Tag: Judul Akutansi

Menurut Hery (2012: 143) pengungkapan corporate social responsibility
adalah sebagai berikut:
“Pengungkapan CSR yang sering juga disebut sebagai social disclosure,
corporate social reporting, atau social accounting merupakan proses
pengkomunikasian dampak sosial dan lingkungan dari kegiatan ekonomi
organisasi terhadap kelompok khusus yang berkepentingan dan terhadap
masyarakat secara keseluruhan”.
Pratiwi dan Djamhuri (2004) dalam Rahmawati (2012: 183) mendefinisikan
pengungkapan corporate social responsibility adalah sebagai berikut:
“Pengungkapan sosial sebagai suatu pelaporan atau penyampaian informasi
kepada stakeholders mengenai segala aktivitas perusahaan yang
berhubungan dengan lingkungan sosialnya”.
Sedangkan menurut Crowther (2008:106) pengertian pengungkapan
corporate social responsibility adalah sebagai berikut:
“Corporate Social Disclosure can be defined as the provision of financial
and non-financial information relating to an organization’s interaction
with its physical and social environment, as stated in annual report or
separate social reports. Corporate Social Disclosure includes details of
the physical and social environment, energy, human resources, products
and community involvement matters.”
Artinya:
“Pengungkapan Corporate Social dapat didefinisikan sebagai penyediaan
informasi keuangan dan non-keuangan yang berkaitan dengan interaksi
organisasi dengan lingkungan fisik dan sosial, sebagaimana dinyatakan
dalam laporan tahunan atau laporan sosial yang terpisah. Pengungkapan
Corporate Social mencakup rincian lingkungan fisik dan sosial, energi,
sumber daya manusia, produk dan hal-hal keterlibatan masyarakat. ”
Kewajiban mengungkapkan kegiatan CSR perusahaan dalam
annual report perusahaan tercantum dalam pasal 66 ayat (2) dalam
Undang-Undang No.40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas:
Laporan tahunan sebagaimana dimaksud pada ayat (1) harus memuat
sekurang- kurangnya:
a. laporan keuangan yang terdiri atas sekurang-kurangnya neraca
akhir tahun buku yang baru lampau dalam perbandingan dengan
tahun buku sebelumnya, laporan laba rugi dari tahun buku yang
bersangkutan, laporan arus kas, dan laporan perubahan ekuitas,
serta catatan atas laporan keuangan tersebut;
b. laporan mengenai kegiatan Perseroan;
c. laporan pelaksanaan Tanggung Jawab Sosial dan Lingkungan;
d. rincian masalah yang timbul selama tahun buku yang
mempengaruhi kegiatan usaha Perseroan;
e. laporan mengenai tugas pengawasan yang telah dilaksanakan
oleh Dewan Komisaris selama tahun buku yang baru lampau;
f. nama anggota Direksi dan anggota Dewan Komisaris;
g. gaji dan tunjangan bagi anggota Direksi dan gaji atau honorarium
dan tunjangan bagi anggota Dewan Komisaris Perseroan untuk
tahun yang baru lampau.

Perusahaan merupakan satu entitas yang operasinya tak lepas dari
pertimbangan trade of antara cost and benefit dalam berbagai keputusan bisnis. Tak
terkecuali, dalam pengambilan keputusan meningkatkan tanggung jawab sosial
perusahaan (corporate social responsibility), dan keterbukaan lewat pengungkapan
social (social disclosure) (Nor Hadi, 2014: 157).
Berbagai alasan yang mendasari perusahaan melakukan pengungkapan
social (social disclosure), antara lain: (1) keterlibatan sosial perusahaan terhadap
masyarakat yang merupakan respon tanggung jawab sosial perusahaan; (2)
keterlibatan dalam menjaga kelestarian lingkungan dan mengurangi dampak polusi;
(3) meningkatkan nama baik perusahaan, simpati masyarakat, karyawan dan
investor; (4) menghindari campur tangan pemerintah dalam melindungi
masyarakat; (5) meningkat respon positif norma dan nilai masyarakat; (6) sesuai
dengan kehendak investor; (7) membantu program pemerintah seperti konservasi,
pelestarian budaya, peningkatan pendidikan, lapangan kerja dan lain sebagainya
(Harahap, 1993 dalam Nor Hadi, 2014: 157).
Choi et. al. (1993) dalam Nor Hadi (2014:157-158) melakukan pemetaan
dan pengklasifikasian fakto-faktor yang mempengaruhi praktik pengungkapan
perusahaan dalam satu negara, antara lain: (1) pengaruh lingkungan baik fisik
maupun sosial; (2) kebutuhan untuk pemenuhan pasar modal termasuk respon
investor; (3) pengaruh non finansial; (4) respon perusahaan terhadap praktik yang
dilakukan.

Ranah tanggung jawab sosial (social responsibility) mengandung dimensi
yang sangat luas dan kompleks. Disamping itu, tanggung jawab sosial juga
mengandung interprestasi yang sangat berbeda, terutama dikaitkan dengan
kepentingan pemangku kepentingan (stakeholders). Untuk itu, dalam rangka
memudahkan pemahaman dan penyederhanaan, banyak ahli mencoba
menggarisbawahi prinsip dasar yang terkandung dalam tanggung jawab sosial (Nor
Hadi, 2014).
Crowther David dalam Nor Hadi (2014:59) mengurai prinsip-prinsip
tanggung jawab sosial (social responsibility) menjadi tiga, yaitu:
1. “Sustainability, berkaitan dengan bagaimana perusahaan dalam melakukan
aktivitas (action) tetap memperhitungkan keberlanjutan sumberdaya di
masa depan. Keberlanjutan juga memberikan arahan bagaimana
penggunaan sumberdaya sekarang tetap memperhatikan dan
memperhitungkan kemampuan generasi masa depan. Dengan demikian,
sustainbility berputar pada keberpihakan dan upaya bagaimana society
memanfaatkan sumberdaya agar tetap memperhatikan generasi masa
datang.
2. Accountability, merupakan upaya perusahaan terbuka dan
bertanggungjawab atas aktivitas yang telah dilakukan. Akuntabilitas
dibutuhkan, ketika aktivitas perusahaan mempengaruhi dan dipengaruhi
lingkungan eksternal.
3. Transparancy, merupakan prinsip penting bagi pihak eksternal.
Transparansi bersinggungan dengan pelaporan aktivitas perusahaan
berikut dampak terhadap pihak eksternal. Dan transparansi merupakan satu
hal yang amat penting bagi pihak eksternal, berperan untuk mengurangi
asimetri informasi, kesalahpahaman, khususnya informasi dan
pertanggungjawaban berbagai dampak lingkungan.”

Sebelum kepada pembahasan mengenai pengungkapan Corporate Social
Responsibility, penulis akan terlebih dahulu membahas tentang Corporate Social
Responsibility.
Menurut Johnson and Johnson dalam Nor Hadi (2014: 46) mendefinisikan
corporate social responsibility sebagai berikut:
“Corporate social responsibility (CSR) is about how companies manage the
business processes to produce an overall positive impact on society.”
Artinya:
“Tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) adalah tentang bagaimana
perusahaan mengelola proses bisnis untuk menghasilkan dampak positif
secara keseluruhan pada masyarakat.”
Menurut World Business Council on Sustainable Development (WBCSD)
dalam Rusdianto (2013: 7) Corporate Social Responsibility adalah sebagai berikut:
“Corporate Social Responsibility is the continuing commitment by business
to behave ethical and contribute to economic development while improving
the quality of life of the workforce and their families as well as of local
community and society at large”
Artinya:
“Corporate Social Responsibility adalah komitmen berkelanjutan dari suatu
bisnis untuk berperilaku etis dan berkontribusi terhadap pembangunan
ekonomi sambil meningkatkan kualitas hidup tenaga kerja dan keluarganya
serta masyarakat lokal dan masyarakat luas”
Pengertian corporate social responsibility menurut ISO 26000 dalam
Rusdianto (2013: 7) adalah sebagai berikut:
“Tanggung jawab suatu organisasi atas dampak dari keputusan dan
aktivitasnya terhadap masyarakat dan lingkungan, melalui perilaku yang
transparan dan etis, yang: konsisten dengan pembangunan berkelanjutan
dan kesejahteraan masyarakat; memperhatikan kepentingan dari para
stakeholder; sesuai hukum yang berlaku dan konsisten dengan normanorma internasional; terintegrasi di seluruh aktivitas organisasi, dalam
pengertian ini meliputi baik kegiatan, produk maupun jasa.”
Sedangkan menurut Undang-Undang Perseroan Terbatas No. 40 Tahun
2007 pasal satu butir tiga adalah sebagai berikut:
“Tanggung Jawab Sosial dan Lingkungan adalah komitmen
Perseroan untuk berperan serta dalam pembangunan ekonomi
berkelanjutan guna meningkatkan kualitas kehidupan dan
lingkungan yang bermanfaat, baik bagi Perseroan sendiri, komunitas
setempat, maupun masyarakat pada umumnya.”

Klasifikasi ukuran perusahaan menurut UU Nomor 20 Tahun 2008 dibagi
kedalam 4 (empat) kategori yaitu, usaha mikro, usaha kecil, usaha menengah, dan
usaha besar.
Pengertian dari usaha mikro, usaha kecil, usaha menengah, dan usaha besar
menurut UU Nomor 20 Tahun 2008 pasal 1 adalah sebagai berikut:
1. “Usaha mikro adalah usaha produktif milik orang perorangan dan/atau
badan usaha peorangan yang memenuhi kriteria usaha mikro
sebagaimana diatur dalam undang-undang ini.
2. Usaha kecil adalah usaha ekonomi produktif yang berdiri sendiri, yang
dilakukan oleh orang perorangan atau badan usaha yang bukan
merupakan anak perusahaan atau bukan cabang perusahaan yang
dimiliki, dikuasai, atau menjadi bagian baik langsung maupun tidak
langsung dengan usaha kecil atau usaha besar yang memenuhi kriteria
usaha kecil sebagaimana dimaksud dalam undang-undang ini.
3. Usaha menengah adalah usaha ekonomi produktif yang berdiri sendiri,
yang dilakukan oleh orang perorangan atau badan usaha yang bukan
merupakan anak perusahaan atau cabang perusahaan yang dimiliki,
dikuasai, atau menjadi bagian baik langsung maupun tidak langsung
dengan usaha kecil atau usaha besar dengan jumlah kekayaan bersih
atau hasil penjualan tahunan sebagaimana diatur dalam undang-undang
ini.
4. Usaha besar adalah usaha ekonomi produktif yang dilakukan oleh
badan usaha dengan jumlah kekayaan bersih atau hasil penjualan
tahunan lebih besar dari usaha menengah, yang meliputi usaha nasional
milik negara atau swasta, usaha patungan, dan usaha asing yang
melakukan kegiatan ekonomi di Indonesia”.

Menurut Marius Siahaan et, al. (2014: 149) ukuran perusahaan adalah:
“Company size is a measurement which describes the largeness or
smallness of a company and is stated in the total amount of activa and net
sell. Company size is the size or the amount of asset of a company”.
Artinya:
“Ukuran perusahaan adalah ukuran yang menggambarkan besar atau
kecilnya suatu perusahaan yang dinyatakan dalam jumlah total aktiva dan
penjualan bersih. Ukuran perusahaan adalah ukuran atau jumlah aset dari
perusahaan”.
Menurut Brigham & Houston (2010: 4) ukuran perusahaan adalah sebagai
berikut:
“Ukuran perusahaan merupakan ukuran besar kecilnya sebuah perusahaan
yang ditunjukan atau dinilai oleh total asset, total penjualan, jumlah laba,
beban pajak dan lain-lain”.
Menurut Andreas et, al. (2015) dalam jurnalnya ukuran perusahaan adalah:
“The size of a company depends on a number of factors, such as gross
receipts, number of workers and total assets. Total assets reflect the
magnitude of the resources owned by the company. Total assets can better
represent the company’s assets compared to gross receipt and number of
workers.”
Artinya:
“Ukuran perusahaan tergantung pada sejumlah faktor, seperti penerimaan
bruto, jumlah pekerja dan total aset. Total aset mencerminkan besarnya
sumber daya yang dimiliki oleh perusahaan. Total aset dapat lebih mewakili
aset perusahaan dibandingkan dengan penerimaan bruto dan jumlah
pekerja”.
Ukuran perusahaan menurut Riyanto (2008: 313) adalah “besar kecilnya
perusahaan dilihat dari besarnya nilai equity, nilai penjualan atau nilai aktiva”
Menurut Hartono (2008: 14) ukuran perusahaan (firm size) adalah sebagai
berikut:
“Besar kecilnya perusahaan dapat diukur dengan total aktiva /besar harta
perusahaan dengan menggunakan perhitungan nilai logaritma total aktiva”.
Menurut Husnan (2007: 45), ukuran perusahaan adalah “… suatu skala
dimana dapat diklasifikasikan besar kecil perusahaan menurut berbagai cara antara
lain: total aktiva log size, nilai pasar saham dan lain-lain”.
Sedangkan menurut Agus Sawir (2004: 101-102), ukuran perusahaan
dinyatakan sebagai determinan dari struktur keuangan dalam hampir setiap studi
untuk alasan yang berbeda:
1. Ukuran perusahaan dapat menentukan tingkat kemudahan perusahaan
memperoleh dana dari pasar modal. Perusahaan kecil umumnya
kekurangan atas akses ke pasar modal yang terorganisir, baik untuk
obligasi maupun saham. Meskipun mereka memiliki akses, biaya
peluncuran dari penjualan sejumlah kecil sekuritas dapat menjadi
penghambat.
2. Ukuran perusahaan menentukan kekuatan tawar-menawar dalam ontrak
keuangan. Perusahaan besar biasanya dapat memilih pendanaan dari
berbagai bentuk hutang, termasuk penawaran spesial yang lebih
menguntungkan dibandingkan yang ditawarkan perusahaan kecil.
Semakin besar jumlah uang yang digunakan, semakin besar
kemungkinan pembuatan kontrak yang dirancang sesuai dengan
referensi kedua pihak sebagai ganti dari penggunaan kontrak standar
hutang.
3. Ada kemungkinan pengaruh skala dalam biaya dan return membuat
perusahaan yang lebih besar dapat memperoleh lebih banyak laba. Pada
akhirnya, ukuran perusahaan diikuti oleh karakteristik lain yang
mempengaruhi struktur keuangan. Karakteristik lain tersebut seperti
perusahaan sering tidak mempunyai staf khusus, tidak menggunakan
rencana keuangan, dan tidak mengembangkan sistem akuntansi mereka
menjadi suatu sistem manajemen.

Menurut Gitman (2012: 82) ROE adalah:
“The return on common equity (ROE) measures the return earned
on the common stockholders’ investment in the firm. Generally, the
owners are better off the higher is this return”.
Artinya:
“Return On Equity (ROE) mengukur pengembalian yang diperoleh
atas investasi pemegang saham biasa dalam perusahaan. Umumnya,
para pemilik akan merasa lebih baik jika returnnya semakin tinggi “.
Menurut Brigham et al., (2014:113) ROE adalah:
“The ratio of net income to common equity; measures the rate of
return on common stockholders’ investment”.
Artinya:
“Rasio laba bersih terhadap ekuitas umum; mengukur tingkat
pengembalian atas investasi pemegang saham biasa”.

Menurut Gitman (2012: 81) ROA adalah:
“The return on total assets (ROA), often called the return on investment
(ROI), measures the overall effectiveness of management in generating
profits with its available assets. The higher the firm’s return on total
assets the better”.
Artinya:
“Laba atas total aset (ROA), yang sering disebut laba atas investasi
(ROI), mengukur efektivitas keseluruhan manajemen dalam
menghasilkan laba dengan aset yang tersedia. Semakin tinggi return
perusahaan pada total aset maka akan lebih baik “.
Sedangkan menurut Lasher (2008: 90) ROA adalah:
“A business uses assets and the skills of its people to earn a profit. ROA
quantifies the success of that effort with respect to assets by stating net
income as a percentage of total assets”.
Artinya:
“Sebuah bisnis menggunakan aset dan keterampilan orang untuk
mendapatkan keuntungan. ROA mengkuantifikasi keberhasilan upaya
yang berkenaan dengan aset dengan menyatakan laba bersih sebagai
persentase dari total ase

Rasio profitabilitas juga memiliki tujuan dan manfaat, tidak hanya bagi
pihak pemilik usaha atau manajemen saja, tetapi juga bagi pihak di luar perusahaan,
terutama pihak-pihak yang memiliki hubungan atau kepentingan dengan
perusahaan (Kasmir 2015:197).
Menurut Kasmir (2015:197) tujuan penggunaan rasio profitabilitas bagi
perusahaan, maupun bagi pihak luas perusahaan yaitu:
1. “Untuk mengukur laba yang diperoleh perusahaan dalam suatu periode
tertentu,
2. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun
sekarang,
3. Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu,
4. Untuk menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri,
5. Untuk mengukur produktifitasnya seluruh dana perusahaan yang
digunakan baik modal pinjaman maupun modal sendiri.
6. Untuk mengukur produktifitas dari seluruh dana perusahaan yang
digunakan baik modal sendiri,
7. Tujuan lainnya”.
Sementara itu, menurut Kasmir (2015:198) manfaat yang diperoleh adalah
untuk:
1. “Mengetahui besarnya tingkat laba yang diperoleh perusahaan dalam
suatu perusahaan,
2. Mengetahui posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun
sekarang,
3. Mengetahui perkembangan laba dari waktu ke waktu.,
4. Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri,
5. Mengetahui produktifitas dari seluruh dana perusahaan yang digunakan
baik modal pinjaman maupun modal sendiri,
6. Manfaat lainnya”.

Menurut Kasmir (2015:196) pengertian profitabilitas adalah sebagai berikut: “Profitabilitas adalah rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Intinya adalah penggunaan rasio ini menunjukan efisiensi perusahaan”. Menurut Brigham & Houston (2014: 112) pengertian profitabilitas adalah: “Profitability ratios a group of ratios that show the combined effects of liquidity, assets management, and debt on operating results”. Artinya: “Rasio Profitabilitas merupakan sekelompok rasio yang menunjukkan efek gabungan dari likuiditas, manajemen aset, dan utang pada hasil operasi”. Menurut Agus Sartono (2012: 122) Proftabilitas adalah “kemampuan perusahaan memperolah laba dalam hubungannya dengan penjualan total aktiva maupun modal sendiri”. Menurut Harahap (2011: 304), profitabilitas adalah “… kemampuan perusahaan mendapatkan laba melaui semua kemampuan dan sumber yang ada seperti kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang, dan sebagainya”. Sedangkan menurut Fahmi (2011:68) pengertian profitabilitas adalah sebagai berikut: “Profitabilitas adalah rasio yang mengukur efektivitas manajemen secara keseluruhan yang ditunjukkan oleh besar kecilnya tingkat keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya dengan penjualan maupun investasi”. Dari ketiga definisi diatas dapat disimpulkan bahwa profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba. Perusahaan dapat menunjukan perbandingan antara laba dengan aktiva maupun modal yang dapat menciptakan laba tersebut.

Menurut MY Yusuf (2017:4) mengemukakan bahwa:
“Bila aktivitas CSR dapat dilaksanakan dengan baik, maka konfilk yang
sering muncul antara pemerintah-masyarakat-perusahaan akan dapat
diperkecil. Hal ini akan memberikan pengaruh positif terhadap investor
membuat nilai perusahaan meningkat”.
Sedangkan penelitian menurut Maureen dan Indah (2017) menunjukan
bahwa Corporate Social Responsibility berpengaruh positif dan signifikan
terhadap nilai perusahaan artinya semakin banyak pengungkapan CSRnya maka
nilai perusahaan semakin baik.
Sama halnya dengan penelitian menurut Febrina dan Lintang (2014) CSR
berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Peningkatan CSR terhadap masyarakat
akan menciptakan citra yang baik terhadap perusahaan.
Dan penelitian menurut Putri dan Budiyanto (2018) Hasil pengujian
hipotesis menunjukkan bahwa Corporate Social Responsibility berpengaruh
signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan.
Dari uraian di atas dan penelitian sebelumnya dikatakan adanya hubungan
antara corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan, dimana semakin
banyak pengungkapan CSR maka nilai perusahaan semakin baik karena
perusahaan memiliki perhatian terhadap aspek-aspek sosial yang ada. Kondisi demikian akan menjadi perhatian positif dari masyarakat dan investor yang
selanjutnya dapat meningkatkan nilai perusahaan.

Menurut Fakhruddin (2008:4) mengemukakan bahwa:
“Peningkatan laba merupakan salah satu faktor penting bagi terciptanya
keunggulan daya saing perusahaan secara berkelanjutan dan akan
berdampak pada peningkatan harga saham. Peningkatan harga saham
merupakan wujud apresiasi investor terhadap nilai perusahaan”.
Sedangkan penelitian menurut Rahman dkk (2015) profitabilitas mampu
memediasi pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan, karena utang akan
dapat meningkatkan nilai perusahaan, dan peningkatan nilai perusahaan ini akan
lebih besar apabila utang dapat meningkatkan profitabilitas dari perusahaan.
Sama halnya dengan penelitian menurut Herli dan Hafidhah (2017)
profitabilitas mampu memediasi hubungan antara modal intelektual dan nilai
perusahaan.
Dari uraian di atas dan penelitian sebelumnya dikatakan adanya hubungan
antara nilai perusahaan dan profitabilitas, dimana apabila profitabilitas perusahaan
meningkat maka nilai perusahaan pun ikut meningkat. Dan profitabilitas mampu
memediasi nilai perusahaan.

Menurut Budi Untung (2014:32) mengemukakan bahwa:
“Perusahaan mengakui bahwa pertumbuhan laba atau profitabilitas sangat
penting, hal ini yang memerlukan perusahaan untuk mengejar tujuan
sosial, khususnya yang berkaitan dengan pembangunan berkelanjutan
sampai perlindungan lingkungan, keadilan sosial serta pembangunan
ekonomi”.
Sedangkan penelitian menurut Nur Fadila (2016) Hasil penelitian ini
menunjukkan bahwa Corporate Social Responsibility berpengaruh signifikan
terhadap Return on Equity (ROE).
Sama halnya dengan penelitian menurut Fitria dkk (2014) Hasil penelitian
menunjukkan bahwa CSR memiliki pengaruh signifikan terhadap ROA dan ROE.
Dan penelitian menurut Anggara (2015) CSR memiliki pengaruh yang
signifikan terhadap ROA.
Dari uraian di atas dan penelitian sebelumnya dikatakan adanya hubungan
antara corporate social responsibility dengan profitabilitas dimana apabila
perusahaan mendapatkan laba maka aktivitas corporate social responsibility dapat
dilaksanakan dengan baik.

Menurut Hery (2017:15-16) banyak faktor yang mempengaruhi nilai
perusahaan, diantaranya adalah:
1. Profitabilitas
Profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan untuk
mendapatkan keuntungan dalam suatu periode tertentu. Apabila
profitabilitas perusahaan baik maka para stakeholders yang terdiri dari
kreditor, pemasok, dan juga investor akan melihat sejauh mana perusahaan
dapat menghasilkan laba dari penjualan dan investasi. Semakin baik
kinerja perusahaan akan meningkatkan nilai perusahaan.
2. Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan dapat menentukan persepsi investor terhadap
perusahaan tersebut. Semakin baik ukuran perusahaan dapat memberikan
asumsi bahwa perusahaan tersebut dikenal oleh masyarakat luas sehingga
lebih mudah untuk meningkatkan nilai perusahaan. Investor cendurung
memberikan perhatian yang khusus terhadap perusahaan besar karena
dianggap memiliki kondisi yang lebih stabil dan lebih mudah dalam hal
memperoleh sumber pendanaan yang bersifat internal dan eksternal.
3. Leverage
Leverage merupakan kebijakan pendanaan yang berkaitan dengan
keputusan perusahaan dalam mendanai investasi perusahaan. Perusahaan
yang menggunakan utang mempunyai kewajiban atas beban bunga dan
pokok pinjaman. Pengunaan utang memiliki risiko yang cukup besar atas
tidak terbayarnya utang sehingga penggunaan utang perlu memperhatikan
kemampuan perusahaan dalam melunasinya.
Sedangkan menurut Nanang Ari (2016:84) faktor-faktor yang
mempengaruhi nilai perusahaan yaitu:
1. Struktur Modal
Struktur modal merupakan sumber dana yang sedemikian rupa mampu
memaksimalkan harga saham agar tujuan manajemen keuangan untuk
memaksimalkan nila perusahaan tercapai.
2. Kebijakan Dividen
Kebijakan dividen merupakan penetapan besarnya dividen kepada
pemegang saham dalam rangka meningkatkan nilai perusahaan.
3. Keputusan Investasi
Keputusan investasi adalah kebijakan manajemen dalam menggunakan
dana perusahaan yang ada pada sebuah asset yang diharapkan akan
memberikan keuntungan dimasa yang akan datang.
Berdasarkan penjelasan di atas, faktor-faktor yang mempengaruhi nilai
perusahaan terdapat 6 faktor diantaranya: Profitabilitas, Ukuran Perusahaan,
Leverage, Struktur Modal, Kebijakan Dividen, dan Keputusan Investasi.

Nilai Perusahaan menurut Riska Franita (2018:7) adalah sebagai berikut:
“Nilai Perusahaan merupakan harga saham. Semakin tinggi harga saham
maka semakin tinggi tingkat pengembalian kepada investor dan itu berarti
semakin tinggi juga nilai perusahaan terkait dengan tujuan dari perusahaan
itu sendiri, yaitu untuk memaksimalkan kemakmuran pemegang saham.”
Menurut I Gusti Ketut Purnayana (2016:28) Nilai Perusahaan adalah
sebagai berikut:
“Nilai perusahaan sama dengan nilai saham (yaitu jumlah lembar saham
dikalikan dengan nilai pasar per lembar) ditambah dengan nilai pasar
utangnya. Akan tetapi, bila besarnya nilai utang dipegang konstan, maka
setiap peningkatan nilai saham dengan sendirinya akan meningkatkan nilai
perusahaan. Dalam hal ini peningkatan nilai perusahaan identik dengan
peningkatan harga saham.”
Sedangkan menurut Fenty Fauziah (2017:2) Nilai Perusahaan adalah
sebagai berikut “Nilai Perusahaan adalah alat ukur investor untuk mengetahui
kinerja perusahaan, berkenaan dengan investasi yang telah atau akan mereka
lakukan dan prospeknya dimasa yang akan datang.”
Berdasarkan pengertian di atas, maka dapat disimpulkan bahwa Nilai
Perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan suatu
perusahaan yang bisa disebut juga dengan harga saham. Harga saham yang tinggi
maka nilai perusahaan juga tinggi dan meningkatkan kepercayaan pasar.

Menurut Hery (2015:192-193) rasio profitabilitas memberikan banyak
manfaat bagi pihak-pihak yang berkepentingan. Rasio profitabilitas tidak hanya
berguna bagi perusahaan saja, melainkan juga bagi pihak luar perusahaan. Dalam
praktinya, ada banyak manfaat yang dapat diperoleh dari profitabilitas, baik bagi
pihak pemilik perusahaan, manajemen perusahaan, maupun para pemangku
kepentingan lainnya yang terkait dengan perusahaan. Berikut adalah manfaat rasio
profitabilitas yaitu:
1. Untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba
selama periode tertentu.
2. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun
sekarang.
3. Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu.
4. Untuk mengukur seberapa besar jumlah laba bersih yang akan dihasilkan
dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total asset.
5. Untuk mengukur seberapa besar jumlah laba bersih yang akan dihasilkan
dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total ekuitas.
6. Untuk mengukur marjin laba kotor atas penjualan bersih.
7. Untuk mengukur marjin laba operasional atas penjualan bersih.
8. Untuk mengukur marjin laba bersih atas penjualan bersih.
Berdasarkan penjelasan manfaat profitabilitas di atas, maka dapat disimpulkan
bahwa banyak manfaat yang di dapatkan perusahaan jika menggunakan rasio
profitabilitas untuk mengetahui tingkat maupun posisi laba bersih perusahaan dari
tahun ke tahun.

Profitabilitas menurut Hery (2017:7) adalah sebagai berikut:
“Merupakan salah satu dasar penilaian kondisi perusahaan. Ukuran
profitabilitas dapat dibagi menjadi berbagai indikator, seperti laba operasi,
laba bersih, tingkat pengembalian investasi atau asset, dan tingkat
pengembalian ekuitas pemilik.”
Menurut Kasmir (2016:117) Profitabilitas adalah sebagai berikut:
“Rasio Profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan
perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga memberikan ukuran
tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh
laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi.”
Sedangkan menurut Hartono (2018:11) Profitabilitas adalah sebagai
berikut:
“Rasio Profitabilitas merupakan rasio yang diperoleh untuk menunjukkan
kemampuan perusahaan dalam mencetak laba.”
Berdasarkan pengertian di atas maka dapat disimpulkan bahwa
Profitabilitas merupakan salah satu kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
laba serta dapat memberikan tingkat penjualan, asset, dan modal saham.

