Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Biaya Modal (Cost Of Capital)

Motif manajemen melakukan manipulasi laba adalah untuk memperoleh
pendanaan eskternal dengan biaya murah. Tindakan manajemen laba akan menyebabkan
informasi laporan keuangan yang disajikan menjadi semakin bias dan dapat
menyebabkan keputusan investasi yang salah bagi investor. Stolowy dan Berton (2000)
dan Utami (2006) dalam Agus Purwanto (2011) menjelaskan bahwa manipulasi laba
akan dilakukan semata-mata didasarkan pada keinginan manajemen untuk
mempengaruhi persepsi investor atas risiko perusahaan. Risiko tersebut dapat dipecah
dalam dua komponen yaitu : (1) risiko yang dihubungkan dengan variasi imbal hasil,
yang diukur dengan laba per lembar saham (earning per share), dan (2) risiko yang
dihubungkan dengan struktur keuangan perusahaan, yaitu diukur dengan debt equity
ratio. Dengan demikian tujuan manajemen laba itu sendiri adalah untuk memperbaiki
ukuran kedua risiko tersebut. Semakin tinggi tingkat manajemen laba menunjukkan
semakin tinggi risiko imbal hasil saham dan konsekuensinya investor akan
menaikkan rate biaya modal ekuitas. Hal tersebut menunjukkan bahwa manajemen
laba berpengaruh terhadap biaya modal ekuitas.
Penelitian yang dilakukan oleh Utami (2005) dan Dhiba Meutya Chancera
(2011) membuktikan bahwa manajemen laba memiliki pengaruh positif dan
signifikan terhadap biaya modal ekuitas, artinya bahwa semakin tinggi tingkat akrual,
maka semakin tinggi biaya modal ekuitas, hal ini menunjukkan bahwa investor
menyadari bahwa praktik manajemen laba banyak dilakukan oleh emiten, sehingga ia
akan melakukan antisipasi risiko dengan cara menaikkan tingkat imbal hasil saham
yang disyaratkan.