Contoh Perilaku Herding (skripsi dan tesis)

Penelitian mengenai perilaku herding sudah pernah diteliti yaitu pada
peristiwa Black Monday pada tanggal 19 Oktober 1987. Pada peristiwa itu, hargaharga saham di New York Stock Exchange (NYSE) dalam waktu yang hampir
bersamaan mengalami penurunan yang sangat tajam, hari itu tercatat sebagai hari
yang terburuk bagi pasar modal Amerika Serikat sejak great depression crash
1929. Beberapa bursa lain di berbagai penjuru dunia mengalami hal yang sama
akibat adanya efek penularan (contagious effect) antar bursa. Terjadi kepanikan
luar biasa di kalangan investor, global tidal wave selling, dan pasar menjadi
sangat tidak terkendali. Dow Jones Industrial Average kehilangan 22,6% dalam
waktu sehari, jauh lebih besar daripada kerugian 12,9% di tahun 1929.
Tidak ada seorang pun dapat menjelaskan secara rasional latar belakang
kejadian tersebut. Shiller (1987), mengirimkan kuesioner ke 175 investor
institusional dan 125 investor individual secara acak di penjuru Amerika Serikat.
Pada intinya pertanyaan yang diajukan menyangkut alasan yang melatarbelakangi
para investor menjual saham pada periode sekitar crash. Dari 113 alasan yang
diterima, hanya 3 responden yang mengacu pada economic, financial news and
rumors selebihnya mengatakan bahwa mereka menjual karena orang lain juga
menjual dan pasar mengalami kejatuhan.
Shiller (1987), menemukan hal serupa yaitu terjadi crash pada tahun 1987,
dari dua pertiga responden memberikan jawaban yang tidak ada kaitannya dengan
pertimbangan ekonomi, finansial atau bahkan politik. Para investor memutuskan
menjual saham karena harga semakin jatuh serta mengikuti investor lain.