Menurut Bungaran Antonius (2017:96) manfaat Corporate Social
Responsibility (CSR) bagi perusahaan secara umum dalam menjalankan tanggung
jawab sosialnya perusahaan dapat mengimplementasikan melalui tiga hal yaitu
keuntungan (profit), masyarakat (people), lingkungan (planet).
Menurut Imam Syairozi (2019:15) selain mendapat manfaat bagi
perusahaan, dengan menerapkan aktivitas CSR dapat mendatangkan manfaat yang
positif bagi masyarakat dan pemerintah, yaitu:
A. Manfaat bagi Masyarakat
Dapat meningkatkan berbagai sektor seperti diadakannya Pendidikan yang
layak dan berkualitas bagi masyarakat, sektor ketenaga kerjaan seperti
meningkatkan pelatihan atau training untuk meningkatkan kualitas tenaga
kerja masyarakat luas.
B. Manfaat bagi Pemerintah
Aktivitas dari CSR sendiri berhubungan dengan masalah yang ada di
berbagai daerah seperti halnya masalah Pendidikan, kurangnya akses
kesehatan bagi masyarakat sekitar, dan pembangunan fasilitas umum untuk
kepentingan orang banyak. Dengan adanya kerjasama dari adanya kebijakan
pemerintah dengan perusahaan atau organisasi yang menerapkan CSR,
banyak masyarakat yang terbantu akan adanya pelaksanaan CSR di sekitar
mereka.
Berbagai manfaat yang ada, perusahaan kini akan mudah mendapatkan
brand image mereka. Kebijakan pemerintah yang ada juga mempermudah akses
perusahaan dalam melakukan aktivitas CSR-nya. Beberapa manfaat CSR bagi
perusahaan, yaitu:
1. Mendorong lebih banyak informasi dalam pengambilan keputusan
berdasarkan peningkatan pemahaman terhadap ekspetasi masyarakat,
peluang jika kita melakukan tanggung jawab sosial (termasuk manajemen
risiko hukum yang lebih baik) dan risiko jika tidak bertanggung jawab
secara sosial.
2. Meningkatkan praktek pengelolaan risiko dari organisasi.
3. Meningkatkan reputasi organisasi dan menumbuhkan kepercayaan publik
yang lebih besar.
4. Meningkatkan daya saing organisasi.
5. Meningkatkan hubungan organisasi dengan para stakeholders.
6. Meningkatkan loyalitas dan semangat kerja karyawan. Meingkatkan
keselamatan dan kesehatan baik karyawan laki-laki maupun perempuan dan
berdampak positif pada kemampuan organisasi untuk merekrut, memotivasi
dan mempertahankan karyawan.
7. Memperoleh penghematan terkait dengan peningkatan produktivitas dan
efesiensi sumber daya, konsumsi air dan energi yang lebih rendah,
mengurangi limbah, dan meningkatkan ketersediaan bahan baku.
8. Meningkatkan keandalan dan keadilan transaksi melalui keterlibatan politik
yang bertanggung jawab, persaingan yang adil, dan tidak adanya korupsi.
9. Mencegah atau mengurangi potensi konfilk dengan konsumen tentang
produk dan jasa.
10. Memberikan kontribusi terhadap kelangsungan jangka Panjang organisasi
dengan mempromosikan keberlanjutan sumber daya alam dan jasa
lingkungan.
11. Kontribusi kepada masyarakat dan untuk memperkuat masyarakat umum
dan lembaga.
Berdasarkan pengertian di atas, maka dapat disimpulkan bahwa manfaat
diterapkannya CSR pada perusahaan yaitu tidak hanya dirasakan oleh perusahaan
saja namun dirasakan juga oleh pemerintah, masyarakat dan lingkungan.

Pengungkapan CSR menurut Sri Mulyani dkk (2018:230) adalah sebagai
berikut:
“Pengungkapan CSR adalah pelaksanaan perusahaan dalam melaporkan
kegiatan CSR di dalam laporan tahunannya”.
Menurut Hery (2012:143) pengungkapan corporate social responsibility
adalah sebagai berikut:
“Pengungkapan CSR merupakan proses pengkomunikasian dampak sosial
dan lingkungan dari kegiatan ekonomi organisasi terhadap kelompok
khusus yang berkepentingan dan terhadap masyarakat secara keseluruhan”.
Berdasarkan pengertian di atas, maka dapat disimpulkan bahwa
pengungkapan corporate social responsibility adalah suatu kegiatan perusahaan
terhadap masyarakat yang kegiatannya harus dilaporkan dalam laporan tahunan.

Corporate Social Responsibility menurut Ahmad Lamo Said (2018:23)
adalah sebagai berikut:
“Sebagai upaya dari perusahaan untuk menaikkan citranya di mata public
dengan membuat program-program amal baik yang bersifat eksternal
maupun internal. Program eksternal dengan menjalankan kemitraan
(Partnership) dengan melibatkan seluruh pemangku kepentingan
(stakeholder) untuk menunjukkan kepedulian perusahaan terhadap
masyarakat dan lingkungan sekitarnya. Sedangkan secara internal mampu
berproduksi dengan baik, mencapai profit yang maksimal dan
mensejahterakan karyawannya.”
Menurut Lela Nurlela (2019:11) Corporate Social Responsibility adalah
sebagai berikut:
“CSR bisa dikatakan komitmen yang berkesinambungan dari kalangan
bisnis, untuk berperilaku secara etis dan memberi kontribusi bagi
perkembangan ekonomi, seraya meningkatkan kualitas kehidupan dari
karyawan dan keluarganya, serta komunitas lokal dan masyarakat luas
pada umumnya. Dalam interaksi dengan para pemangku kepentingan
(stakeholders) berdasarkan prinsip kesukarelaan dan kemitraan.”
Sedangkan menurut Agus Rusmana et al (2019:72) Corporate Social
Responsibility adalah sebagai berikut:
“Merupakan bentuk komitmen perusahaan terhadap pemangku
kepentingan baik secara langsung ataupun tidak langsung dengan
meningkatkan kualitas lingkungan dan juga kesejahteraan masyarakat
dengan mempertimbangkan dampak negatif yang dilakukan perusahaan.”
Berdasarkan pengertian di atas, maka dapat disimpulkan bahwa Corporate
Social Responsibility adalah suatu tindakan atau upaya yang dilakukan perusahaan
sebagai bentuk tanggungjawab perusahaan terhadap masyarakat atau lingkungan
sekitar baik secara langsung ataupun tidak langsung

Penerapan CSR dipercaya dapat meningkatkan kinerja keuangan dimana
investor cenderung berinvestasi pada perusahaan yang melakukan kegiatan CSR erusahaan yang memiliki kepedulian sosial dapat menggunakan informasi
sosial sebagai salah satu keunggulan kompetitif perusahaan (Zuhroh dan
Sukmawati, 2003). Menurut Penman (1992) dalam Samy, et al. (2010)
menekankan bahwa EPS dianggap sebagai informasi penting bagi investor dan
calon investor. Perusahaan akan mengungkapkan praktik CSR secara
komperhensif dalam rangka menginformasikan stakeholdernya. Hubungan yang
positif antara CSR dengan EPS menunjukan bahwa investor dalam
menginvestasikan modalnya akan mempertimbangkan kegiatan CSR perusahaan
sebagai salah satu bentuk kepedulian sosial. Selain itu CSR memiliki keterkaitan
dengan kinerja keuangan dinegara negara berkembang walaupun membutuhkan
waktu yang lama untuk melihat keterkaitan yang signifikan tersebut (Ahmed,
Islam dan Hasan,2012). Aktivitas CSR yang dilakukan oleh perusahaan terbukti
memiliki dampak produktif yang sgnifikan terhadap kinerja keuangan ( Dahlia
dan Siregar, 2008).

Dalam menjalankan kegiatan operasinya, perusahaan berhadapan dengan
banyak stakeholder seperti karyawan, pemasok, investor, pemerintah konsumen,
serta masyarakat. Untuk mempertahankan eksistensinya perusahaan memerlukan
dukungan stakeholder sehingga aktivitas perusahaan harus mempertimbangkan
persetujuan dari stakeholder. Semakin kuat stakeholder, maka perusahaan harus
beradaptasi dengan stakeholder. Makin luasnya pengungkapan yang dilakukan
oleh perusahaan akan menambah informasi yang diterima oleh investor. Semakin luasnya informasi yang diterima investor akan meningkatkan tingkat
kepercayaan investor terhadap perusahaan. Dengan tingkat kepercayaan yang
tinggi tentunya investor akan memberikan respon yang positif terhadap
perusahaan berupa pergerakan harga saham yang cenderung naik. Dengan
demikian tingkat pengungkapan yang dilakukan oleh perusahaan akan
berpengaruh pada pergerakan harga saham yang cenderung naik pada gilirannya
juga akan mempengaruhi volume saham yang diperdagangkan (Junaedi, 2005
dalam Dahlia dan Siregar (2008). Dengan pergerakan harga saham yang
cenderung meningkat tentunya akan berpengaruh terhadap meningkatnya return
saham perusahaan. Menurut Almilia dan Wijayanto (2007) dalam Dahlia dan
Siregar (2008), perusahaan yang memiliki kinerja lingkungan yang bagus akan
direspon positif oleh para investor melalui fluktuasi harga saham yang semakin
naik dari periode ke periode dan sebaliknya jika perusahaan memiliki kinerja
lingkungan yang buruk maka akan muncul keraguan dari para investor terhadap
perusahaan tersebut dan direspon negatif dengan fluktuasi harga saham
perusahaan di pasar yang semakin menurun dari tahun ke tahun

pengungkapan CSR perusahaan menyatakan bahwa CSR berpengaruh positif terhadap aktivitas yang dilakukan perusahaan. Januarti dan Apriyanti (2005) mengatakan bahwa pelaksanaan tanggung jawab sosial semacam ini menyebabkan timbulnya biaya tambahan. Biaya tambahan khusus untuk melasanakan tanggung jawab sosial ini akan berdampak pada profitabilitas perusahaan yang dapat mengurangi perolehan laba, sehingga akan menurunkan profitabilitas. Namun biaya tambahan khusus untuk melaksanakan tanggung jawab sosial perusahaan akan menghasilkan dampak netral terhadap profitabilitas apabila tambahan biaya yang dikeluarkan dapat tertutupi oleh keuntungan efisiensi yang ditimbulkan oleh pengeluaran biaya tersebut. Menurut Wardhani (2007) Corporate Social Reporting berpengaruh positif terhadap ROE dan ROA perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan yang melaksanakan CSR yang dapat dilihat dari Corporate Social Reporting akan mendapat banyak keuntungan seperti kesetiaan pelanggan dan kepercayaan dari kreditor dan investor. Hal ini akan memicu keuangan perusahaan menjadi lebih baik sehingga aba perusahaan meningkat dan akan diikuti oleh kenaikan ROE dan ROA
perusahaan di tahun berikutnya. Dalam penelitian ini terdapat hubungan yang
positif antara CSR dengan ROA. Hal ini disebabkan karena ROA merupakan
metode yang digunakan untuk mengetahui kinerja keuangan. Dengan melakukan
CSR, perusahaan akan mendapatkan citra yang baik dimata masyarakat. Citra
yang baik ini akan menarik minat investor untuk menambahkan modal pada
perusahaan, maka dengan demikian perusahaan akan mendapatkan laba dan
kinerja perusahaan juga akan meningkat

(EPS) merupakan ukuran penting yang digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan. Earning Per Share (EPS) adalah keuntungan perusahaan yang bisa dibagikan kepada pemegang saham. Tapi dalam prakteknya, tidak semua keuntungan ini dapat dibagikan, ada sebagian yang ditahan sebagai laba ditahan. Menurut Ang (1997), Earning Per Share (EPS) merupakan perbandingan antara laba bersih setelah pajak pada satu tahun buku dengan jumlah saham yang diterbitkan. Kemampuan sebuah perusahaan dalam menghasilkan laba bersih dalam per lembar saham merupakan indikator fundamental keuangan perusahaan yang nantinya menjadi acuan para investor
dalam memilih saham. Oleh karena penilaian yang akurat dan cermat bisa
meminimalkan resiko sekaligus membantu investor dalam meraih keuntungan

ROE merupakan salah satu alat utama investor yang digunakan dalam
menilai kelayakan suatu saham. Dalam perhitungannya secara umum ROE
dihasilkan dari pembagian laba dengan ekuitas selama satu tahun terakhir.
Prihadi (2008) menyatakan bahwa ROE dapat memberikan beberapa gambaran
mengenai perusahaan antara lain :
1. Kemampuan perusahaan menghasilkan laba (profitabillity)
2. Efisiensi perusahaan dalam mengelola asset (asset management)
3. Hutang yang dipakai untuk melakukan usaha (financial laverage)

Return On Asset (ROA) merupakan rasio profitabilitas yang digunakan untuk
mengukur efektifitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan
memanfaatkan aktiva yang dimilikinya. Menurut Ang (1997) ROA merupakan
rasio antara pendapatan bersih sesudah pajak (Net Income After Tax) terhadap
total asset. Menurut Dendrawijaya (2003), semakin besar ROA suatu perusahaan
maka semakin baik pula posisi perusahaan tersebut dari segi penggunaan aset.
Dengan pencapaian laba yang tinggi, maka investor dapat mengharapkan
keuntungan dari deviden karena pada hakikatnya dalam ekonomi konvesional,
motif investasi adalah untuk memperoleh laba yang tinggi, maka apabila suatu
saham menghasilkan deviden yang tinggi ketertarikan investor juga akan
meningkat, sehingga kondisi tersebut akan berdampak pada peningkatan harga
saham. Tinggi rendahnya Return On Asset tergantung pada pengelolaan asset
perusahaan oleh manajemen yang menggambarkan efisiensi dari operasional
perusahaan. Semakin tinggi ROA semakin efisien operasional perusahaan dan
sebaliknya, rendahnya ROA dapat disebabkan oleh banyaknya asset perusahaan
yang menganggur, investasi dalam persediaan terlalu banyak, kelebihan uang
kertas, aktiva tetap beroperasi dibawah normal dan lain-lain

Kinerja keuangan perusahaan merupakan faktor penting untuk menilai
keseluruhan kinerja perusahaan itu sendiri. Mulai dari penilaian aset, utang,
likuiditas, dan lain sebagainya. Banyak indikator yang dapat digunakan dalam
menganalisis kinerja keuangan perusahaan antara lain cash flow atau aliran dana
per transaksi, profitabilitas, likuiditas, struktur keuangan dan investasi atau rasio
pemegang saham. Sebuah perusahaan memiliki kinerja keuangan yang baik dapat
diukur melalui laba yang diperoleh setiap tahunnya, apalagi jika laba yang diperoleh disetiap tahunnya mengalami kenaikan. Sehingga laba yang tinggi
mempengaruhi pembagian dividen oleh perusahaan emitten. Hal ini menarik
perhatian investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut.
Evaluasi perusahaan yang mengacu pada standar eksternal melalui competitive
benchamarking memberikan gagasan untuk mengembangkan analisis rasio
keuangan perusahaan individual dengan memepertimbangkan rasio industri
(Martono, 2002). Keberhasilan suatu perusahaan biasanya ditandai dengan
kinerja keuangan yang positif baik dari segi pencapaian laba dan pertumbuhan
perusahaan tersebut, namun ada hal lain yang tak kalah pentingnya menandai
keberhasilan suatu perusahaan yaitu keberlangsungan (sustainability).
Masyarakat sekarang lebih pintar dalam memilih produk yang akan mereka
konsumsi. Masyarakat cenderung untuk memilih produk yang diproduksi oleh
perusahaan yang peduli terhadap lingkungan dan atau melaksanakan CSR,
mayoritas konsumen akan meninggalkan suatu produk yang mempunyai citra
buruk atau diberitakan negatif. Banyak manfaat yang diperoleh perusahaan
dengan pelaksanan corporate social responsibility, antara lain produk semakin
disukai oleh konsumen dan perusahaan diminati investor. Kunci utama
pencapaian keberlangsungan adalah penerimaan publik akan kehadiran
perusahaan. Untuk mencapai keberlangsungan tersebut lahirlah suatu konsep
yang dikenal dengan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan atau Corporate Sosial
Responsibility. Analisis kinerja perusahaan individual dengan menggunakan
pendekatan industri dinilai sangant relevan dalam persaingan industri. Hal ini
disebabkan karena kegiatan yang dilakukan perusahaan tidak hanya dipengaruhi  oleh faktor internal perusahaan namun juga faktor eksternal perusahaan. Salah
satu indikator penting yang digunakan dalam persaingan industri adalah daya
tarik bisnis (bussines attractiveness). Indikator ini dapat diukur dengan rasio
profitabilitas industri yang seperti ROA, EPS dan ROE

Pengungkapan Corporate Social Responsibility merupakan bagian dari
akuntansi pertanggungjawaban sosial yang mengkomunikasikan informasi sosial
kepada stakeholders (Cheng dan Christiawan, 2011). Akuntansi
pertanggungjawaban dapat memberikan informasi mengenai sejauh mana
organisasi atau perusahaan memberikan kontribusi positif maupun negatif
terhadap kualitas hidup manusia dan lingkungannya (Guthrie dan Parker, 1990
dalam Sayekti dan Wondabio, 2007). Kegiatan tanggung jawab sosial yang
dulunya bersifat sukarela, berubah menjadi wajib (mondatory) bagi perusahaan
yang memiliki kriteria seperti disebutkan dalam UU No. 40 Tahun 2007 tentang
Perseroan Terbatas Pasal 74 menyatakan bahwa: Perseroan yang menjalankan
usahanya di bidang dan atau berkaitan dengan sumber daya alam wajib
melaksanakan tanggung jawab sosial dan lingkungan. Walaupun pengungkapan
CSR di Indonesia sudah wajib diungkap, namun item-item CSR yang
diungkapkan oleh perusahaan merupakan informasi yang masih bersifat sukarela
(voluntary). Hal ini membuat perusahaan bebas dalam menentukan luas
pengungkapan CSR. Setiap pelaku ekonomi selain berusaha untuk kepentingan
pemegang saham dan mengkonsentrasikan diri pada pencapaian laba juga mempunyai tanggung jawab sosial, dan hal itu perlu diungkapkan dalam laporan
tahunan, IAI dalam PSAK No. 1 paragraf keduabelas (revisi 2009) secara
implisit menyarankan untuk mengungkapkan tanggung jawab akan masalah
lingkungan dan sosial yaitu: “Perusahaan dapat pula menyajikan laporan
tambahan seperti laporan mengenai lingkungan hidup laporan nilai tambah,
khususnya bagi industri di mana faktor-faktor lingkungan hidup memegang
peranan penting bagi industri yang menganggap pegawai sebagai kelompok
pengguna laporan yang memegang peranan penting”. Pernyataan di atas secara
jelas menyebutkan bahwa perusahaan diharapkan menyajikan laporan mengenai
lingkungan hidup terutama perusahaan industri yang meninggalkan limbah.
Karena itu dengan adanya PSAK No. 1 tersebut diharapkan kesadaran
perusahaan terhadap lingkungan menjadi bertambah. Saat ini pelaporan
perusahaan berkembang mengenai kinerja ekonomi, sosial, dan lingkungan yang
berdiri sendiri dan terpisah dari laporan tahunan perusahaan, yang dikenal
dengan Sustainability Report (Darwin, 2004). Sustainability Reporting adalah
pelaporan mengenai kebijakan ekonomi, lingkungan dan sosial, pengaruh dan
kinerja organisasi dan produknya di dalam konteks pembangunan berkelanjutan
(sustainable development). Menurut Mulia (2010) dalam Anugrah, (2011), salah
satu model awal bagi perusahaan dalam menyusun sustainability report adalah
dengan menggunakan konsep triple bottom line. Konsep triple bottom line
memperhatikan tiga aspek, yaitu economic prosperity, enviromental quality, dan
social justice. Berdasarkan ketiga konsep ini, perusahaan yang ingin terus
berkelanjutan harus melihat dampak ekonomi, sosial, dan lingkungan yang imbul dari operasi perusahaan. Menurut Witolear (2005) dalam Mulia, (2010)
dalam Anugrah, (2011) ada beberapa manfaat yang diperoleh perusahaan yang
menerbitkan sustainability report, antara lain: (1) Meningkatkan Citra
Perusahaan, (2) Disukai Konsumen, (3) Diminati oleh Investor, dan (4)
Dipahami oleh Stakeholder.
Sekarang ini, sustainability report perusahaan-perusahaan hampir di
seluruh dunia menggunakan standar pelaporan yang digagas oleh GRI (Global
Reporting Initiative). Konsep pelaporan corporate social responsibility yang
digagas oleh GRI muncul sebab akibat dari adanya konsep sustainability
development. Sustainability reporting dalam standar pelaporan GRI
memperhatikan tiga aspek atau indikator, yaitu indikator kinerja ekonomi
(economic performance indicators), indikator kinerja lingkungan (environment
performance indicators), dan indikator sosial (social performance indicatorcs).

CSR akan lebih berdampak positif bagi masyarakat; ini akan sangat
tergantung dari orientasi dan kapasitas lembaga dan organisasi lain, terutama
pemerintah. Studi Bank Dunia (Howard Fox, 2002) menunjukkan, peran
pemerintah yang terkait dengan CSR meliputi pengembangan kebijakan yang
menyehatkan pasar, keikutsertaan sumber daya, dukungan politik bagi pelaku
CSR, menciptakan insentif dan peningkatan kemampuan organisasi. Untuk
Indonesia, bisa dibayangkan, pelaksanaan CSR membutuhkan dukungan
pemerintah daerah, kepastian hukum, dan jaminan ketertiban sosial. Pemerintah
dapat mengambil peran penting tanpa harus melakukan regulasi di tengah situasi
hukum dan politik saat ini. Di tengah persoalan kemiskinan dan keterbelakangan yang dialami Indonesia, pemerintah harus berperan sebagai koordinator
penanganan krisis melalui CSR (Corporate Social Responsibilty). Pemerintah
bisa menetapkan bidang-bidang penanganan yang menjadi fokus, dengan
masukan pihak yang kompeten. Setelah itu, pemerintah memfasilitasi,
mendukung, dan memberi penghargaan pada kalangan bisnis yang mau terlibat
dalam upaya besar ini. Pemerintah juga dapat mengawasi proses interaksi antara
pelaku bisnis dan kelompok-kelompok lain agar terjadi proses interaksi yang
lebih adil dan menghindarkan proses manipulasi atau pengancaman satu pihak
terhadap yang lain.
Menurut Wibisono (2007) ada sepuluh manfaat yang diperoleh perusahaan dari
pelaksanaan CSR yaitu:
1. Mendongkrak Reputasi dan Citra Perusahaan
Perbuatan yang destruktif pasti akan menurunkan reputasi dan citra
perusahaan, sebaliknya kontribusi positif pasti akan mendongkrak reputasi dan
citra positif perusahaan. Reputasi dan citra positif ini penting untuk menunjang
keberhasilan perusahaan.
2. Mendapatkan Ijin/Lisensi Sosial untuk Beroperasi
Masyarakat sekitar adalah komunitas utama perusahaan. Ketika mereka
mendapatkan keuntungan dari perusahaan maka dengan sendirinya mereka akan
merasa memiliki perusahaan sehingga mereka akan memberikan keleluasaan
kepada perusahaan untuk menjalankan bisnisnya.
3. Mengurangi Risiko Bisnis Perusahaan Mengelola risiko di tengah kompleksnya permasalahan perusahaan
merupakan hal yang sangat penting bagi kesuksesan perusahaan. Hubungan yang
tidak harmonis dengan stakeholder akan mengganggu kelancaran bisnis
perusahaan. Bila hal yang demikian terjadi, maka akan menimbulkan biaya yang
jumlahnya jauh lebih besar daripada anggaran untuk melakukan CSR. Oleh
karena itu, pelaksanaan CSR sebagai langkah preventif untuk mencegah
memburuknya hubungan dengan stakeholder perlu diperhatikan oleh perusahaan.
4. Memperlebar Akses Sumber Daya Operasional Perusahaan
Track record yang baik dalam pengelolaan CSR merupakan keunggulan
kompetitif perusahaan yang dapat mempermudah jalan menuju sumber daya
yang dibutuhkan perusahaan.
5. Membuka Peluang Pasar yang Lebih Luas
Investasi yang ditanamkan untuk pelaksanaan CSR dapat menjadi tiket bagi
perusahaan menuju peluang yang lebih besar, termasuk di dalamnya menembus
pangsa pasar baru.
6. Mengurangi Biaya-Biaya
Banyak contoh penghematan biaya yang terjadi dari pelaksanaan CSR.
Misalnya dengan mendaur ulang limbah pabrik ke dalam proses produksi akan
mampu menghemat biaya produksi di samping juga membantu mengurangi
pencemaran lingkungan.  7. Memperbaiki Hubungan dengan Stakeholder
Implementasi CSR akan membantu menambah frekuensi komunikasi dengan
stakeholder sehingga mampu meningkatkan kepercayaan stakeholder kepada
perusahaan.
8. Memperbaiki Hubungan dengan Pemerintah
Perusahaan yang melaksanakan CSR pada dasarnya akan meringankan beban
pemerintah sebagai regulator yang bertanggung jawab terhadap masyarakat dan
lingkungan.
9. Meningkatkan Motivasi dan Produktivitas Karyawan
Citra perusahaan yang baik di mata stakeholder dan kontribusi positif yang
diberikan perusahaan kepada masyarakat serta lingkungan akan menimbulkan
kebanggan tersendiri bagi karyawan sehingga akan meningkatkan motivasi dan
produktivitas kerja mereka.
10. Kesempatan Perusahaan untuk Mendapatkan Penghargaan (Award)
Banyaknya penghargaan yang diberikan kepada para pelaku CSR sekarang
ini akan menambah kesempatan bagi perusahaan untuk mendapatkan
penghargaan.
Dalam hal ini perlu ditegaskan bahwa CSR berbeda dengan charity atau
sumbangan sosial. CSR harus dijalankan di atas suatu program dengan
memerhatikan kebutuhan dan keberlanjutan program dalam jangka panjang.
Sementara sumbangan sosial lebih bersifat sesaat dan berdampak sementara.
Semangat CSR diharapkan dapat mampu membantu menciptakan
keseimbangan antara perusahaan, masyarakat dan lingkungan. Pada dasarnya tanggung jawab sosial perusahaan ini diharapkan dapat kembali menjadi budaya
bagi bangsa Indonesia khususnya, dan masyarakat dunia dalam kebersamaan
mengatasi masalah sosial dan lingkungan

Ruang lingkup Corporate Sosial Responsibility Ruang lingkup Corporate
Sosial Responsibility perusahaan merupakan pengklasifikasian dari bidang –
bidang utama perusahaan perseroan atas perbuatan sosial untuk memudahkan
perusahaan dalam mengetahui item – item mana saja yang merupakan
tanggungjawab sosialnya, klasifikasi tersebut meliputi: a) Klasifikasi yang melibatkan masyarakat
Mencakup aktivitas yang pada dasarnya menguntungkan masyarakat
seperti pelayanan kesehatan, program pemberian makanan, serta
perencanaan dan perbaikan masyarakat.
b) Klasifikasi sumber daya manusia
Mencakup bidang – bidang yang menguntungkan karyawan seperti
program pendidikan dan pelatihan kebijakan kenaikan pangkat serta
tunjangan karyawan
c) Klasifikasi sumber daya fisik dan sumbangan lingkungan
Mengenai kualitas udara dan air serta pengendalian polusi maupun
pelestarian lingkungan hidup.
d) Klasifikasi sumbangan produk dan jasa.
Memperhatikan pengaruh produk atau jasa perusahaan terhadap
masyarakat dengan memperhitungkan beberapa pertimbangan seperti
kualitas produk, pembungkusan produk, pengiklanan produk, ketentuan
garansi produk dan keamanan produk.
Pemahaman ruang lingkup tersebut dapat dibagi menjadi enam bagian,
yaitu:
Environment Meliputi aspek lingkungan dalam produksi,
mencegah polusi selama proses produksi, mencegah atau
memperbaiki kerusakan lingkungan akibat dari proses sumber
daya alam dan peremajaan sumber daya alam yang digunakan.   Energi Meliputi penghematan energi dalam hubungannya dalam
operasi bisnis dan meningkatkan efisiensi konsumsi energy dari
pemakaian produk yang dihasilkan perusahaan.
Human Resources Berhubungan dengan aktivitas-aktivitas orangorang yang ada dalam perusahaan dan menguntungkan pihak
manajemen dalam perusahaan.
Fair Business Practice Memusatkan perhatian pada hubungan
antara perusahaan dengan kelompok kepentingan khusus tertentu.
Community Involvement Meliputi aktivitas yang melibatkan dan
berhubungan dengan masyarakat.
Product Menyangkut aspek kualitatif dari produk yang dihasilkan.

