, rencana, atau logika, bukan asal tebak saja. 2. Pengorganisasian (organization) berarti para manajer itu mengkoordinir sumber daya manusia dan sumber daya bahan yang dimiliki organisasi. Sejauh mana efektifnya suatu organisasi tergantung pada kemampuannya untuk mengerahkan sumber daya yang ada dalam mencapai tujuannya. Tentu saja, dengan makin terpadu dan makin terarahnya pekerjaan akan menghasilkan makin efektifnya organisasi. Mendapatkan koordinasi yang sedemikian itu adalah salah satu tugas manajer. 3. Memimpin (to lead) menunjukan bagaimana para manajer mengarahkan dan mempengaruhi bawahannya, menggunakan orang lain untuk melaksanakan tugas tertentu, Dengan menciptakan suasana tepat, mereka membantu bawahannya bekerja sebaik mungkin. 4. Pengendalian (controlling) berarti para manajer berusaha untuk meyakinkan bahwa organisasi bergerak dalam arah tujuan. Apabila salah satu bagian dari organisasi menuju arah yang salah, para manajer berusaha untuk mencari sebabnya dan kemudian mengarahkannya kembali ke tujuan yang benar.

Manajemen adalah proses perencanaan, pengorganisasian, pengarahan dan pengawasan usaha para anggota organisasi dan penggunaan sumber daya – sumber daya organisasi lainnya agar mencapai tujuan organisasi yang telah ditetapkan (James A.F Stoner, dalam buku Handoko 2009:8).

Kinerja keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara baik dan benar. Kinerja perusahaan merupakan suatu gambaran tentang kondisi keuangan suatu perusahaan yang dianalisis dengan alat-alat analisis keuangan, sehingga dapat diketahui mengenai baik buruknya keadaan keuangan suatu perusahaan yang mencerminkan prestasi kerja dalam periode tertentu. Hal ini sangat penting agar sumber daya digunakan secara optimal dalam menghadapi perubahan lingkungan (Fahmi, 2011:2). Menurut Munawir (2012:31) menyatakan bahwa tujuan dari pengukuran kinerja keuangan perusahaan adalah: 1. Mengetahui tingkat likuiditas. Likuiditas menunjukkan kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan yang harus segera diselesaikan pada saat ditagih. 2. Mengetahui tingkat solvabilitas. Solvabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangannya apabila perusahaan tersebut dilikuidasi, baik keuangan jangka pendek maupun jangka panjang. 3. Mengetahui tingkat rentabilitas. Rentabilitas atau yang sering disebut dengan profitabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu. Untuk dapat mengukur tingkat kinerja perusahaan, pengukurannya dapat dilakukan dengan rasio keuangan dengan melihat trend setiap tahun dari masing- masing rasio keuangan. Menurut Mahsun (2009:25) Kinerja perusahaan dapat diukur melalui: 1. Rasio Likuiditas dengan ukuran: a. Current Rasio untuk perusahaan yang normal berkisar pada angka 2:1 atau 200%. Rasio yang rendah menunjukkan resiko likuiditas yang tinggi. Rasio lancar yang tinggi menunjukkan adanya kelebihan aktiva lancar yang akan mempunyai pengaruh yang tidak baik terhadap profitabilitas perusahaan. b. Quick Ratio diinterprestasikan sebagai berikut : ” Setiap Rp 1, hutang dijamin oleh aktiva lancar diluar persediaan”. Angka yang terlalu kecil menunjukkan resiko likuiditas yang lebih tinggi. Rasio atau pedoman yang baik adalah 1 : 1 atau 100% c. Cash Ratio merupakan alat paling likud, sehingga batasan angka normal yang baik adalah rasio atau pedoman yang baik adalah > 30% (minimal 0,3 atau 30%).

Menurut Hery (2014:27) Kas meliputi uang logam, uang kertas, cek, wesel pos (kiriman uang lewat pos; money orders) dan deposito. Perangko bukan merupakan kas melainkan biaya yang dibayar di muka atau beban yang ditangguhkan. Pada umumnya, perusahaan membagi kas menjadi dua kelompok, yaitu : 1. Kas kecil (Petty Cash/Cash on Hand) Merupakan uang kas yang ada dalam brankas perusahaan yang digunakan untuk membayar dalam jumlah yang relatif kecil, misalnya pembelian perangko, biaya perjalanan, biaya telegram dan pembayaran lain dalam jumlah kecil. 2. Kas di bank (Cash in Bank) Merupakan uang kas yang dimiliki perusahaan yang tersimpan di bank dalam bentuk giro/bilyet dan kas ini dipakai untuk pembayaran yang jumlahnya besar dengan menggunakan cek. Adapun fungsi dari kas sebagai berikut : 1. Sebagai alat tukar atau alat bayar dalam jumlah besar/kecil. 2. Alat yang diterima sebagai setoran oleh bank sebesar nilai nominalnya. 3. Kas juga digunakan untuk investasi baru dalam aktiva tetap.

Kas merupakan aktiva perusahaan yang paling lancar, karena kas paling sering digunakan untuk transaksi-transaksi dalam perusahaan. Semua transaksi yang terjadi dalam perusahaan baik langsung maupun tidak langsung selalu berhubungan dengan kas.  Ada beberapa pendapat ahli mengenai laporan arus kas, diantaranya adalah sebagai berikut: Laporan arus kas adalah memberikan informasi yang relevan tentang penerimaan dan pengeluaran kas atau setara kas dari perusahaan pada suatu periode tertentu (Harahap, 2012:259). Kas adalah uang logam, uang kertas, cek, giro, wesel dan simpanan uang yang tersedia untuk ditarik kapan saja dari bank dan lembaga keuangan lainnya (Reeve, 2009:397). Kas adalah media pertukaran standar serta merupakan dasar akuntansi dan pengukuran untuk semua pos-pos lainnya (Surya, 2012:66). Dan Laporan arus kas merupakan laporan yang menunjukkan aktivitas transaksi penambahan dan pengurangan kas selama periode tertentu (Wahyudiono, 2014:41). Dari pernyataan diatas dapat disimpulkan bahwa kas merupakan alat pembayaran yang digunakan perusahaan untuk aktifitas-aktifitas atau transaksitransaksi yang meliputi uang kertas, uang logam, cek, giro, wessel maupun simpanan di bank yang dapat ditarik kapan saja setiap saat dibutuhkan

Analisis laporan keuangan berarti, mengurangi pos-pos laporan keuangan menjadi unit informasi yang lebih dan melihat hubungan yang bersifat signifikan atau mempunyai makna antara satu dengan yang lain baik antara data kualitatif maupun data non kualitatif dengan tujuan untuk mengetahui kondisi keuangan lebih dalam yang sangat penting dalam proses menghasilkan keputusan yang tepat (Harahap, 2012:190). Memberikan definisi terhadap analisis laporan keuangan adalah menguraikan adanya trend tertentu dalam laporan keuangan. Jadi dapat disimpulkan bahwa analisis laporan keuangan adalah menelaah tentang hubungan dan kecenderungan atau tren tren untuk mengetahui bagaimana keadaan keuangan, hasil usaha dan kemajuan perusahaan memuaskan sehingga dapat mengambil keputusan dengan tepat (Hanafi dan Halim, 2007:71)

Menurut Kasmir (2014:28), secara umum ada 5 macam jenis laporan keuangan yang biasa disusun, yaitu neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan modal, laporan arus kas, laporan catatan atas laporan keuangan. 1. Neraca Neraca (balance sheet) merupakan laporan yang menunjukkan posisi keuangan perusahaan pada tanggal tertentu. Artinya dari posisi keuanagan dimaksudkan adalah posisi jumlah dan jenis aktiva (harta) dan pasiva (kewajiban dan ekuitas) suatu perusahaan. 2. Laporan Laba Rugi Laporan laba rugi (income statement) merupakan laporan keuangan yang menggambarkan hasil usaha perusahaan dalam suatu periode tertentu. Di dalam laporan laba rugi ini tergambar jumlah pendapatan dan sumber-sumber pendapatan yang diperoleh. Kemudian, juga tergambar jumlah biaya dan jenis biaya yang dikeluarkan selama periode tertentu. Dari jumlah pendapatan dan jumlah biaya ini terdapat selisih yang disebut laba atau rugi. 3. Laporan Perubahan Modal Laporan perubahan modal merupakan laporan yang berisi jumlah dan jenis modal yang dimiliki pada saat ini. Kemudian, laporan ini juga menjelaskan perubahan modal dan sebab-sebab terjadinya perubahan modal di perusahaan. 4. Laporan Arus Kas Laporan arus kas merupakan laporan yang menunjukkan semua aspek yang berkaitan dengan kegiatan perusahaan, baik yang berpengaruh langsung atau tidak langsung terhadap kas. Laporan kas terdiri arus kas masuk (cash in) dan arus kas keluar (cash out) selama periode tertentu. Kas masuk terdiri dari uang yang masuk keperusahaan, seperti hasil penjualan atau penerimaan lainnya, sedangkan kas keluar merupakan sejumlah jumlah pengeluaran dan jenis-jenis pengeluarannya seperti pembayaran biaya operasional perusahaan. 5. Laporan Cacatan atas Laporan Keuangan Laporan cacatan atas laporan keuangan merupakan laporan yang memberikan informas apabila ada laporan keuangan yang memerlukan penjelasan tertentu. 10 Artinya terkadang ada komponen atau nilai dalam laporan keungan yang perlu diberi penjelasan terlebih dulu sehingga jelas.

Laporan keuangan terdiri dari neraca dan perhitungan laba-rugi serta laporan perubahan modal, dimana neraca menggambarkan jumlah aktiva, hutang dan modal dari suatu perusahaan pada periode tertentu, sedangkan perhitungan laporan laba-rugi menunjukkan hasil-hasil yang telah dicapai oleh perusahaan serta biaya yang terjadi selama periode tertentu dan laporan perubahan modal menunjukkan sumber dan penggunaan atau alasan-alasan yang menyebabkan perubahan modal perusahaan (Munawir, 2007:5). Laporan keuangan memiliki tujuan yang penting untuk diketahui oleh pihak internal perusahaan dan pihak eksternal perusahaan guna mengetahui sejauh mana perusahaan itu berkembang dari tahun ke tahun. Pernyataan ini didukung oleh pendapat Mahmudi (2010:5) bahwa tujuan laporan keuangan adalah 1. untuk memberikan informasi yang bermanfaat dalam pembuatan keputusan 2. untuk alat akuntabilitas public 3. untuk memberikan informasi yang digunakan dalam mengevaluasi kinerja manajerial dan organisasi.

Pelatihan merupakan salah satu upaya dari manajemen perusahaan untuk meningkatkan kapasitas dari SDM yang dimilikinya agar mampu melaksanakan pekerjaan sesuai dengan jenis pekerjaan yang dibebankan kepada para pegawai tersebut (Simamora, 2016). Pemahaman tentang jenis pekerjaan yang membutuhkan keterampilan dan pengetahuan khusus pada dasarnya membutuhkan adanya pelatihan agar para pegawai mampu menguasai dan melaksanakan jenis-jenis pekerjaan khusus tersebut dengan baik. Penelitian (Nasarudin, 2016) menunjukkan bahwa pelatihan terdampak kepada informasi yang dihasilkan oleh SDM akuntansi yaitu menunjukkan informasi akuntansi yang berkualitas sejalan dengan tujuan perusahaan. Dari pendapat diatas dapat diartikan bahwa pelatihan berpengaruh terhadap pemahaman laporan keuangan daerah. Karena pelatihan merupakan kegiatan melatih dan meningkatkan pemahaman seseorang. Jadi semakin banyak pelatihan yang diakui akan semakin tinggi pula tingkat pemahamannya

Daerah Menurut Nazier (dalam ervina, 2015 ) bmenyatakan bahwa sangat penting untuk menempatkan SDM yang potensial dan bertanggungjawab, serta menempatkan SDM dengan kompetensi yang memadai baik secara teknis maupun administrasi dalam bidang pengelolaan keuangan daerah. Menghadapi berbagai kualitas laporan keuangan, tanpa akuntan yang handal sangat dibutuhkan pada sektor publik baik sebagai penentu kebijakan. Sayangnya hasil penelitian BPK menunjukkan adanya masalah SDM pemerintah Pusat dan Daerah. Hasil kuesioner oleh BPK menunjukkan bahwa mayoritas yaitu 76,77% unit pengelola keuangan Negara diisi oleh pegawai yang tidak memiliki latar belakang akuntansi. Hasil penelitian (Arfan dan Faisal, 2014) menunjukkan adanya pengaruh pendidikan terhadap tingkat pemahaman aparatur pemeritah tentang prinsipprinsip good govermance. Hal ini bermakna bahwa jika pendidikan aparatur pemerintah terhadap prinsip-prinsip good govermance akan meningkat pula. Hasil serupa didapat pada penelitian Almaidar (2015) yang mengungkapkan bahwa proses penyusunan laporan keuangan menjadi terhambat karena kurangnya pemahaman aparatur yang terlibat dalam pengelolaan dan penatausahaan keuangan terhadap proses penyusunan laporan keuangan. Dari pendapat di atas bisa diartikan bahwa tingkat pendidikan sangat berpengaruh terhadap pemahaman laporan keuangan daerah.

