Underpricing

Underpricing adalah hasil dari ketidakpastian harga saham pada pasar
perdana. Fenomena underpricing terjadi karena adanya mispriced dipasar perdana
sebaga akibat adanya ketidaksinambungan informasi antara pihak underwriter
dengan pihak emiten, biasanya disebut asymetry informasi (Carter dan Manaster
1990). Sebagai pihak yang membutuhkan dana, emiten menginginkan harga
perdana yang tinggi, dilain pihak, underwriter sebagai penjamin emisi
menginginkan harga yang rendah untuk meminimalkan resiko yang
ditanggungnya.
Underpricing merupakan suatu keadaan dimana harga saham pada saat
penawaran perdana lebih rendah dibandingkan ketika diperdagangkan di pasar
sekunder, penentuan harga saham pada penawaran umum ke publik, dilakukan
berdasarkan kesepakatan antara perusahaan emiten dan underwriter. Sedangkan
harga saham yang terjadi dipasar sekunder merupakan hasil mekanisme pasar
yaitu hasil dari mekanisme penawaran dan permintaa.
Harga saham yang ditawarkan pada saat melakukan IPO merupakan faktor
yang penting dalam menentukan berapa besar jumlah dana yang diperoleh
perusahaan. Jumlah dana yang diperoleh emiten adalah jumlah perkalian antara
jumlah lembar saham yang ditawarkan dengan harga per saham. Jika harga tinggi
maka jumlah dana yang diterima juga besar. Demikian juga sebaliknya. Hal ini
mengakibatkan emiten menginginkan harga perdana yang lebih rendah sehingga
dapat memperoleh “return” pada pasar sekunder yang berupa capital gain. Harga
perdana yang tinggi akan mengurangi atau bahkan menghilangkan return awal
(initial return). Dengan adanya perbedaan kepentingan tersebut dimana emiten
ingin memperoleh dana yang lebih besar dan investor menginginkan return,
mengakibatkan terjadinya underpricing, yakni adanya selisih positif antara harga
penutupan saham (closing price) dengan harga perdana di pasar perdana, yang
disebut initial return bagi investor