Definisi umum menurut World Business Council in Sustainable
Development, corporate social responsibility adalah komitmen dari perusahaan
untuk berperilaku etis dan berkontribusi terhadap pembangunan ekonomi yang
berkelanjutan secara meningkatkan kualitas hidup karyawan dan keluarganya,
komunitas lokal dan masyarakat luas.
Darwin (2004) dan Anggraini (2006) mendefinisikan CSR sebagai
mekanisme bagi suatu oganisasi untuk secara sukarela mengintegrasikan
perhatian terhadap lingkungan dan sosial kedalam operasinya dan interaksinya
dengan stakeholders, yang melebihi tanggung jawab organisasi dibidang hukum. Dengan CSR perusahaan diharapkan dapat meningkatkan perhatian
terhadap lingkungan, kondisi tempat kerja, hubungan perusahaan masyarakat,
investasi sosial perusahaan, dan citra perusahaan di mata publik menjadi baik,
meningkatkan kinerja keuangan perusahaan dan akses kapital. Dalam
aktifitasnya setiap perusahaan akan beinteraksi dengan lingkungan sosialnya.
Akibat dari interaksi itu menuntut adanya timbal balik antara perusahaan dan
lingkungan sosialnya yang berimplikasi pada timbulnya dampak-dampak sosial
atas kegiatan operasi perusahaan pada lingkungannya. Sepanjang perusahaan
menggunakan sumber daya manusia dan komunitas yang ada, maka perusahaan
memiliki tanggung jawab untuk menghasilkan profit dan mengembalikan
sebagian profit tersebut bagi masyarakat.
Berbagai alasan perusahaan dalam melakukan pengungkapan informasi
CSR secara sukarela telah diteliti dalam penelitian sebelumnya, diantaranya
adalah karena untuk mentaati peraturan yang ada, untuk memperoleh keunggulan
kompetitif melalui penerapan CSR, untuk memenuhi ketentuan kontrak pinjaman
dan memenuhi ekspektasi masyarakat dan untuk menarik investasor.

Nilai perusahaan didefinisikan sebagai nilai pasar karena nilai
perusahaan dapat memberikan kemakmuran pemegang saham secara
maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat. Berbagai kebijakan
yang diambil oleh manajemen dalam upaya untuk meningkatkan nilai
perusahaan melalui peningkatan kemakmuran pemilik dan para pemegang
saham yang tercermin pada harga saham. (Bringham & Houston, 2006 : 19)
Nilai perusahaan juga dapat menunjukkan nilai asset yang dimiliki
perusahaan seperti surat-surat berharga. Saham merupakan salah satu asset
berharga yang dikeluarkan oleh perusahaan (Martono & Agus, 2006:3).
Nilai perusahaan go public selain menunjukkan nilai seluruh aktiva, juga
tercermin dari nilai pasar atau harga sahamnya, sehingga semakin tinggi
harga saham mencerminkan tingginya nilai perusahaan (Afzal, 2012).
Menurut Sujoko dan Soebiantoro (2007) dalam Hermuningsih
(2009) nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat
keberhasilan perusahaan yang terkait erat dengan harga sahamnya. Harga
saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi, dan
meningkatkan kepercayaan pasar tidak hanya terhadap kinerja perusahaan
saat ini namun juga pada prospek perusahaan di masa mendatang. Harga
saham yang digunakan umumnya mengacu pada harga penutupan (clossing
price), dan merupakan harga yang terjadi pada saat saham diperdagangkan
di pasar (Fakhruddin dan Hadianto, 2001)

Pengungkapan sosial adalah pengungkapan informasi tentang
aktivitas perusahaan yang berhubungan dengan lingkungan sosial
perusahaan. Pengungkapan sosial dapat dilakukan melalui berbagai
media antara lain laporan tahunan, laporan interim/laporan
sementara, prospektus, pengumuman kepada bursa efek atau melalui
media masa.
Perusahaan cenderung untuk mengungkapkan informasi yang
berkaitan dengan aktivitasnya dan dampak yang ditimbulkan oleh
perusahaan tersebut. Gray, et al., dalam Florence, et al., 2004
menyebutkan ada tiga studi, yaitu :
a. Decision Usefulness Studies
Belkaoui (1989) dalam Anggraini (2006)
mengemukakan bahwa perusahaan yang melakukan aktivitas
sosial akan mengungkapkannya dalam laporan keuangan.
Sebagian dari studi-studi yang dilakukan oleh para peneliti
yang mengemukakan pendapat ini menemukan bukti bahwa
informasi sosial dibutuhkan oleh para pemakai laporan
keuangan. Para analis, banker dan pihak lain yang dilibatkan
dalam penelitian tersebut diminta untuk melakukan
pemeringkatan terhadap informasi akuntansi. Informasi
akuntansi tersebut tidak terbatas pada informasi akuntansi
tradisional yang telah dinilai selama ini, namun juga informasi
yang lain yang relatif baru dalam wacana akuntansi. Mereka
menempatkan informasi aktivitas sosial perusahaan pada posisi
yang moderately important.
a. Economic Theory Studies
Studi ini menggunakan agency theory dimana
menganalogikan manajemen sebagai agen dari suatu prinsipal.
Lazimnya, prinsipal diartikan sebagai pemegang saham atau
tradisional users lain. Namun, pengertian prinsipal tersebut
meluas menjadi seluruh interest group perusahaan yang
bersangkutan. Sebagai agen, manajemen akan berupaya
mengoperasikan perusahaan sesuai dengan keinginan publik.
b. Social and Political Theory Studies
Studi di bidang ini menggunakan teori stakeholder,
teori legitimasi organisasi dan teori ekonomi politik. Teori
stakeholder mengasumsikan bahwa eksistensi perusahaan
ditentukan oleh para stakeholder.
Pengungkapan sosial yang dilakukan oleh perusahaan umumnya
bersifat voluntary (sukarela), unaudit (belum diaudit), dan unregulated
(tidak dipengaruhi oleh peraturan tertentu). Darwin (2004) dalam
Anggraini (2006) mengatakan bahwa Corporate Social Responsibility
terbagi menjadi 3 kategori yaitu kinerja ekonomi, kinerja lingkungan dan
kinerja sosial. Sedangkan dalam penelitian ini mengidentifikasi hal- hal yang berkaitan dengan pelaporan sosial perusahaan berdasarkan
standar GRI (Global Reporting Initiative). Global Reporting Initiative
(GRI) adalah sebuah jaringan berbasis organisasi yang telah mempelopori
perkembangan dunia, paling banyak menggunakan kerangka laporan
keberlanjutan dan berkomitmen untuk terus-menerus melakukan perbaikan
dan penerapan di seluruh dunia (www.globalreporting.org). Daftar
pengungkapan sosial yang berdasarkan standar GRI juga pernah
digunakan oleh Dahli dan Siregar (2008), peneliti ini menggunakan 6
indikator pengungkapan yaitu : ekonomi, lingkungan, tenaga kerja, hak
asasi manusia, sosial dan produk. Indikator- indikator yang terdapat di
dalam GRI yang digunakan dalam penelitian yaitu :
1. Indikator Kinerja Ekonomi (economic performance indicator)
2. Indikator Kinerja Lingkungan (environment performance indicator)
3. Indikator Kinerja Tenaga Kerja (labor practices performance
indicator)
4. Indikator Kinerja Hak Asasi Manusia (human rights performance
indicator)
5. Indikator Kinerja Sosial (social performance indicator)
6. Indikator Kinerja Produk (product responsibility performance
indicator)
Untuk penelitian ini indikator yang digunakan hanyalah tiga kategori,
yaitu indikator kinerja ekonomi, lingkungan dan sosial. Indikator kinerja
sosial mencakup empat indikator yang terdiri dari : indikator kinerja
tenaga kerja, hak asasi manusia, sosial/kemasyarakatan, dan produk

Menurut Martin Freedman dalam Kuntari dan Sulistyani (2007),
ada tiga pendekatan dalam pelaporan kinerja sosial, yaitu :
1. Pemeriksaan Sosial (Social Audit)
Pemeriksaan sosial mengukur dan melaporkan dampak ekonomi,
sosial dan lingkungan dari program-program yang berorientasi sosial
dari operasi- operasi yang dilakukan perusahaan. Pemeriksaan sosial
dilakukan dengan membuat suatu daftar aktivitas-aktivitas
perusahaan yang memiliki konsekuensi sosial, lalu auditor sosial
akan mencoba mengestimasi dan mengukur dampak-dampak yang
ditimbulkan oleh aktivitas-aktivitas tersebut.
2. Laporan Sosial (Social Report)
Berbagai alternatif format laporan untuk menyajikan laporan sosial
telah diajukan oleh para akademis dan praktisioner. Pendekatan- pendekatan yang dapat dipakai oleh perusahaan untuk melaporkan
aktivitas-aktivitas pertanggungjawaban sosialnya ini dirangkum oleh
Dilley dan Weygandt menjadi empat kelompok sebagai berikut
(Henry dan Murtanto, 2001 dalam Kuntari dan Sulistyani, 2007) :
a. Inventory Approach
Perusahaan mengkompilasikan dan mengungkapkan
sebuah daftar yang komprehensif dari aktivitas-aktivitas sosial
perusahaan. Daftar ini harus memuat semua aktivitas sosial
perusahaan baik yang bersifat positif maupun negatif.
b. Cost Approach
Perusahaan membuat daftar aktivitas-aktivitas sosial
perusahaan dan mengungkapkan jumlah pengeluaran pada
masing-masing aktivitas tersebut.
c. Program Management Approach
Perusahaan tidak hanya mengungkapkan aktivitas- aktivitas pertanggungjawaban sosial tetapi juga tujuan dari
aktivitas tersebut serta hasil yang telah dicapai oleh perusahaan
sesuai dengan tujuan yang telah ditetapkan itu.
d. Cost Benefit Approach
Perusahaan mengungkapkan aktivitas yang memiliki
dampak sosial serta biaya dan manfaat dari aktivitas tersebut.
Kesulitan dalam penggunaan pendekatan ini adalah adanya
kesulitan dalam mengukur biaya dan manfaat sosial yang
diakibatkan oleh perusahaan terhadap masyarakat.

Perusahaan menjalin hubungan baik dengan masyarakat melalui program yang dikenal dengan istilah corporate social responsibility (disingkat CSR). Pemerintah melalui Undang-Undang Perseroan Terbatas (UUPT) Nomor 40 Tahun 2007 mewajibkan bagi perusahaan untuk melaksanakan program atau tanggungjawab sosial perusahaan selanjutnya ditulis CSR. CSR merupakan bentuk kepedulian perusahaan terhadap pihak pihak yang terkait oleh perusahaan. Kajian ruang lingkup CSR dalam arti sempit dimulai dari perkembangan terhadap karyawan, dilanjutkan dengan stakeholder dan masyarakat umum. Stakeholder adalah semua pihak baik internal maupun eksternal yang memiliki hubungan baik bersifat mempengaruhi maupun dipengaruhi, bersifat langsung maupun tidak langsung oleh perusahaan. Terdapat dua stakeholder yang ada dalam ruang lingkup CSR yaitu: Pertama adalah masyarakat lokal, yaitu masyarakat yang berada di sekitar korporasi beroperasi. Kedua yaitu masyarakat yang tidak mempunyai hubungan secara kontraktual dengan korporasi, masyarakat umum, bukan konsumen atau pihak ketiga lainnya. Kegiatan CSR yang dilakukan perusahaan secara terus menerus merupakan salah satu cara untuk mencegah konflik melalui peningkatan citra perusahaan. Tujuan melakukan CSR adalah untuk membangun 9 hubungan baik dengan masyarakat, sehingga terbentuk sikap publik yang baik dan membangkitkan kepercayaan publik kepada perusahaan. CSR bukan sebuah kesukarelaan, tetapi menjadi sebuah tuntutan bagi perusahaan agar mampu bertahan dan berkembang sesuai dengan ketentuan dalam UU tentang CSR. Pasal 74 UU No 40 Tahun 2007 mewajibkan bagi perseroan untuk mengeluarkan dana CSR: CSR ini wajib untuk perseroan yang menjalankan kegiatan usahanya di bidang dan/atau berkaitan dengan sumber daya alam. Yang dimaksud dengan “perseroan yang menjalankan kegiatan usahanya di bidang sumber daya alam” adalah perseroan yang kegiatan usahanya mengelola dan memanfaatkan sumber daya alam. Sedangkan yang dimaksud dengan “perseroan yang menjalankan kegiatan usahanya yang berkaitan dengan sumber daya alam” adalah perseroan yang tidak mengelola dan tidak memanfaatkan sumber daya alam, tetapi kegiatan usahanya berdampak pada fungsi kemampuan sumber daya alam Adapun ketentuan tersebut dijelaskan dalam Peraturan Pemerintah Nomor 47 Tahun 2012 tentang Tanggung Jawab Sosial dan Lingkungan Perseroan Terbatas, pada pasal 2 dijelaskan bahwa setiap perseroan selaku subjek hukum mempunyai tanggung jawab sosial dan lingkungan. Tanggung jawab sosial dan lingkungan sebagaimana dimaksud adalah kewajiban bagi perseroan yang menjalankan kegiatan usahanya di bidang dan/atau berkaitan dengan sumber daya alam. CSR sebagaimana diwajibkan oleh peraturan perundang-undangan diakui tidak hanya program sosial, melainkan kewajiban hukum yang harus dilaksanakan. Namun demikian, dalam UU PT tidak disebutkan mekanisme, serta tata kelola daripada CSR perusahaan. Keberadaan konsep CSR merupakan investasi jangka panjang yang berguna untuk meminimalisasi risiko sosial, serta berfungsi sebagai sarana meningkatkan citra perusahaan di mata publik. Penerapan program CSR merupakan salah satu bentuk implementasi dari konsep tata kelola perusahaan yang baik (Good Coporate Governance). Diperlukan tata kelola perusahaan yang baik (Good Corporate Governance) agar perilaku pelaku bisnis mempunyai arahan yang bisa dirujuk dengan mengatur hubungan seluruh kepentingan pemangku kepentingan (stakeholders) yang dapat dipenuhi secara proporsional, mencegah kesalahan-kesalahan signifikan dalam strategi korporasi dan memastikan kesalahan-kesalahan yang terjadi dapat diperbaiki dengan segera. Menurut Hopkins (2004) dalam Lindrawati et al. (2008) memberi definisi CSR sebagai: “CSR is concerned with treating the stakeholders of the firm ethically or in a responsible manner. „Ethically or responsible‟ means treating stakholders in a manner deemed acceptable in civilized societies. Social includes economic responsibility. Stakeholders exist both within a firm and outside. The natural environment is a stakeholder. The wider aim of social responsibility is to create higher and higher standards of living, while preserving the profitability of the corporation, for peoples both within and outside the corporation”. Menurut definisi tersebut Hopkins (2004) memasukkan aspek ekonomi dalam definisi CSR karena menurutnya studi ekonomi merupakan ilmu sosial yang berpegang pada aspek keuangan. Istilah Corporate Social Reaponsibility di dalam CSR dimaksudkan agar perusahaan melihat CSR sebagai tanggung jawab yang sama pentingnya dengan tanggung jawab yang selama ini dijalankan perusahaan “Corporate Social Responsibility is the continuing commitment by business to behave ethically and contribute to economic development while improving the quality of life of the workforce and their families as well as of the local community and society at large” Berdasarkan pengertian diatas, corporate social responsibility didefinisikan bahwa tanggung jawab sosial merupakan komitmen berkelanjutan para pelaku bisnis untuk memegang teguh pada etika bisnis dalam beroperasi, memberi kontribusi terhadap pembangunan berkelanjutan, serta berusaha mendukung peningkatan taraf hidup dan kesejahteraan bagi para pekerja, termasuk meningkatkan kualitas hidup bagi masyarakat sekitar (Lord Holme and Richard Watt, 2006).

Laporan akuntansi mencerminkan dan memaparkan kejadian atau keadaan keuangan perusahaan dimasa lalu, tetapi laporan keuangan tersebut juga bisa memberikan kita petunjuk tentang hal-hal yang sebenarnya memiliki arti penting, apa yang kemungkinana akan terjadi dimasa depan. Likuiditas manajemen, aset dan utang yang dimiliki perusahaan menceritakan apa dan bagaimana kebijakan serta operasi perusahaan Brigham dan Houston, (2013). Profitabilitas merupakan gambaran dari kinerja manajemen dalam mengelola perusahaan. Ukuran profitabilitas dapat berbagai macam seperti: laba operasi, laba bersih, tingkat pengembalian investasi atau aktiva, dan tingkat pengembalian ekuitas pemilik.

Harga atau Nilai Perusahaan merupakan nilai perusahaan yang diukur
melalui atau dengan nilai saham yang beredar di pasar.Harga saham didasarkan
pada arus kas yang diharapkan pada tahun-tahun mendatang, bukan hanya pada
tahun-tahun berjalan.Maka dari itu maksimalisasi harga saham meminta kita
untuk melihat operasi perusahaan secara jangka panjang.Jika manajer ingin
memaksimalkan harga saham maka mereka harus tau bagaimana harga itu
ditentukan. Karena dengan harga saham yang perusahaan itulah yang menjadi
dasar investor untuk menanamkan modal dengan membeli saham perusahaan,
karena kekayaan para investor adalah saham yang ia miliki dikalikan harga
sahamnya, jadi para investor tidak mungkin sembarangan untuk menentukan atau
memilih perusahaan apa yang akan dia beli sahamnya (Brigham dan Houston,
2013).
Enterprise value (EV) atau dikenal juga sebagai firm value (nilai
perusahaan) merupakan konsep penting bagi investor, karena merupakan
indikator bagi pasar menilai perusahaan secara keseluruhan. Dalam penilaian
perusahaan terkandung unsur proyeksi, asuransi, perkiraan, dan judgment . Ada
beberapa konsep dasar penilaian yaitu: nilai ditentukan untuk suatu waktu
atau periode tertentu; nilai harus ditentukan pada harga yang wajar;
penilaian tidak dipengaruhi oleh kelompok pembeli tertentu.
Suatu perusahaan dikatakan mempunyai nilai yang baik jika kinerja
perusahaan juga baik.Nilai perusahaan dapat tercermin dari harga sahamnya. Jika
nilai sahamnya tinggi bisa dikatakan nilai perusahaannya juga baik. Karena
tujuan utama perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan melalui
peningkatan kemakmuran pemilik atau para pemegang saham.

Banyaknya sekandal yang terjadi akhir-akhir ini, memacu timbulnya
dorongan yang kuat untuk memperbaiki etika usaha (business ethics). Seperti
yang dibahas sebelumnya, perusahaan akan mendapatkan keuntungan karena
reputasi yang baik dan akan mendapatkan hukuman karena reputasi jelek.
Reputasi mencerminkan sejauh mana perusahaan berlaku etis.Etika usaha dapat
digambarkan dari perilaku dan sikap perusahaan terhadap karyawan, pelanggan,
masyarakat dan pemegang saham.Standar perilaku etis yang tinggi memaksa
perusahaan untuk memperlakukan pihak-pihak yang berhubungan langsung
dengan perusahaan secara adil dan jujur. Komitmen perusahaan terhadap suatu
etika atau standar etis dapat dilihat dari kecenderungan karyawannya, mulai dari
tingkat atas sampai tingkat bawah, untuk mematuhi hukum, standar moral,
peraturan, praktik ketenagakerjaan yang adil, praktik pemasaran dan penjualan
yang wajar, penggunaan informasi yang rahasia untuk kepentingan pribadi,
keterlibatan masyarakat, dan pembayaran ilegal untuk mendapatkan usaha
(Brigham dan Houston, 2013).

Suharto (2008)CSR adalah kepedulian perusahaan yang menyisihkan
sebagian keuntungannya (profit) bagi kepentingan pembangunan manusia dan
lingkungan secara berkelanjutan berdasarkan prosedur yang tepat dan
profesional.Konsep planet jelas berkaitan dengan aspek lingkungan hidup(the
environment).Konsep people di dalamnya bisa merujuk pada konsep social
development dan human rights yang tidak hanya menyangkut kesejahteraan
ekonomi masyarakat (seperti pemberian modal usaha, pelatihan keterampilan
kerja).Melainkan pula, kesejahteraan sosial (semisal pemberian jaminan sosial,
penguatan aksesibilitas masyarakat terhadap pelayanan kesehatan dan
pendididikan, penguatan kapasitas lembaga-lembaga sosial dan kearifan lokal).
Sedangkan konsep prosedur bisa mencakup konsep organizational governance,
labor practices, fair operating practices, dan consumer issues.
Pertanggungjawaban sosial perusahaan atau Corporate Social Responsibility
(CSR) ini merupakan mekanisme bagi suatu organisasi untuk secara sukarela
mengintegrasikan perhatian terhadap lingkungan dan sosial ke dalam operasinya
dan interaksinya dengan stakeholders, yang melebihi tanggungjawab organisasi
di bidang hukum. Jadi dengan ini diharapkan setiap perusahaan dapat
mengimbangi kinerja perusahaannya bukan hanya mengejar protabilitas saja tapi
juga harus bisa memahami dan peduli terhadap masyarakat sekitar.
Pertanggungjawaban sosial perusahaan diungkapkan di dalam laporan
yang disebut Sustainability Reporting.Sustainability Reportingadalah pelaporan
mengenai kebijakan ekonomi, lingkungan dan sosial, pengaruh dan kinerja
organisasi dan produknya di dalam konteks pembangunan berkelanjutan
(sustainable development).Sustainability Reporting meliputi pelaporan
mengenai ekonomi, lingkungan dan pengaruh sosial terhadap kinerja
organisasi (ACCA, 2004 dalam Anggraini, 2006). Sustainability report harus
menjadi dokumen strategik yang berlevel tinggi yang menempatkan isu,
tantangan dan peluang Sustainability Development yang membawanya
menuju kepada core business dan sektor industrinya berkaitan dengan
pelaksanaan CSR.
Perusahaan bisa dikelompokkan ke dalam beberapa kategori.Meskipun
cenderung menyederhanakan realitas, tipologi ini menggambarkan kemampuan
dan komitmen perusahaan dalam menjalankan CSR. Pengkategorian dapat
memotivasi perusahaan dalam mengembangkan program CSR, dan dapat pula
dijadikan cermin dan guideline untuk menentukan model CSR yang tepat.
Indeks pengungkapan CSR berdasarkan standar GRI G3.1(Global
Reporting Initiative), yaitu sebagai berikut :
a. Indikator Kinerja Ekonomi (economic performance indicator)
b. Indikator Kinerja Lingkungan(environment performance indicator)
c. Indikator Kinerja Tenaga Kerja (labor practices performance indicator)
d. Indikator Kinerja Hak Asasi Manusia (human rights performance
indicator)
e. Indikator Kinerja Sosial (social performance indicator)
f. Indikator Kinerja Produk (product responsibility performance indicator)

Konsep tanggung jawab sosial perusahaan telah mulai dikenal sejak awal 1970an, yang secara umum dikenal dengan stakeholders theory artinya sebagai kumpulan kebijakan dan praktik yang berhubungan dengan stakeholder, nilai-nilai, pemenuhan ketentuan hukum, penghargaan masyarakat dan lingkungan, serta komitmen dunia usaha untuk berkontribusi dalam pembangunan secara berkelanjutan. Stakeholder theory dimulai dengan asumsi bahwa nilai (value) secara eksplisit dan tak dipungkiri merupakan bagian dari kegiatan usaha. (Freeman, et al.,2002 dalam Waryanti, 2009). Teori stakeholder mengatakan bahwa perusahaan bukanlah entitas yang hanya beroperasi untuk kepentingan sendiri namun harus memberikan manfaat bagi stakeholder. Dengan demikian, keberadaan suatu perusahaan sangat dipengaruhi oleh dukungan yang diberikan oleh stakeholder kepada perusahaan tersebut Ghozali dan Chariri, (2007). Tanggung jawab sosial perusahaan seharusnya melampaui tindakan memaksimalkan laba untuk kepentingan pemegang saham (stakeholder), namun lebih luas lagi bahwa kesejahteraan yang dapat diciptakan oleh perusahaan sebetulnya tidak terbatas kepada kepentingan pemegang saham,tetapi juga untuk kepentingan stakeholder, yaitu semua pihak yang mempunyai keterkaitan atau klaim terhadap perusahaan (Untung, 2008 dalamWaryanti, 2009). Stakeholdersadalahpemasok, pelanggan, pemerintah, masyarakat lokal, investor, karyawan, kelompok, politik, dan asosiasi perdagangan. Seperti halnya pemegang saham yang mempunyai hak terhadap tindakan-tindakan yang dilakukan oleh manajemen perusahaan, stakeholder juga mempunyai hak terhadap perusahaan. Waryanti, (2009).Stakeholder pada dasarnya dapat mengendalikan atau memiliki kemampuan untuk mempengaruhi pemakaian sumber-sumber ekonomi yang digunakan perusahaan. Oleh karena itu power stakeholderditentukan oleh besar kecilnya power yang dimiliki stakeholder atas sumber tersebut Ghozali dan Chariri, (2007). Power tersebut dapat berupa kemampuan untuk membatasi pemakaian sumber ekonomi yang terbatas (modal dan tenaga kerja), akses terhadap media yang berpengaruh, kemampuan untuk mengatur perusahaan, atau kemampuan untuk mempengaruhi konsumsi atas barang dan jasa yang dihasilkan perusahaan. Oleh karena itu, ketika stakeholder mengendalikan sumber ekonomi yang penting bagi perusahaan, maka perusahaan akan bereaksi dengan cara- cara yang memuaskan keinginan stakeholder. Atas dasar argument di atas, teori stakeholderumumnya berkaitan dengan cara-cara yang digunakan perusahaan untuk memanage stakeholdernya.Cara-cara yang dilakukan perusahaan untuk memanage stakeholdernya tergantung pada strategi yang diadopsi perusahaan.

Menurut Wardhani (2007) dalam Ajilaksana (2011) Corporate Social
Responsibility berpengaruh positif terhadap ROE perusahaan. Hal ini menunjukkan
bahwa perusahaan yang melaksanakan CSR yang dapat dilihat dari Corporate
Social Reporting akan mendapat banyak keuntungan seperti kesetiaan pelanggan
dan kepercayaan dari kreditor dan investor. Hal ini akan memicu keuangan
perusahaan menjadi lebih baik sehingga laba perusahaan meningkat dan akan
diikuti oleh kenaikan ROE dan ROA perusahaan di tahun berikutny

Tsoutsoura (2004) dalam Husnan dan Pambudji (2013) menyatakan bahwa perusahaan yang memiliki kinerja keuangan yang solid maka perusahaan memiliki lebih banyak sumber daya untuk berinvestasi dalam domain kinerja sosial. Perusahaan yang memiliki kepedulian sosial dapat menggunakan informasi tanggung jawab sosial (kegiatan CSR) sebagai salah satu keunggulan kompetitif perusahaan (Zuhroh dan Sukmawati, 2013). Perusahaan yang melakukan CSR akan menarik simpati dari masyarakat dan terus berupaya dalam menggembangkan CSR merupakan suatu investasi jangka panjang.

Menurut Kasmir (2012:196), mengatakan bahwa rasio profitabilitas adalah:
“Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan
dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektivitas
manajemen suatu perusahaan.”
Tujuan penggunaan rasio profitabilitas bagi perusahaan maupun pihak
lain menurut Kasmir (2012:197), adalah :
1. Mengukur atau menghitung laba yang diperoleh perusahaan dalam satu
periode tertentu.
2. Menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun sekarang.
3. Menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu.
4. Menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri.
5. Mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan yang digunakan baik modal
pinjaman maupun modal sendiri.
6. Mengukur produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang digunakan baik
modal sendiri.
Profitabilitas dapat diukur menggunakan Return on Asset (ROA), Return on
Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), Gross Profit Margin (GPM), dan
Operating Income Margin

Menurut Irhan Fahmi (2011:2) kinerja keuangan adalah suatu analisis yang
dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan dengan
menggunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara baik dan benar. Kinerja
perusahaan merupakan suatu gambaran tentang kondisi keuangan suatu perusahaan
yang dianalisis dengan alat alat analisis keuangan, sehingga dapat diketahui
mengenai baik buruknya keadaan keuangan suatu perusahaan yang mencerminkan
prestasi kerja dalam periode tertentu. Hal ini sangat penting agar sumber daya
digunakan secara optimal dalam menghadapi perubahan lingkungan.
Penilaian kinerja keuangan merupakan salah satu cara yang dapat dilakukan
oleh pihak manajemen agar dapat memenuhi kewajibannya terhadap para
penyandang dana dan juga untuk mencapai tujuan yang telah ditetapkan oleh
perusahaan.