Mahmudi (2015) mengemukakan bahwa sebagian besar pemangku kepentingan pemrintah bukanlah orang yang memiliki latar belakang pendidikan akuntansi sedangkan para pemangku kepentingan tersebut memiliki kepentingan yang sangat tinggi terhadap laporan keuangan tersebut. Selanjutnya Mahmudi (2015) menyatakan bahwa untuk dapat memahami laporan keuangan secara lebih komprehensif perlu memperhatikan beberapa aspek berikut : 1. Pemahaman unsur dari laporan keuangan 2. Proses pelaporan 3. Logika akuntansi Dengan demikian, memahami laporan keuangan secara keseluruhan berarti memahami ketiga aspek tersebut secara mendalam untuk keseluruhan isi dari laporan keuangan itu sendiri. Menurut Mahmudi (2015) memahami secara menyeluruh isi dari laporan keuangan berarti memahami ketiga aspek dari setiap isi pokok dari laporan keuangan yang terdiri stas 4 pokok. Seseorang dengan pemahaman yang baik tentang laporan keuangan akan dapat menjelaskan seluruh aspek dari seluruh unsur pokok laporan keuangan yang artinya untuk setiap isi pokok (yaitu LRA, neraca, laporan arus kas dan CALK) akan dapat dijelaskan secara menyeluruh ketiga aspeknya (yaitu unsur dari setiap pokok, proses pelaporannya dan logika akuntansinya)

Laporan keuangan untuk lingkup pemerintah daerah meliputi laporan keuangan satuan kerja perangkat daerah dan laporan konsolidasi dari seluruh laporan keuangan SKPD yang disusun dalam bentuk laporan keuangan pemerintah daerah (Mahmudi, 2015). Laporan keuangan pokok terdiri dari (peraturan pemerintah Nomor 71 tahun 2010) : 1. Laporan realisasi anggaran (LRA) Laporan Realisasi Anggaran menyajikan ikhtusar sumber, alokasi, dan pemakaian sumber daya ekonomi yang dikelola oleh pemerintah pusat/daerah, yang menggambarkan perbandingan antara anggaran dan realisasinya dalam satu periode pelaporan. Unsur yang dicangkup secara langsung oleh Laporan Realisasi Anggaran terdiri tadi pendapatan, belanja, transfer, dan pembiayaan. 2. Laporan posisi keuangan Laporan posisi keuangan suatu entitas pelaporan mengenai aset, kewajiban, dan ekuitas, dana pada tanggal tertentu. 3. Laporan Arus Kas Laporan arus kas menyajikan informasi kas sehubungan dengan aktifitas operasional, investasi aset non keuangan, pembiayaan dan transaksi non anggaran yang menggambarkan saldo awal, penerimaan, pengeluaran, dan saldo akhir kas pemerintah pusat/daerah selama periode tertentu. 4. Catatan atas Laporan Keuangan (CALK) Catatan Atas Laporan Keuangan meliputi penjelasan naratif atau rincian dari angka yang tertera dalam Laporan Realisasi Anggaran, Neraca, dan Laporan Arus Kas. Catatan Atas Laporan Keuangan juga mencakup informasi tentang kebijakan akuntansi yang dipergunakan oleh entitas pelaporan dan informasi lain yang diharuskan dan dianjurkan untuk diungkapkan didalam Standar Akuntansi pemerintahan serta ungkapanungkapan yang diperlukan untuk menghasilkan penyajian laporan keuangan secara wajar.

Kerangka Konseptual Akuntansi Pemerintahan dalam peraturan Pemerintahan Republik Indonesia Nomor 2004 tahun 2005 tentang Standar Akuntansi Pemerintahan menyatakan bahwa pelaporan keangan pemerintah seharusnya menyajikan informasi yang bermanfaat bagi para pengguna dalam menilai akuntabilitas dan membuat keputusan baik keputusan ekonomi, sosial, maupun, politik dengan (Mardiasmo,2016) : 1. Menyediakan informasi mengenai kecukupan penerimaan periode berjalan untuk membiayai seluruh pengeluaran. 2. Menyediakan informasi mengenai kesesuaian cara memperoleh sumber daya ekonomi dan alokasinya dengan anggaran yang ditetapkan dan peraturan perundang-undangan. 3. Menyediakann informasi mengenai jumlah sumber daya ekonomi yang digunakan dalam kegiatan entitas pelaporan hasil-hasil yang telah dicapai. 4. Menyediakan informasi mengenai bagaimana entitas pelaporan mendanai seluruh kegiatannya dan mencukupi kebutuhan kasnya. 5. Menyediakan informasi mengenai posisi keuangan dan kondisi entitas pelaporan berkaitan dengan sumber-sumber penerimaanya, baik jangka pendek maupun jangka panjang, termasuk yang berasal dari pungutan pajak dan pinjaman. 6. Menyediakan informasi mengenai perubahan posisi keuangan entitas pelaporan, apakah mengalami kenaikan atau penurunan, sebagai akibat kegiatan yang dilakukan selama periode pelaporan. Untuk memenuhi tujuan-tujuan tersebut, laporan keuangan menyediakan informasi mengenai pendapatan, belanja, transfer, dana cadangan, pembiayaan, aset, kewajiban, ekuitas dana, dan arus kas suatu entitas pelaporan (Mardiasmo,2016).

Salah satu pilar utama tegaknya perekonimian suatu negara adalah adanya akuntabilitas dari para pemangku kekuasaan. Istilah lain dari akuntabilitas adalah “amanah” yang berarti pemangku kekuasaan yang akuntabel atau amanah adalah mereka yang terpercaya dan bertangguangjawab dalam meneglola sumber daya publik dipercayakan kepadanya. Terkait dengan tugas untuk menegakkan akuntabilitas keuangan, khususnya di daerah, pemerintah daerah bertanggungjawab untuk mempublikasikan laporan keuangan. Terdapat dua alasan utama mengapa pemerintah daerah perlu mempublikasikan laporan keuangan, yaitu (Mahmudi,2015) : 1. Dari sisi internal, laporan keuangan merupakan alat pengendalian dan evaluasi kinerja bagi pemerintah daerah secara keseluruhan maupun unit-unit kerja didalamnya. Laporan keungan merupakan brntuk pertanggungjawaban internal (internal acjumlahability), yaitu pertanggungjawaban satuan kerja kepada kepala daerah. 2. Dari sisi pemakai eksternal, laporan keuangan pemerintah daerah merupakan bentuk pertanggungjawaban eksternal (eksternal acjumlahability), yaitu pertanggungjawaban kepala daerah kepada masyarakat, investor, kreditor, serta pihak-pihak lain yang berkepentingan dengan pihak-pihak laporan tersebut sebagai dasar untuk pengambilan keputusan ekonomi, sosial dan politik.

Menurut Knechel dan Payne (Gienam 2016) audit report lag adalah periode waktu antara akhir tahun fiskal dan tanggal laporan audit perusahaan. Afify(Sastrawan & Latrini 2016) mendefinisikan audit report lag sebagai interval waktu penyelesaian audit dari tanggal tutup buku perusahaan sampai dengan tanggal yang tercantum dalam laporan audit. Semakin lama auditor dalam melakukan proses audit maka akan semakin panjang audit report lag. Audit report lag menunjukan lamanya penyelesaian audit. Knechel dan Payne Dalam (Widhiasari & Budiartha 2016), mengklasifikasikan audit report lag menjadi 3 fase utama. Klasifikasi ini antara lain scheduling lag, fieldwork lag, dan reporting lag. Scheduling lag merupakan selisih waktu antara akhir tahun fiskal perusahaan dengan dimulainya pekerjaan lapangan auditor. Fieldwork lag adalah selisih waktu dimulainya pekerjaan lapangan dan saat penyelesaiannya. Dan fase terakhir yaitu reporting lag, merupakan selisih waktu antara penyelesaian pekerjaan lapangan dan dengan tanggal laporan auditor. Scheduling lag menunjukan bahwa jangka waktu audit report lag dipengaruhi oleh manajemen. Sementara 2 fase berikutnya menunjukan auditor sebagai penanggung jawab dalam melakukan proses pekerjaan lapangan dan sebagai pembuat laporan audit yang menyebabkan terjadinya audit report lag. Jika audit report lag ini berjangka waktu melebihi yang ditentukan oleh BAPEPAM maka akan berdampak keterlambatan publikasi. Selain resiko sanksi administrasi hal ini akan menimbulkan keraguan dipihak investor karena akan timbul berbagai anggapan terkait masalah ini yang pada akhirnya akan mempengaruhi reaksi pasar terhadap saham perusahaan. Keterlambatan ini juga bisa sebagai cermin ada masalah yang terjadi didalam laporan keuangan sehingga terjadi ketidaksepakatan antara auditor dan manajemen klien. Audit report lag ini tidak terlepas dari beberapa variabel yang mempengaruhinya baik secara parsial ataupun simultan.

Definisi ukuran perusahaan oleh Ningsaptiti (2010) (Puspitasari & Latrini, 2014); “Ukuran Perusahaan merupakan nilai yang menunjukan besar kecilnya perusahaan.” Sementara (Petrolina 2007) mendefinisikan ukuran perusahaan sebagai besar kecilnya perusahaan yang diukur dengan menggunakan total aset yang dimiliki perusahaan atau total aktiva perusahaan yang tercantum dalam laporan keuangan perusahaan akhir periode yang diaudit menggunakan logaritma. Lampiran Keputusan Ketua BAPEPAM dan LK no. Kep. 11/PM/1997 menyatakan bahwa ukuran perusahaan kecil diukur dengan cara melihat total asset kurang dari Rp. 100.000.000.000,- (seratus miliar rupiah), bukan merupakan afiliasi atau dikendalikan oleh suatu perusahaan yang bukan perusahaan menengah atau kecil, dan bukan merupakan reksa dana. Adapun 24 usaha menengah/besar meliputi usaha nasional (milik negara atau swasta) dan usaha asing yang dilakukan di Indonesia. Syarat perusahaan besar memiliki total asset lebih dari Rp. 100.000.000.000,- (seratus miliar rupiah). Mengutip penelitian Dyer dan Mc Hugh, (Gienam, 2016) bahwa ukuran perusahaan secara signifikan mempunyai hubungan dengan ketepatan waktu penyampaian laporan keuangan. Ukuran perusahaan yang besar cenderung melaporkan lebih cepat dibandingkan dengan perusahaan yang lebih kecil. Dengan argumen pendukung bahwa perusahaan yang lebih besar memiliki lebih banyak sumber informasi, sistem informasi dan staf akuntansi yang lebih canggih, ditambah pengendalian intern yang kuat didukung oleh pengawasan investor dan regulator. Hal ini yang memungkinkan pelaporan laporan keuangan lebih cepat. Ini bertolak belakang dengan kutipan penilitian Puspitasari dan Anggraeni (Widhiasari & Budiartha, 2016) dimana: “Perusahaan yang lebih besar akan menyelesaikan audit yang lebih lama dibanding dengan perusahaan yang mempunyai total aset lebih kecil. Ini disebabkan oleh kuantitas sampel yang harus diambil semakin besar dan prosedur audit yang ditempuh semakin kompleks.” Untuk mengukur ukuran perusahaan dapat dihitung dari total aktiva menggunakan logaritma natural (Lia Dama dan Yunia Oktari, 2018). Penggunaan logaritma natural ini untuk mengurangi fluktuasi data tanpa mengubah proporsi nilai pasar.

