Posted on by Kresna

Pecking Order Theory (skripsi dan tesis)

Perusahaan yang ingin berkembang selalu membutuhkan modal
yang salah satunya diperoleh dari hutang. Namun demikian,
perusahaan tidak mudah untuk memeroleh pinjaman karena harus
menganalisis lebih dahulu apakah memang sudah tepat untuk
berhutang. Jika sumber-sumber dari internal, seperti modal sendiri
atau laba ditahan masih kurang, maka perusahaan dapat melakukan
pinjaman. Untuk itu, perlu dianalisis untung ruginya melakukan
pinjaman.
Menurut Pudjiastuti dan Suad Husnan dalam Tunnisa (2016)
Pecking Order Theory adalah urutan sumber pendanaan dari internal
(laba ditahan) dan eksternal (penerbitan ekuitas baru). Teori ini
menjelaskan keuputusan pendanaan yang diambil oleh perusahaan.
Pecking Order Theory menjelaskan mengapa perusahaan-perusahaan
yang Profitable umumnya meminjam dalam jumlah yang sedikit. Hal
tersebut bukan disebabkan karena mempunyai target Debt Rasio yang
rendah, tetapi karena memerlukan pendanaan dari luar yang sedikit.
Perusahaan yang kurang Profitable akan cenderung mempunyai
hutang yang lebih besar karena dua alasan, yaitu dana yang tidak
cukup dan hutang merupakan sumber dana yang lebih disukai
(Indriyani, 2017). Dana internal lebih disukai daripada dana eksternal
karena dana internal memungkinkan perusahaan untuk tidak perlu
membuka diri lagi dari sorotan luar. Kalau bisa memeroleh sumber
dana yang diperlukan tanpa memeroleh sorotan dan publisitas publik
sebagai akibat penerbitan saham baru. Sumber dana eksternal lebih
disukai dalam bentuk hutang daripada modal sendiri karena dua
alasan. Pertama adalah pertimbangan biaya emisi, biaya emisi obligasi
akan lebih mudah dari biaya emisi saham baru. Hal ini disebabkan
karena penerbitan saham baru akan menurunkan harga saham lama.
Kedua, manajer khawatir kalau penerbitan saham baru akan
ditafsirkan sebagai kabar jelek oleh pemodal dan membuat harga
saham akan turun. Hal ini disebabkan antara lain oleh kemungkinan
adanya informasi asimetris antara pihak manajemen dengan pihak
pemodal (Pudjiastuti dan Suad Husnan dalam Tunnisa, 2016).