1. Perekrutan atau memanfaatkan tenaga kerja wanita/orang cacat
2. Mengungkapkan presentase/jumlah tenaga kerja wanita/orang cacat dalam
tingkat managerial;
3. Mengungkapkan tujuan penggunaan tenaga kerja wanita/orang cacat dalam
pekerjaan
4. Program untuk kemajuan tenaga kerja wanita/orang cacat
5. Pelatihan tenaga kerja melalui program tertentu di tempat kerja
6. Memberi bantuan keuangan pada tenaga kerja dalam bidang pendidikan
7. Mendirikan suatu pusat pelatihan tenaga kerja
8. Mengungkapkan bantuan atau bimbingan untuk tenaga kerja yang dalam proses
mengundurkan diri atau yang telah membuat kesalahan
9. Mengungkapkan perencanaan kepemilikan rumah karyawan;
10. Mengungkapkan fasilitas untuk aktivitas rekreasi
11. Pengungkapan persentase gaji untuk pensiun;
12. Mengungkapkan kebijakan penggajian dalam perusahaan
13. Mengungkapkan jumlah tenaga kerja dalam perusahaan
14. Mengungkapkan tingkatan managerial yang ada
15. Mengungkapkan tingkat perputaran karyawan
16. Mengungkapkan disposisi staff – dimana staff ditempatkan
17. Mengungkapkan jumlah staff, masa kerja dan kelompok usia mereka;
18. Mengungkapkan statistik tenaga kerja, misalnya penjualan tenaga kerja;
19. Mengungkapkan kualifikasi tenaga kerja yang direkrut.
20. Mengungkapkan rencana kepemilikan saham oleh tenaga kerja;
21. Mengungkapkan rencana pembagian keuntungan lain.
22. Mengungkapkan informasi hubungan manajemen dengan tenaga kerja dalam
meningkatkan kepuasan dan motivasi kerja;
23. Mengungkapkan informasi stabilitas pekerjaan tenaga kerja dan masa depan
perusahaan;,
24. Menbuat laporan tenaga kerja yang terpisah;
25. Melaporkan hubungan perusahaan dengan serikat buruh
26. Melaporkan gangguan dan aksi tenaga kerja
27. Mengungkapkan informasi bagaimana aksi tenaga kerja dinegosiasikan
28. Peningkatan kondisi kerja secara umum;
29. Informasi re-organisasi perusahaan yang mempengaruhi tenaga kerja;
30. Informasi dan statistik perputara tenaga kerja

1. Mengurangi polusi, iritasi, atau resikko dalam lingkungan kerja;
2. Mempromosikan keselamatan tenaga kerja dan kesehatan fisik atau mental;
3. Mengungkapkan statistik kecelakaan kerja;
4. Mentaati peraturan standard kesehatan dan keselamatan kerja.
5. Menerima penghargaan berkaitan dengan keselamatan kerja;
6. Menetapkan suatu komite keselamatan kerja
7. Melaksanakan riset untuk meningkatkan keselamatan kerja;
8. Mengungkapkan pelayanan kesehatan tenaga kerja

1. Pengendalian polusi kegiatan operasi; pengeluaran riset dan pengembangan
untuk pengurangan polusi.
2. Pernyataan yang menunjukkan bahwa operasi perusahaan tidak mengakibatkan
polusi atau memenuhi ketentuan hukum dan peraturan polusi;
3. Pernyataan yang menunjukkan bahwa polusi operasi telah atau akan dikurangi;
4. Pencegahan atau perbaikan kerusakan lingkungan akibat pengolahan sumber
alam, misalnya reklamasi daratan atau reboisasi;
5. Konversi sumber alam, misalnya mendaur ulang kaca, besi, minyak, air, dan
kertas;
6. Penggunaan material daur ulang;
7. Menerima penghargaan berkaitan dengan program lingkungan yang dibuat
perusahaan;
8. Merancang fasilitas yang harmonis dengan lingkungan;
9. Kontribusi dalam seni yang bertujuan untuk memperindah lingkungan
10. Kontribusi dalam pemugaran bangunan sejarah
11. Pengolahan limbah
12. Mempelajari dampak lingkungan untuk memonitor dampak lingkungan
perusahaaan;
13. Perlindungan lingkungan hidup.

Menurut sebuah organisasi The World Business Council For Sustainable
Development menyatakan bahwa CSR adalah komitmen berkelanjutan dari pelaku
bisnis untuk berperilaku secara etis dan memberi kontribusi bagi pembangunan
ekonomi , sementara pada saat yang sama meningkatkan kualitas hidup dari para
pekerja dan keluarganya demikian pula masyarakat local dan masyarakat secara
luas. Rumusan lain mengenai lain yang sejalan dengan konsep The World Business
Council For Sustainable Development diberikan oleh The Commission for
European Communities menilai bahwa perusahaan yang bertanggung jawab secara
sosial, bukanlah perusahaan yang semata-mata memenuhi kewajiban yang
dibebankan kepadanya menurut aturan hukum melainkan perusahaan perusahaan
yang melaksanakan kepatuhan melampaui ketentuan hukum serta melakukan
investasi lebih di bidang human capital, lingkungan hidup, dan hubungan dengan
para pemangku kepentingan (Solihin, 2009).
Menurut Solihin (2009) dalam memenuhi kontrak sosialnya terhadap
masyarakat, perusahaan dihadapkan dengan beberapa tanggung jawab sosial secara
simultan. Tanggung jawab sosial perusahaan (corporate social responsibility)
merupakan salah satu dari beberapa tanggung jawab perusahaan kepada para
pemangku kepentingan (stakeholders). Yang dimaksud stakeholders dalam hal ini
adalah orang atau kelompok yang dapat mempengaruhi atau dipengaruhi oleh
beberapa keputusan, kebijakan, maupun operasi perusahaan. Pemangku
kepentingan tersebut diklasifikasikan menjadai dua kategori, yaitu inside
stakeholders dan outside stakeholders.
Terdapat manfaat yang didapatkan dari pelaksanaan tanggungg jawab sosial
perusahaan, baik bagi perusahaan sendiri, bagi masyarakat, pemerintah dan
pemangku kepentingan lainnya. Wibisono (2007 : 99) menguraikan manfaat yang
akan diterima dari pelaksanaan CSR, diantaranya:
a. Bagi Perusahaan, terdapat empat manfaat yang diperoleh perusahaan dengan
mengimplementasikan CSR. Pertama, keberadaan perusahaan dapat tumbuh
dan berkelanjutan dan perusahaan mendapatkan citra yang positif dari
masyarakat luas. Kedua, perusahaan lebih mudah memperoleh akses terhadap
modal (capital). Ketiga, perusahaan dapat mempertahankan sumber daya
manusia (human resources) yang berkualitas. Keempat, perusahaan dapat
meningkatkan pengambilan keputusan pada hal-hal yang kritis (critical
decision making) dan mempermudah pengelolaan manajemen risiko (risk
management).
b. Bagi masyarakat, praktik CSR yang baik akan meningkatkan nilai-tambah
adanya perusahaan di suatu daerah karena akan menyerap tenaga kerja,
meningkatkan kualitas sosial di daerah tersebut. Pekerja lokal yang diserap
akan mendapatkan perlindungan akan hak-haknya sebagai pekerja. Jika
terdapat masyarakat adat atau masyarakat lokal, praktek CSR akan
mengharagai keberadaan tradisi dan budaya lokal tersebut.
c. Bagi lingkungan, praktik CSR akan mencegah eksploitasi berlebihan atas
sumber daya alam, menjaga kualitas lingkungan dengan menekan tingkat
polusi dan justru perusahaan terlibat mempengaruhi lingkungannnya.
d. Bagi negara, praktik CSR yang baik akan mencegah apa yang disebut
“corporate misconduct” atau malpraktik bisnis seperti penyuapan pada aparat
negara atau aparat hukum yang memicu tingginya korupsi. Selain itu, negara
akan menikmati pendapatan dari pajak yang wajar (yang tidak digelapkan) oleh
perusahaan.
Selain manfaat yang telah diuraikan sebelumnya, tidak ada satu perusahaan
pun yang menjalankan CSR tanpa memiliki motivasi. Karena bagimanapun tujuan
perusahaan melaksanakan CSR terkait erat dengan motivasi yang dimiliki.
Wibisono (2007:78) menyatakan bahwa sulit untuk menentukan benefit perusahaan
yang menerapkan CSR, karena tidak ada yang dapat menjamin bahwa bila
perusahaan yang telah mengimplementasikan CSR dengan baik akan mendapat
kepastian benefit-nya. Oleh karena itu terdapat beberapa motif dilaksanakanya
CSR, diantaranya:
1. Mempertahankan dan mendongkrak reputasi dan brand imageperusahaan.
Perbuatan destruktif akan menurunkan reputasi perusahaan. Begitupun
sebaliknya, konstribusi positif akan mendongkrak reputasi perusahaan. Inilah
yang menjadi modal non-financial utama bagi perusahaan dan
bagi stakeholdes-nya yang menjadi nilai tambah bagi perusahaan untuk dapat
tumbuh secara berkelanjutan.
2. Layak mendapatkan social licence to operate. Masyarakat sekitar perusahaan
merupakan komunitas utama perusahaan. Ketika mereka
mendapatkan benefit dari keberadaan perusahaan, maka pasti dengan
sendirinya mereka ikut merasa memiliki perusahaan. Sebagai imbalan yang
diberikan ke perusahaan paling tidak adalah keleluasaan perusahaan untuk
menjalankan roda bisnisnya di wilayah tersebut. Jadi program CSR diharapkan
menjadi bagian dari asuransi sosial (social insurance) yang akan menghasilkan
harmoni dan persepsi positif dari masyarakat terhadap eksistensi perusahaan.
3. Mereduksi risiko bisnis perusahaan. Perusahaan mesti menyadari bahwa
kegagalan untuk memenuhi ekspektasi stakeholders akan menjadi bom waktu
yang dapat memicu risiko yang tidak diharapkan. Bila itu terjadi, maka
disamping menanggung opportunity loss, perusahaan juga harus mengeluarkan
biaya yang mungkin berlipat besarnya dibandingkan biaya untuk
mengimplementasikan CSR.
4. Melebarkan akses sumber daya. Track record yang baik dalam pengelolaan
CSR merupakan keunggulan bersaing bagi perusahaan yang dapat membantu
untuk memuluskan jalan menuju sumber daya yang diperlukan perusahaan.
5. Membentangkan akses menuju market. Investasi yang ditanamkan untuk
program CSR ini dapat menjadi tiket bagi perusahaan menuju peluang pasar
yang terbuka lebar. Termasuk didalamnya akan memupuk loyalitas konsumen
dan menembus pangsa pasar baru.
6. Mereduksi biaya. Banyak contoh yang dapat menggambarkan keuntungan
perusahaan yang didapat dari penghematan biaya yang merupakan buah dari
implementasi dari penerapan program tanggung jawab sosialnya. Contohnya
adalah upaya untuk mereduksi limbah melalui proses recycle atau daur ulang
kedalam siklus produksi.
7. Memperbaiki hubungan dengan stakeholders. Implementasi program CSR
tentunya akan menambah frekuensi komunikasi denganstakeholders. Nuansa
seperti itu dapat membentangkan karpet merah bagi terbentuknya trust kepada
perusahaan.
8. Memperbaiki hubungan dengan regulator. Perusahaan yang menerapkan
program CSR pada dasarnya merupakan upaya untuk meringankan beban
pemerintah sebagai regulator. Sebab pemerintahlah yang menjadi
penanggungjawab utama untuk mensejahterakan masyarakat dan melestarikan
lingkungan. Tanpa bantuan dari perusahaan, umumnya terlalu berat bagi
pemerintah untuk menanggung beban tersebut.
9. Meningkatkan semangat dan produktivitas karyawan. Kesejahteraan yang
diberikan para pelaku CSR umumnya sudah jauh melebihi standar normatif
kewajiban yang dibebankan kepada perusahaan. Oleh karenanya wajar bila
karyawan menjadi terpacu untuk meningkatkan kinerjanya.
10. Peluang mendapatkan penghargaan. Banyak reward ditawarkan bagi penggiat
CSR, sehingga kesempatan untuk mendapatkan penghargaan mempunyai
kesempatan yang cukup tinggi.

Menurut Adnantara (2013), dapat diketahui bahwa secara langsung tidak ada
struktur kepemilikan saham yang berpengaruh signifikan terhadap Nilai
Perusahaan. Namun secara tidak langsung, CSR mampu memediasi hubungan
antara struktur kepemilikan institusional, kepemilikan asing dan kepemilikan
publik terhadap nilai perusahaan. Kepemilikan asing pada perusahaan-perusahaan
di Indonesia dianggap dapat meningkatkan nilai perusahaan melalui adanya
program CSR.

Salvatore, (2003) dalam Sissandhy, (2014), menyatakan bahwa sebuah
portofolio yang mengandung saham-saham domestik dan asing menawarkan
resiko yang lebih rendah dan tingkat pengembalian yang lebih tinggi bagi
investornya dibanding portofolio yang hanya mengandung saham-saham
domestik. Hal tersebut bisa menjadi pertimbangan bagi pemegang saham. Dengan
begitu terdapat asumsi dampak nilai perusahaan akan meningkat.

Corporate Social Responsibility (CSR) mempunyai peran penting dalam
meningkatkan nilai perusahaan sebagai hasil dari peningkatan penjualan
perusahaan dengan cara melakukan berbagai aktivitas tanggungjawab sosial di
lingkungan sekitar (Kusumadilaga, 2010). Rustiarini (2009) menyatakan bahwa
pengungkapan CSR berpengaruh pada nilai perusahaan. Sama juga halnya dengan
Nurlela dan Islahuddin (2008) yang mendapatkan hasil penelitian bahwa
Pengungkapan
Corporate Social
Responsibility (X1)
Kepemilikan Asing
(X2)
Nilai
Perusahaan (Y)
Corporate Social Responsibility (CSR) secara simultan berpengaruh signifikan
terhadap nilai perusahaan.
Hasil penelitian di atas memberikan arti bahwa dengan adanya pengungkapan
tanggungjawab sosial yang dilakukan perusahaan akan menjadikan nama
perusahaan akan semakin baik sehingga loyalitas konsumen pun akan semakin
tinggi. Meningkatnya loyalitas konsumen akan berdampak pada meningkatnya
penjualan perusahaan dan keuntungan perusahaan juga akan berdampak pada
peningkatan nilai perusahaan

Beberapa konsep nilai yang menjelaskan nilai suatu perusahaan (Christiawan
dan Tarigan, 2007) adalah:
1. Nilai Nominal, adalah nilai yang tercantum secara formal dalam anggaran
dasar perseroan, disebutkan secara eksplisit dalam neraca perusahaan, dan
juga ditulis jelas dalam surat saham kolektif.
2. Nilai Pasar, sering disebut kurs adalah harga yang terjadi dari proses tawarmenawar di pasar saham. Nilai ini hanya bisa ditentukan jika saham
perusahaan dijual di pasar saham.
3. Nilai Intrinsik, merupakan konsep yang paling abstrak, karena mengacu
pada perkiraan nilai riil suatu perusahaan. Nilai perusahaan dalam konsep
nilai intrinsik ini bukan sekadar harga dari sekumpulan aset, melainkan nilai
perusahaan sebagai entitas bisnis yang memiliki kemampuan menghasilkan
keuntungan di kemudian hari.
4. Nilai Buku, adalah nilai perusahaan yang dihitung dengan dasar konsep
akuntansi. Secara sederhana dihitung dengan membagi selisih antara total
aktiva dan total utang dengan jumlah saham yang beredar.
5. Nilai Likuidasi, adalah nilai jual seluruh aset perusahaan setelah dikurangi
semua kewa jiban yang harus dipenuhi. Nilai sisa itu merupakan bagian para
pemegang saham. Nilai likuidasi bisa dihitung dengan cara yang sama
dengan menghitung nilai buku, yaitu berdasarkan neraca performa yang
disiapkan ketika suatu perusahaan akan likuidasi.

Nilai perusahaan dalam penelitian ini didefinisikan sebagai nilai pasar,
Karena nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran pemegang saham secara
maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat. Semakin tinggi harga
saham, maka makin tinggi kemakmuran pemegang saham. Untuk mencapai nilai
perusahaan umumnya para pemodal menyerahkan pengelolaannya kepada para
profesional. Para profesional diposisikan sebagai manajer ataupun komisaris.
“Nilai perusahaan merupakan indikator penting bagi investor untuk menilai
perusahaan secara keseluruhan”(Nurlela dan Islahuddin, 2008). Didirikannya
sebuah perusahaan memiliki tujuan yang jelas. Menurut Agustina (2013), Ada
beberapa hal yang mengemukakan tentang tujuan pendirian sebuah perusahaan.
Tujuan perusahaan yang pertama adalah untuk mencapai keuntungan maksimal
atau laba yang sebesar-besarnya. Tujuan perusahaan yang kedua adalah ingin
memakmurkan pemilik perusahaan atau pemilik saham. Sedangkan tujuan
perusahaan yang ketiga adalah memaksimalkan nilai perusahaan yang tercermin
pada harga sahamnya. Ketiga tujuan perusahaan tersebut sebenarnya secara
subtansial tidak banyak berbeda. Hanya saja penekanan yang ingin dicapai oleh
masing-masing perusahaan berbeda. Menurut Suharli (2002) dalam Sissandhy
(2014) Secara umum banyak metode dan teknik yang telah dikembangkan dalam
penilaian perusahaan, di antaranya adalah :
1) pendekatan laba antara lain metode rasio tingkat laba atau price earning
ratio, metode kapitalisasi proyeksi laba;
2) pendekatan arus kas antara lain metode diskonto arus kas;
3) pendekatan dividen antara lain metode pertumbuhan dividen;
4) pendekatan aktiva antara lain metode penilaian aktiva;
5) pendekatan harga saham;
6) pendekatan economic value added.
Menurut Sartono (2001:487), “nilai perusahaan yaitu nilai jual sebuah
perusahaan sebagai suatu bisnis yang sedang beroperasi. Adanya kelebihan jual
diatas nilai likuidasi adalah nilai dari organisasi manajemen yang menjalankan
perusahaan itu”. Sedangkan menurut Fakhruddin dan Hadianto (2001) dalam
Banaluddin dan Dewata (2012), “nilai perusahaan adalah persepsi investor dari
perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham”. Bagi perusahaan yang
menerbitkan saham di pasar modal, harga saham yang diperdagangkan di bursa
merupakan indikator nilai perusahaan, jika harga saham meningkat maka nilai
perusahaan juga akan meningkat. Pendekatan nilai pasar adalah pendekatan yang
paling umum digunakan dalam menilai perusahaan, yang menyediakan penilaian
akhir dan mungkin yang paling komprehensif tentang status pasar perusahaan dan
merangkum pandangan investor tentang perusahaan secara keseluruhan,
manajemen, rentabilitas, likuiditas, dan prospek masa depan perusahaan
(Cristiawan dan Tarigan, 2007). Harga pasar adalah harga jual saham sebagai
Konsekuensi dari daya tawar antara penjual dan pembeli sehingga nilai pasar
menunjukkan fluktuasi harga saham. Jika harga pasar dikalikan dengan jumlah
saham yang diterbitkan (Saham yang beredar) akan mendapatkan nilai pasar. Nilai
pasar kemudian disebut kapitalisasi pasar yang mencerminkan nilai saat ini
(Black, 2001 dalam Banaluddin dan Evada, 2012). Menurut Sharpe et al., (1995),
dalam Banaluddin dan Evada, (2012), “kapitalisasi pasar adalah nilai pasar dari
perusahaan yang dihitung dari harga pasar saham saat ini (harga penutupan)
dikalikan dengan jumlah saham yang beredar”. Dengan asumsi bahwa harga
saham yang digunakan adalah harga penutupan atau harga terakhir dan harga tidak
akan berubah sampai bursa saham kembali dan harga terakhir merupakan nilai
bagi investor, sedangkan jumlah saham luar biasa berarti jumlah saham yang
diterbitkan dan benar-benar milik publik.

Kepemilikan asing adalah presentase kepemilikan saham perusahaan oleh
investor asing. Kepemilikan asing dianggap sebagai pihak yang memiliki
kepedulian yang tinggi terhadap program Corporate Social responsibility (CSR).
Menurut Undang-undang No. 25 Tahun 2007 pada pasal 1 angka 6 kepemilikan
asing adalah perseorangan warga negara asing, badan usaha asing, dan pemerintah
asing yang melakukan penanaman modal di wilayah Republik Indonesia.
Perusahaan multinasional atau dengan kepemilikan asing utamanya melihat
keuntungan legitimasi berasal dari para stakeholder-nya, dimana secara tipikal
berdasarkan atas home market (pasar tempat beroperasi) yang dapat memberikan
eksistensi yang tinggi dalam jangka panjang (Sissandhy, 2014)
Kepemilikan asing di Indonesia dibagi menjadi dua macam yaitu kepemilikan
saham (trade) dan penambahan anak cabang (ownership). Ada beberapa alasan
mengapa perusahaan yang memiliki kepemilikan asing harus memberikan
pengungkapan yang lebih dibandingkan dengan yang tidak memiliki kepemilikan
saham asing (Sissandhy, 2014) sebagai berikut :
1. Perusahaan asing mendapatkan pelatihan yang lebih baik dalam bidang
akuntansi dari perusahaan induk di luar negeri.
2. Perusahaan tersebut mungkin punya sistem informasi yang lebih efisien
untuk memenuhi kebutuhan internal dan kebutuhan perusahaan induk.
3. Kemungkinan permintaan yang lebih besar pada perusahaan berbasis asing
dari pelanggan, pemasok, dan masyarakat umum.

Hendriksen dan Widjajant (1991:203) dalam Agustine (2014) mendefinisikan
pengungkapan (disclosure) sebagai penyajian sejumlah informasi yang
dibutuhkan untuk pengoperasian secara optimal pasar modal yang efisien.
Pengungkapan ada yang bersifat wajib (mandatory) dan ada yang bersifat sukarela
(voluntary). Konsep pelaporan CSR digagas dalam Global Reporting Inisiative
(GRI). Dalam GRI Guidelines disebutkan bahwa perusahaan harus menjelaskan
dampak aktivitas perusahaan terhadap ekonomi, lingkungan dan sosial pada
bagian standard disclosures. Tiga dimensi tersebut kemudian diperluas menjadi
enam dimensi, yaitu ekonomi, sosial, lingkungan, praktek tenaga kerja,
masyarakat, dan tanggungjawab produk, dimana didalamnya terdapat penjelasan
sejumlah 78 item.
Konsep CSR akhir-akhir ini telah berkembang dengan cepat dalam
lingkungan bisnis perusahaan baik ditingkat global maupun dalam negeri,
sehingga memaksa stakeholder perusahaan melakukan praktik CSR. CSR juga
sering dianggap sebagai bagian dari strategi bisnis perusahaan yang berkaitan
dengan kelangsungan usaha dalam jangka panjang. Artinya CSR bukan lagi
dilihat sebagai biaya (cost), melainkan laba (profit) di masa mendatang. Praktik
CSR di Indonesia sangat tepat dilakukan mengingat kondisi perekonomian yang
masih tergolong rendah. Oleh karena itu, perlu kolaborasi yang integratif antara
pemerintah, masayarakat dan para pelaku bisnis sendiri untuk meningkatkan
kepeduliaan sosial yang tinggi untuk mewujudkan kehidupan yang lebih baik dan
untuk meningkatkan nilai perusahaan.
Untuk mengukur pengungkapan CSR berdasarkan Indikator-indikator
menurut Sembiring (2005) yang terdiri dari 78 item sebagai berikut :
1. Lingkungan
1) Pengendalian polusi kegiatan operasi, pengeluaran riset dan
pengembangan untuk mengurangi polusi.
2) Operasi perusahaan tidak mengakibatkan polusi atau memenuhi
ketentuan hukum dan peraturan polusi.
3) Pernyataan yang menunjukkan bahwa polusi operasi telah atau akan
dikurangi.
4) Pencegahan atau perbaikan kerusakan lingkungan akibat pengelolaan
sumber alam, misalnya reklamasi daratan atau reboisasi.
5) Konservasi sumber alam, misalnya mendaur ulang kaca, besi, minyak,
air dan kertas.
6) Penggunaan material daur ulang
7) Menerima penghargaan berkaitan dengan program lingkungan yang
dibuat perusahaan.
8) Merancang fasilitas yang harmonis dengan lingkungan.
9) Kontribusi dalam seni yang bertujuan untuk memperindah lingkungan.
10) Kontribusi dalam pemugaran bangunan sejarah.
11) Pengelolaan limbah.
12) Riset mengenai pengelolaan limbah.
13) Mempelajari dampak lingkungan untuk memonitor dampak lingkungan
perusahaan.
14) Perlindungan lingkungan hidup.
2. Energi
1) Menggunakan energi secara lebih efisien dalam kegiatan operasi.
2) Memanfaatkan barang bekas untuk memproduksi energi.
3) Penghematan energi sebagai hasil produk daur ulang.
4) Membahas upaya perusahaan dalam mengurangi konsumsi energi.
5) Peningkatan efisiensi energi dan produk.
6) Riset yang mengarah pada peningkatan efisiensi energi dari produk.
7) Mengungkapkan kebijakan energi perusahaan.
3. Kesehatan dan Keselamatan Kerja
1) Mengurangi polusi, iritasi, atau resiko dalam lingkungan kerja.
2) Mempromosikan keselamatan tenaga kerja dan kesehatan fisik atau
mental.
3) Mengungkapkan statistik kecelakaan kerja.
4) Mentaati peraturan standar kesehatan dengan keselamatan kerja.
5) Menerima penghargaan berkaitan dengan keselamatan kerja.
6) Menetapkan suatu komite keselamatan kerja.
7) Melaksanakan riset untuk meningkatkan keselamatan kerja.
8) Mengungkapkan pelayanan kesehatan tenaga kerja.
4. Lain-lain Tentang Tenaga Kerja
1) Perekrutan atau memanfaatkan tenaga kerja wanita / orang cacat.
2) Mengungkapkan persentase/jumlah tenaga kerja wanita / orang cacat
dalam tingkat managerial.
3) Mengungkapkan tujuan penggunaan tenaga kerja wanita / orang cacat
dalam pekerjaan.
4) Program untuk kemajuan tenaga kerja wanita/orang cacat.
5) Pelatihan tenaga kerja melalui program tertentu di tempat kerja.
6) Memberikan bantuan keuangan pada tenaga kerja dalam bidang
pendidikan.
7) Mendirikan suatu pusat pelatihan tenaga kerja.
8) Mengungkapkan bantuan atau bimbingan untuk tenaga kerja yang
dalam proses mengundurkan diri atau yang telah membuat kesalahan.
9) Mengungkapkan perencanaan kepemilikan rumah karyawan.
10) Mengungkapkan fasilitas untuk aktivitas rekreasi.
11) Pengungkapan persentase gaji untuk pensiun.
12) Mengungkapkan kebijakan penggajian dalam perusahaan.
13) Mengungkapkan jumlah tenaga kerja dalam perusahaan.
14) Mengungkapkan tingkatan manajerial yang ada.
15) Mengungkapkan disposisi staff dimana staff ditempatkan.
16) Mengungkapkan jumlah staff, masa kerja dan kelompok usia mereka.
17) Mengungkapkan statistik tenaga kerja, misalnya penjualan per tenaga
kerja.
18) Mengungkapkan kualifikasi tenaga kerja yang direkrut.
19) Mengungkapkan rencana kepemilikan saham oleh tenaga kerja.
20) Mengungkapkan rencana pembagian keuntungan lain.
21) Mengungkapkan informasi hubungan manajemen dengan tenaga kerja
dalam meningkatkan keputusan dan motivasi kerja.
22) Mengungkapkan informasi stabilitas pekerjaan tenaga kerja dan masa
depan perusahaan.
23) Membuat laporan tenaga kerja yang terpisah.
24) Melaporkan hubungan perusahaan dengan serikat buruh.
25) Melaporkan gangguan dan aksitenaga kerja.
26) Mengungkapkan informasi bagaimana aksi tenaga kerja dinegosiasikan.
27) Peningkatan kondisi kerja secara umum.
28) Informasi reorganisasi perusahaan yang mempengaruhi tenaga kerja.
29) Informasi dan statistik perputaran tenaga kerja.
5. Produk
1) Pengungkafan informasi pengembangan produk perusahaan, termasuk
pengemasan.
2) Gambaran pengeluaran riset dan pengembangan produk.
3) Pengungkapan informasi proyek riset perusahaan untuk memperbaiki
produk.
4) Pengungkapan bahwa produk memenuhi standar keselamatan.
5) Membuat produk lebih aman untuk konsumen.
6) Melaksanakan riset atas tingkat keselamatan produk perusahaan;
7) Pengungkapan peningkatan kebersihan/kesehatan dalam pengolahan
dan penyiapan produk;
8) Pengungkapan informasi atas keselamatan produk perusahaan;
9) Pengungkapan informasi mutu produk yang dicerminkan dalam
penerimaan penghargaan;
10) Informasi yang dapat diverifikasi bahwa mutu produk telah meningkat
(Misalnya ISO 9000).
6. Keterlibatan Masyarakat
1) Sumbangan tunai, produk, pelayanan untuk mendukung aktivitas
masyarakat, pendidikan dan seni;
2) Tenaga kerja paruh waktu (part-time employment) dari
mahasiswa/pelajar;
3) Sebagai sponsor untuk proyek kesehatan masyarakat;
4) Membantu riset medis;
5) Sebagai sponsor untuk konferensi pendidikan, seminar atau pameran
seni;
6) Membiayai program beasiswa;
7) Membuka fasilitas perusahaan untuk masyarakat;
8) Mensponsori kampanye nasional;
9) Mendukung pengembangan industri lokal.
7. Umum
1) Pengungkapan tujuan/kebijakan perusahaan secara umum berkaitan
dengan tanggung jawab sosial perusahaan kepada masyarakat;
2) Informasi berhubungan dengan tanggung jawab sosial perusahaan
selain yang disebutkan diatas.
Perhitungan untuk pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan adalah
sebagai berikut (Amilia dan Retrinasari, 2007 dalam Ramadhani, 2012) :
a. Dengan menggunakan variabel dummy, yaitu:
Score 0 : jika perusahaan tidak mengungkapkan item pada daftar
pertanyaan.
Score 1 : jika perusahaan mengungkapkan item pada daftar pertanyaan.
b. Perhitungan indeks tingkat pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan
diukur dengan rasio total skor yang diperoleh dengan skor maksimal yang
diperoleh.