Likuiditas merupakan gambaran kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya secara lancar dan tepat waktu. Menurut Brigham & Houston 2006 (Gienam 2016) Rasio ini dapat memberikan sebuah ukuran likuiditas yang cepat, mudah digunakan dan mampu menjadi indikator terbaik dari sampai sejauh mana kalim dari kreditor jangka pendek telah ditutupi oleh aktiva yang diharapkan dapat diubah menjadi kas dengan cukup cepat. Jika perusahaan mampu melakukan pembayaran artinya keadaan perusahaan dalam keadaan likuid. Untuk menentukan tingkat likuiditas umumnya dengan 2 metode yaitu Current Ratio dan Quick Ratio (Acid-Test Ratio). Current ratio umumnya digunakan sebagai perhitugan guna evaluasi likuidasi perusahaan dan kemampuan melunasi kewajiban jangka pendek (Weygandt, Kimmel, & Kieso 2013, 695). Sementara quick ratio digunakan untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajiban dalam waktu secepat mungkin. Dalam penelitian ini rasio likuiditas yang digunakan adalah current ratio karena pada current ratio tidak memperhitungkan komposisi dari aset lancar sehingga inventory yang bergerak lambat yang memungkinkan merupakan sebagian besar dari aset lancar tidak dikecualikan.

Perkembangan dunia ekonomi secara langsung ataupun tidak langsung telah mempengaruhi perkembangan di dunia akuntansi. Akuntansi sebagai bahasa bisnis (business language) Sudah sangat berkembang sehingga pengertian akuntansi juga mengalami perkembangan dari masa ke masa. Menurut (Purwaji, Wibowo, & Murtanto 2016, 2) : “Secara umum, akuntansi adalah suatu sistem informasi yang mengidentifikasi, mengukur, mencatat, dan mengkomunikasikan kejadian ekonomi dari suatu organisasi kepada pihak-pihak yang berkepentingan.” Akuntansi merupakan sistem informasi finansial tentang kondisi keuangan suatu organisasi yang didalamnya terdapat 3(tiga) aktivitas utama yaitu identifikasi, pencatatan, dan komunikasi terhadap peristiwa ekonomi yang terjadi didalam perusahaan (Weygandt, Kimmel, & Kieso 2013, 4). Saat awal memulai proses akuntansi, perusahaan akan mengidentifikasi peristiwa ekonomi dan trend yang terjadi sesuai dengan bidang yang dimiliki oleh perusahaan. Setelah berhasil mengidentifikasi peristiwa ekonomi yang terjadi, perusahaan akan menggunakan akunting sebagai alat untuk mencatat peristiwa tersebut agar dapat memberikan gambaran historis tentang keadaan keuangan perusahaan. Pencatatan dilakukan dengan konsisten dengan menerapkan sistem pencatatan, periode pencatatan dan pengukuran dalam unit moneter secara berangsur-angsur. Pada akhirnya perusahaan akan menggunakan catatancatatan akuntansi ini untuk mengkomunikasikan informasi yang telah didapatkan kepada para calon pemegang saham dan pemegang saham perusahaan dalam bentuk laporan keuangan perusahaan. Dalam proses publikasi laporan keuangan kepada para penggunanya maka auditor harus menyusun laporan keuangan tersebut dalam standar yang telah ditentukan guna meyakinkan para pengguna laporan keuangan bahwa keadaan keuangan perusahaan sedang dalam kondisi baik. Untuk menjaga kualitas laporan keuangan (Weygandt, Kimmel, & Kieso 2013, 8) menyatakan bahwa standar akuntansi sangat diperlukan. Pernyataan tersebut dikutip sebagai berikut: “In order to ensure high-quality financial reporting, accountans present financial statement in conformity with accounting standards that issued by standard-setting bodies.” Menurut Weygandt dewasa ini terdapat 2 standar umum akuntansi yang berlaku umum yaitu International Accounting Standards Board (IASB) dan Financial Accounting Standards Board (FASB). (Purwaji, Wibowo, dan Murtanto 2016, 13) mengungkapkan bahwa dalam penyajian informasi keuangan kepada publik, akuntansi keuangan harus tunduk kepada prinsip-prinsip akuntansi yang berterima umum dan praktik-praktik secara universal. Oleh karena itu penyusunan laporan keuangan disusun dan disajikan dalam metode, prosedur, bahasa, dan istilah yang sama, sehingga para pemakai laporan keuangan mampu menggunakannya untuk kepentingan masing-masing. Purwaji juga berpendapat bahwa dalam proses akuntansi perlu diciptakan suatu metode pencatatan, penggolongan, pengikhtisaran data-data keuangan organisasi. Perkembangan ilmu akuntansi yang semakin luas cakupannya dan pesatnya pertumbuhan ekonomi serta regulasi yang sehubungan dengan kegiatan bisnis menghasilkan pengaruh signifikan terhadap akuntansi, sehingga muncul bidang-bidang akuntansi baru yang lebih spesifik (khusus). (Purwaji, Wibowo, dan Murtanto 2016, 9) menggolongkan bidang-bidang akuntansi menjadi 7 (tujuh) bidang spesifik, yaitu; a) Akuntansi Keuangan Akuntansi keuangan adalah bidang akuntansi yang menyediakan informasi berupa laporan keuagan bagi pihak eksternal. Laporan Keuangan harus disajikan secara periodik berdasarkan prinsip-prinsip akuntansi yang diterima umum (GAAP – Generally Accepted Accounting Principles). Karena Standar Akuntansi Keuangan (SAK) sebagai pedoman dalam penyusunan laporan keuangan, maka laporan tersebut disajikan dengan bahasa, istilah-istilah, prosedur, metode yang sama. b) Akuntansi Biaya Akuntansi biaya adalah bidang akuntansi yang menyediaka informasi biaya terkait penentuan biaya suatu produk atau jasa, perencanaan dan pengendalian biaya, serta informasi biaya dalam rangka pengambilan keputusan. Informasi yang dihasilkan adalah informasi yang telah terjadi maupun informasi yang akan datang (forecasting). c) Akuntansi Manajemen Merupakan bidang akuntansi yang menyediakan informasi keuangan maupun non-keuangan bagi pihak manajemen dalam rangka menjalankan fungsi-fungsi manajemen. d) Akuntansi Perpajakan Akuntansi perpajakan adalah bidang akuntansi yang berhubungan dengan penyusunan laporan keuangan untuk kepentingan perpajakan. Dalam penyusunan laporan keuangan untuk kepentingan pajak harus mengacu pada undang-undang perpajakan. e) Anggaran Perusahaan Anggaran perusahaan (budgeting) merupakan bidang akuntansi yang berhubungan dengan penyusunan rencana program dan kegiaan perusahaan yang diukur dengan unit moneter untuk jangka waktu tertentu dimasa yang akan datang. Penyusunan anggaran sebagai alat perencanaan dan pengendalian. f) Sistem Informasi Akuntansi Bidang sistem informasi akuntansi berfokus pada perancangan, implementasi, dan pengembangan dari prosedur pencatatan dan pelaporan data akuntansi. Informasi yang bergerak cepat membutuhkan akuntan yang mampu menguasai teknologi dan mampu mengembangkan sistem informasi seiring makin kompleksnya perkembangan perusahaan. g) Pemeriksaan Akuntansi (Auditing) Pemeriksaan akuntansi adalah bidang akuntansi yang berhubungan dengan pemeriksaan laporan keuangan yang dihasilkan oleh sistem informasi akuntansi keuangan. Pemeriksaan bertujuan untuk menghasilkan opini (pernyataan akuntan) terhadap laporan keuangan tahunan. Dalam proses pemeriksaan, akuntan melakukan pengujian terhadap kebijakan perusahaan, prosedurprosedur dan catatan-catatan akuntansi yang mendukung laporan keuangan. Dalam proses auditing, akuntan harus independen dan mematuhi kode etik akuntan serta berpedoman pada Standar Profesional Akuntan Publik (SPAP). Dalam bidang ini auditor-auditor yang melakukan pemeriksaan terhadap perusahaan-perusahaan Go Public yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) harus menyampaikan laporan keuangan yang telah dilakukan proses audit kepada BAPEPAM dalam jangka waktu yang telah ditetapkan dalam keputusan BAPEPAM.

Menurut Harisudin et al. (2018) Analisis Common Size adalah teknik analisis dengan cara menghitung serta membandingkan setiap elemen dalam laporan laba rugi. Analisis Common Size merupakan teknik analisis laporan keuangan yang disusun secara vertikal dengan menunjukkan persentase investasi. Adapun persentase yang dibuat berkaitan dengan jumlah yang bernilai penting, seperti aset pada laporan posisi keuangan dan penjualan pada laporan laba rugi. Tujuan dari analisis common size untuk mengetahui distribusi investasi dalam masing-masing aset, komposisi modal yang digunakan dalam perusahaan serta komposisi biaya-biaya yang terjadi. Prosedur analisis common size meliputi tahapan sebagai berikut: a. Menentukan angka 100% untuk total aset, total hutang dan penjualan bersih. b. Menghitung rasio dari tiap-tiap elemen dengan cara membagi jumlah dari masing-masing elemen terhadap jumlah totalnya. c. Mengevaluasi elemen-elemen laporan posisi keuangan, laba rugi serta memberikan intepretasi.

Analisis Komparatif adalah teknik yang digunakan dalam analisis
laporan keuangan. Laporan-laporan ini meringkas dan menyajikan data
terkait selama beberapa tahun dan memasukkan perubahan di dalamnya
(absolut dan relatif) dalam masing-masing item laporan keuangan (Renu &
Sekar, 2014).
Analisis Komparatif merupakan teknik analisis laporan keuangan
yang disusun secara horizontal, karena saldo akun dianalisis dari kiri ke kanan
atau sebaliknya dengan penunjukan data absolut kenaikan dan penurunan
dalam nilai dan persentase serta perhitungan dalam rasio. Analisis Komparatif
ini dilakukan dengan membandingkan antar elemen yang sebanding secara
berurutan untuk beberapa periode. Analisis komparatif bertujuan untuk
mendapat informasi mengenai arah dan kecenderungan perubahan yang
mungkin terjadi pada setiap elemen laporan keuangan di masa yang akan
datang. Prosedur analisis komparatif meliputi tahapan sebagai berikut:
a. Menentukan tahun dasar.
b. Menghitung kenaikan atau penurunan tiap-tiap elemen dalam jumlah uang
dengan cara mengurangkan jumlah uang dari laporan keuangan yang
dibandingkan dengan jumlah uang dalam tahun dasar.
c. Menghitung kenaikan atau penurunan tiap-tiap elemen dalam persentase
dengan cara membagi kenaikan atau penurunan jumlah uang untuk tiap
elemen dengan jumlah uang elemen yang sama dalam tahun dasar.
d. Menghitung rasio dengan membagi jumlah uang tiap elemen dari laporan
keuangan yang dibandingkan dengan jumlah uang elemen yang sama
dalam tahun dasar.
e. Mengevaluasi perubahan-perubahan yang terjadi dan memberikan
intepretasi.

Menurut Prihastuti et al. (2019) Kinerja keuangan adalah penentuan ukuran-ukuran tertentu yang dapat mengukur keberhasilan suatu organisasi atau perusahaan dalam menghasilkan laba. Kinerja keungan ialah suatu  analisis yang digunakan untuk mengetahui sejauh mana perusahaan telah menaati aturan-aturan pelaksanaan keuangan dengan baik dan benar. Kinerja perusahaan merupakan suatu gambaran yang menunjukkan kondisi keuangan suatu perusahaan yang dianalisis menggunakan alat analisis keuangan, dengan demikian akan terlihat baik buruknya kondisi keuangan suatu perusahaan yang menunjukkan prestasi kerja dalam periode tertentu

Menurut Harisudin et al. (2018) analisis laporan keuangan merupakan pengelompokkan pos-pos laporan keuangan menjadi unit informasi yang lebih kecil dan melihat hubungannya yang bersifat signifikan atau yang mempunyai arti antara satu dengan yang lain, baik antara data kuantitatif maupun data non-kuantitatif yang bertujuan untuk mengetahui kondisi keuangan lebih terperinci yang sangat penting untuk menghasilkan keputusan yang tepat. Sedangkan, menurut Saraswati et al. (2014) analisis laporan keuangan yaitu suatu analisis rasio keuangan, analisis kelemahan dan kekuatan dibidang finansial dimana analisis ini diperuntukkan dalam menilai prestasi manajemen di masa lalu dan prospeknya di masa akan datang. Untuk melakukan analisis ini dapat dilakukan dengan membandingkan prestasi suatu periode dibanding dengan periode sebelumnya sehingga diketahui adanya kecenderungan selama periode tertentu. Tujuan dilakukan analisis laporan keuangan adalah sebagai berikut: a. Menilai kinerja manajemen pada tahun berjalan. b. Mengetahui perubahan posisi keuangan perusahaan pada periode tertentu. c. Mengetahui kelemahan dan kelebihan apa saja yang dimiliki perusahaan. d. Mengetahui langkah perbaikan apa saja yang perlu dilakukan kedepan yang berkaitan dengan posisi keuangan dan kinerja perusahaan.

