Teori Kebijakan Dividen

Beberapa teori mengenai kebijakan dividen yaitu, dividen irrelevan
theory, bird in the hand theory, information content of dividend theory, clientele
effect theory, dan tax preferences theory.
a. Dividen Irrelevan Theory
Miller dan Modligiani mengemukakan teori bahwa kebijakan dividen tidak
mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan karena rasio pembayaran dividen
hanyalah rincian dan tidak mempengaruhi kesejahteraan pemegang saham. Nilai
suatu perusahaan hanya bergantung pada laba yang dihasilkan oleh asetnya, bukan
pada bagaimana laba itu dipecah antara dividen dan laba ditahan (Brigham dan
Houston, 2011:211).
b. Bird in the Hand-Theory
Menurut teori bird in the hand, pemegang saham lebih menyukai dividen tinggi
dibandingkan dengan dividen yang akan dibagikan di masa yang akan datang dan
capital gains. Teori ini mengasumsikan bahwa dividen lebih pasti daripada
pendapatan modal. Teori ini dikemukakan oleh Myron Gordon dan Jhon Litner.
Berdasarkan Bird in the Hand, kebijakan deviden berpengaruh positif terhadap
harga pasar saham. Artinya, jika deviden yang dibagikan perusahaan semakin besar,
harga pasar perusahaan tersebut akan semakin tinggi dan sebaliknya. Hal ini terjadi
karena pembagian dividen dapat mengurangi ketidakpastian yang dihadapi investor
(Hemastuti dan Hermanto, 2014:5).
c. Information Content of Dividend Theory
Menurut teori information content of dividend, investor akan melihat kenaikan
dividen sebagai sinyal positif atas prospek perusahaan di masa depan. Karena
pembayaran dividen ini dapat mengurangi ketidakpastian dan mengurangi konflik
keagenan antara manajer dan pemegang saham.
d. Clientele effect Theory
Clientele effect adalah kecenderungan perusahaan untuk menarik jenis investor
yang menyukai kebijakan dividennya. Miller dan Modigliani menyatakan bahwa
suatu perusahaan menetapkan kebijakan pembagian dividen khusus, yang
selanjutnya menarik sekumpulan peminat atau clientele yang terdiri dari para
investor yang menyukai kebijakan dividen khusus tersebut.
e. Tax Preference Theory
Menurut tax preference theory, kebijakan dividen mempunyai pengaruh
negatif terhadap harga pasar saham perusahaan. Artinya, semakin besar jumlah
dividen yang dibagikan suatu perusahaan semakin rendah harga pasar saham
perusahaan yang bersangkutan. Hal ini terjadi jika ada perbedaan antara tarif pajak
personal atas pendapatan dividen dan capital gain. Tax preference theory adalah
suatu teori yang menyatakan bahwa karena adanya pajak terhadap keuntungan
deviden dan capital gains maka para investor lebih menyukai capital gains karena
dapat menunda pembayaran pajak. Apabila banyak investor yang memiliki
pandangan demikian, maka investor cenderung memilih saham-saham dengan
dividen kecil dengan tujuan untuk menghindari pajak.