Faktor-Faktor yang Mempengarui Kebijakan Hutang (skripsi dan tesis)

1. Menurut Brigham dan Houston (2006) menyatakan bahwa Teori
Keagenan (agency theory), Hubungan untuk mengurangi konflik antara berbagai
kelompok yang memiliki kepentingan dalam perusahaan. Pemegang saham
lebih menyukai tindakan perusahaan yang akan menghasilkan keuntungan yang
lebih besar , sehingga mereka akan memperoleh dividen atas saham yang mereka
miliki juga akan meningkat. Namun pemegang hutang perusahaan tidak
memperdulikan berapa besar tingkat keuntungan perusahaan, karena pay-off
pemegang hutang perusahaan akan tetap sebesar bunga yang telah ditentukan.
2. Menurut Brealey, et all (2006) teori pecking order berbunyi manajer
keuangan tidak memperhitungan tingkat hutang secara optimal. Kebijakan
pendanaan ditentukan oleh tingkat kebutuhan investasi. Jika perusahaan
memperoleh kesempatan untuk investasi maka perusahaan akan mencari dana
untuk mendanai inevestasi tersebut. Manajemen perusahaan akan
menentukan kebijakan pendanaan itu dengan dana internal, baru kemudian
dengan dana eksternal termasuk hutang. Jika dana internal sudah mencukupi
maka manajemen tidak perlu menggunakan kebijakan hutang untuk
memperoleh dana dari luar. Namun sebaliknya jika investasi yang dilakukan
tidak cukup jika hanya menggunakan sumber dana dari internal, maka
manajemen perusahaan harus menggunakan kebijakan hutang sebagai salah
satu alternatif untuk memperoleh dana dari luar disamping dengan menerbitkan
saham.
Setyawati (2014) Tujuan dalam penelitian Setyawati adalah mengetahui
bagaimana kebijakan hutang dan biaya modal mampu memaksimalkan
nilai perusahaan dan berusaha mencari kebijakan hutang yang optimal untuk
tahun yang akan datang. Modal merupakan hasil produksi yang digunakan
untuk memproduksi lebih lanjut. Sedangkan kebijakan hutang adalah
pembelanjaan permanen yang mencerminkan perimbangan antara utang
jangka panjang dengan modal sendiri. Berdasarkan pada konsep cost of capital
maka kebijakan hutang yang optimum adalah struktur modal yang dapat
meminimumkan biaya penggunaan modal rata-rata. Kebijakan hutang yang
optimal adalah kebijakan hutang yang meminimumkan biaya penggunaan modal
dan memaksimalkan nilai perusahaan. Tujuan penelitian ini adalah mengetahui
bagaimana kebijakan hutang dan biaya modal mampu memaksimalkan nilai
perusahaan dan berusaha mencari kebijakan hutang yang optimal untuk tahun
yang akan datang.
Menjelaskan bahwa dengan membuat hutang yang proporsinya semakin
besar dalam kebijakan hutang, maka hasil atas pengembangan modal sendiri akan
sangat meningkat, karena tingkat keuntungan jauh lebih baik daripada bunga yang
baru dibayarkan. Kebijakan hutang adalah jumlah hutang jangka panjang dibagi
Equity. ( Hasni, 2013)