Menurut Monok et al. (2018) laporan keuangan merupakan hasil akhir dari proses akuntansi yang disusun menurut prinsip akuntansi yang berlaku umum. Menurut Harisudin et al. (2018) laporan keuangan bertujuan memberikan informasi serta gambaran mengenai kondisi keuangan dan hasil dari usaha suatu perusahaan dalam periode ysng ditentukan. Laporan keuangan adalah hasil akhir dari catatan transaksi keuangan suatu perusahaan yang menjelaskan kondisi keuangan perusahaan pada satu periode akuntansi dan merupakan gambaran umum mengenai kinerja suatu perusahaan. Laporan keuangan dibuat sebagai bagian dari proses pelaporan keuangan yang lengkap, dengan tujuan untuk mempertanggungjawabkan tugas-tugas yang dibebankan kepada manajemen. Laporan Keuangan memiliki komponen-komponen lengkap yang terdapat di PSAK No. 1 (2015). Komponen tersebut meliputi: a. Laporan Posisi Keuangan Laporan posisi keuangan merupakan bagian dari laporan keuangan suatu perusahaan yang menggambarkan posisi keuangan perusahaan pada akhir periode yang meliputi aset, liabilitas, dan ekuitas. b. Laporan Laba Rugi Laporan yang menyajikan hubungan antara penghasilan dan beban dari entitas. Laporan laba rugi mencakup seluruh pos pendapatan, beban, dan laba atau rugi suatu perusahaan pada periode tertentu. c. Laporan perubahan ekuitas Laporan ini menunjukkan seluruh perubahan dalam ekuitas, karena penambahan dan pengurangan dari laba rugi suatu perusahaan untuk suatu periode tertentu. d. Laporan arus kas Laporan arus kas berasal dari kegiatan investasi perusahaan, pembelian, dan kegiatan operasional lainnya di dalamnya terdapat penerimaan dan pengeluaran kas. e. Catatan atas laporan keuangan Catatan atas laporan keuangan berisi ringkasan kebijakan akuntansi yang signifikan dan penjelasan mengenai pos yang ada dalam laporan posisi keuangan, laporan laba rugi, laporan perubahan ekuitas, dan laporan arus kas. Catatan atas laporan keuangan digunakan untuk membantu pemakai laporan keuangan dalam memahami laporan keuangan sehingga dapat bermanfaat untuk pengambilan keputusan.

Munawir (2010:135) memberikan langkah-langkah dalam penyusunan laporan sumber dan penggunaan modal kerja sebagai berikut: 1. Menyususun pos-pos neraca awal priode dan akhir periode sekarang dengan neraca periode sebelumnya dipisahkan pos-pos neraca bersaldo debit dengan bersaldo kredit. 2. Menentukan perubahan yang terjadi pada masing-masing pos, masukan tersebut pada sisi debit atau kredit. Kolom sebelah debit untuk mencatat kenaikan aktiva, penurunan hutang dan modal. Sedangkan kolom kredit untuk mencatat penurunan aktiva dan kenaikan hutang dan modal. 3. Menganalisa perubahan yang terjadi pada pos-pos non current untuk menetukan alasan atau sebab perusahaan tersebut dan menentukan pengaruh perubahan tersebut terhadap modal kerja apakah merupakan sumber, penggunaan atau tidak mempunyai pengaruh sama sekali. 4. Melakukan penyesuaian terhadap perubahan-perubahan yang tidak sesuai dengan transaksi yang sebenarnya. 5. Setelah melakukan penyesuaian maka langkah berikutnya adalah menyusun Laporan Perubahan Modal Kerja, memindahkan perubahanperubahan netonya atau perubahan pos-pos aktiva lancar dan hutang lancar dipindahkan kekolom kenaikan atau penurunan modal kerja: jika pos tersebut mempunyai perubahan debet maka dipindahkan ke kolom kenaikan modal kerja. Sebaliknya jika pos tesebut mempunyai perubahan kredit maka dipindahkan ke kolom penurunan modal kerja. 6. Mengelompokkan perubahan-perubahan dari unsur-unsur non current. Perubahan pos-pos non current (aktiva tak lancar, hutang jangka panjang dan modal) dipindahkan kekolom sumber dan penggunaan modal kerja. Kenaikan aktiva tidak lancar (debit) dan penurunan hutang jangka panjang serta modal (debit) dipindahkan pada kolom penggunaan. Sebaliknya jika penurunan aktiva tidak lancar (kredit) dan kenaikan kewajiban dan modal (kredit) dipindahkan pada kolom sumber. Riyanto (2010:355) memberikan langkah-langkah dalam penyusunan laporan sumber dan penggunaan modal kerja adalah sebagai berikut: 1. Menyusun Laporan Perubahan Modal Kerja Laporan ini menggambarkan perubahan dari masing-masing unsure modal kerja atau Current Account antara dua titik waktu. Dengan laporan tersebut dapat diketahui adanya kenaikan atau penurunan modal kerja beserta besarnya perubahan modal kerja. 2. Mengelompokkan perubahan-perubahan dari unsur-unsur NonCurrent Account antara dua titik waktu tersebut ke dalam golongan yang mempunyai efek memperbesar modal kerja (sumber) dan golongan yang mempunyai efek memperkecil modal kerja (penggunaan). 3. Mengelompokkan unsur-unsur dalam laporan laba ditahan ke dalam golongan yang perubahannya mempunyai efek memperbesar modal kerja dan golongan yang perubahannya mempunyai efek memperkecil modal kerja. 4. Berdasarkan informasi tersebut dapatlah disusun Laporan Sumber dan Penggunaan Modal Kerja. Berdasarkan uraian diatas, dapat disimpulkan bahwa langkah langkah penyusunan laporan Sumber dan Penggunaan Modal Kerja adalah seagai berikut: 1. Membuat serta menyusun Neraca Perbandingan. 2. Menyusun Laporan Perubahan Modal Kerja, memindahkan perubahan pos-pos aktiva lancar dan hutang lancar ke kolom kenaikan atau penurunan modal kerja jika pos tersebut mempunyai perubahan debit maka dipindahkan ke kolom kenaikan modal kerja, sebaliknya jika pos tersebut mempunyai perubahan kredit maka dipindahkan ke kolom penurunan modal kerja. Aktiva lancar bertambah pada kolom perubahan debit, aktiva lancar berkurang pada kolom perubahan kredit, utang berkurang pada kolom perubahan debit, dan utang bertambah pada kolom perubahan kredit. 3. Mengelompokkan perubahan-perubahan dari unsur-unsur non current. Perubahan pos-pos non current (aktiva tak lancar, hutang jangka panjang dan modal) dipindahkan ke kolom sumber dan penggunaan modal kerja. Kenaikan aktiva tidak lancar (debit) dan penurunan hutang jangka panjang serta modal (debit) dipindahkan pada kolom penggunaan. Sebaliknya jika penurunan aktiva tidak lancar (kredit) dan kenaikan kewajiban dan modal (kredit) dipindahkan pada kolom sumber. 4. Berdasarkan langkah di atas dapatlah disusun Laporan Sumber dan Penggunaan Modal Kerja. Selisih antara kenaikan modal kerja dan penurunan modal kerja atau selisih antara sumber dan penggunaan modal kerja disebut kenaikan atau penurunan modal kerja. Apabila penurunan modal kerja dan penggunaan modal kerja lebih besar dibandingkan dengan kenaikan dan sumber modal kerja maka terjadi penurunan modal kerja. Sebaliknya jika kenaikan modal kerja dan sumber modal kerja lebih besar dibandingkan dengan penurunan dan penggunaan modal kerja maka terjadi kenaikan modal kerja.

Menurut Munawir (2010:113) menyatakan bahwa Laporan Sumber dan Penggunaan modal kerja merupakan: “Laporan yang menggambarkan suatu ringkasan sumber dan penggunaan modal kerja dan perubahan unsur-unsur modal kerja selama periode yang bersangkutan”. Menurut Jumingan (2011:78) Laporan sumber dan penggunaan modal kerja memiliki kegunaan, yaitu: Memberikan jawaban atas berbagai pertanyaan yang mungkin timbul dari pihak manajemen dan pemilik, misalnya seperti: 1. Posisi modal kerja berubah karena apa? 2. Berapa banyak modal kerja yang berasal dari keuntungan dan bagiamana keuntungan itu didistribusikan? 3. Berapa banyak modal kerja yang berasal dari pinjaman jangka panjang dan berapa yang berasal dari penjualan saham dan bagaimana penggunaan dana tersebut? 4. Apakah perusahaan telah menjual sebagian aktiva tidak lancarnya? Apabila iya bagaimana penggunaan hasil penjualan tersebut? 5. Berapa banyak dana yang ditanamkan dalam bentuk pabrik dan alat perlengkapannya? Laporan sumber dan penggunaan modal kerja harus menunjukkan dua bagian yaitu menunjukkan perubahan yang yang terjadi untuk setiap jenis elemen modal kerja secara total serta menunjukkan sumber dan penggunaan modal kerja atau sebab-sebab terjadinya perubahan modal kerja. Untuk dapat menentukan besarnya perubahan modal kerja baik secara total atau masing-masing pos, unsure modal kerja diperlukan adalah data neraca yang diperbandingkan. Pengertian analisis perbandingan laporan keuangan menurut Munawir (2010:36), adalah: Analisis perbandingan laporan keuangan adalah metode dan teknik analisis dengan cara memperbandingkan laporan keuangan untuk dua periode atau lebih dengan menunjukkan: a. Data absolut atau jumlah-jumlah dalam rupiah b. Kenaikan atau penurunan dalam jumlah rupiah c. Kenaikan atau penurunan dalam persentase d. Perbandingan yang dinyatakan dengan rasio e. Persentase dari total

Analisis sumber dan penggunaan modal kerja merupakan alat analisis keuangan yang sangat penting untuk dapat mengetahui bagimana suatu perusahaan mengelola atau menggunakan dana yang dimilikinya, sehingga banyak penganalsis atau pihak-pihak yang berkepentingan dengan suatu perusahaan mengingatkan adanya laporan sumber dan penggunaan modal kerja. Menurut Riyanto (2010:345) tujuan dibuatnya analisa sumber dan penggunaan modal kerka adalah “untuk mengetahui bagaimana dana digunakan dan bagaimana kebutuhan dana dibelanjai. Dengan kata lain, dengan adanya analisa tersebut, akan dapat diketahui dari mana datangnya dana dan untuk apa dana itu digunakan.”

Analisis sumber dan penggunaan modal kerja merupakan analisis keuangan yang sangat penting bagi pihak manajemen perusahaan, penganalisis ataupun calon kreditur dari pihak-pihak lain yang berkepentingan dengan suatu perusahaan. Menurut Riyanto (2010:345) “Analisis sumber dan penggunaan dana atau analisis aliran dana merupakan alat analisa finansial yang sangat penting bagi financial manager disamping alat finansial lainnya”. Menurut Munawir (2010:113), analisis sumber dan penggunaan modal kerja yaitu: Dalam melaporkan sumber dan penggunaan dana sering terdapat perbedaan tentang pengertian “dana” atau “fund”. Pengertian yang pertama dana diartikan modal kerja, baik dalam arti modal kerja bruto maupun modal kerja netto, sehingga dengan demikian laporan sumber dan penggunaan modal kerja dan perubahan unsur-unsur modal kerja selama periode yang bersangkutan. Pengertian yang kedua, dana diartikan sama dengan kas, dengan demikian laporan sumber dan penggunaan kas selama periode yang bersangkutan.

