Teori Agensi (Agency Theory)

Teori agensi adalah teori yang mempelajari adanya perbedaan kepentingan
antara agents selaku manajer dan principals selaku pemegang saham, kreditur dan
pemegang klaim lainnya. Dalam teori agensi, principals diartikan sebagai pihakpihak yang menyerahkan kemakmurannya baik dalam jumlah kecil maupun
jumlah besar untuk dikelola dan dikembangkan oleh agents (Gumanti, 2017).
Hubungan ini menimbulkan adanya ikatan kontrak antara agents dengan
principals. Jensen dan Meckling (1976) menyatakan bahwa perusahaan adalah
entitas legal yang beroperasi semata-mata hanya sebagai ikatan kontrak mengenai
kesepakatan antara manajer, suplier, pelanggan, pemegang saham, karyawan serta
pihak-pihak lain yang berkepentingan.
Hubungan keagenan dapat menimbulkan konflik keagenan (agency
conflicts). Konflik keagenan ini mucul karena ada pihak yang lebih
mengutamakan kepentingan pribadi meskipun ia mengetahui tindakannya akan
merugikan pihak lain (Sulistyanto, 2008). Konflik keagenan dapat timbul dalam
dua konteks, pertama adalah konflik antara manajer (agents) dengan pemegang
saham (shareholders) dan yang kedua adalah konflik antara pemegang saham
(shareholders) dengan kreditur (debtholders) (Gumanti, 2017). Agents diberikan
wewenang oleh pemegang saham untuk mengelola perusahaan yang berarti
seharusnya hubungan agensi antara agents dengan pemegang saham
menghasilkan hubungan yang saling menguntungkan, khususnya apabila setiap
pihak menjalankan hak dan kewajibannya secara bertanggungjawab. Namun yang
terjadi justru sebaliknya, sehingga muncul konflik keagenan antara agents dengan
pemegang saham karena agents tidak lagi bertindak demi kepentingan pemegang
saham selaku pemilik perusahaan. Mungkin pada mulanya manajer bertindak
sesuai dengan keinginan pemegang saham untuk mengoptimalkan kepentingan
pemegang saham dan tidak bertindak diluar keinginan pemegang saham, tetapi
dengan berjalannya waktu manajer mulai berfikir bahwa mereka harus
mendapatkan kewenangan lebih banyak untuk memakmurkan dirinya sendiri
tanpa sepengetahuan maupun persetujuan pemegang saham (Gumanti, 2017).
Konflik keagenan yang sering terjadi antara agents dengan pemegang
saham menimbulkan biaya agensi (agency costs). Menurut Gumanti (2017) biayabiaya agensi adalah sebagai berikut :
a. Biaya yang timbul akibat agents tidak mengelola perusahaan secara efisien
b. Biaya yang timbul karena adanya perbedaan pemilihan risiko dalam
proyek yang akan dipilih. Artinya, ada pemilihan proyek yang berbeda jika
proyek dipilih oleh agents dan jika proyek dipilih oleh pemegang saham.
c. Biaya pengawasan (monitoring costs) adalah biaya yang dikeluarkan untuk
mengawasi agents agar bertindak sesuai dengan keinginan pemegang
saham. Pengawasan ini dilakukan untuk menilai, mengamati, mengawasi,
dan mengontrol perilaku agents oleh pemilik. Biaya ini dapat berupa biaya
yang dikeluarkan untuk menyewa Kantor Akuntan Publik (KAP). KAP
akan memberikan opini mengenai laporan keuangan yang diaudit. Opini
yang dikeluarkan oleh KAP tersebut menjadi acuan pemilik untuk menilai,
mengawasi dan mengontrol perilaku agents. Selanjutnya, biaya
pengawasan juga bisa berupa kompensasi untuk agents dan biaya gaji dan
atau tunjangan yang diberikan kepada dewan komisaris dan komite-komite
yang ada di perusahaan. Dewan komisaris bertanggungjawab untuk
mengamati, memberikan saran dan rekomendasi kepada agents yang
dilakukan untuk kepentingan perusahaan dan sesuai dengan maksud dan
tujuan persuahaan. Dewan komisaris juga dapat mendirikan komite-komite
untuk membantunya dalam melaksanakan tugas-tugas karena terdapat
potensi perbedaan kepentingan, seperti komite audit, komite tata kelola,
komite nominasi dan remunerasi, dan komite manajemen risiko. Komitekomite ini bertugas memberikan usulan dan masukan kepada dewan
komisaris.
d. Biaya pengikat (bonding costs) adalah biaya yang dikeluarkan sebagai
upaya dari agents untuk meyakinkan pemilik bahwa agents sudah
melakukan tindakan-tindakan untuk kepentingan pemegang saham.
e. Kerugian residu (residual loss) adalah nilai uang yang sama besarnya
dengan berkurangnya kesejahteraan pemegang saham karena adanya
perilaku menyimpang oleh agents. Tetap ada celah yang dimiliki agents
untuk bertindak demi kepentingannya sendiri meskipun sudah ada
monitoring costs dan bonding costs.
