Mamduh (2004) menyatakan bahwa Trade Off Theory yaitu
penghematan pajak dari hutang dengan biaya kebangkrutan. Teori ini
gabungan antara teori strutur modal Modigiliani-Miller dengan
memasukan biaya kebangkrutan dan biaya keagenan mengindikasi
adanya trade off. Dalam kenyataanya, terdapat hal-hal yang membuat
perusahaan tidak bisa menggunakan hutang sebanyak-banyaknya. Hal
terpenting tersebut adalah semakin tingginya hutang, akan semakin
tinggi kemungkinan kebangkrutan.
Pendanaan melalui hutang yang tinggi mengakibatkan masalah
finansial distress. Teori ini menyatakan bahwa perusahaan harus bisa
menyeimbangkan komposisi hutang dalam kombinasi struktur
modalnya sehingga diperoleh komposisi hutang dan saham yang
optimal dengan analisis perhitungan keuangan yang tepat (Steven dan
Lina, 2011).
Struktur modal perusahaan yang optimal menggambarkan
keseimbangan antara manfaat pajak dan biaya kebangkrutan karena
perusahaan memiliki hutang. Hutang menyebabkan perusahaan
memperoleh manfaat pajak karena biaya bunga dapat dibebankan dari
penghasilan kena pajak, sedangkan biaya kebangkrutan merupakan
biaya administrasi, biaya hukum, biaya keagenan, dan biaya
monitoring untuk mencegah perusahaan dari kebangkrutan.
Olah Data dan Pendampingan Penyusunan Artikel Ilmiah