Menurut Kasmir (2016:259), secara umum dikatakan bahwa penggunaan
modal kerja biasa dilakukan perusahaan untuk:
1. Pengeluaran untuk gaji, upah dan biaya operasi perusahaan lainnya.
Arti pengeluaran untuk gaji, upah dan biaya operasi perusahaan
lainnya, perusahaan mengeluarkan sejumlah uang untuk membayar
gaji, upah dan biaya operasi lainnya yang digunakan untuk menunjang
penjualan.
2. Pengeluaran untuk membeli bahan baku atau barang dagangan.
Maksud Pengeluaran untuk membeli bahan baku atau barang
dagangan, adalah pada sejumlah bahan baku yang dibeli yang akan
digunakan untuk proses produksi dan pembelian barang dagangan
untuk dijual kembali.
3. Menutupi kerugian akibat penjualan surat berharga.
Maksud untuk menutupi kerugian akbiat penjualan surat berharga atau
kerugian lainnya adalah pada saat perusahaan menjual surat-surat
berharga, namun mengalami kerugian. Hal ini akan mengurangi modal
kerja dan segera ditutupi.
4. Pembentukan dana
Pembentukan dana merupakan pemisahan aktiva lancar utnuk tujuan
tertentu dalam jangka panjang, misalnya pembentukan dana pension,
dana ekspansi atau dana pelunasan obligasi. Pembentukan dana ini
akan mengubah bentuk aktiva dar aktiva lancar menjadi aktiva tetap.
5. Pembelian aktiva tetap (tanah, bangunan, kendaraan, mesin dan lainlain).
Pembelian aktiva tetap atau investasi jangka panjang seperti
pembelian tanah, banguna, kendaraan, mesin. Pmebelian ini akan
mengakibatkan berkurangnya aktiva lancar dan timbulnya utang
lancar.
6. Pembayaran utang jangka panjang (obligasi, hipotek, utang bank
jangka panjang).
Arti pembayaran utang jangka panjang adalah adanya pembayaran
utang jangka panjgang yang sudah jatuh tempo seperti pelunasan
obligasi, hipotrk dan utang bank jangka panjang.
7. Pembelian atau penarikan kembali saham yang beredar.
Maksud pembelian atau penarikan kembali saham yang beredar adalah
perusahaan menarik kmebali saham-saham yang sudah beredar dengan
alasan tertentu dengan cara membeli kembali, baik untuk sementara
waktu maupun selamanya.
8. Pengambilan uang atau barang utnuk kepentingan pribadi.
Maksud pengambilan utang atau barang untuk kepentingan probadia
dalah pemlik perusahaan mengambil barang atau uang yang
digunakan untuk kepentingan pribadi, termasuk dalam hal ini adanya
pengambilan keuntungan atau pembayaran dividen oleh perusahaan.
9. Penggunaan lainnya.
Menurut Munawir (2010:125) penggunaan-penggunaan aktiva lancar yang
mengakibatkan turunnya modal kerja adalah sebagai berikut:
1. Pembayaran biaya-biaya atau ongkos-ongkos operasi perusahaan.
2. Kerugian yang diderita perusahaan karena adanya penjualan surat
berharga
3. Adanya penambahan aktiva tetap, investasi jangka panjang dan aktiva
lain.
4. Adanya pembentukan dana atau pemisahan aktiva lancar untuk
tujuantujuan tertentu dalam jangka panjang misalnya dana pelunasan
obligasi dan pensiun pegawai, dana ekspansi ataupun dana-dana
lainnya.
5. Pembayaran hutang-hutang jangka panjang yang meliputi hutang
hipotik, hutang obligasi maupun bentuk hutang jangka panjang lainnya.
6. Pengambilan uang atau barang oleh pemilik perusahaan untuk
kepentingan pribadinya (prive).
Menurut Jumingan (2011:75), unsur -unsur rekening tidak lancar yang
mempunyai pengaruh memperkecil modal kerja adalah:
1. Bertambahnya aktiva tidak lancar
2. Berkurangnya hutang jangka panjang
3. Berkurangnya modal saham
4. Pembayaran deviden tunai
5. Adanya kerugian dalam operasi perusahaan

Menurut Kasmir (2016:256), sumber-sumber dana untuk modal kerja dapat diperoleh dari penurunan jumlah aktiva dan kenaikan passive. Berikut beberapa sumber modal kerja yang dapat digunakan, yaitu: 1. Hasil operasi perusahaan Adalah pendapatan atau laba yang diperoleh pada periode tertentu. Pendapatan atau laba yang diperoleh perusahaan ditambah dengan penyusutan. Seperti misalnya cadangn laba, atau laba yang belum dibagi. Selama laba yang belum dibagi perusahaan dan belum atau tidak diambil pemegang saham, hal tersebut akan menambah modal kerja perusahaan. Namun, modal kerja ini sifatnya hanya sementara waktu saja dalam waktu yang relatif tidak terlalu lama. 2. Keuntungan penjualan surat-surat berharga Keuntungan penjualan surat-surat berharga juga dapat digunakan untuk keperluan modal kerja. Pasar keuntungan tersebut adalah selisih antara harga beli dengan harga jual surat berharga tersebut. Namun, sebaliknya jika terpaksa harus menjual surat-surat berharga dalam kondisi rugi, otomatis akan mengurangi modal kerja. 3. Penjualan saham Artinya perusahaan melepas sejumlah saham yang masih dimiliki untuk dijual kepada berbagai pihak. Hasil penjualansaham ini dapat digunakan sebagai modal kerja. 4. Penjualan aktiva tetap Maksudnya yang dijual disini adalah aktiva tetap yang kurang produktif atau masih menganggur. Hasil penjualan ini dapat dijadikan uang kas atau piutang sebesar harga jual. 5. Penjualan obligasi Artinya perusahaan mengeluarkan sejumlah obligasu untuk dijual kepada pihak lainnya. Hasil penjualan ini juga dapat dijadikan modal kerja, sekalipin hasil penjualan obligasi lebih diutamakan keapada investasi perusahaan jangka panjang. 6. Memperoleh pinjaman Mengenai memproleh pinjaman dari kreditor (bank atau lembaga lain), terutama pinjaman jangka pendek, khusus untuk pinjaman jangka panjang juga dapat digunakan, hanya saja peruntukkan pinjaman jangka panjang biasanya digunakan untuk kepentingan investasi. Dalam praktiknya pinjaman, terutama dari dunia perbankan ada yang dikhususkan untuk digunakan sebagai modal kerja, walaupun tidak menambah aktiva lancar. 7. Dana hibah Mengenai perolehan dana hibah dari berbagai lembaga, ini juga dapat digunakan sebagai modal kerja. Dana hibah ini biasanya tidak dikenakan beban biaya sebagaimana pinjaman dan tidak ada kewajiban pengembalian. 8. Sumber lainnya Selanjutnya menurut Munawir (2010:120) mengemukakan contoh-contoh modal kerja dapat berasal dari berbagai sumber yaitu: 1. Hasil Operasi perusahaan. Jumlah net income yang nampak dalam laporan perhitungan laba rugi ditambah dengan depresiasi dan amortisasi, jumlah ini menunjukkan jumlah modal kerja yang berasal dari hasil operasi perusahaan. Jadi, jumlah modal kerja dari hasil operasi perusahaan dapat dihitung dengan menganalisa laporan laba rugi perusahaan. 2. Keuntungan dari penjualan surat berharga. Surat berharga yang dimiliki perusahaan untuk jangka pendek adalah salah satu unsur aktiva lancar yang segera dapat dijual dan akan menimbulkan keuntungan bagi perusahaan. 3. Penjualan aktiva tetap investasi jangka panjang dan aktiva lancar lainnya 4. Penjualan obligasi dan saham serta kontribusi dana dari pemilik, hutang hipotik, obligasi dan saham dapat dikeluarkan oleh perusahaan apabila diperlukan sejumlah modal kerja. 5. Pinjaman dari bank dan pinjaman jangka pendek lainnya. Pinjaman jangka pendek seperti kredit bank bagi beberapa perusahaan merupakan sumber penting aktiva. 6. Kredit dari supplier atau trade creditor. Dari penjelasan diatas, dapat disimpulkan bahwa secara umum kenaikan dan penurunan modal kerja disebabkan oleh: 1. Adanya kenaikan modal yang disebabkan oleh hasil operasi perusahaan, penjualan surat-surat berharga, saham dan obligasi. 2. Adanya pengurangan aktiva tetap yang disebabkan oleh penjualan akiva tetap. 3. Adanya penambahan utang. Pemakaian atau penggunaan modal kerja akan menyebabkan penurunan jumlah aktiva lancar yang dimiliki oleh perusahaan tetapi penggunaan aktiva lancar tidak selalu diikuti dengan berubahnya/turunnya jumlah modal kerja yang dimiliki perusahaan.

Adapun faktor-faktor yang memengaruhi modal kerja menurut Kasmir
(2016:254), yaitu:
1. Jenis perusahaan
Jenis kegiatan perusahaan dalam praktiknya meliputi dua macam,
yaitu perusahaan yang bergerak dalam bidang jasa dan non jasa
(industri). Kebutuhan modal dalam perusahaan industry lebih besar
jika dibandingkan dengan perusahaan jasa. Di perusahaan industry,
investasi dalam bidang kas, piutang dan sediaan relative lebih besar
jika dibandingkan dengan perusahaan sangat menentukan kebutuhan
akan modal kerjanya.
2. Syarat kredit
Syarat kredit atau penjualan yang pembayarannya dilakukan dengan
mencicil (angsuran) juga sangat memengaruhi modal kerja. Untuk
meningkatkan penjualan bias dilakukan dengan berbagai cara dan
salah satunya adalah melalui penjualan secara kredit. Penjualan barang
secara kredit memberikan kelonggaran kepada konsumen untuk
membeli barang dengan cara pembayaran diangsur (dicicil) beberapa
kali untuk jangka waktu tertentu. Hal yang perlu diketahui dari syaratsyarat kredit dalam hal ini adalah :
1) Syarat untuk pembelian bahan atau barang dagangan.
Syarat untuk pembelian bahan atau barang yang akan digunakan
untuk memproduksi barang memengaruhi modal kerja.
Pengaruhnya berdampak terhadap pengeluaran kas. Jika
persyaratan kredit lebih mudah, akan sedikit uang kas yang
keluar, demikian pula sebaliknya, syarat untuk pembelian bahan
atau barang dagangan juga memiliki kaitannya dengan sediaan.
2) Syarat penjualan barang.
Dalam syarat penjualan, apabila syarat kredit diberikan relative
lunak seperti potongan harga, modal kerja yang dibutuhkan
semakin besar dalam sector piutang. Syarat-syarat kredit yang
diberikan apakah 2/10 net 30 atau 2/10 net 60 juga akan
memengaruhi penjualan kredit. Agar modal kerja diinvestasikan
dalam sector piutang dapat diperkecil, perusahaan perlu
memberikan potongan harga. Kebijakan ini disamping bertujuan
untuk menarik minat debitur untuk segera membayar utangnya,
juga untuk memperkecil kemungkinan risiko utang yang tidak
tertagih (macet).
3) Waktu produksi
Untuk waktu produksi, artinya jangka waktu atau lamanya
memproduksi suatu barang. Makin lama waktu yang digunakan
untuk memproduksi suatu barang, maka akan semakin besar
modal kerja yang dibutuhkan. Demikian pula sebaliknya semakin
pendek waktu yang dibutuhkan untuk memproduksi modal kerja,
maka semakin kecil modal kerja yang dibutuhkan.
4) Tingkat perputaran sediaan
Pengaruh tingkat perputaran sediaan terhadap modal kerja cukup
penting bagi perusahaan. Semakin kecil atau rendah tingkat
perputaran, kebutuhan modal kerja semakin tinggi, demikian pula
sebaliknya. Dengan demikian, dibutuhkan perputaran sediaan
yang cukup tinggi agar memperkecil risiko kerugian akibat
penurunan harga serta mampu menghemat biaya penyimpanan
dan pemeliharaan sediaan.