Biaya pengawasan (monitoring cost) dan biaya pengikat (bonding cost)
tidak hanya timbul akibat adanya perbedaan kepentingan antara agents dengan
pemegang saham sebagai pemilik perusahaan, tetapi juga karena adanya konflik
kepentingan dalam hubungan antara pemegang saham dengan kreditur. Konflik
tersebut dapat terjadi karena terdapat peluang pengalihan kekayaan dari pihak
kreditur kepada pemegang saham ketika dana yang dipinjam perusahaan dari
kreditur tidak digunakan untuk menjalankan kegiatan operasi perusahaan guna
memperoleh pendapatan, melainkan digunakan untuk membagikan dividen para
pemegang saham (Gumanti, 2017). Biaya pengawasannya bisa timbul karena
adanya tuntutan dari kreditur untuk dilakukannya pengawasan atau evaluasi
terkait pinjaman yang diberikan sudah dimanfaatkan sesuai dengan rencana atau
belum dan biaya proses penyiapan pembuatan laporan (Gumanti, 2017).
Sedangkan biaya pengikatnya adalah biaya yang berhubungan dengan aktivitas
untuk mengikat pengelola (agents) berkenaan dengan pemberian, penggunaan dan
keberhasilan pinjaman (Gumanti, 2017).
Menurut Gumanti (2017) asumsi-asumsi dalam teori agensi adalah sebagai
berikut:
a. Seluruh individu yang terlibat mengambil keputusan yang dapat
menguntungkan dirinya sendiri. Artinya, sasaran utama agents sebagai
pihak yang membuat keputusan adalah memaksimalkan kemakmurannya
sendiri. Maka dari itu, agents yang diberikan wewenang oleh pemegang
saham akan bertindak untuk memanfaatkan kesempatan yang ada sebagai
upaya untuk memenuhi kepentingannya sendiri.
b. Seluruh individu yang terlibat memiliki pikiran yang rasional. Artinya,
individu akan mengambil keputusan yang sesuai dengan harapannya yang
tidak memihak dan memiliki harapan mengenai masa datang yang relatif
lebih pasti atau bisa diprediksi. Maka dari itu, setiap individu memiliki
kepentingan masing-masing untuk memenuhi kebutuhannya sehingga
terjadi perilaku yang menyimpang antara individu satu dan individu
lainnya.
Dari dua asumsi teori agensi di atas, bahwa dalam hubungan keagenan ada
upaya dari salah satu pihak untuk menuduh pihak yang lain agar memiliki
kesempatan untuk mendapatkan keuntungan pribadi dari hubungan kerjasama.
Manajer sebagai pengelola perusahaan memiliki tuntutan agar mampu
bekerja dengan baik, tuntutan membuat manajer merasa memiliki tekanan yang
sering mengakibatkan manajer membuat laporan kinerja keuangan terlihat baik
dengan berbagai cara. Menurut Gumanti (2017) manajer sebagai pengelola
perusahaan memiliki tuntutan agar mampu bekerja dengan baik, tuntutan yang
dimaksud adalah sebagai berikut :
a. Manajer yang dinilai tidak profesional dapat diberhentikan kapanpun dari
jabatannya oleh pemegang saham dan diganti dengan manajer yang dinilai
lebih baik. Dengan begitu, manajer yang diberhentikan akan cenderung
memiliki masa depan yang kurang baik karena mempunyai catatan yang
kurang baik sebagai tenaga kerja manajerial. Maka dari itu, manajer
perusahaan akan menghadapi hambatan untuk melakukan sesuatu yang
dapat menurunkan nilai perusahaan karena dapat membahayakan
posisinya.
b. Pasar modal yang efisien dinilai bisa menghambat perilaku manajer yang
menyimpang karena para pelaku pasar akan memberi nilai pada saham
perusahaan yang memiliki kinerja kurang bagus. Pasar modal dikatakan
efisien apabila segala informasi tentang suatu perusahaan akan langsung
direspon oleh pelaku pasar yang memberikan cerminan terhadap harga
saham suatu perusahaan. Artinya, manajer akan terus berusaha mengelola
perusahaan dengan sebaik mungkin guna mempertahankan posisinya.
c. Dalam kaitannya dengan pasar pengendalian perusahaan, pasar atau
pesaing dapat melakukan suatu pengawasan atau tekanan kepada
perusahaan apabila kinerja perusahaan menurun atau tidak baik. Maka dari
itu, perusahaan dengan kinerja yang menurun akan cenderung mengalami
perpindahan pemilik dan memungkinkan manajer diberhentikan dari
jabatannya semakin besar.
Tiga hal ini merupakan tuntutan yang rasional agar manajer mampu
bekerja dengan baik dan dapat menunjukkan bahwa mereka memang layak untuk
dipertahankan. Tuntutan untuk bertahan pada posisinya membuat manajer merasa
tidak perlu mengambil kebijakan yang penuh dengan risiko dan tekanan yang
dapat menempatkan diri mereka dalam posisi yang kurang menguntungkan.
Pemisahan kepemilikan dan pengelolaan perusahaan antara pemilik dengan
manajer akan mendorong manajer untuk berusaha memaksimalkan
kesejahteraannya walaupun harus mengelabui pihak berkepentingan (stakeholder).
Manajer dapat menggunakan teknik-teknik akuntansi tertentu yang membuat
laporan kinerja keuangan terlihat baik walaupun sebenarnya tidak baik. Menurut
Gumanti (2017) solusi untuk mengendalikan konflik keagenan dan biaya
keagenan adalah dengan adanya anggota dewan independen, komite yang
berbeda, kepemilikan manajerial, dan pengendalian kepemilikan yang kuat.