Teori Sinyal (Signaling Theory)

Signalling theory adalah teori yang membahas tentang naik turunnya harga di
pasar. Sehingga akan memberi pengaruh terhadao keputusan investor. Tanggapan
para investor terhadap sinyal positif dan negatif adalah sangat mempengaruhi
kondidi pasar, mereka akan bereaksi dengan berbagai cara dalam menanggapi
sinyal tersebut, seperti memburu saham yang dijual atau melakukan tindakan
dalam bentuk tidak beraksi seperti “wait and see” atau tunggu dan lihat dulu
perkembangannya yang ada baru kemudian mengambil tindakan. Dan untuk
dipahami keputusan wait and see bukan sesuatu yang tidak baik atau salah namun
itu dilihat sebagai reaksi investor untuk menghindari timbulnya resiko yang lebih
besar karena faktor pasar yang belum memberi keuntungan atau berpihak
kepadanya (Fahmi, 2014)
Sumarso (2003) menyatakan bahwa perusahaan yang berkualitas baik dengan
sengaja akan memberikan sinyal pada pasar, dengan demikian calon investor
diharapkan dapat membedakan perusahaan yang berkualitas baik dan buruk. Pada
saat melakukan penawaran umum, calon investor tidak dapat membedakan
sepenuhnya perusahaan yang berkualitas baik dan buruk. Oleh karena itu, emiten
dan penjamin emisi sengaja memberikan sinyal kepada pasar. Underpricing
beserta sinyal lain (ROA, DER, EPS, umur perusahaan, ukuran perushaan, jenis
industri dan reputasi underwriter) merupakan sinyal positif yang dberikan oleh
issuer kepada pasar untuk menunjukkan kualitas perusahaan pada saaat IPO.
Ross (1997) mengembangkan model dimana struktur model merupakan
signal yang disampaikan oleh manajer ke pasar. Jika manajer mempunyai
keyakinan bahwa prospek perusahaan baik, dan karna ingin agar harga saham
meningkat, ia ingin mengkomunikasikan hal tersebut ke investor.
Teori Signal menjelaskan mengapa perusahaan mempunyai dorongan untuk
memberikan informasi laporan keuangan kepada pihak eksternal. Pihak eksternal
disini yang dimaksud adalah underwritter, investor,kreditor atau pengguna
informasi lainnya. Dorongan perusahaan untuk memberikan informasi karena
terdapat asimetri informasi antara perusahaan dengan pihak eksternal. Pihak
eksternal kemudian menilai perusahaan sebagai fungsi dari mekanisme signalling
yang berbeda-beda. Kurangnya informasi pihak luar mengenai perusahaan
menyebabkan mereka melindungi diri mereka dengan memberikan harga yang
rendah untuk perusahaan. Kemungkinan lain, pihak eksternal yang tidak memiliki
informasi akan berpersepsi sama tentang nilai semua perusahaan.
Pandangan seperti ini akan merugikan perusahaan yang memiliki kondisi
yang lebih baik karena pihak eksternal akan menilai perusahaan lebih rendah dari
yang seharusnya dan begitu sebaliknya. Perusahaan memberikan sinyal kepada
pihak luar yang dapat berupa informasi keuangan yang dapat dipercaya dan dapat
mengurangi ketidakpastian mengenai prospek perusahaan pada masa yang akan
datang. Teori Signal melandasi pengungkapan sukarela. Teori Signal
mengemukakan tentang bagaimana seharusnya sebuah perusahaan memberikan
sinyal kepada pengguna laporan keuangan. Sinyal ini berupa informasi mengenai
apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan
pemilik. Sinyal dapat berupa promosi atau informasi lain yang dapat menyatakan
bahwa perusahaan tersebut lebih baik daripada perusahaan lain. Manajemen selalu
berusaha untuk mengungkapkan informasi privat yang menurut pertimbangannya
sangat diminati investor dan pemegang saham khususnya jika informasi tersebut
merupakan berita baik (good news). Manajemen juga berminat menyampaikan
informasi yang dapat meningkatkan kredibilitasnya dan kesuksesan perusahaan
meskipun informasi tersebut tidak diwajibkan.
Beberapa penelitian akademik menunjukkan semakin besar perusahaan makin
banyak informasi sukarela yang disampaikan. Pengungkapan yang bersifat
sukarela merupakan signal positif bagi perusahaan. Pengungkapan intellectual
capital merupakan salah satu pengungkapan sukarela yang bisa menjadi sinyal
positif bagi perusahaan kepada pengguna informasi keuangan