Leverage

Leverage merupakan kegiatan dari suatu operasi yang menunjukkan
sampai seberapa besar biaya tetap operasi merupakan bagian dari biaya total
operasi suatu perusahaan. Bila semua biaya adalah variabel, maka laba sebelum
pajak akan sama dengan penjualan. Jika biaya bersifat tetap, maka perusahaan
akan merugi sampai dicapai suatu tingkat penjualan yang memungkinkan
menutup biaya variabel dan tetap. Dengan meningkatnya biaya tetap perunit
penjualan yang dilakukan perusahaan akan lebih kecil.
Leverage keuangan dengan konsep diatas merujuk pada penggunakan
hutang dalam rangka pembiayaan perusahaan. Bila semua dana berasal dari
pemilik saham biasa, perusahaan tidak terikat dengan kewajiban tetap untuk
membayar kas secara berkala dalam pembiayaan, tetapi, bunga atas hutang yang
diambil dalam rangka pembiayaan perusahaan, biasanya menggunakan biaya tetap
keuangan yang harus di bayar tanpa memperdulikan tingkat laba perusahaan.
Semakin besar hutang yang diambil semakin besar leverage pembiayaan dan
semakin besar pula biaya tetap keuangan yang harus di tambahkan pada biaya
tetap operasi.
Alat untuk mengukur seberapa besar pendapatan perusahaan tergantung
pada kreditur dalam membiayai asset perusahaan.Perusahaan yang mempunyai
tingkat leverage yang tinggi berarti sangat tergantung pada pinjaman untuk
membiayai assetnya. Sedangkan perusahaan yang mempunyai tingkat leverage
tinggi yang rendah lebih banyak membiayai assetnya dengan modal sendiri.
Perbandingan antara total hutang dengan total aktiva akan menghasilkan
leverage. Hutang adalah pengorbanan manfaat ekonomi yang mungkin terjadi di
masa yang akan datang yang berasal dari kewajiban sekarang suatu entitas untuk
menstransfer aktiva atau menyerahkan jasa pada entitas lain di masa mendatang
akibat transaksi masa lalu. Aktiva merupakan manfaat ekonomi yang mungkin
terjadi dimasa mendatang atau dikendalikan oleh suatu entitas tertentu sebagai
akibat transaksi atau peristiwa masa lalu.
Pengembalian atas aktiva lebih besar dari pada biaya hutang, leverage
tersebut menguntungkan dan hasil pengembalian atas moda dengan menggunakan
leverage ini juga akan meningkat. Tetapi leverage merupakan pedang bermata dua
dan bila hasil pengembalian atas aktiva lebih kecil dari pada hutang, maka
leverage akan menggurangi hasil pengembalian atas modal. Makin besar leverage
yang digunakan pada perusahaan, makin besar pengurangan ini. Sebagai
akibatnya, leverage dapat digunakan untuk meningkatkan hasil pengembalian
pemegang saham, tetapi dengan risiko ia akan meningkatkan kerugian pada masamasa suram. Jadi keuntungan dan kerugian diperbesar oleh leverage, dan makin
besar leverage yang digunakan oleh suatu perusahaan makin besar pula
ketidaktetapan naik-turunnya hasi pengembalian.
Perusahaan yang mempunyai leverage akibat besarnya jumlah hutang
dibandingkan dengan aktiva yang dimiliki perusahaan. Konsep operating dan
financial leverage adalah bermanfaat untuk analisis perencanaan dan
pengendalian
Variabel leverage digunakan oleh Naser et al. (2006) dan Sembiring
(2005). Naser et al. (2006) menggunakan variabel leverage sebagai proksi dari
risiko perusahaan. Naser et al. (2006) menduga leverage ratio berhubungan positif
dengan pengungkapan, karena perusahaan yang berisiko tinggi berusaha untuk
meyakinkan investor dan kreditor dengan pengungkapan yang lebih detail.
Sembiring (2005) menduga sebaliknya. Sesuai dengan teori keagenan perusahaan
yang memiliki tingkat leverage yang tinggi akan mengurangi pengungkapan
tanggung jawab sosial untuk menguragi sorotan kreditor. Sembiring (2005) gagal
membuktikan hipotesis secara empiris, sebaliknya Naser et al. (2006) berhasil
membuktikan hubungan positif antara leverage dan pengungkapan sosial dan
lingkungan.