memiliki arti yang sangat penting bagi operasional suatu
perusahaan. Oleh karena itu, setiap perusahaan berusaha memenuhi kebutuhan modal kerjanya, agar dapat meningkatkan likuiditasnya. Kemudian, dengan terpenuhi modal kerja, perusahaan juga dapat memaksimalkan perolehan labanya.
Menurut Kasmir (2016:252), secara umum arti penting modal kerja bagi
perusahaan terutama bagi kesehatan keuangan perusahaan, yaitu sebagai berikut:
1. Kegiatan seorang manajer keuangan lebih banyak dihabiskan di dalam
kegiatan operasional perusahaan dari waktu ke waktu. Ini merupakan
manajemen modal kerja.
2. Investasi dalam aktiva lancar cepat dan sering kali mengalami
perubahan serta cenderung labil. Sedangkan aktiva lancar adalah
modal kerja perusahaan, artinya perubahan tersebut akan berpengaruh
terhadap modal kerja. Oleh karena itu, perlu mendapat perhatian yang
sungguh-sungguh dari manajer keuangan.
3. Dalam praktiknya sering kali bahwa separuh dari roral aktiva
merupakan bagian dari aktiva lancar yang merupakan modal kerja
perusahaan. Dengan kata lain, jumlah aktiva lancar sama atau lebih
dari 50% dari total aktiva.
4. Bagi perusahaan yang relative kecil, fungsi modal kerja amat penting.
Perusahaan kecil, relative terbatas untuk memasuki pasar modal besar
dan jangka panjang. Pendanaan perusahaan lebih mengandalkan pada
utang jangka pendek, seperti utang dagang, utang bank satu tahun
yang tentunya dapat mempengaruhi modal kerja.
5. Terdapat hubungan yang sangat erat antara pertumbuhan penjualan
dengan kebutuhan modal kerja. Kenaikan penjualan berkaitan dengan
tambahan, piutang, persediaan dan juga saldo kas. Demikian pula
sebaliknya apabial terjadi penurunan penjualan, akan berpengaruh
terhadap komponen dalam aktiva lancar.
Menurut Kasmir (2016:253), tujuan manajemen modal kerja bagi
perusahaan adalah sebagai beikut:
1. Guna memenuhi kebutuhan likuiditas perusahaan.
2. Dengan modal kerja yang cukup perusahaan memiliki kemampuan
untuk memenuhi kewajiban pada waktunya.
3. Memungkinkan perushaan untuk memiliki persediaan yang cukup
dalam rangka memenuhi kebutuhan pelanggannya.
4. Memungkinkan perusahaan utnuk memperoleh tambahan dana dari
para kreditor, apabila rasio keuangannya memenuhi syarat.
5. Memugkinkan perusahaan memberikan syarat kredit yang menarik
minat pelanggan, dengan kemampuan yang dimilikinya.
6. Guna memaksimalkan penggunaan aktiva lancar guna meningkatkan
penjualan dan laba.
7. Melindungi diri apabila terjadi krisis modal kerja akibat turunnya nilai
aktiva lancar, serta
8. Tujuan lainnya.

Modal kerja sangat diperlukan dalam menjalankan kegiatan usaha. Setiap perusahaan membutuhkan modal kerja dalam melakukan kegiatan operasional sehari-hari. Untuk menunjang setiap aktivitas yang ada dalam suatu perusahaan, modal kerja yang cukup dan baik dalam kualitas maupun kuantitas sangat diperlukan karena dengan adanya modal kerja ini, perusahaan tidak akan mengalami kesulitan dalam menghadapi ancaman krisis ekonomi atau masalah keuangan sehingga perusahaan dapat beroperasi dengan baik dan optimal agar tujuan perusahaan dapat tercapai. Menurut Kasmir (2016:250), menyatakan bahwa: Modal kerja adalah modal yang digunakan untuk melakukan kegiatan operasi perusahaan. Modal kerja juga dapat diartikan sebagai investasi yang ditanamkan dalam aktiva lancar atau aktiva jangka pendek, seperti kas, surat-surat berharga, piutang, persediaan dan aktiva lancar lainnya. Ada tiga macam konsep modal kerja yang dikemukakan oleh Kasmir (2016:250) dalam bukunya Analisa Laporan Keuangan, yaitu: 1. Konsep Kuantitatif Konsep kuantitatif, menyebutkan bahwa modal kerja adalah seluruh aktiva lancar. Dalam konsep ini adalah bagaimana mencukupi kebutuhan dana untuk membiayai operasi perusahaan jangka pendek. Konsep ini sering disebut dengan modal kerja kotor (gross working capital). 2. Konsep Kualitatif Konsep kualitatif, merupakan konsep yang menitikberatkan kepada kualitas modal kerja. Konsep ini melihat selisih antara jumlah aktiva lancar dengan kewajiban lancar. konsep ini sering disebut modal kerja bersih (net working capital). 3. Konsep fungsional Konsep fungsional menekankan kepada fungsi dana yang dimiliki perusahaan dalam memperoleh laba. Artinya sejumlah dana yang dimiliki dan digunakan perusahaan untuk meningkatkan laba perusahaan. Semakin banyak dana yang digunakan sebagai modal kerja seharusnya dapat meningkatkan perolehan laba. Demikian sebaliknya, jika dana yang digunakan sedikit, laba pun akan menurun. Akan tetapi, dalam kenyataannya terkadang kejadiannya tidak selalu demikian. Berdasarkan konsep ketiga modal kerja tersebut, maka dapat diketahui bahwa modal kerja menurut kuantitatif adalah jumlah seluruh aktiva lancar. Modal kerja menurut kualitatif adalah aktiva lancar dikurangi kewajiban lancar sedangkan dalam konsep fungsional hanya memfokuskan pada fungsi dari dana yang dimiliki oleh perusahaan dalam menghasilkan laba. Pada penulisan laporan akhir ini, penulis menggunakan konsep kualitatif atau net working capital dalam mendefinisikan modal kerja.

Menurut Kasmir (2016:68), tujuan dari analisis laporan keuangan adalah: 1. Untuk mengetahui posisi keuangan perusahaan dalam satu periode tertentu, baik aset, kewajiban, ekuitas, maupun hasil usaha yang telah dicapai untuk beberapa periode. 2. Untuk mengetahui kelemahan-kelemahan apa saja yang menjadi kekurangan perusahaan. 3. Untuk mengetahui kekuatan-kekuatan yang dimiliki. 4. Untuk mengetahui langkah-langkah perbaikan apa saja yang perlu dilakukan ke depan berkaitan dengan posisi keuangan perusahaan saat ini. 5. Untuk melakukan penilaian kinerja manajemen ke depan apakah perlu penyegaran atau tidak karena sudah dianggap berhasil atau gagal. 6. Dapat juga digunakan sebagai pembanding dengan perusahaan sejenis tentang hasil yang mereka capai. Menurut Munawir (2010:31), tujuan analisis laporan keuangan merupakan: Alat yang sangat penting untuk memperoleh informasi sehubungan dengan posisi keuangan dan hasil-hasil yang telah dicapai perusahaan yang bersangkutan. Data keuangan tersebut akan lebih berarti bagi pihak-pihak yang berkepentingan apabila data tersebut diperbandingkan untuk dua periode atau lebih, dan dianalisa lebih lanjut sehingga akan dapat diperoleh data yang akan dapat mendukung keputusan yang akan diambil.

Menurut Kasmir (2016:66), mengemukakan analisis laporan keuangan bahwa: Agar laporan keuangan menjadi lebih berarti sehingga dapat dipahami dan dimengerti oleh berbagai pihak, maka perlu dilakukan analisis laporan keuangan. Hasil analisis laporan keuangan juga akan memberikan informasi tentang kelemahan dan kekuatan yang dimiliki perusahaan. Dengan adanya kelemahan dan kekuatan yang dimiliki, akan tergambar kinerja manajemen selama ini. Menurut Munawir (2010:35), analisis laporan keuangan adalah: Analisis laporan keuangan yang terdiri dari penelaahan atau mempelajari dari pada hubungan dan tendensi atau kecenderungan (trend) untuk menentukan posisi keunagn dan hasil operasi serta perkembangan

Setiap laporan keuangan yang disusun pasti memiliki keterbatasan tertentu. Menurut Kasmir (2016:16) mengemukakan bahwa ada beberapa keterbatasan laporan keuangan yang dimiliki perusahaan, yaitu: 1. Pembuatan laporan keuangan disusun berdasarkan sejara (historis), dimana data-data yang diambil dari data masa lalu. 2. Laporan keuangan dibuat umum, artinya untuk semua orang bukan hanya untuk pihak tertentu saja. 3. Proses penyusunan tidak terlepas dari taksiran-taksiran dan pertimbangan-pertimbangan tertentu. 4. Laporan keuangan bersifat konservatif dalam menghadapi situasi ketidakpastian. Misalnya dalam suatu peristiwa yang tidak menguntungkan selalu dihitung kerugiannya. Sebagai contoh harta dan pendapatan, nilainya dihitung dari yang paling rendah. 5. Laporan keuangan selalu berpegang teguh kepada sudut pandang ekonomi dalam memandang peristiwa-peristiwa yang terjadi bukan kepada sifat formalnya.

Tujuan utama pembuatan dan penyusunan laporan keuangan adalah untuk
memberikan informasi yang berguna bagi pihak yang berkepentingan dalam
pengambilan suatu keputusan.
Menurut Ikatan Akuntan Indonesia (2009:3), tujuan laporan keuangan
adalah:
menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta
perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi
sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi.
Menurut Fahmi (2011:28), tujuan utama dari laporan keuangan adalah:
Memberikan informasi keuangan yang mencakup perubahan dari unsurunsur laporan keuangan yang ditujukan kepada pihak-pihak lain yang
berkepentingan dalam menilai kinerja keuangan terhadap perusahaan di
samping pihak manajemen perusahaan.
Menurut Kasmir (2016:11), tujuan pembuatan atau penyusunan laporan
keuangan adalah:
1. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah aktiva (harta) yang
dimiliki perusahaan pada saat ini.
2. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah kewajiban dan modal
yang dimiliki perusahaan pada saat ini.
3. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah pendapatan yang
diperoleh pada suatu periode tertentu.
4. Memberikan informasi tentang jumlah biaya dan jenis biaya yang
dikeluarkan perusahaan dalam suatu periode tertentu.
5. Memberikan informasi tentang perubahaan-perubahan yang terjadi
terhadap aktiva,pasiva dan modal perusahaan.
6. Memberikan informasi tentang kinerja manajemen perusahaan dalam
suatu periode.
7. Memberikan informasi tentang catatan-catatan atas laporan keuangan.
8. Informasi keuangan lainnya.
Berdasarkan pendapat para ahli diatas, dapat disimpulkan bahwa tujuan
laporan keuangan adalah:
1. Informasi posisi laporan keuangan yang dihasilkan dari kinerja dan
aset perusahaan sangat dibutuhkan oleh para pemakai laporan
keuangan, sebagai bahan evaluasi dan perbandingan untuk melihat
dampak keuangan yang timbul dari keputusan ekonomis yang
diambilnya.
2. Informasi keuangan perusahaan diperlukan juga untuk menilai dan
meramalkan apakah perusahaan di masa sekarang dan di masa yang
akan datang sehingga akan menghasilkan keuntungan yang sama atau
lebih menguntungkan.
3. Informasi perubahan posisi keuangan perusahaan bermanfaat untuk
menilai aktivitas investasi, pendanaan dan operasi perusahaan selama
periode tertentu. Selain untuk menilai kemampuan perusahaan,
laporan keuangan juga bertujuan sebagai bahan pertimbangan dalam
pengambilan keputusan investasi.

Laporan keuangan merupakan salah satu sumber informasi keuangan suatu perusahaan mengenai posisi keuangan apakah keuangan perusahaan dalam keadaan baik atau sebaliknya. Informasi dalam laporan keuangan ini dapat membantu pihak-pihak yang berkepentingan sebagai pertimbangan dalam pengambilan keputusan. Pengertian laporan keuangan menurut Ikatan Akuntan Indonesia dalam Standar Akuntansi Keuangan (SAK) (2009:1): Laporan keuangan meliputi bagian dari proses laporan keuangan. Laporan keuangan yang lengkap biasanya meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan ekuitas, laporan perubahan posisi keuangan (yang dapat disajikan dalam berbagai cara misalnya, sebagai laporan arus kas/laporan arus dana), catatan dan laporan lain serta materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan. Menurut Kasmir (2016:7), pengertian laporan keuangan adalah: Laporan yang menunjukkan kondisi keuangan perusahaan pada saat ini atau dalam suatu periode tertentu.” Menurut Fahmi (2012:21), pengertian laporan keuangan adalah: Suatu informasi yang menggambarkan kondisi laporan keuangan suatu perusahaan dan lebih jauh informasi tersebut dapat dijadikan sebagai gambaran kinerja keuangan perusahaan tersebut. Berdasarkan pengertian di atas, dapat disimpulkan bahwa Laporan keuangan pada umumnya meliputi Neraca, Laporan Laba/Rugi, Laporan Perubahan Ekuitas, Laporan Arus Kas dan Catatan atas Laporan Keuangan. Laporan Keuangan tersebut merupakan suatu bentuk laporan yang menggambarkan kondisi keuangan perusahaan, perkembangan perusahaan dan hasil usaha suatu perusahaan pada jangka waktu tertentu.

