Dividen (skripsi dan tesis)

Dalam Sudana (2011) berbagi pendapat teori tentang kebijakan dividen,
yaitu:
1. Teori Dividend Irrelevance menurut (Modligliani dan Miller) MM
Menurut MM (Modligliani dan Miller) dengan asumsi kebijakan deviden
tidak mempengaruhi harga saham perusahaan atau nilai perusahaan. Nilai
perusahaan hanya ditentukan oleh kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan pendapatan (erning power) dan resiko bisnis, sedangkan
bagaimana membagi arus pendapatan menjadi deviden dan laba ditahan
tidak mempengaruhi nilai perusahaan.
2. Teori “The Bird in the Hand”
Gordon dan Lintner menyatakan bahwa biaya modal sendiri perusahaan
akan naik, jika Divident Payout Ration (DPR) rendah karena investor lebih
suka menerima dividen dari capital gains.
3. Teori Tax Preference
Litzenberger dan Ramaswamy. Mereka menyatakan bahwa adanya pajak
terhadap dividen dan capital agains para investor lebih menyukai capital
gains karena dapat menunda pembayaran pajak. Oleh karena itu investor
mensyaratkan suatu tingkatan keuntungan-keuntungan yang lebih tinggi
pada saham yang memberikan devidend yield tinggi. Jika pajak atas dividen
lebih besar dari pajak atas capital gains.
Dividen sering dianggap sebagai bagian dari keputusan pembelanjaan,
khususnya pembelanjaan internal. Hal ini terjadi karena besar kecilnya dividen
yang dibayarkan perusahaan akan mempengaruhi sumber dan internal perusahaan
yaitu laba ditahan, dan sebaliknya. Penentuan besarnya bagian laba bersih
perusahaan yang akan dibagikan sebagai dividen merupakan kebijakan
manajemen perusahaan, serta akan mempengaruhi nilai perusahaan dan harga
pasar saham (Sudana, 2011)
Dividen ini untuk dibagikan kepada para pemegang saham sebagai
keuntungan dari laba perusahaan. Apabila perusahaan penerbit saham mampu
menghasilakan laba yang besar maka ada kemungkinan pemegang sahamnya akan
menikmati keuntungan dalam bentuk dividen yang besar pula. Dividen diartikan
sebagai pembagian laba kepada para pemegang saham perusahaan sebanding
dengan jumlah saham yang dipegang oleh masing-masing pemilik.
(Rozeff, 2009) menyatakan bahwa pembayaran dividen kepada pemegang
saham akan mengurangi sumber-sumber dana yang dikendalikan oleh manajer,
karena semakin tinggi dividen yang dibayar kepada pemegang saham maka free
cash flow dalam perusahaan akan kecil sehingga manajer harus memikirkan untuk
memperoleh sumber dana dari luar yang bisa saja berupa hutang.
Kebijakan dividen yaitu menentukan seberapa besar atau proposi laba
yang akan dibagikan sebagai dividen, dalam mengimplementasikan kebijakan
tersebut, terdapat trade off yang harus diperhatikan. Kebijakan terhadapa
permbayaran dividen merupakan keputusan yang sangat penting dalam suatu
perusahaan. Kebijakan ini akan melibatkan dua pihak yang mempunyai
kepentingan yang berbeda, yaitu pihak pertama para pemegang saham dan pihak
kedua perusahaan itu sendiri. Dividen diartikan sebagai pembayaran kepada
pemegang saham oleh pihak perusahaan atas keuntungan yang diperolehnya
(Leli, 2011).
Kebijakan dividen akan memiliki pengaruh terhadap tingkat penggunaan
hutang suatu perusahaan. Kebijakan dividen yang stabil menyebabkan adanya
keharusan bagi perusahaan untuk menyediakan sejumlah dana yang guna
membayar dividen adalah suatu bagian dari minotoring perusahaan. Dalam
kondisi demikian, perusahaan cenderung untuk membayar dividen lebih besar jika
insider memiliki proporsi saham yang lebih rendah (Desyyana, 2013).