Keputusan investasi adalah salah satu keputusan yang harus diambil manajer
keuangan untuk mengalokasikan dana-dana yang ada agar mendatangkan
keuntungan di masa mendatang. Investasi dapat berasal dari dalam maupun luar
perusahaan. Investasi yang berasal dari dalam perusahaan meliputi kas, surat-surat
berharga, piutang dagang, persediaan, beban-beban yang dibayar dimuka (sewa
dibayar dimuka), dan investasi jangka pendek lainnya. Investasi ini terletak dalam
aset lancar di laporan neraca perusahaan. Sebaliknya, investasi dari luar
perusahaan meliputi peralatan, tanah, gedung, mesin, kendaraan, dan investasi
jangka panjang lainnya. Investasi ini terletak dalam aset tetap di laporan neraca.
Keputusan investasi terletak di sisi kiri laporan neraca.
Keputusan investasi dapat diukur dengan indikator Total Asset Growth
(TAG). Semakin besar aset diharapkan semakin besar hasil operasional yang
dihasilkan oleh perusahaan (Bagus Laksono, 2006). Peningkatan aset yang diikuti
peningkatan hasil operasi akan semakin menambah kepercayaan pihak luar
terhadap perusahaan. Berikut ini rumus untuk mengukur keputusan investasi
menggunakan TAG :
……………………………………………………………………………………………….(5)
Keterangan :
TAG = Total Asset Growth (X)
TA = Total Asset
t = Tahun sekarang
t-1 = Tahun sebelumnya
23
Berikut adalah beberapa teori yang mendukung keputusan investasi :
- Signalling Theory
Teori ini dikemukakan oleh Michael Spense di dalam artikelnya tahun - Teori tersebut menyatakan bahwa pengeluaran investasi memberikan
sinyal positif terhadap pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang,
sehingga meningkatkan harga saham sebagai indikator nilai perusahaan
(Wahyudi dan Pawestri, 2006).
Teori ini menunjukkan bahwa pengeluaran investasi yang dilakukan oleh
perusahaan memberikan sinyal, khususnya pada investor maupun kreditur
bahwa perusahaan tersebut akan tumbuh di masa mendatang. Pengeluaran
investasi yang dilakukan oleh manajer pastinya telah memperhitungkan return
yang akan diterima dan hal tersebut sudah pasti akan memilih pilihan yang
paling menguntungkan perusahaan. - Fisherian’s Theory
Teori ini dikemukakan oleh Irving Fisher yang merupakan ekonom
neoklasik berkebangsaan Amerika. Teori tersebut menyatakan bahwa dengan
adanya asimetri informasi antara investor dengan manajemen, maka investor
sebagai pihak luar tidak dapat melihat perilaku manajemen dalam membuat
keputusan investasi sehingga akan melakukan investigasi perilaku manajer
melalui sisi lain.
Menurut Harmono (2009 : 9-10) kebijakan investasi dikatakan layak
dilakukan berdasarkan konsep Balanced Scorecard (BSC), jika : - Aspek pasar berkaitan dengan investasi yang akan dilakukan harus visibel
sebagai sarana untuk menyalurkan produk yang akan dihasilkan dari kegiatan
investasi. Misalnya, investasi aktiva tetap berupa mesin dalam rangka
meningkatkan kapasitas produksi. - Setelah identifikasi nilai pelanggan dari analisis marketing terpenuhi,
selanjutnya disesuaikan dengan nilai-nilai proses bisnis internal berupa
investasi aktiva tetap mesin sebagai bagian dari aktivitas proses bisnis internal. - Melakukan pengelolaan sumber daya manusia untuk melaksanakan
operasionalisasi investasi aktiva tetap mesin secara profesional. - Melakukan pencatatan, pendokumentasian semua aktivitas dari ketiga dimensi
pengelolaan BSC melalui pencatat skor dalam bentuk indikator-indikator
kinerja keuangan sebagai dasar evaluasi dan pengendalian aktivitas investasi
dan aktivitas lain yang terkait dalam bisnis perusahaan secara sinergis.