Analisis Laporan Keuangan dilakukan dengan menganalisa masingmasing yang terdapat di dalam laporan keuangan dalam bentuk rasio posisi keuangan dengan tujuan agar dapat memaksimalkan kinerja perusahaan masa yang akan datang. Analisis laporan keuangan dilakukan untuk menambah informasi yang ada dalam laporan keuangan. Manfaat analisis laporan keuangan menurut Harahap (2013) dapat dikemukakan sebagai berikut: a. Dapat memberikan informasi yang lebih baik, lebih dalam daripada terdapat dari laporan keuangan biasa. b. Dapat menggali informasi yang tidak nampak secara kasat mata dari suatu laporan keuangan atau yang berada di balik laporan keuangan. c. Dapat mengetahui kesalahan yang terkandung dalam laporan keuangan. d. Dapat membongkar hal-hal yang bersifat tidak konsisten dalam hubungannya dengan suatu laporan keuangan baik dikaitkan dengan komponen intern laporan keuangan maupun kaitannya dengan informasi yang diperoleh dari luar perusahaan. e. Mengetahui sifat-sifat hubungan yang akhirnya dapat melahirkan modelmodel dan teori-teori yang terdapat dilapangan. f. Dapat memberikan informasi yang diinginkan oleh para pengambil keputusan. g. Dapat menentukan peringkat perusahaan menurut kriteria tertentu yang sudah dikenal dalam dunia bisnis. h. Dapat membandingkan situasi perusahaan dengan perusahaan lain dengan periode sebelumnya. i. Dapat memahami situasi dan kondisi keuangan yang dialami perusahaan. j. Bisa juga memprediksi potensi apa yang mungkin dialami perusahaan dimasa yang akan datang.

Menurut Hery (2016) Analisis laporan keuangan merupakan suatu proses untuk membedah laporan keuangan kedalam unsur-unsur dan menelaah masing-masing dari unsur tersebut dengan tujuan untuk memperoleh pengertian dan pemahaman yang baik dan tepat atas laporan keuangan itu sendiri Menganalisis laporan keuangan berarti menilai kinerja perusahaan, baik secara internal maupun eksternal dalam industri yang sama. Hal ini berguna bagi arah perkembangan perusahaan dengan mengetahui seberapa efektif operasi perusahaan telah berjalan. Analisis laporan keuangan sangat berguna tidak hanya bagi internal perusahaan saja, tetapi juga bagi investor dan pemangku kepentingan lainnnya. Analisis laporan keuangan merupakan suatu metode yang membantu para pengambilan keputusan untuk mengetahui kekuatan dan kelemahan perusahaan melalui informasi yang didapat dari laporan keuangan. Analisis laporan keuangan dapat membantu manajemen untuk mengidentifikasi kekurangan atau kelemahan yang ada dan kemudian membuat keputusan yang rasional untuk memperbaiki kinerja perusahaan dalam rangka mencapai tujuan perusahaan.

Komponen laporan keuangan menurut IAI Standar Akuntansi Keuangan (2015) meliputi: a. Neraca Laporan posisi keuangan mencakup pos-pos sebagai berikut: aset lancar, aset tidak lancar, liabilitas jangka pendek, liabilitas jangka panjang dan ekuitas. b. Laporan laba rugi komprehensif Laporan laba rugi kegunaannya untuk melihat keuntungan atau kerugian perusahaan di periode tertentu. Serta kegunaannya untuk memprediksi profit perusahaan kedepan. Ada dua komponen laporan laba rugi yaitu pemasukan (penjualan) dan pengeluaran (biaya). c. Laporan perubahan equitas Untuk menunjukkan bersarnya modal perusahaan yang dipengaruhi laba atau ruginya perusahaan. Misalnya laba, modalnya naik sedangkan rugi modalnya menurun. Selain itu disini juga dimunculkan jumlah dividen yang dibagikan kepemilik saham. d. Laporan Arus kas Kegunaannya untuk memperlihatkan bagaimana kemampuan perusahaan menghasilkan kas. Kas dibagi menjadi tiga kategori: arus kas investasi, arus kas operasi dan arus kas pendapatan. e. Catatan Atas Laporan Keuangan Catatan Atas Laporan Keuangan berisi info tambahan atas apa yang disajikan dalam laporan posisi keuangan, laporan laba rugi, laporan perubahan ekuitas dan laporan arus kas. Catatan Atas Laporan Keuangan memberikan deskristif naratif atau pemisah pos-pos yang disajikan dalam laporan keuangan dan informasi mengenai pos-pos yang tidak memenuhi kriteria pengakuan dalam laporan keuangan tersebut

Menurut Ikatan Akuntansi Indonesia (IAI) tujuan laporan keuangan
adalah untuk menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan,
kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat
bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan.
Secara umum tujuan dan manfaat dilakukannya analisis laporan
keuangan adalah:
a. Untuk mengetahui posisi keuangan perusahaan dalam suatu periode
tertentu, baik aset, liabilitas, ekuitas, maupun hasil usaha yang telah
dicapai selama beberapa periode.
b. Untuk mengetahui kelemahan-kelemahan yang menjadi kekurangan
perusahaan.
c. Untuk mengetahui kekuatan-kekuatan yang menjadi kekurangan
perusahaan.
d. Untuk menentukan langkah-langkah perbaikan yang perlu dilakukan dimasa
mendatang, khususnya yang berkaitan dengan posisi keuangan perusahaan
saat ini.
e. Untuk melakukan penilaian kinerja manajemen.
f. Sebagai pembanding dengan perusahaan sejenis, terutama mengenai hasil
yang telah dicapai.
Disisi lain, tujuan analisis laporan keuangan menurut Harahap (2013)
adalah sebagai berikut:
a. Screening, analisis dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui situasi dan
kondisi kerusakan dari laporan keuangan tanpa pergi langsung ke lapangan
b. Understanding, memahami perusahaan, kondisi keuangan, dan hasil
usahanya.
c. Forcasting, analisis digunakan untuk memprediksi kondisi keuangan
perusahaan dimasa yang akan datang.
d. Diagnosis, analisis dilakukan untuk melihat kemungkinan adanya
masalah-masalah yang terjadi dalam perusahaan, baik dalam manajemen
operasi, keuangan, ataupun masalah lainnya.
e. Evaluation, analisis dilakukan untuk menilai prestasi manajemen, kinerja
operasional, tingkat efisiensi dan lain sebagainya dalam mengelola perusahaan.

Laporan keuangan merupakan produk hasil akhir dari serangkaian proses pencatatan dan pengikhtisaran data transaksi bisnis. Seorang akuntan diharapkan mampu untuk mengorganisir seluruh data akuntansi sehingga menghasilkan laporan keuangan dan bahkan harus dapat menginterpretasikan serta menganalisis laporan keuangan yang dibuatnya. Laporan keuangan pada dasarnya adalah hasil dari proses akuntansi yang dapat digunakan sebagai alat untuk mengkomunikasikan data keuangan atau aktivitas perusahaan kepada pihak-pihak yang berkepentingan. Dengan kata lain, laporan keuangan ini berfungsi sebagai alat informasi yang menghubungkan perusahaan dengan pihak-pihak yang berkepentingan, yang menunjukkan kondisi kesehatan dan kinerja perusahaan. (Hery, 2016).

Terdapat beberapa pengertian mengenai pengukuran kinerja, diantaranya: Mulyadi (2007)Pengukuran kinerja adalah penentuan secara periodik atau kurun waktu tertentu tingkat efektifitas operasional suatu organisasi, badan organisasi dan karyawannya berdasarkan sasaran, standar dan kriteria yang telah ditetapkan. Supriyono R.A (2006)Pengukuran kinerja adalah sebuah proses untuk menentukan seberapa baik aktivitas-aktivitas bisnis dilaksanakan untuk mencapai tujuan strategis, mengeliminasi pemborosan-pemborosan dan menyajikan informasi tepat waktu untuk melaksanakan penyempurnaan secara berkesinambungan. Menurut Hery (2016) tujuan pengukuran kinerja secara umum adalah untuk memotivasi karyawan dalam mencapai sasaran organisasi dan dalam mematuhi standar perilaku yang telah ditetapkan sebelumnya agar menghasilkan tindakan dan hasil yang diinginkan. Pengukuran kinerja dapat dimanfaatkan oleh perusahaan sebagai alat untuk: a. Mengelola operasi organisasi secara efektif dan efisien melalui pemberian motivasi kepada karyawan secara maksimum. b. Membantu pengambilan keputusan yang berkaitan dengan karyawan secara promosi, transfer atau pemberhentian. c. Menyediakan umpan balik bagi karyawan mengenai bagaimana atasan menilai kinerja mereka. d. Menyediakan suatu dasar distribusi penghargaan bagi karyawan. e. Mengidentifikasi kebutuhan pelatihan dan pengembangan karyawan serta menyediakan kriteria seleksi dan evaluasi program pelatihan karyawan. Selain itu pengukuran kinerja memiliki sisi negatif atau kelemahan jika ukuranukuran kinerja tersebut salah. Ukuran kinerja yang salah dapat menyebabkan: a. Melemahkan tujuan akan strategi yang telah disusun. b. Dapat terjadi kesalahpahaman antara departemen yang satu dengan lainnya. c. Mendorong manusia menggunakan waktu dan usahanya untuk aktivitasaktivitas yang tidak relevan dan tidak bernilai tambah bagi para konsumen dan pemegang saham. Pengukuran kinerja keuangan merupakan salah satu komponen penting didalam sistem pengendalian manajemen untuk mengetahui tingkat keberhasilan perusahaan didalam mencapai tujuan yang telah ditetapkan, baik tujuan jangka pendek maupun tujuan jangka panjang. (Hery, 2006) 

Rasio likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya secara tepat waktu (Jumingan, 2014:240). Menurut Hery (2015: 175) rasio likuiditas adalah rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban atau membayar utang jangka pendeknya. Dengan kata lain, rasio likuiditas adalah untuk mengukur sampai seberapa jauh tingkat kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajiban jangka pendeknya yang akan segera jatuh tempo. Menurut Fred Weston (2008: 129-130), rasio likuiditas merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban (utang) jangka pendek. Artinya apabila perusahaan ditagih, akan mampu memenuhi utang tersebut terutama utang yang sudah jatuh tempo. Dengan kata lain, rasio likuiditas berfungsi untuk menunjukkan atau mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya yang sudah jatuh tempo, baik kewajiban kepada pihak luar perusahaan (likuiditas badan usaha) maupun didalam perusahaan (likuiditas perusahaan). Dengan demikian, dapat dikatakan bahwa kegunaan rasio ini adalah untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam membiayai dan memenuhi kewajiban (utang) pada saat ditagih. Beberapa rasio likuiditas yang sering digunakan untuk menilai kinerja suatu bank adalah sebagai berikut: a. Quick Ratio Quick Ratio merupakan rasio untuk mengukur kemampuan bank dalam memenuhi kewajibannya terhadap para deposan (pemilik simpanan giro, tabungan dan deposito) dengan harta yang paling likuid yang dimiliki oleh suatu bank (Kasmir, 2012:315)

