Pengukuran Keputusan Investasi

Keputusan investasi yang dilakukan oleh manajemen perusahaan
menunjukkan bahwa perusahaan tersebut memiliki pilihan-pilihan atau kesempatan
investasi (Investment Opportunity Set – IOS) untuk meningkatkan pertumbuhan
perusahaan. Secara umum dapat dikatakan bahwa IOS menggambarkan tentang
luasnya kesempatan atau peluang investasi bagi suatu perusahaan, namun sangat
bergantung pada pilihan pengeluaran modal yang dilakukan perusahaan di masa
yang akan datang. Hal tesebut yang menyebabkan IOS tidak dapat di observasi
sehingga membutuhkan indikator untuk mengukurnya.
Beberapa studi yang dikeluarkan dalam hubungannya dengan keputusan
antara lain Myers (1977) dalam Hemastuti dan Hermanto (2014), yang
memperkenalkan Investment Opportunities Set (IOS) merupakan nilai perusahaan
yang besarnya tergantung pada pengeluaran pengeluaran yang ditetapkan
manajemen dimasa yang akan datang, dimana investasi yang dilakukan merupakan
pilihan-pilihan investasi yang diharapkan akan menghasilkan return yang besar.
Nilai perusahaan dipengaruhi oleh dua hal yaitu aktiva yang saat ini telah
ditempatkan dan opsi untuk investasi di masa depan. Set kesempatan investasi lebih
ditekankan pada opsi investasi di masa depan. Opsi investasi di masa depan dapat
diperoleh jika perusahaan memiliki proyek dengan net present value yang positif.
Penelitian ini menggunakan proksi Price Earnings Ratio (PER) yang
merupakan indikasi penilaian pasar modal terhadap kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba atau keuntungan potensial perusahaan di masa yang akan
datang. Rasio ini menunjukkan perbandingan antara harga saham di pasar atau
harga perdana yang ditawarkan dibandingkan dengan pendapatan yang diterima
(Harahap, 2013:311). Semakin besar Price Earnings Ratio suatu saham maka harga
saham tersebut akan semakin tinggi terhadap pendapatan bersih per sahamnya. PER
juga merupakan rasio yang menunjukkan tingkat pertumbuhan sebuah perusahaan.
PER yang tinggi menunjukkan prospek pertumbuhan perusahaan yang bagus dan
risikonya rendah.