Masyarakat pada umumnya memiliki harapan tertentu pada perusahaan
pertambangan terkait dengan tanggung jawabnya atas lingkungan sosial yaitu
dengan melakukan pembenahan sistem operasi perusahaan yang tadinya tidak
menghiraukan kepedulian dan tanggung jawab sosial menjadi sistem operasi yang
memiliki kepedulian dan tanggung jawab sosial yang kuat. Masyarakat berharap
perusahaan memiliki kontribusi positif terhadap lingkungan sekitar. Perusahaan
pertambangan memiliki kewajiban sosial untuk memenuhi harapan tersebut,
mengingat perusahaan pertambangan hadir ditengah masyarakat dan mengelola
sumber daya alan yang ada disekitarnya (Setiawan, 2013)
Menurut Darwin (2004) dalam Kusumadilaga (2010), mengartikan bahwa:
Corporate Social Responsibility (CSR) adalah mekanisme bagi suatu
organisasi untuk secara sukarela mengintegrasikan perhatian terhadap
lingkungan dan sosial ke dalam operasinya dan interaksinya dengan
stakeholders, yang melebihi tanggungjawab organisasi di bidang hukum.
Menurut The World Business Council for Sustainable Development (WBCSD)
menjelaskan bahwa :
Corporate Social Responsibility atau tanggung jawab sosial perusahaan
didefinisikan sebagai komitmen bisnis untuk memberikan kontribusi bagi
pembangunan ekonomi berkelanjutan, melalui kerja sama dengan para
karyawan serta perwakilan mereka, keluarga mereka, komunitas setempat
maupun masyarakat umum untuk meningkatkan kualitas kehidupan
dengan cara yang bermanfaat baik bagi bisnis sendiri maupun untuk
pembangunan.
Dari berbagai macam definisi di atas, penulis dapat menyimpulkan bahwa
tanggungjawab sosial perusahaan adalah suatu bentuk perwujudan komitmen
perusahaan untuk mensejahterakan masyarakat atas dasar kesadaran bahwa
perusahaan merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari masyarakat.
Corporate Social Responsibility merupakan suatu konsep terintegrasi yang
menggabungkan aspek bisnis dan sosial dengan selaras agar perusahaan dapat
membantu tercapainya kesejahteraan stakeholders, serta dapat mencapai profit
maksimum sehingga dapat meningkatkan harga saham (Resturiyani, 2012).
Konsep Corporate Social Responsibility diartikan bahwa perusahaan dengan
sukarela mengintegrasikan perhatian terhadap lingkungan dan sosial ke dalam
operasi dan interaksi mereka dengan stakeholders. Sehingga secara tidak langsung
konsep ini dapat membangun citra positif bagi perusahaan.

Corporate Social Responsibility merupakan suatu konsep atau program yang
dimiliki oleh perusahaan sebagai bentuk tanggung jawab perusahaan terhadap
lingkungan sekitar dimana perusahaan itu berada. Keberlangsungan dapat dicapai
dengan lahirnya suatu konsep yang dikenal sebagai Corporate Social
Responsibility (CSR).

Kinerja lingkungan yang baik ada karena kemauan pihak manajemen perusahaan
untuk menciptakan lingkungan yang baik. Adanya peran aktif dari pihak perusahaan
untuk menciptakan lingkungan yang baik sangat berpengaruh terhadap kualitas
kinerja lingkungan yang akan mereka raih. Kinerja lingkungan yang baik dan
berkualitas dapat menjadi daya tarik tersendiri bagi pemangku kepentingan atau
stakeholder untuk bekerja sama dan menanamkan modalnya pada perusahaan
tersebut. Banyak cara yang dapat dilakukan perusahaan untuk mendukung kinerja
lingkungan baik, seperti mengadakan program-program yang berbasis pada
lingkungan hidup, atau bahka mengadakan kegiatan-kegiatan sosial yang dapat
berguna bagi masyarakat. Adanya kemauan dari perusahaan untuk menciptakan
kinerja lingkungan yang baik, dapat meningkatkan nilai tambah perusahaan yang bisa
dilaporkan atau dilihat di laporan tahunan perusahaan. Dan dari laporan tahunan
tersebutlah para pemangku kepentingan atau stakeholder dapat menilai baik buruknya
perusahaan yang akan mereka ajak untuk bekerja sama.
Penelitian sebelumnya Almilia dan Wijayanto (2007) menemukan bahwa
terdapat pengaruh yang signifikan antara kinerja lingkungan dengan kinerja ekonomi.
Penelitian ini menyebutkan bahwa, terdapat dampak yang positif jika perusahaan
dapat menciptakan lingkungan baik yang nantinya akan berpengaruh besar terhadap
kinerja lingkungan perusahaan tersebut. Dan kinerja lingkungan yang baik dapat
membuat kinerja ekonomi perusahaan dapat meningkat, yang tercermin pada return
tahunan perusahaan. Kinerja lingkungan yang baik dapat mempengaruhi para investor
untuk memutuskan menanamkan investasinya atau bekerja sama dengan perusahaan
tersebut, para investor dapat melihat kinerja lingkungan yang baik yang didukung
dengan dimuatnya laporan tersebut di laporan tahunan perusahaan. Dengan adanya
laporan tahunan yang dibuat oleh pihak manajemen perusahaan menjadi daya tarik
bagi investor, karena investor dapat melihat secara langsung kinerja perusahaan yang
akan diajaknya untuk bekerja sama. Dan pengungkapan kinerja lingkungan yang
baik, akan semakin baik pula perusahaan dimata investor ataupun masyarakat.
Perusahaan dengan pengungkapan informasi yang baik berarti memiliki
transparansi pengungkapan yang baik. Dan pengungkapan yang tinggi tersebut akan
berpengaruh terhadap kinerja finansila yang baik pula. Pengungkapan yang jelas dan
luas akan memberikan dampak yang positif pada pihak yang berkepentingan, seperti
stakeholder, pemegang saham. Semakin luas informasi yang mereka dapat maka akan
menimbulkan kepercayaan stakeholder dan shakeholder pada perusahaan yang
ditunjukkan dengan diterimanya produk-produk perusahaan yang akan meningkatkan
laba dan ROE perusahaan.
Perusahaan mengharapkan dengan mengungkapkan CSR mendapat respon yang
positif di mata masyarakat atau investor. Dengan mempertimbangkan informasi CSR
yang telah diungkapkan perusahaan pada laporan tahunannya diharapkan para
investor dapat lebih mempertimbangkan dalam pengambilan keputusannya dalam
menanamkan modal. Laporan tahunan yang dibuat oleh perusahaan bertujuan tidak
hanya untuk menunjukkan perihal informasi laba saja, tetapi juga informasi tentang
kinerja perusahaan yang dapat memberi nilai tambha bagi perusahaan yang
bersangkutan. Dengan demikian diharapkan para investor juga dalam mengambil
keputusan tidak hanya melihat dari sisi laba saja, tetapi juga melihat program
perusahaan dalam tetap menjaga lingkungannya. Dengan kinerja ekonomi yang baik
dan terus maningkat, maka akan menjadi infroamsi yang baik bagi para stakeholder
yang nantinya akan membuat para pengguna laporan keuangan akan lebih tertarik
terhadap perusahaan dan perusahaan akan direspon positif oleh pasar dengan
fluktuasi harga saham yang akan meningkatkan return industry perusahaan

CSR disclosure didefinisikan sebagai suatu proses penyediaan informasi yang
dirancang untuk mengemukakan masalah seputar social accountability, yang sama
secara khas tindakan ini dapat dipertanggung jawabkan dalam media-media seperti
laporan tahunan maupun dalam bentuk iklan-iklan berorientasi sosial. Dengan
demikian, pengungkapan CSR pada suatu perusahaan sangat memberi dampak yang
sangat positive, dengan aktifnya perusahaan melaporkan masalah yang ada di dalam
perusahaan tersebut membuat semua pihak dapat melihat segala bentuk pertanggung
jawaban perusahaan terhadap lingkungan sekitar yang ikut berperan dalam
keberlanjutan perusahaan. Perusahaan dapat melaporkan pertanggung jawaban itu
sendiri pada laporan tahunan perusahaan atau iklan-iklan yang berbasis sosial, agar
masyarakat tau sejauh apa perusahaan itu perduli terhadap masyarakat.
Adanya komitmen dari pelaku bisnis untuk berkontribusi dalam pembangunan
yang berkelanjutan membuat masyarakat pada umumnya dapat meningkatkan
kualitas hidupnya, dan dengan adanya kontribusi oleh pelaku bisnis tersebut dapat
membuat masyarakat hidup lebih sejahtera. Bantuan masyarakat dan karyawan dapat
membantu pengembangan taraf ekonomi yang lebih baik bagi masyarakat, karyawan
dan juga perusahaan. Deegan (2002) menyatakan, definisi CSR disclosure sebagai
suatu metode yang sama dengannya manajemen akun dapat berinteraksi dengan
masyarakat secara luas untuk mempengaruhi persepsi luar masyarakat terhadap suatu
organisasi atau perusahaan. Artinya, dengan pengungkapan CSR, perusahaan dapat
menjadikan CSR tersebut sebagai cara perusahaan untuk berinteraksi langsung
dengan masyarakat, agar masyarakat dapat mengetahui perusahaan tersebut perduli
terhadap sosial sekelilingnya, dan perusahaan juga dapat mempengaruhi pendapat
masyarakat bahwa perusahaan yang baik adalah perusahaan yang tidak hanya
mencari keuntungan saja, tetapi perdulli terhadap lingkungan sekitarnya, baik
masyarakat maupun lingkungan hidup.
Menurut Verreccia (1983, dalam Suratno dkk., 2006) dengan discretionary
disclosure teorinya mengatakan pelaku lingkungan yang baik percaya bahwa dengan
mengungkapkan performance mereka berarti menggambarkan good news bagi pelaku
pasar. perusahaan yang mengungkapankan CSRnya berarti telah menambahkan nilai
transparansinya kepada pihak-pihak yang mempunyai kepentingan seperti stakeholder
atau shareholder yang nantinya akan sangat berpengaruh terhadap kinerja finansial
sebuah perusahaan. Calon investor yang baik akan lebih mempertimbangkan CSr
yang diungkapkan oleh perusahaan tempat dia akan menanamkan modalnya, dan itu
akan berpengaruh terhadap kinerja finansial sebuah perusahaan, yang nantinya dapat
dilihat dari saham, laba dan lain-lain. Semakin rinci informasi yang diberikan oleh
perusahaan, maka akan semakin banyak informasi yang akan diterima oleh
shareholder atau stakeholder mengenai perusahaan. Penelitian yang dialakukan oleh
rakhiemah dan agustia (2009) yang meneliti pengaruh kinerja lingkungan terhadap
Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure dan kinerja finansial perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dari penelitian tersebut peneliti
menemukan tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara Corporate Social
Responsibility (CSR) Disclosure terhadap kinerja finansial perusahaan.

CSR disclosure didefinisikan sebagai suatu proses penyediaan informasi yang dirancang untuk mengemukakan masalah seputar social accountability, yang sama secara khas tindakan ini dapat dipertanggung jawabkan dalam media-media seperti laporan tahunan maupun dalam bentuk iklan-iklan berorientasi sosial. Dengan demikian, pengungkapan CSR pada suatu perusahaan sangat memberi dampak yang sangat positive, dengan aktifnya perusahaan melaporkan masalah yang ada di dalam perusahaan tersebut membuat semua pihak dapat melihat segala bentuk pertanggung jawaban perusahaan terhadap lingkungan sekitar yang ikut berperan dalam keberlanjutan perusahaan. Perusahaan dapat melaporkan pertanggung jawaban itu sendiri pada laporan tahunan perusahaan atau iklan-iklan yang berbasis sosial, agar masyarakat tau sejauh apa perusahaan itu perduli terhadap masyarakat. Adanya komitmen dari pelaku bisnis untuk berkontribusi dalam pembangunan yang berkelanjutan membuat masyarakat pada umumnya dapat meningkatkan kualitas hidupnya, dan dengan adanya kontribusi oleh pelaku bisnis tersebut dapat membuat masyarakat hidup lebih sejahtera. Bantuan masyarakat dan karyawan dapat membantu pengembangan taraf ekonomi yang lebih baik bagi masyarakat, karyawan dan juga perusahaan. Deegan (2002) menyatakan, definisi CSR disclosure sebagai suatu metode yang sama dengannya manajemen akun dapat berinteraksi dengan masyarakat secara luas untuk mempengaruhi persepsi luar masyarakat terhadap suatu organisasi atau perusahaan. Artinya, dengan pengungkapan CSR, perusahaan dapat menjadikan CSR tersebut sebagai cara perusahaan untuk berinteraksi langsung dengan masyarakat, agar masyarakat dapat mengetahui perusahaan tersebut perduli terhadap sosial sekelilingnya, dan perusahaan juga dapat mempengaruhi pendapat masyarakat bahwa perusahaan yang baik adalah perusahaan yang tidak hanya mencari keuntungan saja, tetapi perdulli terhadap lingkungan sekitarnya, baik masyarakat maupun lingkungan hidup. Menurut Verreccia (1983, dalam Suratno dkk., 2006) dengan discretionary disclosure teorinya mengatakan pelaku lingkungan yang baik percaya bahwa dengan mengungkapkan performance mereka berarti menggambarkan good news bagi pelaku pasar. perusahaan yang mengungkapankan CSRnya berarti telah menambahkan nilai transparansinya kepada pihak-pihak yang mempunyai kepentingan seperti stakeholder atau shareholder yang nantinya akan sangat berpengaruh terhadap kinerja finansial sebuah perusahaan. Calon investor yang baik akan lebih mempertimbangkan CSr yang diungkapkan oleh perusahaan tempat dia akan menanamkan modalnya, dan itu akan berpengaruh terhadap kinerja finansial sebuah perusahaan, yang nantinya dapat dilihat dari saham, laba dan lain-lain. Semakin rinci informasi yang diberikan oleh perusahaan, maka akan semakin banyak informasi yang akan diterima oleh shareholder atau stakeholder mengenai perusahaan. Penelitian yang dialakukan oleh rakhiemah dan agustia (2009) yang meneliti pengaruh kinerja lingkungan terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure dan kinerja finansial perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dari penelitian tersebut peneliti menemukan tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure terhadap kinerja finansial perusahaan.

Kinerja keuangan merupakan hasil dari baik atau buruknya pengambilan
keputusan yang dibuat oleh suatu perusahaan untuk mencapai suatu tujuan tertentu.
Dan informasi-informasi tersebut selanjutnya akan di laporkan di laporan keuangan
perusahaan. Kinerja finansial perusahaan suatu ukuran yang dianggap dapat
mengukur keberhasilan sebuah perusahaan dalam mencapai laba yang diharapkan.
Dan dibuat sesuai standart yang telah ditentukan dan dibuat dalam periode tertentu
oleh perusahaan.
Dari perspektif ekonomi, perusahaan akan mengungkapkan suatu informasi jika
informasi tersebut dapat meningkatkan nilai perusahaan (Verrecchia, 1983 dalam
Basmalah et al, 2005). Hal itu berarti, perusahaan dapat melakukan berbagai cara
untuk dapat selalu membuat peningkatan yang signifikan terhadap nilai perusahaan
tersebut. Berbagai cara yang dapat dilakukan perusahaan untuk dapat meningkatkan
nilai perusahaannya dimata masyarakat ataupun para investor seperti melaporkan
laporan keuangan, laporan posisi keuangan, laporan kinerja perusahaan, atau laporan
perubahan posisi entitas. Hal ini dapat membantu keberlangsungan hidup perusahaan
yang dilihat dari aspek kinerja ekonomi dari perusahaan tersebut. Perusahaan dapat
juga melaporkan tentang laporan kinerja ekonomi perusahaan tersebut seperti
seberapa jauh pemahaman perusahaan dalam mengatasi resiko-resiko ekonomi yang
yang terjadi, dan sekuat apa perusahaan bertahan dalam pasar yang mulai ramai oleh
perusahaan-perusahaan lainnya. Kinerja ekonomi yang baik dapat memberikan
banyak keuntungan untuk perusahaan, karena dengan kinerja ekonomi yang baik
dapat memberi nilai tambah bagi perusahaan dimata stakeholder.

Kinerja lingkungan adalah kinerja perusahaan dalam menciptakan lingkungan
yang baik (Green) (Suratno et al., 2006). Dengan adanya kinerja lingkungan, dapat
dilihat sejauh mana andil perusahaan dalam mengungkapkan pertanggungjawabannya
terhadap lingkungan. Melihat peran serta perusahaan dalam melestarikan lingkungan,
kita dapat menilai bahwa kinerja lingkungan perusahaan tersebut cukup baik.
Menurut verrecchia (1983, dalam Suratno dkk., 2006) dengan discretionary
disclosure teorinya menjelaskan bahwa pelaku lingkungan yang baik percaya bahwa
dengan mengungkapkan performance mereka berarti menggambarkan good news
bagi pelaku pasar. Perusahaan yang menjaga kinerjanya agar dapat selalu baik perlu
juga untuk mengungkapkan seberapa jauh dan seberapa banyak kinerja
lingkungannya. Informasi tentang baiknya kinerja lingkungan suatu perusahaan
sangat penting, agar pelaku pasar dapat menilai sejauh dan sebaiknya apa perusahaan
tersebut dalam menjalankan program keperduliannya terhadap semua hal yang
mendukung aktivitasnya.
Sebenarnya belum ada standart yang mengharuskan perusahaan untuk
mengungkapkan sejauh mana kinerja lingkungan yang harus dilaksanakan. Tetapi
perusahaan-perusahaan terus berupaya meningkatkan kinerja lingkungannya dan
mengungkapkan tentang kinerja lingkungan tersebut. Tetapi sebagian perusahaan
menganggap mengungkapkan kinerja lingkungan tersebut sangatlah penting untun
meanrik lebih banyak investor. Banyak perusahaan yang juga mengungkapkan
kinerja lingkungannya karena tuntutan dari berbagai pihak, seperti dari kementrian
lingkungan hidup, perwakilan ekonomi dan sosial.
Kinerja lingkungan yang baik sangat berdampakk positive bagi investor,
karyawan ataupun masyarakat. Kinerja lingkungan yang baik dapat memberikan
dampak positif juga terhadap kinerja ekonomi suatu perusahaan. Dengan adanya rasa
tanggung jawab dari perusahaan, dapat menjadikan perusahaan tersebut lebih disiplin
dan bertanggung jawab dalam menjalankan bisnisnya. Dengan lingkungan baik, para
karyawan dapat bekerja dengan rasa nyaman dan tidak mengganggu proses kerja
mereka. Selain itu dengan lingkungan sekitar perusahaan yang selalu terjaga
kebersihannya dapat membuat masyarakat lebih percaya kepada perusahaan tersebut
dan menjaga lingkungan dari ancama bencana

Disclosure Kelangsungan hidup perusahaan tergantung pada dukungan stakeholder dan dukungan tersebut harus dicari sehingga aktivitas perusahaan adalah untuk mencari dukungan tersebut Gray. Et. Al., (1994) dalam Chariri dan Ghozali (2007). Cara perusahaan untuk selalu dapat menjaga atau mempertahankan dukungan dari para stakeholder adalah dengan cara selalu mengungkapkan tanggung jawab sosial perusahaan terhadap stakeholdernya, oleh karena itu perusahaan dapat menerapkan CSR pada perusahaannya. CSR juga dapat menjaga hubungan baik antara stakeholder dengan perusahaan. Penerapan CSR tersebut dapat membuat perusahaan mengerti dan mengetahui keinginan dari stakeholder yang diharapkan keinginan tersebut dapat direalisasikan oleh perusahaan untuk menjaga hubungan antara stakeholder dapat selalu baik. Adanya hubungan baik, dapat memberi kontribusi besar bagi kelangsungan dan keberlanjutan perusahaan. Melisa (2013) mendefinisikan CSR sebagai mekanisme bagi suatu organisasi untuk secara sukarela mengintegrasikan perhatian terhadap lingkungan dan sosial ke dalam operasinya dan interaksinya dengan stakeholders, yang melebihi tanggung jawab organisasi di bidang hukum. Tanggung jawab sosial perusahaan dapat diartikan sebagai suatu hubungan timbal balik perusahaan terhadap masyarakat, tidak hanya masyarakat saja yang membutuhkan adanya perusahaan untuk dapat memenuhi keinginan masyarakat, tetapi perusahaan juga harus membutuhkan masyarakat untuk mendukung berjalannya usahanya, selain itu perusahaan tidak boleh hanya mengambil keuntungan atas masyarakat karena perusahaan sangat membutuhkan adanya masyarakat dalam segala aspek. Penerapan corporate social responsibility oleh perusahaan, mendorong pemerintah menerbitkan undang-undang yang mengatur tentang pelaksanaan corporate social responsibility yaitu undang- undang No. 40 Tahun 2007 tentang perseroan terbatas pada pasal 74, yang menyatakan : 1) Perseroan yang menjalankan kegiatan usahanya dibidang dan/ atau berkaitan dengan sumber daya alam wajib melaksanakan tanggung jawab sosial dan lingkungan, 2) Tanggung jawab sosial dan lingkungan sebagaimana yang dimaksud pada ayat (1) merupakan kewajiban perseroan yang dianggarkan dan diperhitungkan sebagai biaya perseroan pelaksanaannya dilakukan dalam memperhatikan keputusan dan kewajaran, 3) Perseroan yang tidak melaksanakan kewajiban sebagaimana dimaksud pada ayat (1) dikenai sanksi sesuai dengan ketentuan peraturan perundang – undangan, 4) Ketentuan lebih lanjut mengenai tanggung jawab sosial dan lingkungan diatur dengan peraturan pemerintah. Dengan adanya undang-undang tersebut harusnya perusahaanperusahaan dapat lebih mematuhi dan menjaga keberlangsungan lingkungan hidup. Ebert (2003) mendefinisikan corporate social responsibility sebagai usaha perusahaan untuk menyeimbangkan komitmen-komitmennya terhadap kelompok- kelompok dan individual-individual dalam lingkungan perusahaan tersebut, termasuk didalamnya pelanggan, perusahaan lainnya, para karyawan dan investor. Tidak hanya berputar di masyarakat saja, CSR menjadi jembatan untuk perusahaan menunjukkan dan menjalankan keperduliannya terhadap lingkungan sekitarnya, tidak hanya masyarakat tetapi juga karyawan dan para investor. Perusahaan dalam menjalankan CSRnya, perusahaan-perusahaan bisa melaksanakan kegiatan-kegiatan yang bermanfaat contohnya penanaman seribu pohon, donor darah, membantu pelaksanaan kegiatan keagamaan, memberikan beasiswa, sunat massal, dan msaih banyak kegiatan lainnya yang bermanfaat bagi masyarakat. Adanya CSR yang dijalankan oleh perusahaan, maka citra perusahaan dapat meningkat, tidak hanya karena iklan atau pemasaran yang baik, tetapi rasa keperdulian perusahaan juga sangat berperan aktif terhadap penilain masyarakat pada suatu perusahaan.

Teori stakeholder adalah teori yang menggambarkan kepada pihak mana saja
perusahaan bertanggungjawab Freeman (2011). Suatu perusahaan harus menunjukkan
pertanggungjawabannya terhadap pihak – pihak yang terlibat dalam aktivitas
operasionalnya, rasa perduli dari perusahaan harus dapat diperlihatkan kepada
stakeholder agar jalinan bisnis perusahaan dan stakeholder dapat selalu terjaga. Setiap
aktivitas dari sebuah perusahaan tersebut tidak lepas dari campur tangan pihak luar.
Semua kebutuhan perusahaan tidak lepas dari adanya stakeholder, perusahaan sangat
membutuhkan stakeholder, karena mulai dari proses awal hingga proses akhir dari
akriivitas perusahaan semua terlibat peran stakeholder didalamnya. Teori stakeholder
menyatakan bahwa stakeholder memiliki hak yang sama dengan shareholder yaitu
boleh menempatkan permintaan dan keinginannya pada perusahaan setiap
stakeholder juga berhak menerima perlakuan yang sama seperti perusahaan
memperlakukan shareholder, perusahaan juga harus dapat selalu menjaga hubungan
baik dengan stakeholder, perusahaan juga harus dapat perduli pada keadaan
lingkungan dan keadaan sosialnya. Perusahaan juga harus senantiasa lebih
menunjukkan kontribusinya untuk masyarakat dan lingkungan sekitar perusahaan
beroperasi, sama halnya dengan masyarakat, masyarakat sangat berkontribusi untuk
kelansungan perusahaan.
Stakeholder yang mempunyai power terhadap ketersediaan sumber daya yang
digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan, misal tenaga kerja, pasar atau
produk perusahaan dan lain – lain (Chariri dan Ghozali, 2007). Dengan demikian
perusahaan harus sagat memperhatikan stakeholder, karena hubungan baik yang
tercipta antara perusahaan dan stakeholder harus dibangun dan dijaga terus menerus.
Perusahaan yang sangat bergantung pada stakeholder atas aktivitas operasionalnya
harus selalu dapat menjaga ikatan tersebut, karena jika hubungan antara perusahaan
dengan stakeholder buruk, maka akan sangat berpengaruh sekali terhadap
kelangsungan hidup perusahaan, karena bias saja akibat hal tersebut perusahaan dapat
mengalami kekeurangan pasokan bahan baku yang akan berimbas pada jumlah
produksi perusahaan tersebut, yang pada akhirnya nanti akan mempengaruhi
penghasilan perusahaan tersbut. Tidak hanya dalam hal ketersediaan bahan baku,
tetapi juga pada ketersediaan tenaga kerja, karena tidak semua aktivitas operasional
perusahaan dapat selalu menggunakan mesin untuk melakuka proses produksi.
Perusahaan harus dapat selalu menjaga hubungan baik dengan masyarakat, karena
adanya masyarakat dapat memberi citra baik terhadap pasar dan produk dari
perusahaan tersebut.
Perusahaan ada dan berdiri karena adanya kebutuhan dan permintaan
masyarakat dan itulah sebabnya perusahaan tidak akan dapat berfungsi dengan baik
dalam persaingan dari masyarakat dimana perusahaan tersebut beroperasi, karena itu
pencapaian dan keuntungan keuangan dan kontribusi sosial perusahaan merupakan
satu kesatuan (Lindrawati 2008). Pernyataan tersebut menyatakan bahwa, adanya
perusahaan disebabkan oleh adanya permintaan dari masyarakat, masyarakat
membutuhkan produk – produk yang dihasilkan oleh perusahaan. Tingginya
permintaan atas produk suatu perusahaan itu karena adanya permintaan yang tinggi
juga dari masyarakat, oleh karena itu perusahaan harus selalu dapat menjaga
kepercayaan yang diberikan oleh masyarakat atas kerja perusahaan tersebut untuk
memenuhi keinginan para pelanggan/masyarakat. Tetapi tidak hanya sebatas itu, tidak
hanya masyarakat yang membutuhkan adanya perusahaan untuk memenuhi
kebutuhannya, tetapi perusahaan juga membutuhkan peran masyarakat atas
kelangsungan hidupnya karena suatu perusahaan yang hidup disekitar atau
disekeliling masyarakat, perusahaan harus juga dapat memberi kontribusi bagi
msayarakat sebagai pendukung keberadaan perusahaan. Perusahaan tidak akan
berfungsi dengan baik jika tidak memberikan kontribusi yang baik bagi masyarakat,
begitu juga sebaliknya, perusahaan yang memikirkan masyarakat atau perduli
terhadap masyarakat yang sudah mendukung aktivitasnya. Kontribusi suatu
perusahaan dapat dlihat dari cara perusahaan menunjukkan keperduliannya terhadap
masyarakat ataupun lingkungan sekitar lokasi operasional perusahaan tersebut dengan
cara dapat selalu menjaga lingkungan sekitar operasional perusahaan, dapat
melestarikan lingkungan yang hijau, tidak membuang limbah perusahaan disekitar
lingkungan, dan dapat memajukan masyarakat sekitar perusahaan. Tetapi masalah
paling besar yang dihadapi akibat aktivitas operasional suatu perusahaan adalah
kurangnya rasa perduli pada lingkungan sekitar, banyak perusahaan yang tidak
perduli atas pencemaran lingkunagn yang terjadi akibat aktivitas mereka. Dan hal itu
dapat megakibatkan hal yang sangat merugikan bagi manusia dan lingkungan
contohnya seperti banjir, longsor, pencemaran air bahkan mencemari udara sekitar
lingkungan tempat tinggal masyarakat. Perusahaan yang berkontribusi baik harus
dapat mencegah adanya hal – hal yang tidak diinginkan dari kegiatan bisnis mereka
tersebut, dan harus dapat mensejahterakan masyarakat sekitar. Adanya hal-hal yang
dapat merugikan masyarakat ada karena kurangnya tanggungjawab perusahaan atas
dampak yang ditimbulkan oleh aktivitas mereka, perusahaan seharusnya bertanggung
jawab atas kejadian – kejadian yang ada akibat ulah mereka yang kurang menjaga
lingkungan, hanya memikirkan kelancaran bisnisnya, tetapi tidak memikirkan imbas
tasa perbuatan mereka tersebut. Tanggungjawab perusahaan dalam memberikan
kontribusi kepada stakeholder juga disebut sebagai CSR kotler (2005) dalam siswanto
(2007).
Adanya teori stakeholder, peneliti beranggapan bahwa teori ini dapat memberi
masukan bagi perusahaan, bahwa dengan adanya stakeholder perusahaan dapat terus
berlomba-lomba untuk meningkatkan pertanggungjawabannya terhadap masyarakat.
Hal ini stakeholder dapat memberi pengaruh yang besar bagi kinerja lingkungan
perusahaan tersebut, dan dengan baiknya kinerja lingkungan perusahaan tersbut dapat
meningkatkan kinerja finansialnya. Adanya teori ini dapat mengaskan bahwa
perusahaan tidak hanya semata-mata hanya perduli terhadap keuntungan yang
diraihnya, tetapi juga perduli terhadap masyarakat yang berada disekitar perusahaan.
Pertanggung jawaban sebuah perusahaan terhadap lingkungannya tidak hanya dapat
menjaga ekosistem tetapi juga dapat mendukung keberlangsungan hidup perusahaan
tersbut.