Prayitno (2010:9), penilaian kinerja dapat memeberikan manfaat bagi perusahaan. Manfaat dari penilaian kinerja bagi manajemen adalah untuk: 1. Mengelola operasi organisasi secara efektif dan efisien melalui pemotifan karyawan secara maksimal. 2. Membantu pengambilan keputusan yang berhubungan dengan karyawan seperti promosi, transfer, dan pemberhentian. 3. Mengidentifikasi kebutuhan pelatihan dan pengembangan karyawan dan dan menyediakan kriteria promosi dan evaluasi program pelatihan karyawan. 4. Menyediakan umpan balik bagi karyawan bagaimana atasa menilai kinerja karyawan. 5. Menyediakan suatu dasar dengan distribusi penghargaan. 3. Faktor-faktor yang mempengaruhi Kinerja Keuangan Faktor-faktor yang mempengaruhi Kinerja Keuangan menurut Djarwanto (2004) adalah sebagai berikut: 1. Perbedaan letak geografis yang membawa perbedaan dalam tingkat harga dan biaya usaha. 2. Perbedaan dalam pemilikan aktiva tetap, ada yang memiliki sendiri ada yang menyewa. Perbedaan dalam besar kecilnya investasi dalam harta kekayaan yang tidak digunakan dalam hubungannya dengan operasi regular. 3. Perbedaan dalam tingkat harga yang dicerminkan dalam pospos aktiva tidak lancar. 4. Perbedaan dalam umur harta kekayaan yang dimiliki, ada yang baru ada yang lama. 5. Perbedaan dalam banyaknya jenis barang yang diproduksi. 6. Perbedaan dengan tingkat kapasitas pabrik. Berproduksi dengan tingkat kapasitas tinggi atau rendah. 7. Perbedaan dalam kebijakan pembelian bahan dasar. 8. Perbedaan dalam penilaian pembelian bahan dasar. 9. Perbedaan dalam kebijaksanaan menentukan tingkat persediaan. 10. Perbedaan dalam kebijaksanaan penjualan barang dagangan tunai. 11. Perbedaan dalam kebijaksanan pemilihan saluran pemasaran. Menjual produk kepada pembeli tunggal, kepada banyak pedagang besar, banyak pedagan kecil, atau langsung kepada konsumen. 12. Perbedaan dalam banyak sedikitnya hutang jangka panjang. Juga perbedaan dalam struktur permodalan, sumber dananya banyak berasal dari pinjaman atau modal sendiri. 13. Kebijaksanaan dalam membayar deviden. 14. Perbedaan dalam sistem akuntansi dan prosedur akuntansi, termasuk penggolongan pos-pos laporan keuangan, periode akuntansi dan metode penyusutan. Faktor-faktor tersebut sangatlah penting bagi perusahaan dan harus diberikan perhatian khusus apabila perusahaan tidak ingin mendapatkan kerugian. Faktor tersebut sangat berpengaruh terhadap laporan keuangan yang akan dibuat perusahaan, dengan kata lain dapat berpengaruh pula pada Kinerja Keuangan perusahaan. 3. Pengukuran Kinerja Keuangan Kinerja Keuangan dapat diukur dengan menggunakan analisis rasio.Analisis rasio dapat menyingkap hubungan sekaligus menjadi dasar perbandingan yang menunjukan kondisi atau kecenderungan yang tidak dapat dideteksi bila hanya melihat komponen-komponen rasio itu sendiri. Kinerja Keuangan dapat dinilai dengan beberapa alat analisis. Berdasarkan tekniknya, analisis keungan dapat dibedakan menjadi 8 macam, yaitu menurut Jumingan (2006:242): 1) Analisis perbandingan Laporan Keuangan, merupakan teknik analisis dengan cara membandingkan laporan keuangan dua periode atau lebih dengan menunjukkan perubahan, baik dalam jumlah (absolute) maupun dalam persentase (relatif). 2) Analisis Trend (tendesi posisi), merupakan teknik analisis untuk mengetahui tendensi keadaan keuangan apakah menunjukkan kenaikan atau penurunan. 3) Analisis Persentase per Komponen (common size), merupakan teknik analisis untuk mengetahui persentase investasi pada masing-masing aktiva terhadap keseluruhan atau total aktiva maupun utang. 4) Analisis Sumber dan Penggunaan Modal Kerja, merupakan teknik analisis untuk mengetahui besarnya sumber dan penggunaan modal kerja melalui dua periode waktu yang dibandingkan. 5) Analisis Sumber dan Penggunaan Kas, merupakan teknik analisis untuk mengetahui kondisi kas disertai sebab terjadinya perubahan kas pada suatu periode waktu tertentu. 6) Analisis Rasio Keuangan, merupakan teknik analisis keuangan untuk mengetahui hubungan diantara pos-pos tertentu dalam neraca maupun dalam laporan laba rugi baik secara individu maupun secara simultan. 7) Analisis Perubahan Laba Kotor, merupakan teknik analisis untuk mengetahui posisi laba dan sebab-sebab terjadinya perubahan laba. 8) Analisis Break Even, merupakan teknik analisis untuk mengetahui tingkat penjualan yang harus dicapai agar perusahaan tidak mengalami kerugian. Menurut Dwi Prastowo (2011:80) ada lima teknik analisis yang dapat digunakan: 1) Likuditas, yang mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek. 2) Solvabilitas (Struktur Modal), yang mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka panjang atau mengukur tingkat proteksi kreditor jangka panjang. 3) Return on Investment, yang mengukur tingkat kembalian investasi yang telah dilak;ukan oleh perusahaan. 4) Pemanfaatan Aktiva, yang mengukur efisiensi dan efektivitas pemanfaatan setiap aktiva yang dimiliki perusahaan. 5) Kinerja operasi yang mengukur efisiensi operasi perusahaan. Apabila dilihat dari sumbernya dari mana rasio itu dibuat, maka rasio-rasio dapat digolongkan dalam 3 golongan (Djarwanto, 2004:146), yaitu : 1) Rasio-rasio neraca yaitu rasio yang disusun dari data yang berasal dari neraca, misal rasio lancar (Current Ratio), rasio tunai (Quick Ratio), rasio modal sendiri dengan total aktiva, rasio tetap dengan utang jangka panjang dan lain sebagainya. 2) Rasio-rasio laporaan laba rugi yaitu rasio-rasio yang disusun dari data yang berasal dari perhitungan laba rugi, misalnya rasio laba bruto dengan penjualan neto, rasio laba usaha dengan penjualan neto, operating ratio dan lain sebagainya. 3) Rasio-rasio antar laporan (Interstatement ratios), yaitu rasio rasio yang disusun dari data yang berasal dari neraca dan lapran laba rugi, misalnya rasio penjualan neto dengan aktiva usaha, rasio penjualan kredit dengan piutang rata-rata, rasio harga pokok penjulan dengan persediaan rata-rata. Menurut Sofyan Syafri Harahap (2007), rasio keuangan yang sering digunakan adalah: 1) Rasio Likuiditas, menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menyelesaikan kewajiban jangka pendeknya. 2) Rasio Solvabilitas, menggambarkan kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka panjangnya atau kewajiban-kewajibannya apabila perusahaan dilikuidasi. 3) Rasio Rentabilitas, menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua kemampuan dan sumber yang ada seperti kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang,dan sebagianya. 4) Rasio leverage, menggambarkan hubungan antara utang perusahaan terhadap modal maupun asset. 5) Rasio Aktivitas, menggambarkan aktivitas yang dilakukan perusahaan dalam menjalankan operasinya baik dalam kegiatan penjualan, pembelian dan kegiatan lainnya. 6) Rasio pertumbuhan, menggambarkan persentasi pertumbuhan pos-pos perusahaan per tahun. 7) Penilaian pasar, rasio yang khusus digunakan di pasar modal yang menggambarkan situasi /keadaan prestasi perusahaan di pasar modal. 8) Rasio produktivitas, menunjukakan tingkat produktivitas dari unit atau kegiatanyang dinilai. 9) Rasio Efisiensi, untuk mengukur kinerja manajemen suatu bank apakah telah menggunakan semua faktor produksinya denga tepat guna dan hasil guna. Dalam penelitian ini yang digunakan adalah Likuditas, Solvabilitas dan Rentabilitas. 1) Rasio Likuiditas adalah rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek. 2) Rasio Solvabilitas adalah rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiaban jangka panjang dan kewajiban-kewajiban lainnya apabila perusahaan dilikuidasi. 3) Rasio Efisiensi, untuk mengukur kinerja manajemen suatu bank apakah telah menggunakan semua faktor produksinya denga tepat guna dan hasil guna.

Laporan keuangan bagi suatu perusahaan merupakan alat penguji untuk menentukan atau menilai posisi keuangan perusahaan. Sebelum membahas secara mendalam mengenai membaca, menganalisis dan menafsirkan kondisi keuangan suatu perusahaan melalui laporan keuangannya, maka berikut ini akan diuraikan terlebih dahulu mengenai definisi akuntansi laporan keuangan. Sebab sebagaimana telah diketahui sebelumnya bahwa laporan keuangan merupakan produk akhir dari siklus akuntansi. Dalam Standar Akuntansi Keuangan (IAI, 2007) disebutkan bahwa laporan keuangan merupakan bagian dari pelaporan keuangan. Laporan keuangan yang lengkap biasanya meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan posisi keuangan (yang dapat disajikan dalam berbagai cara, misalnya sebagai laporan arus kas atau laporan arus dana), catatan dan laporan lain serta materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan. Disamping itu juga termasuk skedul-skedul dan informasi tambahan yang berkaitan dengan laporan tersebut, misalnya informasi keuangan segmen industri dan geografis, serta pengungkapan pengaruh perubahan harga. Tujuan laporan keuangan menurut IAI (2007) adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumah besar pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi. Karakteristik kualitatif merupakan ciri khas yang membuat informasi dalam laporan keuangan menjadi berguna bagi pemakai laporan keuangan. Terdapat empat karakteristik pokok laporan keuangan yaitu (IAI, 2007) : 1. Dapat dipahami Kualitas penting informasi yang dapat ditampung dalam laporan keuangan adalah kemudahannya untuk dapat segera dipahami oleh pemakai. Untuk maksud ini, pemakai diasumsikan memilki pengetahuan yang memadai tentang aktivitas dan bisnis akuntansi, serta kemauan untuk mempelajari informasi dengan ketekunan yang wajar. Namun demikian, informasi kompleks yang dimasukkan dalam laporan keuangan tidak dapat dikeluarkan hanya atas dasar pertimbangan bahwa informasi tersebut terlalu sulit untuk dipahami oleh pemakai tertentu. 2. Relevan Agar bermanfaat, informasi harus relevan untuk memenuhi kebutuhan pemakai dalam proses pengambilan keputusan. Informasi memiliki kualitas relevan jika dapat mempengaruhi keputusan ekonomi pemakai dengan membantu mereka mengevaluasi peristiwa masa lalu, masa kini atau masadepan, membantu mengkoreksi hasil evaluasi mereka di masa lalu. 3. Keandalan Agar bermanfaat, informasi juga harus andal (reliable). Informasi memiliki kualitas andal jika bebas dari pengertian yang menyesatkan, kesalahan material, dan dapat diandalkan oleh pemakainya sebagai penyajian yang tulus atau jujur (faithfull representation) dari yang seharusnya disajikan atau yang secara wajar diharapkan dapat disajikan. Informasi tersebut secara potensial dapat menyesatkan. Misalnya, jika keabsahan dan jumlah tuntutan atas kerugian dalam suatu tindakan hukum masih dipersengketakan, mungkin tidak tepat bagi perusahaan mengakui jumlah seluruh tuntutan tersebut dalam neraca, meskipun tepat untuk mengungkapkan jumlah serta keadaan dari tuntutan tersebut. 4. Dapat dibandingkan Pemakai harus dapat memperbandingkan laporan keuangan perusahaan antar periode untuk mengidentifikasi kecenderungan (trend) posisi dan kinerja keuangan perusahaan. Pemakai juga harus dapat memperbandingkan laporan keuangan antar perusahaan untuk mengevaluasi posisi keuangan, kinerja, dan perubahan posisi keuangan secara relatif. Salah satu kendala informasi yang relevan dan andal adalah tepat waktu, apabila terdapat penundaan yang tidak semestinya dalam pelaporan, maka informasi yang dihasilkan akan kehilangan relevansinya. Pelaporan keuangan publik di Indonesia telah diatur dalam UndangUndang No.8 tahun 1995 tentang pasar modal, yang telah diperbaharui dengan Peraturan Bapepam Nomor X.K.2, Lampiran Keputusan Ketua Bapepam Nomor Kep-36/PM/2003 yang berlaku sejak tanggal 30 September 2003 tentang kewajiban penyampaian laporan keuangan berkala (akhir tahun dan tengah tahunan) yang disusun berdasarkan Standar Akuntansi Keuangan (SAK) dari Ikatan Akuntan Indonesia.. Pelaporan dan publikasi laporan keuangan tahunan yang diaudit dan laporan tengah tahunan yang tidak diaudit adalah bersifat wajib, sedangkan penyampaian laporan keuangan triwulan bersifat sukarela.