Teori Prospek (skripsi dan tesis)

Adanya kelemahan dari teori utilitas yang diharapkan (teori manfaat harapan) dalam menjelaskan diri perilaku manusia karena mengenyampingkan kemungkinan inkonsistenan perilaku telah menjadi titik tolak dikperkenalkan dan dikembangkannya Teori Prospek (Prospect Theory) oleh Kahneman dan Tversky (1979), di mana teori ini kelak menjadi perhatian para ahli atau cendikia di bidang keuangan. Teori yang mereka kemukakan jelas-jelas bertentangan dengan manfaat harapan (expected utility function) yang banyak dipakai dalam menerangkan proses pengambilan keputusan. Kahneman dan Tversky mengemukankan temuan mereka, bahwa orang cenderung untuk memberikan nilai yang lebih kecil (underweight) pada outcome yang baru “mungkin” terjadi, dibandingkan dengan outcome yang sudah “pasti” terjadi dan cenderung untuk memberikan nilai lebih pada kerugian daripada keuntungan. Pemahaman emosi dapat diperdalam dengan lebih dulu mengenal betul siapa para investor itu sebenarnya. Pompian (2006) menjelaskan lima kelompok kepribadian investor yang telah gambarkan oleh Bailard, Biehl dan Kaiser (1986) yang merupakan sebuah lembaga investasi di Amerika. Pada dasarnya ada lima macam kelompok kepribadian investor di pasar modal, yaitu kelompok petualang (adventurers), kelompok selebriti (celebrities), kelompok individualis (individualists), kelompok wali (guardians), dan kelompok straight arrow. Pertama, kelompok petualang adalah orang-orang yang umumnya tidak mempedulikan risiko, bahkan cenderung untuk menyukainya (risk takers). Kedua, kelompok selebriti, kelompok ini terdiri dari orang-orang yang selalu ingin tampil, menonjol dan menjadi pusat perhatian. Apabila kedua jenis investor petualang dan selebritis ini mendominasi pasar, maka pasar akan jauh dari rasional. Ketiga, kelompok individualis, merupakan orang-orang yang cenderung untuk bekerja sendiri dan tidak peduli pada keputusan investasi orang lain dan mereka cenderung melawan arus tetapi cenderung menghindari risiko yang tinggi dan tidak berkeberatan untuk menghadapi risiko yang moderat.