CSR umumnya bermanfaat bagi masyarakat sekitar, dengan melakukan
CSR akan menambah rasa kepercayaan bagi stakeholder yang menjadi nilai
tambah untuk perusahaan agar dapat tumbuh secara berkelanjutan. Hal tersebut
cenderung dapat memiliki pengaruh terhadap kenaikan atau penurunan harga
saham ditinjau dari nilai buku.
Hal tersebut ditunjukkan dengan penelitian yang dilakukan oleh I Dewa
Ketut Yudyadana Ajilaksana (2011), yang menyatakan bahwa CSR berpengaruh
terhadap Market to Book Ratio (MBR).

CSR merupakan sebuah tanggung jawab yang dilakukan perusahaan
kepada lingkungan maupun masyarakat untuk memenuhi kepentingan
stakeholder. ROE menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
laba bersih setelah pajak dengan cara menggunakan modal sendiri yang dimiliki
perusahaan.
Dengan adanya progam CSR diharapkan dapat meningkatkan laba bersih
setelah pajak dengan modal sendiri, karena CSR diharapkan dapat menarik respon
masyarakat terhadap produk yang dijual.
Hal ini ditunjukkan dengan penelitian yang dilakukan oleh Nur Izatur
Rokhmanah (2013), yang menyatakan bahwa CSR memiliki pengaruh terhadap
ROE. Pernyataan bertolak belakang ditunjukkan oleh penelitian yang dilakukan
oleh Marissa Yaparto, Dianne Frisko dan Rizky Eriandani (2013) yang
menyatakan bahwa CSR tidak berpengaruh terhadap ROE.

CSR adalah komitmen perusahaan atau dunia bisnis untuk berkontribusi
dalam pengembangan ekonomi yang berkelanjutan dengan memperhatikan
tanggung jawab sosial perusahaan dan menitikberatkan pada keseimbangan antara
perhatian terhadap aspek ekonomi, sosial dan juga lingkungan.
ROA sendiri merupakan rasio keuangan yang menunjukkan kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba bersih, semakin besar ROA maka semakin
baik pula perusahaan dalam menghasilkan laba bersih.
Dengan adanya progam CSR maka diharapkan dapat menarik respon
masyarakat terhadap produk perusahaan sehingga dapat meningkatkan
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih setelah pajak
menggunakan aktiva yang dimiliki.
Hal ini ditunjukkan dengan penelitian yang dilakukan oleh Nur Izatur
Rokhmanah (2013), yang menyatakan bahwa CSR memiliki pengaruh terhadap
ROA. Hal berbeda ditunjukkan oleh penelitian dari Chin-Huang Lin, Ho-Li Yang,
Dian-Yan Liou (2009), yang menyatakan bahwa tidak ada pengaruh positif yang
signifikan dari CSR terhadap ROA pada perusahaan manufaktur dan non
manufaktur, sedangkan penelitian dari Ibnu Dipraja (2014) menyatakan bahwa
hanya item pengungkapan CSR berupa lingkungan dan energi yang tidak
memiliki pengaruh yang signifikan terhadap ROA.

Rasio Keuangan penting untuk mengevaluasi kinerja perusahaan di masa
lalu dan sebagai bahan evaluasi untuk penyusunan rencana ke depan. Analisis
rasio keuangan merupakan perbandingan antara dua atau kelompok data laporan
keuangan dalam satu periode dan data tersebut bisa antar data dari neraca dan
laporan laba rugi (M. Mamduh Hanafi & Abdul Halim, 2009:76). Beberapa jenis
rasio keuangan yang terkait dengan tujuan penelitian ini adalah :
1. Return On Asset (ROA)
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba
bersih yakni dengan menggunakan aktiva yang dimiliki perusahaan tersebut.
Rasio ini bermanfaat untuk pihak menejemen untuk dapat mengetahui serta
mengevaluasi efektivitas maupun efisiensi manajemen dalam hal mengelola
seluruh aktiva perusahaan, semakin besar ROA, maka perusahaan tersebut
semakin efisien pengunaan aktiva dalam menghasilkan laba begitupun
sebaliknya (M. Mamduh Hanafi & Abdul Halim, 2009:159). pembatasan kapasitas sehingga perputaran aktiva sulit dinaikkan bisa
menerapkan strategi profit margin-nya. Perushaan yang menghadapi
pembatasan karena adanya kompetisi yang tajam sehinggaa sulit menaikkan
profit margin-nya bisa menerapkan strategi meningkatkan perputaran aktiva.
Strategi yang diterapkan oleh perusahaan juga akan berpengaruh terhadap
ROA, perusahaan yang menerapkan strategi diferensiasi bisa meningkatkan
profit margin-nya. Perusahaan yang menerapkan strategi biaya rendah bisa
meningkatkan perputaran aktivanya (Hanafi & Abdul Halim, 2009:172).
2. Return On Equity (ROE)
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba
bersih setelah pajak dengan cara menggunakan modal sendiri yang dimiliki
perusahaan. Rasio ini bermanfaat bagi pemegang saham untuk mengetahui
efektivitas dan efisiensi pengelolaan modal sendiri yang dilakukan oleh pihak
manajemen. Semakin besar rasio ini maka semakin efisien penggunaan modal
sendiri yang dilakukan oleh pihak menejemen perusahaan (M. Mamduh
Hanafi & Abdul Halim, 2009:17). Rasio ini dapat dikatakan sebagai rasio terpenting dalam keuangan
perusahaan karena mengukur laba absolut yang diberikan kepada pemegang
saham. Angka yang baik dalam rasio ini menunjukkan keberhasilan bisnis
suatu perusahaan, hasilnya adalah harga saham yang tinggi serta memudahkan
upaya menarik dana baru. Hal ini akan memungkinkan perusahaan untuk
berkembang dan menciptakan kondisi pasar yang mendukung, sehingga dapat
menghasilkan laba yang besar. (Walsh & Ciaran, 2006:62).
3. Market to Book Ratio (MBR)
Rasio ini merupakan salah satu jenis rasio penilaian (Valuation Ratio)
yang mengindikasikan nilai perusahaan berdasarkan prospek dan risiko usaha,
Variabel ini biasanya hanya digunakan untuk menilai perusahaan yang sudah
masuk pasar modal (go public). Market to Book Ratio (MBR) menunjukkan
rasio antara harga saham menurut pasar, market value dengan harga saham
menurut buku. Market to Book Ratio ini, menggambarkan risiko usaha.
Semakin besar rasio ini menunjukkan risiko usaha semakin kecil, dan
sebaliknya (Henry Faizal Noor, 2014:203). Rasio ini juga biasa disebut dengan rasio Price Book Value (PBV), dimana
PBV menunjukkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham suatu
perusahaan. Umumnya rasio ini mencapai diatas satu yang menunjukkan
bahwa nilai pasar saham lebih besar daripada nilai bukunya (Jogiyanto,
2002:79). Mencari nilai PBV umumnya hampir sama dengan MBR yakni
dengan membagi nilai pasar dari suatu saham dengan nilai buku dari saham.

Kinerja Keuangan adalah kemampuan perusahaan untuk mengelola dan
mengendalikan sumberdaya yang dimilikinya. Dari pengertian tersebut dapat
disimpulkan bahwa kinerja keuangan adalah usaha formal yang telah dilakukan
oleh perusahaan yang dapat mengukur keberhasilan perusahaan dalam
menghasilkan laba, sehingga dapat melihat prospek, pertumbuhan, dan potensi
perkembangan baik perusahaan dengan mengandalkan sumber daya yang ada.
Suatu perusahaan dapat dikatakan berhasil apabila mencapai standar dan
tujuanyang telah ditetapkan.
Pada hakekatnya pengukuran kinerja keuangan digunakan oleh perusahaan
untuk melakukan perbaikan diatas kegiatan operasionalnya agar dapat bersaing
dengan perusahaan lain. Analisis kinerja keuangan merupakan suatu proses
pengkajian secara kritis mengenai review data, menghitung, mengukur,
menginterprestasi dan pemberian solusi terhadap keuangan perusahaan dalam
periode waktu tertentu. Kinerja keuangan dapat diukur dengan menggunakan
beberapa teknik analisis salah satunya ialah dengan menggunakan rasio keuangan
dimana, untuk mengetahui kekuatan dan kelemahan perusahaan tersebut. (M.
Mamduh Hanafi & Abdul Halim, 2009:76).

Pemerintah Indonesia sadar akan makna ramah lingkungan dan upaya pengurangan global warming. Hal tersebut membuat adanya kesepakatan untuk menyusun peraturan yang menjadi dasar pelaksanaan CSR. Dengan diterbitkanya Undang-undang No.40 tahun 2007, pasal 74 ayat 1 yang menyebutkan bahwa perseroan yang menjalankan usaha dibidang sumber daya alam dan bidang yang berkaitan dengan sumber daya alam wajib melaksanakan tanggung jawab sosial dan lingkungan. Undang-undang tersebut tidak hanya sekedar kewajiban melaksanakan tanggung jawab sosial dan lingkungan, melainkan juga mewajibkan melaporkan pelaksanaan tanggung jawab sosial (Nor Hadi, 2011:205). CSR merupakan komitmen perusahaan atau dunia bisnis untuk berkontribusi dalam perkembangan ekonomi yang berkelanjutan dengan cara memperhatikan tanggung jawab sosial perusahaan dan mementingkan pada kesimbangan antara perhatian terhadap aspek ekonomi, sosial, dan juga lingkungan (Hendrik Untung Budi, 2008:1). Keberadaan perusahaan baiknya dapat bermanfaat untuk masyarakat sekitar. Bahwa prinsip dasar dari CSR ialah pemberdayaan setempat yang tujuanya unuk kesejahteraan masyarakat. Namun, hal ini belum sepenuhnya diterima oleh masyarakat, ini disebabkan oleh  minimnya perhatian perusahaan terhadap pelaksanaan CSR. Berdasarkan penjelasan diatas, maka manfaat CSR bagi perusahaan ialah sebagai berikut : 1. Mempertahankan dan menaikkan reputasi citra merk perusahaan 2. Mendapatkan lisensi untuk beroperasi secara sosial 3. Mereduksi resiko bisnis perusahaan 4. Melebarkan akses sumber daya bagi oprasional usaha 5. Membuka peluang pasar yang lebih luas 6. Mereduksi biaya, misalnya terkait dengan pembuangan limbah 7. Memperbaiki hubungan dengan stakeholders 8. Memperbaiki hubungan dengan regulator 9. Meningkatkan semangat dan produktivitas karyawan 10. Peluang perusahaan mendapatkan penghargaan Tujuan CSR sendiri ialah pemberdayaan masyarakat. Bila membahas tentang CSR, terdapat banyak definisi. Kata sosial sering diartikan dengan kedermawanan. CSR terkait dengan sustainability dan acceptability, artinya dapat diterima dan berkelanjutan untuk berada di suatu tempat. Corporate Social Responsibility sendiri memiliki dua sifat yakni yang bersifat internal dan yang bersifat eksternal. Internal bisa disebut Good Corporate Governance, sedangkan eksternal lebih membahas mengenai lingkungan sekitar perusahaan (Hendrik Untung Budi, 2008:4). Menurut Prince of Wales Foundation, terdapat lima hal penting yang dapat mempengaruhi implementasi CSR yakni berhubungan dengan human capital atau pemberdayaan manusia, menyangkut environments atau lingkungan, menyangkut Good Corporate Governance, menyangkut social cohesion yang artinya melakukan CSR tidak sampai menimbulkan kecemburuan sosial dan yang kelimaeconomic strength atau memberdayakan lingkungan menuju kemandirian di bidang ekonomi. Dengan aktivitas CSR, saham perusahaan dapat lebih bernilai, investor akan rela membayar mahal karena CSR berbicara tentang sustainability dan acceptability. Investor menyumbangkan social responsibility dalam bentuk premium saham (Hendrik Untung Budi, 2008:11). CSR memiliki indikator yang dilihat berdasarkan indeks pengungkapan Corporate Social Responsibility menggunakan standar dari GRI (Global Report Initiative), indikator tersebut memiliki 79 kategori (item) kegiatan yang dilakukan oleh perusahaan.

Dalam buku Adenk Sudarwanto (2013), sama dengan badan
usaha yang ada di Indonesia, Koperasi juga memiliki kelebihan dan
kekurangan, berikut kelebihan dan kekurangan koperasi :
1) Kelebihan Koperasi
Banyak keuntungan/kelebihan yang diberikan oleh koperasi
kepada anggotanya, diantaranya diuraikan sebagai berikut :
a) Koperasi lebih mengutamakan tujuan yang berupa
kesejahteraan anggota.
b) Besarnya simpanan pokok dan simpanan wajib ditentukan
bersama sehingga terjangkau oleh semua anggota.
c) Keanggotaannya bersifat sukarela (volunteer) dan terbuka.
d) Bagian SHU yang diterima setiap anggao berdasarkan jasa
setiap masing-masing anggota yang diberikan pada koperasi.
e) Tidak ada perbedaan di antara para anggota dalam bentuk
apapun.
f) Koperasi berpotensi menjadi raksasa bisnis masa depan.
g) Setiap orang dapat menjadi anggota koperasi dengan syarat
membayar simpanan wajib dan simpanan pokok.
2) Kekurangan Koperasi
Disamping banyaknya kelebihan yang diberikan oleh koperasi.
Hal ini tidak menutupi ada beberapa kelemahan atau kekurangan
yang dimiliki oleh koperasi, yang diuraikan sebagai berikut:
a) Kesadaran setiap anggotanya yang sangat lemah untuk
melakukan peningkatan dalam koperasi.
b) Dengan kondisi tersebut koperasi akan kesulitan dalam
memilik pengurus koperasi yang professional. Sehingga
kemampuan bersaing koperasi lebih rendah dibandingkan
dengan badan usaha lain yang murni bertujuan mencari laba
sebanyak–banyaknya.

Jenis koperasi Berdasarkan ketentuan Undang – Undang undang
no. 17 tahun 2012 tentang perkoperasian Pasal 83 menyatakan bahwa
jenis koperasi dapat dibagi atas 4 jenis, yaitu : koperasi konsumen,
koperasi produsen, koperasi jasa dan koperasi simpan-pinjam. Ke 4 jenis
tersebut diuraikan sebagai berikut :
1) Koperasi Konsumen
Koperasi konsumen berusaha untuk menyediakan barang –
barang yang dibutuhkan para anggotanya, baik barang – barang
keperluan sehari – hari maupun barang kebutuhan sekunder yang
dapat meningkatkkan kesejahteraan hidup para anggotanya, dalam
arti dapat dijangkau oleh daya belinya.
2) Koperasi Produsen
Koperasi produsen adalah koperasi yang berusaha untuk
menggiatkan para anggotanya dalam menghasilkan produk tertentu
yang biasa diproduksinya serta sekaligus mengkoordinir
pemasarannya, dengan demikian para produsen akan memperoleh
kesamaan harga yang wajar/layak dan mudah memasarkannya.
3) Koperasi Jasa
Koperasi yang menyelenggarakan kegiatan usaha
pelayanan jasa non-simpanan pinjaman yang diperlukan oleh
Anggota dan non-anggota.
4) Koperasi Simpan Pinjam
Koperasi yang berusaha untuk mencegah para anggotanya
terlibat dalam jeratan kaum lintah dari pada waktu mereka
memerlukan sejumlah uang atau barang keperluan hidupnya, dengan
jalan menggiatkan tabungan dan mengatur pemberian pinjaman uang
atau barang dengan bunga yang serendah – rendahnya
Koperasi simpan pinjam memiliki tujuan menyediakan uang
untuk berbagai keperluan anggota. Banyak sekali koperasi simpan pinjam
yang berkembang di Indonesia karena memang sistem seperti ini cocok
diimplementasikan di Indonesia dan sesuai dengan karakter orang
Indonesia.
Berdasarkan jumlah anggota koperasi juga dapat dibagi, yaitu :
1) Koperasi Pegawai Negeri
Koperasi yang beranggotakan para pegawai negeri baik
pegawai pusat maupun daerah. Koperasi pegawai negeri didirikan
untuk meningkatkan kesejahteraan para pegawai negeri.
2) Koperasi Pasar (Koppas)
Koperasi yang beranggotakan para pedagang pasar. Pada
umunya pedagang di setiap pasar mendirikan koperasi untuk
melayani kebutuhan yang berkaitan dengan kegiatan para pedagang.
3) Koperasi Unit Desa (KUD)
Koperasi yang beranggotakan masyarakat pedesaan. KUD
melakukan kegiatan usaha bidang ekonomi terutama berkaitan
dengan pertanian atau perikanan (nelayan). Beberapa usaha KUD,
antara lain :
a) Menyalurkan sarana produksi pertanian seperti pupuk, bibit
tanaman, obat pemberantas hama dan alat-alat pertanian;
b) Memberikan penyuluhan teknis bersama dengan petugas
penyuluh lapangan kepada para petani.
4) Koperasi Sekolah
Koperasi yang beranggotakan warga sekolah yaitu guru,
karyawan, dan siswa. Koperasi sekolah biasanya menyediakan
kebutuhan yang diperlukan oleh warga sekolah.
Lalu selain dibagi berdasarkan anggotanya, koperasi juga dapat
dibedakan berdasarkan tingkatannya, yaitu:
1) Koperasi Primer
Koperasi primer merupakan koperasi yang beranggotakan
minimal anggota sebanyak 20 orang perseorangan.
2) Koperasi Sekunder
Koperasi sekunder merupakan koperasi yang
beranggotakan beberapa koperasi. Berdasarkan kesamaan
kepentiangan dan tujuan efisiensi, koperasi sekunder dapat
didirikan oleh koperasi sejenis maupun berbagai jenis atau
tingkatan. Dalam hal koperasi mendirikan koperasi sekunder
dalam berbagai tingkatan, seperti yang selama ini dikenal
sebagai pusat, gabungan dan induk, maka jumlah tingkatan
maupun penanamnya diatur sendiri oleh koperasi yang
bersangkutan.

Menurut Adenk Sudarwanto (2013:10) dalam setiap organisasi
memiliki peran dan fungsi terterntu bergitu juga dengan koperasi.
Koperasi memiliki fungsi dan memiliki peran sebagai berikut:
1) Berperan aktif dalam rangka untuk memperbaiki dan
meningkatkan kualitas kehidupan setiap anggota koperasi
dan masyarakat.
2) Mengembangkan kemampuan, potensi, dan meningkatkan
kesejahteraan sosial ekonomi anggota koperasi khususnya
dan masyarakat pada umumnya.
3) Berusaha mengembangkan dan mewujudkan
perekonomian nasional yang merupakan usaha bersama
berdasarkan asas kekeluargaan.
4) Memperkuat sektor perekonomian rakyat Indonesia
sebagai dasar ketahanan dan kekuatan perekonomian
nasional dengan koperasi sebagai soko gurunya.
Sedangkan dalam sistem ekonomi Indonesia, fungsi
koperasi adalah sebagai berikut :
1) Koperasi adalah alat yang berguna untuk mensejahterakan
rakyat.
2) Koperasi sebagai alat demokrasi nasional.
3) Koperasi sebagai landasan dasar perekonomian bangsa dan
memperkokoh perekonomian bangsa Indonesia.

Menurut Adenk Sudarwanto (2013: 7) ,Koperasi memiliki
beberapa tujuan yang ditujukan pada kepentingan anggota dan
bukan semata-mata untuk menimbun kekayaan. Berikut ini
merupakan beberapa tujuan diebentuknya koperasi, bukan hanya
untuk anggota melainkan juga untuk konsumen atau pelanggan,
produsen dan usaha kecil :
1) Memberikan harga yang cukup tinggi bagi produsen.
2) Memperoleh barang dengan kualitas baik namun dengan
harga yang lebih rendah bagi konsumen.
3) Memberikan modal usaha bagi usaha kecil dengan cicilan
yang ringan.
4) Mengadakan usaha bersama dengan usaha kecil.

Prinsip Koperasi menurut UU No 17 Tahun 2012 yang
terdapat pada Pasal 6 yaitu:
1) Keanggotaan Koperasi bersifat sukarela dan terbuka;
2) Pengawasan oleh anggota diselenggarakan secara demokratis;
3) Anggota berpartisipasi aktif dalam kegiatan ekonomi koperasi
4) Koperasi menyelenggarakan pendidikan dan pelatihan bagi
anggota, pengawas, pengurus dan karyawannya, serta
memberikan informasi kepada masyarakat tentang jati diri,
kegiatan, dan kemanfaatan koperasi;
5) Koperasi merupakan badan usaha swadaya yang otonom, dan
independen;
6) Koperasi melayani anggotanya secara prima dan memperkuat
gerakan koperasi, dengan bekerja sama melalui jaringan
kegiatan ada ditingkat lokal, nasional, regional, dan
internasional; dan
7) Koperasi bekerja untuk pembangunan berkelanjutan bagi
lingkungan dan masyarakatnya melalui kebijakan yang
disepakati oleh anggota.
Sedangkan, menurut Peraturan Menteri Negara Koperasi dan
Usaha Kecil dan Menengah Republik Indonesia Nomor :
04/Per/M.KUKM/VII/2013 Pedoman Umum Akuntansi Koperasi
Kementrian Usaha Kecil dan Menengah Republik Indonesia
disebutkan bahwa prinsip koperasi merupakan satu kesatuan
sebagai landasan kehidupan koperasi, adapun prinsip koperasi yaitu
sebagai berikut :
1) Keanggotaan bersifat suka rela dan terbuka.
2) Pengelolaan dilakukan secara demokratis.
3) Pembagian sisa hasil usaha dilakukan secara adil sebanding
dengan besarnya jasa usaha masing-masing anggota.
4) Pemberian balas jasa yang terbatas terhadap modal.
5) Kemandirian.
6) Pendidikan perkoperasian.
7) Kerjasama antar koperasi.
Keseluruhan prinsip koperasi ini merupakan esensi dan dasar
kerja koperasi sebagai badan usaha dan merupakan ciri khas
koperasi yang membedakannya dari badan usaha lain. (Peraturan
Menteri Negara Koperasi dan Usaha Kecil dan Menengah Republik
Indonesia, 2013:9).

Menurut Peraturan Menteri Koperasi dan Usaha Kecil dan
Menengah Republik Indonesia Nomor : 02/Per/M.KUKM/II/2017,
koperasi adalah organisasi ekonomi yang dimiliki dan dioperasikan
oleh orang-seorang demi kepentingan bersama. Koperasi
melandaskan kegiatan berdasarkan pinsip gerakan ekonomi rakyat
yang berdasarkan asas kekeluargaan.
Berdasarkan Peraturan Menteri Negara Koperasi dan Usaha
Kecil dan Menengah Republik Indonesia Nomor :
13/Per/M.KUKM/XI/2015 yang terdapat di Bab 1 Ketentuan
umum, koperasi adalah bahan usaha yang beranggotakan orang
seorang atau badan hukum koperasi dengan melandaskan
kegiatannya berdasarkan prinsip koperasi sekaligus sebagai gerakan
ekonomi rakyat yang berdasar atas asas kekeluargaan.

Menurut V.Wiratna Sujarweni (2017:47) Dalam melakukan
analisis laporan keuangan, perlu dilakukan metode dan teknik
yang tepat. Ini bertujuan agar hasil dari analisis laporan tersebut
mendapatkn hasil yang maksimal dan relevan.
Di dalam pratiknya, terdapat dua macam metode analisis
laporan keuangan yang biasa dipakai, yaitu sebagai berikut
1) Analisis Vertikal (Statis )
Analisis ini dilakukan hanya dengan satu periode laporan
keuangan saja. Analisis yang dilakukan antara pos dalam satu
periode.informasi yang diperoleh hanya untuk satu periode
saja dan tidak diketahui perkembangan dari periode ke
periode.
2) Analisis Horizontal (Dinamis)
Analisis yang dilakukan dengan membandingkan
laporan keuangan untuk beberapa periode. Dari hasil analisis
ini akan terlihat perkembangan perusahaan dari periode satu
ke periode yang lain.
Dalam analisis laporan keuangan terdapat 3 macam
teknik yang dapat dibuat adalah sebagai berikut :
a) Analisis Perbandingan Laporan Keuangan
Metode dan teknik analisis dengan cara
memperbandingkan laporan keuangan untuk dua perioe
atau lebih, untuk mendapatkan hasil terbaik dalam
laporan keuangan.
b) Analisis Trend
Analisis yang menunjukkan kemajuan keuangan
perusahaan yang dinyatakan dalam persentase adalah
suatu metode atau teknik analisis untuk mengetahui
kecenderungan keuangan perusahaan naik atau turun,
dengan demikian akan dapat diketahui perbuhana mana
yang cukup penting untuk dianalisis lebih lanjut.
c) Analisis Common Size
Analisis ini disusun dengan menghitung tiap-tiap
rekening dalam laporan laba-rugi dan neraca menjadi
proporsi dari total penjualan atau dari total aktiva.
Laporan keuangan dalam persentase per-komponen
menyatakan masing-masing posnya dalam satuan persen
atas dasar total kelompoknya.

Menurut V. Wiratna Sujarweni (2017 : 39 – 45) Dalam
analisis laporan keuangan terdapat empat jenis yang digunakan
sebagai berikut :
1) Analisis Horizontal
Analisis Horizontal adalah analisis dengan mengadakan
perbandingan laporan keuangan untuk beberapa tahun
sehingga akan diketahui perkembangannya.
2) Analisis Vertikal
Analisis Vertikal adalah laporan keuangan yang dianalisis
meliputi satu periode atau samtu waktu aja, dengan cara
membandingkan antar akun yang satu dengan satu yang lain
dalam laporan keuangan tersebut sehingga hanya akan
diketahui keadaan keuangan atau hasil operasi pada saat itu
saja.
3) Analisis Eksternal
Analisis Eksternal dilakukan oleh pihak yang tidak
dapat memperoleh data laporan keuangan secara mendalam
mengenai keuangan suatu perusahaan.
4) Analisis Internal
Analisis Internal dapat dilakukan oleh pihak yang dapat
memperoleh data perusahaan secara mendalam mengenai
keuangan suatu perusahaan.

Menurut Dwi Prastowo, analisis laporan keuangan adalah analisa
mengenai dua daftar yang disusun oleh akuntan pada akhir periode
untuk suatu perusahaan. Kedua daftar itu adalah daftar neraca/daftar
posisi keuangan dan daftar pendapatan/daftar laba rugi. Selain itu
juga ditambahkan daftar yang ketiga yaitu daftar laba yang tidak
dibagikan.
Menurut Dr.Kasmir (2008:66), agar laporan keuangan menjadi
berarti sehingga dapat dipahami dan dimegerti oleh berbagai pihak,
perlu dilakukan analisis laporan keuangan.
V. Wiranta Sujarweni (2017:6) menyebutkan bahwa, analisis
laporan keuangan adalah suatu proses dalam rangka membantu
menganalisis atau mengevaluasi keadaan keuangan perusahaan, hasil
operasi perusahaan masa lalu dan masa depan.
Berdasarkan beberapa penjelasan diatas, dapat disimpulkan
bahwa analisis laporan keuangan adalah suatu analisis yang
dilakukan untuk melihat pada suatu keadaan keuangan perusahaan,
bagaimana pencapaian keberhasilan perusahaan masa lalu, saat ini,
dan prediksi di masa mendatang, analisis laporan keuangan tersebut
akan digunakan dasar pengambilan keputusan oleh pihak yang
berkepentingan.

