Teori Agensi (Agency Theory)

Jensen dan Meckling (1976) mendefinisikan hubungan agensi sebagai
sebuah kontrak dimana satu pihak berperan sebagai pemilik (principal) menyewa
orang lain sebagai agen (agent) untuk melakukan sejumlah jasa sesuai keinginan
mereka, yang termasuk pendelegasian kekuasaan untuk mengambil keputusan
kepada agen. Apabila kedua belah pihak dalam hubungan ini bertindak untuk
memaksimalkan utilitasnya masing-masing, ada alasan yang kuat untuk
mempercayai bahwa agen tidak akan selalu bertindak untuk kepentingan yang
terbaik bagi pemilik. Permasalahan umum dalam teori ini adalah masalah agar
agen bertindak dalam rangka memaksimalkan kesejahteraan pemilik (Astuti dkk,
2015).
Dalam teori ini disebutkan bahwa karena ada ketidaksejajaran kepentingan
antara agen (manajer) dengan prinsipal (pemegang saham), agen menjadi lebih
cenderung membuat keputusan investasi untuk tujuan kepentingan dirinya,
misalnya membangun kerajaan bisnis ataupun memperbesar pertumbuhan
perusahaan (Santi, 2016). Tingginya biaya pendanaan eksternal cenderung
membatasi tingkat investasi yang diambil manajer sedangkan keberadaan arus kas
bebas memungkinkan manajer untuk investasi lebih (over-invest) atau investasi
kurang (under-invest) (Jensen,1986)