Menurut Dwi Prastowo (2015) dalam buku “Analisis Laporan
Keuangan” , ada beberapa jenis dari laporan keuangan yaitu :
1. Neraca
Neraca merupakan laporan yang menggambarkan posisi
keuangan dari suatu perusahaan yang meliputi aktiva,
kewajiban dan ekuitas pada periode tertentu. Secara umum
Neraca memiliki 2 bentuk yaitu :
a) Neraca Bentuk Staffel
Neraca bentuk staffel adalah bentuk neraca yang
disusun kebawah baik aktiva maupun passivanya. Pada
bagian atas untuk mencatat aktiva dan bagian bawah
untuk mencatat hutang dan modal.
b) Neraca Bentuk Scronto
Neraca bentuk scrontro adalah neraca yang posisi
aktiva dan passivanya sebelah menyebelah. Untuk aktiva
disisi kiri dan passivanya disisi kanan.
2. Laporan Laba Rugi
Laporan laba rugi yaitu laporan mengenai pendapatan,
beban dan laba atau rugi suatu perusahaan dalam suatu
periode tertentu. Laporan rugi laba secara umum disajikan
dalam bentuk – bentuk sebagai berikut :
a) Bentuk Singel Step
Di dalam laporan laba/rugi bentuk single step, untuk
akun penghasilan dikelompokkan terlebih dahulu,
kemudian dijumlahkan. Untuk bagian bawah ada bagian
pendapatan baru beban dikelompokkan tersendiri dan
dijumlahkan. Jumlah pendapatan dikurangi jumlah beban,
selisihnya merupakan laba atau rugi bersih.
b) Bentuk Multiple Step
Bentuk multiple step untuk pendapatan perlu
dipisahkan antara pendapatan pokok dengan pendapatan
di luar usaha pokok, serta memisahkan beban usaha
utama dengan beban di luar usaha.
3. Laporan Perubahan Ekuitas
Laporan perubahan ekuitas yaitu laporan yang
menyajikan perubahan modal karena penambahan dan
pengurangan dari laba/rugi dan transaksi pemilik
4. Laporan Arus Kas
Laporan Arus Kas yaitu laporan yang menggambarkan
penerimaan dan pengeluaran kas selama satu periode tertentu.
5. Catatan atas Laporan Keuangan
Catatan atas laporan keuangan adalah sebuah
informasi maupun catatan tambahan yang ditambahkan untuk
memberi penjelasan kepada pembaca atas laporan keuangan.

Syarat laporan keuangan merupakan ciri khas membuat
informasi dalam laporan keuangan yang berguna bagi para pemakai
dalam pengambilan keputusan bernilai ekonomis. Syarat yang harus
dipenuhi dalam membuat laporan keuangan menurut V. Wiratna
Sujarweni ( 2017: 2 – 4 ) adalah sebagai berikut:
1) Dapat Dipahami
Kualitas penting informasi yang ditampung dalam
laporan keuangan adalah kemudahannya untuk segera
dapat dipahami oleh para pemakai. Dalam hal ini, pemakai
diasumsikan memiliki pengetahuan yang memadai tentang
aktifitas ekonomi dan bisnis, akuntansi serta kemauan
untuk mempelajari informasi dengan ketentuan yang wajar.
2) Relevan
Informasi memiliki kualitas relevan apabila
informasi tersebut dapat mempengaruhi keputusan
ekonomi pemakai dengan membantu mereka mengevaluasi
peristiwa masa lalu, masa kini, atau masa depan, atau
mengoreksi hasil evaluasi mereka dimasa lalu.
3) Keandalan
Informasi memiliki kualitas andal jika bebas dari
pengertian menyesatkan, kesalahan material, dan dapat
diandalkan pemakainya sebagai penyajian yang tulus atau
jujur dari yang seharusnya disajikan. Selain itu informasi
harus diarahkan pada kebutuhan pemakai, dan tidak
bergantung pada kebutuhan atau keinginan pihak tertentu.
4) Dapat Dibandingkan
Pemakai juga harus dapat memperbandingkan
laporan keuangan antar perusahaan untuk mengevaluasi
posisi keuangan, serta perubahan posisi keuangan secara
relative. Oleh karena itu, pengukuran dan penyajian
dampak keuangan dari transaksi dan peristiwa lain yang
serupa harus dilakukan secara konsisten untuk perusahaan
tersebut, antara periode yang sama, dan untuk perusahaan
yang berbeda.
5) Mempunyai Daya Uji
Laporan keuangan yang telah disusun dengan
panduan konsep dasar akuntansi dan prinsip akuntansi
yang sudah disahkan, sehingga dapat diuji kebenarannya
oleh pihak lain.
6) Netral
Laporan keuangan yang disajikan bersifat umum,
objektif dan tidak memihak pada kepentingan pemakai
tertentu
7) Tepat Waktu
Bahwa laporan keuangan harus disajikan dalam waktu
yang tepat (ontime).
8) Lengkap
Bahwa laporan keuangan yang disusun harus
memenuhi syarat – syarat tersebut diatas dan tidak
menyesatkan pembaca.

Menurut Hery (2016 : 10) Secara umum, laporan keuangan bertujuan untuk memberikan informasi keuangan suatu perusahaan, baik pada saat tertentu maupun pada periode tertentu. Laporan juga dapat disusun secara mendadak sesuai kebutuhan perusahaan maupun secara berkala. Jelasnya adalah laporan keuangan mampu memberikan informasi keuangan kepada pihak dalam dan luar perusahaan yang memiliki kepentingan terhadap perusahaan.

Untuk memahami pengertian dari laporan keuangan, berikut
dijelaskan beberapa definisi laporan keuangan dari beberap ahli :
Menurut IAI (1994), laporan keuangan merupakan bagian dari
proses pelaporan keuangan, laporan keuangan yang lengkap biasanya
meliputi : neraca, laba rugi, laporan keuangan (yang dapat disajikan
dalam berbagai bentuk seperti laporan arus kas, dan laporan lain serta
materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan
keuangan). Pertanggungjawaban pimpinan perusahaan dituangkan
dalam bentuk laporan keuangan hanya sampai pada penyajian secara
wajar posisi keuangan dan hasil usaha dalam suatu periode sesuai
dengan prinsip akuntansi yang dilaksanakan secara konsisten.
Menurut Dr.Kasmir (2008 : 6), laporan keuangan adalah laporan
yang menunjukkan kondisi keuangan perusahaan pada saat ini atau
dalam suatu periode tertentu.
Menurut Standar Akuntansi Keuangan (SAK) 2015, laporan
keuangan merupakan bagian dari proses pelaporan keuangan.
Laporan keuangan yang lengkap biasanya meliputi neraca, laporan
laba rugi, laporan perubahan posisi keuangan , catatan dan laporan lain
serta materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan
keuangan.
Secara umum laporan keuangan adalah catatan informasi keuangan
suatu perusahaan pada suatu periode akuntansi yang dapat digunakan
untuk menggambarkan kinerja perusahaan tersebut melalui proses
pelaporan keuangan.

Menurut Brigham dan Houston (2011 : 188), perusahaan pada umumnya
akan mempertimbangkan faktor-faktor berikut ini ketika melakukan keputusan
struktur modal :
1. Stabilitas penjualan
Suatu perusahaan yang penjualannya relatif stabil dapat secara aman
mengambil utang dalam jumlah yang lebih besar dan mengeluarkan beban
tetap yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang penjualannya
tidak stabil.
2. Struktur aset
Perusahaan yang asetnya memadai untuk digunakan sebagai jaminan
pinjaman cenderung akan cukup banyak menggunakan utang. Aset umum
yang dapat digunakan oleh banyak perusahaan dapat menjadi jaminan yang
baik, sementara tidak untuk aset dengan tujuan khusus. Jadi, perusahaan real
estate biasanya memiliki leverage yang tinggi sementara pada perusahaan
yang terlibat dalam bidang penelitian teknologi, hal seperti ini tidak berlaku.
3. Leverage operasi
Jika hal lain dianggap sama, perusahaan dengan leverage operasi yang
lebih rendah akan lebih mampu menerapkan leverage keuangan karena
perusahaan tersebut akan memiliki risiko usaha yang lebih rendah.
4. Tingkat pertumbuhan
Jika hal lain dianggap sama, maka perusahaan yang memiliki
pertumbuhan lebih cepat harus mengandalkan diri pada modal eksternal.
Selain itu, biaya emisi yang berkaitan dengan penjualan saham biasa akan
melebihi biaya emisi yang terjadi ketika perusahaan menjual utang,
mendorong pada utang. Namun, pada waktu yang bersamaan, perusahaan
tersebut sering kali menghadapi ketidakpastian yang lebih tinggi, cenderung
akan menurunkan keinginan mereka untuk menggunakan utang.
5. Profitabilitas
Sering kali diamati bahwa perusahaan dengan tingkat pengembalian
atas investasi yang sangat tinggi ternyata menggunakan utang dalam jumlah
yang relatif sedikit. Meskipun tidak ada pembenaran teoritis atas fakta ini,
salah satu penjelasan praktisnya adalah perusahaan yang sangat
menguntungkan, seperti misalnya Intel, Microsoft, dan Coca-Cola tidak
membutuhkan pendanaan utang terlalu banyak. Tingkat pengembalian yang
tinggi memungkinkan perusahaan tersebut melakukan sebagian besar
pendanaannya melalui dana yang dihasilkan secara internal.
6. Pajak
Bunga merupakan suatu beban pengurang pajak dan pengurangan ini
lebih bernilai bagi perusahaan dengan tarif pajak yang tinggi. Jadi, makin
tinggi tarif pajak suatu perusahaan, maka makin besar keunggulan dari
utang.
7. Kendali
Pengaruh utang dibandingkan saham pada posisi kendali suatu
perusahaan dapat mempengaruhi struktur modal. Jika manajemen saat ini
memiliki kendali hak suara (lebih dari 50% saham) tetapi tidak berada
dalam posisi untuk membeli saham tambahan lagi, maka manajemen
mungkin akan memilih utang sebagai pendanaan baru. Di lain pihak,
manajemen mungkin memutuskan untuk menggunakan ekuitas jika situasi
keuangan perusahaan begitu lemah sehingga penggunaan utang mungkin
dapat membuat perusahaan menghadapi risiko gagal bayar, karena jika
perusahaan gagal bayar, manajer kemungkinan akan kehilangan
pekerjaannya. Akan tetapi, jika utang yang digunakan terlalu sedikit,
manajemen menghadapi risiko pengambilalihan. Jadi, pertimbangan kendali
dapat mengarah pada penggunaan baik itu utang maupun ekuitas karena
jenis modal yang memberikan perlindungan terbaik kepada manajemen akan
bervariasi dari satu situasi ke situasi lain. Apapun kondisinya, jika
manajemen merasa tidak aman maka manajemen akan mempertimbangkan
situasi kendali.
8. Sikap manajemen
Tidak ada yang dapat membuktikan bahwa satu struktur modal akan
mengarah pada harga saham yang lebih tinggi dibandingkan dengan struktur
yang lain. Manajemen dapat melaksanakan pertimbangannya sendiri tentang
struktur modal yang tepat. Beberapa manajemen cenderung lebih
konservatif dibandingkan dengan yang lain, dan menggunakan utang dalam
jumlah yang lebih kecil dibandingkan dengan rata-rata perusahaan di dalam
industrinya, sementara manajemen yang agresif menggunakan lebih banyak
utang dalam usaha mereka untuk mendapat laba yang lebih tinggi.
9. Sikap pemberi pinjaman dan lembaga pemeringkat
Tanpa mempertimbangkan analisis manajemen sendiri atas faktor
leverage yang tepat bagi perusahaan, sikap pemberi pinjaman dan lembaga
pemeringkat seringkali akan mempengaruhi keputusan struktur keuangan.
Perusahaan seringkali membahas struktur modalnya dengan pihak pemberi
pinjaman dan lembaga pemeringkat serta sangat memperhatikan saran
mereka.
10. Kondisi pasar
Kondisi pasar saham dan obligasi mengalami perubahan dalam jangka
panjang maupun jangka pendek yang dapat memberikan arah penting pada
struktur modal optimal suatu perusahaan. Misalnya, selama terjadi
kebijakan uang ketat, pasar obligasi sampah menjadi sepi, dan sama sekali
“w ”
panjang baru dengan peringkat di bawah BBB. Jadi, perusahaan
berperingkat rendah yang membutuhkan modal terpaksa pergi ke pasar
saham atau pasar utang jangka pendek, tanpa melihat sasaran struktur
modalnya. Namun, ketika kondisi melonggar, perusahaan-perusahaan ini
menjual obligasi jangka panjang untuk mengembalikan struktur modalnya
kembali pada sasaran.
11. Kondisi internal perusahaan
Kondisi internal suatu perusahaan sendiri juga dapat berpengaruh pada
sasaran struktur modalnya. Misalnya, suatu perusahaan baru saja berhasil
menyelesaikan suatu program litbang, dan perusahaan meramalkan laba
yang lebih tinggi dalam jangka waktu yang tidak lama lagi. Namun, laba
yang baru ini belum diantisipasi oleh investor, sehingga tidak tercermin
dalam harga sahamnya. Perusahaan tersebut tidak akan menerbitkan saham
perusahaan lebih memilih melakukan pendanaan dengan utang sampai
laba yang lebih tinggi terwujud dan tercermin pada harga saham.
Selanjutnya, perusahaan dapat menjual penerbitan saham biasa,
menggunakan hasilnya untuk melunasi utang dan kembali pada sasaran
struktur modalnya.
12. Fleksibilitas keuangan
Kemampuan untuk menghimpun modal dengan persyaratan yang
wajar dalam kondisi yang buruk. Bendahara perusahaan tahu bahwa
pasokan modal yang lancar dibutuhkan oleh operasi yang stabil, selanjutnya
menjadi arti yang sangat penting bagi keberhasilan jangka panjang. Mereka
juga tahu bahwa ketika terjadi pengetatan uang dalam perekonomian atau
ketika suatu perusahaan sedang mengalami kesulitan operasional, akan lebih
mudah untuk menghimpun utang dibandingkan modal ekuitas, dan pihak
pemberi pinjaman lebih bersedia untuk mengakomodasi perusahaan yang
memiliki neraca kuat

Teori struktur modal menjelaskan bagaimana pengaruh perubahan struktur
modal terhadap biaya modal, nilai perusahaan atau harga pasar saham. Berikut ini adalah beberapa teori struktur modal :
1. Balancing Theoris
Menurut Fahmi (2013 : 187) balancing theoris merupakan suatu
kebijakan yang ditempuh oleh perusahaan untuk mencari dana tambahan
dengan cara mencari pinjaman baik ke perbankan atau juga dengan
menerbitkan obligasi (bonds). Obligasi (bonds) adalah sebuah surat
berharga (commercial paper) yang mencamtukan nilai nominal, tingkat
suku bunga, dan jangka waktu dimana itu dikeluarkan baik oleh perusahaan
maupun government untuk kemudian dijual kepada publik.
Sehingga dapat disimpulkan bahwa menjual obligasi adalah artinya
berutang kepada publik atau perusahaan melakukan penambahan long term
liabilities nya. Ada beberapa bentuk risiko yang harus ditanggung oleh
perusahaan pada saat kebijakan balancing theoris diterapkan, yaitu (Fahmi,
2013 : 188) :
a. Jika perusahaan meminjam dana ke perbankan, maka dibutuhkan jaminan
atau agunan seperti tanah, gedung, kendaraan, dan sejenisnya. Dan jika
angsuran kredit tersebut terlambat dibayar, perbankan akan memberikan
teguran dalam bentuk lisan dan tulisan. Persoalannya adalah seandainya
perusahaan tidak mampu lagi membayar angsuran di atas batas waktu
yang ditentukan/ditolerir maka agunan tersebut diambil dan dilelang oleh
perbankan untuk menutupi kerugian sejumlah nilai pinjaman. Artinya
perusahaan telah kehilangan aset yang diagunkan tersebut.
b. Jika kebutuhan dana dengan cara menjual obligasi. Bentuk risiko yang
dihadapi adalah jika seandainya tidak sanggup membayar bunga obligasi
secara tepat waktu atau bergeser dari waktu yang disepakati maka
perusahaan harus melakukan berbagai kebijakan untuk mengatasi ini,
termasuk mengonversi dari pemegang obligasi ke pemegang saham.
c. Risiko selanjutnya terhadap masalah yang dialami oleh perusahaan
tersebut adalah telah menyebabkan nilai perusahaan di mata publik
terjadi penurunan, karena publik menilai kinerja keuangan perusahaan
tidak baik khususnya dalam kemampuan manajemen struktur modal
(capital structure management).
Adapun dimana kondisi balancing theoris layak untuk diterapkan
adalah (Fahmi, 2013 : 192) :
a. Kondisi perekonomian cenderung dalam keadaan stabil, dalam artian
inflasi dalam keadaan rendah, serta pertumbuhan ekonomi berada dalam
kondisi yang diharapkan. Kondisi seperti ini biasanya kemampuan daya
beli (purchasing power parity) masyarakat tinggi dan stabil.
b. Kondisi grafik penjualan perusahaan berada dalam peningkatan.
Sehingga jika perusahaan meminjam ke perbankan memungkinkan
angsuran kredit untuk mampu dibayar secara tepat waktu.
c. Cadangan perusahaan (company reserve) berada dalam keadaan yang
maksimal. Sehingga jika sewaktu-waktu hasil dari penjualan terjadi
penurunan dan perusahaan harus membayar angsurang pinjaman maka
bisa mempergunakan untuk sementara sebagian dana cadangan.
d. Kondisi dan situasi sosial politik dalam dan luar negeri diperkirakan
cenderung dalam keadaan baik dan stabil secara jangka panjang. Dalam
keadaan seperti ini iklim investasi akan berkembang dengan pesat bahkan
FDI (Foreign Direct Investment) cenderung untuk meningkat. Kondisi ini
membawa dampak positif bagi keuangan perusahaan.
2. Pecking Order Theory
Menurut Fahmi (2013 : 188) pecking order theories merupakan suatu
kebijakan yang ditempuh oleh suatu perusahaan untuk mencari tambahan
dana dengan cara menjual aset yang dimilikinya. Seperti menjual gedung
(build), tanah (land), peralatan (inventory) yang dimilikinya dan aset-aset
lainnya, termasuk dengan menerbitkan dan menjual saham di pasar modal
(capital market) dan dana yang berasal dari laba ditahan (retained
earnings).
Pada kebijakan pecking order theoris artinya perusahaan melakukan
kebijakan dengan cara mengurangi kepemilikan aset yang dimilikinya
karena dilakukan kebijakan penjualan. Dampak lebih jauh perusahaan akan
mengalami kekurangan aset karena dipakai untuk membiayai rencana
aktivitas perusahaan baik yang sedang maupun yang akan datang. Yang
sedang seperti untuk membayar utang jatuh tempo dan yang akan datang
seperti untuk pengembangan produk baru (new product) dan ekspansi
perusahaan dalam membuka kantor cabang (brand office) dan berbagai
kantor cabang pembantu (subbrand office).
Ada beberapa solusi yang dapat ditempuh oleh perusahaan untuk
memperkecil risiko yang akan timbul karena diterapkannya kebijakan
pecking order theory, yaitu (Fahmi, 2013 : 191) :
a. Melakukan kebijakan penjualan aset berdasarkan skala prioritas dan
kebutuhan.
b. Menerapkan kebijakan prudential principle (prinsip kehati-hatian)
sebelum keputusan tersebut dibuat. Prudential principle artinya
keputusan yang dibuat dilakukan berdasarkan perhitungan yang matang,
matang dari segi perhitungan matematis dan analisis kualitatifnya.
c. Menerapkan kebijakan yang bersifat hard control (kontrol keras)
terhadap yang sudah diambil. Adapun hard control artinya setelah
keputusan tersebut diambil maka dilaksanakan secara betul-betul penuh
dengan pengawasan yang ketat dan maksimal.
Adapun dimana kondisi pecking order theory layak untuk diterapkan
adalah (Fahmi, 2013 : 193) :
a. Kondisi ekonomi berada dalam keadaan yang cenderung tidak begitu
menguntungkan atau instabilitas. Sehingga diperkirakan jika meminjam
uang ke perbankan maka kemampuan mengembalikan angsuran secara
tepat waktu sulit dicapai, maka lebih aman dengan menjual aset
perusahaan.
b. Aset perusahaan berada dalam keadaan yang cukup untuk dijual dan
penjualan itu tidak mempengaruhi kondisi keuangan secara jangka
pendek.
c. Perusahaan menjual dan menerbitkan right issue berdasarkan besarnya
kebutuhan saja. Dengan menjual right issue dan menjual aset lain sesuai
besarnya kebutuhan maka memungkinkan bagi perusahaan untuk mampu
tetap mengendalikan perusahaan tanpa terbebani oleh tanggung jawab
dari pihak eksternal.
d. Dalam kondisi menerapkan pecking order theory perusahaan boleh
menjual obligasi dan saham, dalam artian obligasi dan saham dalam
jumlah nominal yang realistis dan feasible (layak) secara ukuran
keuangan. Jika menjual obligasi diusahakan obligasi tanpa jaminan, dan
menjual obligasi dengan jumlah yang sesuai besaran kebutuhan saja. Dan
harus diingat obligasi adalah bentuk utang jangka panjang maka
perusahaan dibebankan untuk mampu membayar bunga obligasi dalam
kurun waktu jangka panjang.
Sedangkan menurut Brealey, et al. (2007 : 26) Pecking order
menjelaskan mengapa perusahaan yang paling menguntungkan biasanya
meminjam lebih sedikit; ini bukan karena mereka memiliki rasio utang
sasaran rendah tetapi karena mereka tidak memerlukan uang dari luar.
Hanya sedikit perusahaan menguntungkan yang menerbitkan utang karena
mereka tidak memiliki dana internal yang cukup untuk program investasi
modal mereka dan karena utang berada pada urutan pilihan (pecking order)
untuk pendanaan eksternal.
Teori pecking order tidak menyangkal bahwa pajak dan masalah
keuangan dapat menjadi faktor penting dalam pilihan struktur modal.
Meskipun demikian, teori ini menyatakan bahwa faktor-faktor ini tidak
terlalu penting dibandingkan preferensi manajer atas dana internal melebihi
dana eksternal dan atas pendanaan utang melebihi penerbitan saham biasa
baru.
3. Signalling Theory
Menurut Sudana (2011 : 153) berdasarkan signalling theory (teori
sinyal), perusahaan yang mampu menghasilkan laba cenderung
meningkatkan jumlah utangnya, karena tambahan pembayaran bunga akan
diimbangi dengan laba sebelum pajak.
Suatu perusahaan yang memprediksi labanya rendah akan cenderung
menggunakan tingkat utang yang rendah. Utang perusahaan yang tinggi
akan meningkatkan kemungkinan perusahaan menghadapi kesulitan
keuangan. Semakin sukses suatu perusahaan, kemungkinan akan
menggunakan lebih banyak utang. Perusahaan ini dapat menggunakan
tambahan bunga untuk mengurangi pajak atas laba perusahaan yang lebih
besar. Semakin aman perusahaan dari segi pembiayaan, tambahan utang
hanya meningkatkan sedikit risiko kebangkrutan. Dengan kata lain,
perusahaan yang rasional akan menambah utang jika tambahan utang dapat
meningkatkan laba.

Adapun komponen struktur modal adalah sebagai berikut (Riyanto, 2010 :
238) :
1. Modal Asing/ Utang Jangka Panjang (Long Term Debt)
Modal asing adalah modal yang berasal dari luar perusahaan yang sifatnya
sementara bekerja di dalam perusahaan, dan bagi perusahaan yang
dibayar kembali. Utang jangka panjang merupakan utang yang jangka
waktunya panjang, umumnya lebih dari 10 tahun.
Utang jangka panjang ini pada umumnya digunakan untuk membelanjai
perluasan perusahaan, karena kebutuhan modal untuk keperluan tersebut
meliputi jumlah yang besar. Adapun jenis utang jangka panjang antara lain
(Riyanto, 2010 : 238) :
a. Pinjaman obligasi (Bonds-payables)
Pinjaman obligasi adalah pinjaman uang untuk jangka waktu yang
panjang, untuk mana si debitur mengeluarkan surat pengakuan utang
yang mempunyai nominal tertentu. Pelunasan atau pembayaran kembali
pinjaman obligasi dapat diambil dari penyusutan aktiva tetap yang
dibelanjai dengan pinjaman obligasi tersebut dan dari keuntungan.
b. Pinjaman Hipotik (Mortgage)
Pinjaman hipotik adalah pinjaman jangka panjang dimana pemberi uang
(kreditur) diberi hak hipotik terhadap suatu barang tidak bergerak. Bila
pihak debitur tidak memenuhi kewajibannya, barang itu dapat dijual dan
dari hasil penjualan tersebut dapat digunakan untuk menutup
tagihannya.
2. Modal Sendiri ( h h ’ )
Modal sendiri pada dasarnya adalah modal yang berasal dari pemilik
perusahaan dan yang tertanam di dalam perusahaan untuk waktu yang tidak
tertentu lamanya.
Modal sendiri berasal dari sumber intern dan sumber extern perusahaan.
Modal sendiri yang berasal dari sumber intern perusahaan ialah keuntungan
yang dihasilkan perusahaan, sedangkan modal sendiri yang berasal dari
sumber extern perusahaan yaitu modal yang berasal dari pemilik
perusahaan. Modal sendiri di dalam perusahaan yang berbentuk Perseroan
Terbatas (PT) terdiri dari (Riyanto, 2010 : 240) :
a. Modal saham
Saham adalah tanda bukti pengambilan bagian atau peserta dalam suatu
PT, dimana modal saham terdiri dari :
– Saham biasa (Common Stock)
Saham biasa adalah bentuk komponen modal jangka panjang yang
ditanamkan oleh investor, dimana pemilik saham ini, dengan
memiliki saham berarti telah memiliki prospek dan siap
menanggung segala risiko sebesar dana yang ditanamkan.
– Saham preferen (Preffered Stock)
Saham preferen bentuk komponen modal jangka panjang yang
merupakan kombinasi antara modal sendiri dengan utang jangka
panjang. Pemegang saham preferen mempunyai beberapa preferensi
tertentu di atas pemegang saham biasa, terutama dalam hal
pembagian dividen dan pembagian kekayaan.
– Saham preferen kumulatif (Cummulative Preffered Stock)
Jenis saham ini pada dasarnya sama dengan saham preferen.
Perbedaanya terletak pada adanya hak kumulatif pada saham
preferen kumulatif. Artinya apabila perusahaan mengalami kerugian
dan tidak menerima dividen untuk beberapa tahun, pemilik saham
berhak menuntut dividen yang tidak dibayarkan setelah perusahaan
mengalami keuntungan kembali.
b. Cadangan
Cadangan disini dimaksudkan sebagai cadangan yang dibentuk dari
keuntungan yang diperoleh oleh perusahaan selama beberapa waktu
yang lampau atau dari tahun yang berjalan (reserve that are surplus).
Tidak semua cadangan termasuk ke dalam modal sendiri. Cadangan
yang termasuk modal sendiri yaitu cadangan ekspansi, cadangan modal
kerja, cadangan selisih kurs, dan cadangan untuk menampung hal-hal
atau kejadian-kejadian yang tidak diduga sebelumnya (cadangan umum).
Adapun cadangan yang tidak termasuk ke dalam modal sendiri antar lain
yaitu cadangan depresiasi, cadangan piutang ragu-ragu, dan cadangan
yang bersifat utang (cadangan untuk pensiun pegawai, cadangan untuk
membayar pajak).
c. Laba ditahan
Laba ditahan adalah sisa laba dari keuntungan yang dibayarkan sebagai
dividen. Komponen modal sendiri ini merupakan modal dalam
perusahaan yang dipertaruhkan untuk segala risiko, baik risiko usaha
maupun risiko kerugian-kerugian lainnya

Menurut Fahmi (2013 : 179) struktur modal merupakan gambaran dari bentuk proporsi finansial perusahaan yaitu antara modal yang dimiliki yang bersumber dari utang jangka panjang (long term liabilities) dan modal sendiri ( h h ’ ) yang menjadi sumber pembiayaan suatu perusahaan. Menurut Harmono (2014 : 137) teori struktur modal berkenaan dengan bagaimana modal dialokasikan dalam aktivitas investasi aktiva riil perusahaan, dengan cara menentukan struktur modal antara modal utang dan modal sendiri. Sudana (2011 : 144) menyatakan bahwa struktur modal (capital structure) berkaitan dengan pembelanjaan jangka panjang suatu perusahaan yang diukur dengan perbandingan utang jangka panjang dan modal sendiri. Husnan dan Pudjiastuti (2015 : 273) menyatakan bahwa teori struktur modal menjelaskan apakah ada pengaruh perubahan struktur modal terhadap nilai perusahaan, kalau keputusan investasi dan kebijakan dividen dipegang konstan. Dapat disimpulkan bahwa struktur modal adalah perbandingan utang jangka panjang dengan modal sendiri dalam komposisi penggunaan modal perusahaan.

Menurut Brigham dan Houston (2011 : 189) jika hal lain dianggap sama, maka perusahaan yang memiliki pertumbuhan lebih cepat harus mengandalkan diri pada modal eksternal. Pengukuran tingkat pertumbuhan aset dapat diukur dengan membandingkan antara total aset tahun yang bersangkutan (tahun ke-t) dikurangi jumlah total aset tahun sebelumnya (tahun ke t-1) kemudian dibagi dengan jumlah total aset tahun sebelumnya (tahun ke t-1).Menurut Brigham dan Houston (2011 : 189) jika hal lain dianggap sama, maka perusahaan yang memiliki pertumbuhan lebih cepat harus mengandalkan diri pada modal eksternal. Pengukuran tingkat pertumbuhan aset dapat diukur dengan membandingkan antara total aset tahun yang bersangkutan (tahun ke-t) dikurangi jumlah total aset tahun sebelumnya (tahun ke t-1) kemudian dibagi dengan jumlah total aset tahun sebelumnya (tahun ke t-1).

Menurut Brigham dan Houston (2011 : 189) jika hal lain dianggap sama, maka perusahaan yang memiliki pertumbuhan lebih cepat harus mengandalkan diri pada modal eksternal. Selain itu, biaya emisi yang berkaitan dengan penjualan saham biasa akan melebihi biaya emisi yang terjadi ketika perusahaan menjual utang, mendorong pada utang. Menurut Nurhasanah (2016) pertumbuhan perusahaan dinyatakan sebagai pertumbuhan total aktiva dimana pertumbuhan masa lalu akan menggambarkan profitabilitas yang akan datang. Growth adalah perubahan (penurunan atau peningkatan) total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan. Pertumbuhan aktiva dihitung sebagai presentase perubahan aktiva pada saat tertentu terhadap tahun sebelumnya.  Abidah (2013 : 21) menjelaskan bahwa pertumbuhan perusahaan merupakan kemampuan perusahaan untuk meningkatkan aset perusahaan. Pertumbuhan perusahaan menggambarkan tingkat ekspansi yang diusahakan oleh perusahaan dengan melihat pertumbuhan aktiva yang digunakan dalam kegiatan operasi. Sedangkan menurut Prasetyo (2011 : 143) dalam Widiansyah (2012 : 14) menyatakan bahwa variabel pertumbuhan dapat dilihat dari sisi penjualan, aset maupun laba bersih penjualan. Meski dapat dilihat dari berbagai sisi, namun ketiganya menggunakan prinsip dasar yang sama dimana pertumbuhan dipahami sebagai kenaikan nilai di suatu periode relatif terhadap periode sebelumnya. Dari pernyataan di atas dapat disimpulkan bahwa tingkat pertumbuhan aset perusahaan merupakan kemampuan perusahaan untuk meningkatkan aset yang dimilikinya.

Menurut Kasmir (2016 : 197) tujuan penggunaan rasio profitabilitas bagi
perusahaan, maupun bagi pihak luar perusahaan, yaitu:
1. Untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh perusahaan dalam
satu periode tertentu.
2. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun
sekarang.
3. Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu.
4. Untuk menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri.
5. Untuk mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan yang digunakan
baik modal pinjaman maupun modal sendiri.
6. Untuk mengukur produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang
digunakan baik modal sendiri.
Sementara itu, manfaat yang diperoleh adalah untuk (Kasmir, 2016 : 198) :
1. Mengetahui besarnya tingkat laba yang diperoleh perusahaan dalam satu
periode.
2. Mengetahui posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun
sekarang.
3. Mengetahui perkembangan laba dari waktu ke waktu.
4. Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri.
5. Mengetahui produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang digunakan
baik modal pinjaman maupun modal sendiri.
Sedangkan menurut Hery (2016 : 192) tujuan dan manfaat rasio
profitabilitas secara keseluruhan adalah sebagai berikut:
1. Untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba
selama periode tertentu.
2. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun
sekarang.
3. Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu.
4. Untuk mengukur seberapa besar jumlah laba bersih yang akan
dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total aset.
5. Untuk mengukur seberapa besar jumlah laba besih yang akan dihasilkan
dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total ekuitas.
6. Untuk mengukur marjin laba kotor atas penjualan bersih.
7. Untuk mengukur marjin laba operasional atas penjualan bersih.
8. Untuk mengukur marjin laba bersih atas penjualan bersih

Menurut Kasmir (2016 : 196) rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Intinya adalah penggunaan rasio ini menunjukkan efisiensi perusahaan. Menurut Hery (2016 : 192) rasio profitabilitas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktivitas normal bisnisnya. Rasio profitabilitas dikenal juga sebagai rasio rentabilitas. Di samping bertujuan untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba selama periode tertentu, rasio ini juga bertujuan untuk mengukur tingkat efektifitas manajemen dalam menjalankan operasional perusahaan. Rasio profitabilitas merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba melalui semua kemampuan dan sumber daya yang dimilikinya, yaitu yang berasal dari kegiatan penjualan, penggunaan aset maupun penggunaan modal. Menurut Fahmi (2012 : 80) rasio profitabilitas mengukur efektivitas manajemen secara keseluruhan yang ditujukan oleh besar kecilnya tingkat keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya dengan penjualan maupun investasi. Semakin baik rasio profitabilitas maka semakin baik menggambarkan kemampuan tingginya perolehan keuntungan perusahaan. Menurut Sudana (2011 : 22) profitability ratio mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dengan menggunakaan sumber-sumber yang dimiliki perusahaan, seperti aktiva, modal, atau penjualan perusahaan. Menurut Brealey, et al. (2007 : 80) profitabilitas mengukur fokus pada laba perusahaan. Tentu saja, perusahaan besar diharapkan menghasilkan lebih banyak laba daripada perusahaan kecil, jadi untuk memfasilitasi perbandingan lintas perusahaan, total laba diekspresikan dalam basis per-dolar. Dari pernyataan-pernyataan di atas dapat disimpulkan bahwa profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan menggunakan sumber daya perusahaannya seperti penjualan, aset dan juga modal. Alat yang digunakan untuk mengukur profitabilitas yaitu rasio profitabilitas.

Dalam teori signaling ini manajemen mempunyai informasi bahwa prospek masa depan sebuah perusahaan sangat baik. Maka manajer akan mengeluarkan sebuah pernyataan untuk meyakinkan investor bahwa masa depan perusahaan cerah, tapi investor akan menginginkan bukti yang nyata atas klaim dari manajer tersebut. Selanjutnya, dalam menyediakan bukti tersebut perusahaan membutuhkan biaya yang besar, jika tidak perusahaan lain dengan prospek yang kurang cerah hanya akan meniru tindakan dari perusahaan dengan prospek yang benar–benar bagus. Satu hal yang dapat dilakukan oleh manajer adalah dengan meminjam banyak uang dengan mengeluarkan hutang. Dengan begitu, mereka sedang mendemonstrasikan kepada pasar bahwa mereka mempunyai keyakinan bahwa perusahaan akan menghasilkan aliran kas di masa depan yang cukup untuk melunasi hutang – hutang tersebut. Sebaliknya, perusahaan dengan prospek yang tidak begitu bagus akan ragu – ragu untuk berhutang dalam jumlah yang besar karena mereka akan kesulitan dalam pelunasan hutang dan bahkan bisa menyebabkan kebangkrutan (Gitman dan Zutter, 2015). Menurut Gitman dan Zutter (2015), aktivitas pendanaan yang dilakukan oleh manajemen yang mana dipercaya untuk merefleksikan pandangannya terhadap nilai perusahaan. Umumnya, pendanaan dengan hutang dianggap sebagai sinyal positif yang mana manajer percaya bahwa saham “undervalued”. Dan begitu juga sebaliknya apabila perusahaan memutuskan untuk menerbitkan saham, investor khawatir bahwa ini bisa menjadi sinyal negatif, yang mana mengindikasikan bahwa manajer percaya profitabilitas perusahaan di masa depan mungkin kurang baik dan harga saham saat ini “overvalued”. Untuk itu investor akan sering menginterpretasikan bahwa pengumuman penerbitan saham sebagai bad news, dan penurnan harga saham. Selain struktur modal perusahaan forecast, kebijakan dividen, ataupun kebijakan akuntansi dapat menjadi signal bagi investor (Scott, 2016). Forecast dapat digunakan oleh manajemen untuk memberikan signal kepada investor. Selain itu, dividend juga bisa menjadi signal. Rasio payout yang tinggi bisa menjadi signal bahwa perusahaan mempunyai kepastian akan masa depannya. Dan juga, rasio payout yang tinggi bisa juga berarti perusahaan menemui prospek yang rendah pada profitabilitas proyeknya yang bisa didanai secara internal seluruhnya dengan laba ditahan. Dengan demikian, kebijakan dividend kurang efektif untuk dijadikan signal oleh manajemen. Kebijakan akuntansi juga bisa digunakan sebgai signal oleh manajemen. Contohnya, sebuah perusahaan bisa mengadopsi sejumlah kebijakan akuntansi konservatif. Perusahaan yang bagus bisa melakukan hal ini dengan tetap melaporkan laba dibandingkan dengan perusahaan yang buruk yang akan melaporkan rugi. Cara lainnya yang juga bisa digunakan oleh manajemen untuk memberikan signal kepada investor adalah dengan cara gabungan. Sebagai contoh saat perusahaan akan melakukan IPO maka perusahaan akan melakukan manajemen laba pada laporan keuangannya agar terlihat menarik oleh investor. Hal ini akan membuat laba yang dilaporkan oleh perusahaan menjadi kurang berkualitas dan tidak mencerminkan keadaan yang sebenarnya.

Teori agensi yang diperkenalkan oleh Jensen dan Meckling (1976) menjelaskan hubungan antara agen (manajemen) dan principal (pemegang saham). Principal selaku pemilik usaha memperkerjakan agen untuk menjalankan usahanya. Principal tidak terlibat langsung dalam kegiatan usaha, sedangkan agen disini terlibat langsung dengan kegiatan usaha perusahaan. Selain itu baik principal dan agen memiliki perbedaan kepentingan dan masing–masing pihak akan memiliki kecenderungan untuk bertindak menurut kepentingannya tersebut dan memunculkan biaya keagenan (agency cost). Jensen dan Meckling (1976) juga menjelaskan bahwa didalam teori agensi tersebut terdapat perbedaan informasi (asimetri informasi) antara yang dimiliki oleh agen dan principal. Menurut Scott (2016) ada dua jenis informasi asimetri, yaitu : (1) Adverse selection Adalah salah satu tipe dari asimetri informasi yang mana menyatakan bahwa manajer beserta orang lainnya dalam bisnis perusahaan akan mempunyai pengetahuan yang lebih tentang prospek perusahaan dibandingkan dengan investor dan pihak luar. Masalah ketimpangan informasi ini menjadi cukup sulit dikarenakan investor tidak memiliki informasi yang cukup untuk mendasari keputusan investasinya. (2) Moral Hazard Adalah salah satu tipe dari asimetri informasi yang mana menyatakan bahwa asimetri informasi terjadi dikarenakan pihak diluar perusahaan (investor) mendelegasikan tugas dan wewenangnya kepada manajer tetapi investor tidak dapat sepenuhnya memantau manajer dalam melaksanakan pendelegasian wewenang tersebut. Hal tersebut menyebabkan manajer dapat melakukan tindakan yang merugikan investor tanpa sepengetahuan dari investor itu sendiri. Di dalam teori keagenan, agen selaku yang menjalankan usaha tentunya akan memiliki informasi yang lebih banyak mengenai perusahaan sedangkan principal akan memiliki informasi mengenai usaha yang lebih sedikit dibandingkan dengan agen. Jika agen serta principal selalu berupaya memaksimalkan kepentingannya masing–masing dan memiliki kepentingan yang saling bertentangan maka mungkin saja memunculkan kepercayaan bahwa agen tidak akan selalu bertindak sesuai keinginan principal. Hal tersebut semakin mendukung kemungkinan untuk agen melakukan manipulasi terhadap laporan keuangan yang akan disajikan agar dapat memberikan keuntungan kepada dirinya. Rekayasa atas laporan keuangan ini salah satunya bisa berupa manajemen laba. Manajer selaku pihak yang menjalankan usaha dan memiliki informasi yang lebih mengenai bisnis perusahaan dan bisa melakukan manajemen laba dengan tujuan untuk membuat laba sesuai dengan keinginannya dan untuk memenuhi harapan investor. (Scott, 2016). Laba perusahaan yang sudah direkayasa ini tentu akan berdampak pada keandalan dan keinformatifan dari laba tersebut untuk memprediksi laba di masa yang akan datang. Hal ini tentunya akan merugikan para investor karena informasi tentang laba yang sering digunakan oleh investor untuk mengambil keputusan investasinya menjadi tidak relevan lagi digunakan. Dalam hal inilah peran auditor dibutuhkan untuk menjembatani antara kepentingan agen dengan kepentingan pemegang saham. Auditor sebagai pihak ketiga yang independen diharapkan akan mampu untuk menilai kewajaran laporan keuangan yang disajikan oleh agen dan menuangkan hasilnya dalam bentuk opini audit. Dalam menilai laporan keuangan klien auditor juga diharapkan dapat menentukan apakah laba yang dilaporkan oleh manajemen tersebut berkualitas atau tidak. Dengan adanya peran auditor akan membantu investor dalam melakukan tugas monitoring kepada manajemen dalam bentuk audit atas laporan keuangan dan memberikan kepastian informasi kepada investor untuk pengambilan keputusan investasinya.

Menurut Schroeder et al (2015) beberapa teknik yang bisa digunakan dalam menilai kualitas laba adalah sebagai berikut : (1) Membandingkan antara prinsip akuntansi yang digunakan oleh perusahaan dengan prinsip yang umum digunakan dalam industri dan oleh kompetisi. Apakah prinsip akuntansi yang digunakan perusahaan akan menggelembukan laba? (2) Meninjau kembali perubahan terbaru dalam prinsip akuntansi dan perubahan dalam estimasi untuk menentukan jika terjadi penggelembungan laba. (3) Menentukan apakah pengeluaran diskresioner, seperti iklan telah ditunda pengakuannya dengan membandingkannya kepada periode sebelumnya. (4) Mencoba untuk menilai apakah sebuah beban seperti beban garansi ditampilkan di laporan laba atau tidak. (5) Menentukan biaya penggantian dari inventori dan aset lainnya. Menilai apakah perusahaan menghasilkan aliran kas yang cukup untuk mengganti asetnya (6) Meninjau kembali catatan atas laporan keuangan untuk menentukan apakah ada kerugian kontijensi yang mungkin bisa mereduksi laba dan aliran kas masa depan.  (7) Meninjau kembali hubungan antara penjualan dan piutang untuk menentukan apakah piutang meningkat lebih cepat dari pada penjualan. (8) Meninjau kembali diskusi manajemen dan bagian analisis dari laporan tahunan dan opini auditor untuk menentukan opini manajemen terhadap masa depan perusahaan dan untuk mengidentifikasikan berbagai masalah utama akuntansi. Subramanyam (2014) memberikan langkah–langkah dalam mengevaluasi kualitas laba sebuah perusahaan sebagai berikut : (1) Mengidentifikasi dan menilai kunci kebijakan akuntansi. Salah satu langkah penting adalah mengidentifikasi kunci kebijakan akuntansi yang digunakan oleh perusahaan. Apakah kebijkan tersebut beralasan atau tidak? Apakah kebijakan yang digunakan konsisten dengan norma industri? Apa dampak yang akan timbul dari kebijakan tersebut dalam pelaporan keuangan? (2) Mengevaluasi tingkat fleksibilitas akuntansi. Ini penting untuk mengevaluasi tingkat fleksibilitas yang tersedia dalam menyiapkan laporan keuangan. Tingkat fleksibilitas akuntansi berbeda antara satu industri dengan industri yang lainnya. Sebagai contoh: akuntansi untuk industri yang banyak memiliki aset tidak berwujud, perusahaan yang memiliki volatility yang lebih besar dalam operasi bisnisnya, dan pengakuan pendapatan yang tidak umum memerlukan lebih banyak judgments dan estimasi. (3) Menentukan strategi pelaporan. Identifikasi strategi akuntansi yang diadopsi oleh perusahaan. Apakah perusahaan mengadopsi praktik pelaporan yang agresif? Apakah perusahaan mempunyai laporan audit yang bersih? Apakah ada sejarah masalah akuntansi? Apakah manajemen mempunyai reputasi integritas atau tidak? Ini hal yang penting untuk diuji secara insentif untuk manajemen laba dan mencari konsistensi pola indikatif dari itu. Analis butuh untuk mengevaluasi kualitas dari pengungkapan perusahaan. Ketika pengungkapan tidak mewakili kualitas pelaporan kuangan yang baik, yang akan datang, dan detail pengungkapan dapat mengurangi kelemahan dalam pelaporan keuangan. (4) Identifikasi dan menilai red flags. Satu langkah yang paling berguna dalam mengevaluasi kualitas laba adalah berhati–hati terhadap red flags. Red flags adalah item yang memberi sinyal analis akan potensi masalah yang serius. Scott (2016) mengukur kualitas laba dengan dua cara, yaitu dengan melihat peristensi laba dan kualitas akrual. Peristensi laba berkaitan dengan earnings response coefficient (ERC) sedangkan kualitas akrual berhubungan dengan discretionary accruals (DAC). ERC mengukur luas dari pengembalian saham pasar abnormal dalam respon untuk komponen unexpected dari laba yang dilaporkan perusahaan yang menerbitkan sekuritas. Diharapkan nilai ERC akan lebih tinggi untuk laba yang memiliki peristensi dalam memprediksi laba dan arus kas di masa mendatang. Menurut Subramanyam (2014) peristensi laba didefinisikan secara luas untuk mencangkup stabilitas, prediktabilitas, variablitas dan pola di dalam laba. Analisis laporan keuangan yang baik mengindentifikasikan komponen dalam laba yang dapat menunjukkan stabilitas dan prediktabilitas adalah komponen peristensi. Jadi dapat disimpulkan bahwa laba yang memiliki peristensi yang tinggi akan membuat laba tersebut berkualitas yang dicerminkan dengan tingginya nilai ERC.

Definisi laba menurut Weygandt et al (2015) adalah hasil selisih antara revenue dengan expense dalam laporan keuangan. Sedangkan menurut kamus besar bahasa indonesia (KBBI) laba adalah selisih lebih antara harga penjualan yang lebih besar dan harga pembelian atau biaya produksi. Kegunaan dari laporan laba menurut Kieso et al (2014) adalah untuk mengevaluasi performa masa lalu perusahaan, menyediakan basis untuk perkiraan performa masa depan, dan menolong dalam menilai resiko atau ketidakpastian atas penerimaan arus kas masa depan. Definisi kualitas laba menurut Subramanyam (2014) adalah laba yang mempunyai stabilitas dan perdiktabilitas dalam menilai laba dan arus kas di masa mendatang. Schroeder et al (2015) mendefinisikan kualitas laba sebagai tingkat korelasi antara pendapatan akuntansi perusahaan dan pendapatan ekonominya. Dechow dan Schrand (2004) menyatakan bahwa laba yang berkualitas adalah laba yang mempunyai tiga ciri–ciri yaitu mampu mencerminkan kinerja operasi perusahaan saat ini dengan akurat, mampu memberikan indikator yang baik mengenai kinerja perusahaan di masa depan, dan dapat menjadi menjadi ukuran yang baik untuk menilai kinerja perusahaan. Sedangkan menurut Penman et al (2007) laba yang berkualitas dapat mencerminkan keberlanjutan laba di masa mendatang. Menurut Kieso et al (2014) mengungkapkan bahwa laba yang berkualitas adalah laba yang mempunyai informasi yang berguna untuk memprediksi laba dan arus kas di masa mendatang. Dari definisi tersebut dapat diintisarikan bahwa laba yang berkualitas adalah laba yang mempunyai informasi yang dapat digunakan untuk memprediksi kemungkinan laba dan arus kas di masa mendatang. Untuk itu laba yang berkualitas harus memiliki stabilitas dan prediktabilitasnya.

Menurut Simanjuntak (2008), kualitas audit adalah pemeriksaan yang
sistematis dan independensi untuk menentukan aktivitas, mutu dan hasilnya
sesuai dengan pengaturan yang telah direncanakan dan apakah pengaturan
tersebut diimplementasikan secara efektif dan sesuai dengan tujuan.
Akuntan publik sebagai auditor eksternal yang relatif lebih independen
dari manajemen dibandingkan auditor internal sejauh ini diharapkan dapat
meminimalkan kasus rekayasa laba dan meningkatkan kredibilitas informasi
akuntansi dalam laporan keuangan. Laporan keuangan audit yang berkualitas,
relevan dan reliabel dihasilkan dari audit yang dilakukan secara efektif oleh
auditor yang berkualitas.
Pemakai laporan keuangan yang sudah diaudit oleh auditor yang
dianggap berkualitas tinggi dibandingkan dengan auditor yang kurang
berkualitas karena mereka menganggap bahwa untuk mempertahankan
kredibilitasnya, auditor akan lebih berhati-hati dalam melakukan proses audit
untuk mendeteksi salah saji atau kecurangan yang akan terjadi.
Tidak dapat dipungkiri bahwa laporan keuangan perusahaan akan
diaudit oleh auditor yang memiliki kualitas yang berbeda-beda. Kantor
akuntan publik yang lebih besar, kualitas audit yang dihasilkan juga lebih
baik. Perbedaan kualitas jasa yang ditawarkan kantor akuntan publik
menunjukkan identitas kantor akuntan publik tersebut. Indepedensi dan
kualitas auditor dapat berdampak pada pendeteksian manajemen laba.
Terdapat dugaan bahwa auditor yang bereputasi baik dapat mendeteksi
kemungkinan adanya manajemen laba secara lebih dini sehingga dapat
mengurangi tingkat manajemen laba yang dilakukan oleh manajemen
perusahaan.
Standar Profesional Akuntan Publik SPAP 150 tentang Standar Audit
(IAPI, 2011) menjelaskan bahwa kualitas profesional auditor tidak hanya
berkaitan dengan pertimbangan yang digunakan dalam pelaksanaan audit dan
dalam laporan, namun dengan standar auditing. Standar Auditing yang telah
ditetapkan dan disahkan oleh Institut Akuntan Publik Indonesia adalah
sebagai berikut:
a. Standar Umum
1. Audit harus dilaksanakan oleh seorang atau lebih yang memiliki keahlian
dan pelatihan teknis yang cukup sebagai auditor.
2. Dalam semua hal yang berhubungan dengan perikatan, independensi
dalam sikap mental harus dipertahankan oleh auditor.
3. Dalam pelaksanaan audit dan penyusunan laporannya, auditor wajib
menggunakan kemahiran profesionalnya dengan cermat dan seksama.
b. Standar Pekerjaan Lapangan
1. Pekerjaan harus direncanakan sebaik-baiknya dan jika digunakan asisten
harus disupervisi dengan semestinya.
2. Pemahaman memadai atas pengendalian intern harus diperoleh untuk
merencanakan audit dan menentukan sifat, saat dan lingkup pengujian
yang akan dilakukan.
3. Bukti audit kompeten yang cukup harus diperoleh melalui inspeksi,
pengamatan, permintaan keterangan, dan konfirmasi sebagai dasar
memadai untuk menyatakan pendapat atas laporan keuangan yang
diaudit.
c. Standar Pelaporan
1. laporan auditor harus menyatakan apakah laporan keuangan telah
disusun sesuai dengan standar akuntansi keuangan di Indonesia.
2. Laporan auditor harus menunjukkan atau menyatakan, jika ada
ketidakkonsistenan penerapan prinsip akuntansi dalam penyusunan
laporan keuangan periode berjalan dibandingkan dengan penerapan
prinsip akuntansi tersebut dalam periode sebelumnya.
3. Pengungkapan informatif dalam laporan keuangan harus dipandang
memadai, kecuali dinyatakan lain dalam laporan auditor.
4. Laporan auditor harus memuat suatu pernyataan pendapat mengenai
laporan keuangan secara keseluruhan atau suatu asersi bahwa pernyataan
demikian tidak dapat diberikan. Jika pendapat secara keseluruhan tidak
dapat diberikan, maka alasannya harus dinyatakan. Kualitas audit sebagai
probabilitas gabungan untuk mendeteksi dan melaporkan kesalahan yang
material dalam laporan keuangan. Kualitas audit dipandang sebagai
kemampuan untuk mempertinggi kualitas pelaporan keuangan
perusahaan.
Kantor akuntan (auditor) skala besar yang berkualitas dan memiliki
reputasi baik akan dipilih perusahaan untuk meningkatkan kredibilitas
laporan keuangan. Kantor akuntan (auditor) skala besar adalah kantor akuntan
publik yang berafiliasi dengan kantor akuntan Big Four Worldwide.
Accounting Firm (Big 4). Dalam Christiani dan Nugrahanti (2014) kategori
KAP The Big Four di Indonesia, yaitu:
a. KAP Price Waterhouse Coopers, yang bekerja sama dengan KAP
Tanudireja, Wibisana dan rekan.
b. KAP Klynveld Peat Marwick Goerdeler (KPMG) Internasional, yang
bekerja sama dengan KAP Sidharta dan Wijaya
c. KAP Ernest dan Young Global, yang bekerja sama dengan KAP
Purwantoro, Suherman dan Surja.
d. KAP Deloitte Touche Thomatsu, yang bekerja sama dengan KAP
OsmanBing Satrio dan rekan.
Kualitas audit diproksi menggunakan ukuran KAP (KAP The Big Four
dan KAP Non The Big Four). Pengukuran variabel ukuran KAP
menggunakan variabel dummy, nilai 1 jika perusahaan diaudit oleh KAP The
Big Four, dan 0 jika lainnya.

Nilai perusahaan dapat diukur dengan menggunakan harga saham
menggunakan rasio yang disebut dengan rasio penilaian. Menurut Sudana
(2011:23), rasio Penilaian adalah suatu rasio yang terkait dengan penilaian
kinerja saham perusahaan yang telah diperdagangkan di pasar modal.
Rasio penilaian memberikan informasi seberapa besar masyarakat
menghargai perusahaan, sehingga masyarakat tertarik untuk membeli saham
dengan harga yang lebih tinggi dibandingkan nilai bukunya. Dalam penelitian
ini menggunakan Tobins’Q. Berikut ini beberapa metode yang digunakan
untuk mengukur nilai perusahaan.
i. Price Earning Ratio (PER)
Price earning ratio (PER) berfungsi untuk mengukur perubahan
kemampuan laba yang diharapkan di masa yang akan datang. Semakin
besar PER, maka semakin besar pula kemungkinan perusahaan untuk
tumbuh sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.
ii. Price Book Value (PBV)
Price to Book Value (PBV) adalah rasio yang menunjukkan apakah
harga saham yang diperdagangkan overvalued (di atas) atau
undervalued (di bawah) nilai buku saham tersebut
iii. Tobin’s Q
Alternatif lain yang digunakan dalam mengukur nilai perusahaan
adalah dengan menggunakan metode Tobin’s Q yang dikembangkan
oleh James Tobin. Tobin’s Q dihitung dengan membandingkan rasio
nilai pasar saham perusahaan dengan nilai buku ekuitas perusahaan
Rasio Q lebih unggul daripada rasio total aset karena rasio ini fokus
pada berapa nilai perusahaan saat ini secara relatif terhadap berapa
biaya yang dibutuhkan untuk menggantinya saat ini.

Terdapat lima jenis nilai perusahaan berdasarkan metode perhitungan
yang digunakan, yaitu:
1. Nilai Nominal.
Nilai nominal adalah nilai yang tercantum secara formal dalam
anggaran dasar perseroan, disebutkan secara eksplisit dalam neraca
perusahaan, dan juga ditulis secara jelas dalam surat saham kolektif.
2. Nilai Pasar.
Nilai pasar sering disebut kurs adalah harga yang terjadi dari proses
tawar menawar di pasar saham. Nilai ini hanya bisa ditentukan jika
saham perusahaan dijual di pasar saham.
3. Nilai Intrinsik.
Nilai intrinsik merupakan konsep yang paling abstrak, karena
mengacu kepada perkiraan nilai riil suatu perusahaan. Nilai perusahaan
dalam konsep nilai intrinsik ini bukan sekedar harga dari sekumpulan
aset, melainkan nilai perusahaan sebagai entitas bisnis yang memiliki
kemampuan menghasilkan keuntungan di kemudian hari.
4. Nilai Buku.
Nilai buku adalah nilai perusahaan yang dihitung dengan dasar
konsep akuntansi. Secara sederhana dihitung dengan membagi selisih
antar total aset dan total utang dengan jumlah saham yang beredar.
5. Nilai Likuidasi.
Nilai likuidasi adalah nilai jual seluruh aset perusahaan setelah
dikurangi semua kewajiban yang harus dipenuhi. Dapat dihitung dengan
cara yang sama dengan menghitung nilai buku, yaitu berdasarkan neraca
performa yang disiapkan ketika suatu perusahaan akan dilikuidasi.

Bagi perusahaan yang sudah go public, memaksimalkan nilai
perusahaan sama dengan memaksimalkan harga saham. Memaksimalkan
nilai perusahaan dinilai lebih tepat sebagai tujuan perusahaan karena:
a. Memaksimalkan nilai perusahaan berarti memaksimalkan nilai sekarang
dari semua keuntungan yang akan diterima oleh pemegang saham dimasa
yang akan datang atau berorientasi jangka panjang.
b. Mempertimbangkan faktor resiko.
c. Memaksimalkan nilai perusahaan lebih menekankan pada arus kas dari
pada sekedar laba menurut pengertian akuntansi.
d. Memaksimalkan nilai perusahaan tidak mengabaikan tanggung jawab
sosial.

Menurut Morenly dan Victoria (2015) faktor-faktor yang mempengaruhi
nilai perusahaan adalah sebagai berikut:
1. Struktur Modal.
2. Profitabilitas.
3. Resiko Perusahaan.
Menurut Switli, Sri dan Decky (2016) faktor-faktor yang mempengaruhi
nilai perusahaan adalah sebagai berikut:
1. Return On Asset.
2. Return On Equity.
3. Risiko Perusahaan.
4. Loan to Deposit Ratio.
5. Non Performing Loan.