Pada dasarnya, pasar modal (capital market) merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik dalam bentuk utang ataupun modal sendiri (Darmadji dan Fakhruddin, 2001). Menurut Undang –Undang Pasar Modal No.8 Tahun 1995 memberikan pengertian pasar modal yang lebih spesifik yaitu“kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek”. Efek adalah surat berharga, yaitu surat pengakuan hutang, surat berharga komersial, saham, obligasi, tanda bukti hutang, unit penyertaan investasi kolektif, kontrak berjangka atas efek, dan setiap derivative dari efek. Pasar modal pada aktifitasnya menjalankan fungsi ekonomi dan fungsi keuangan, dalam melaksanakan fungsi ekonominya (Robert ang dalam Basalama dkk, 2017) sebagai lembaga perantara (intermediaries), dimana fungsi ini menunjukkan peran penting pasar modal dalam menunjang perekonomian kerena pasar modal dapat menghubungkan pihak yang membutuhkan dana dengan pihak yang mempunyai kelebihan dana. Disamping itu, dalam fungsi keuangan pasar modal mendorong terciptannya alokasi dana yang efisien, karena dengan adanya
pasar modal maka pihak yang kelebihan dana (investor) dapat memilihalternatif investasi yang memberikan returnyang optimal. (Tandelilin dalam Ismail dan Yahya, 2017). Bursa Efek Indonesia (BEI) merupakan pasar modal yang ada di Indonesia yang merupakan sarana untuk melakukan jual beli instrument keuangan jangka panjang yang umumnya memiliki umur lebih dari satu tahun, yang diterbitkan pemerintah perusahaan swasta seperti saham dan obligasi (Wijaya dan Suarjaya, 2017). Sekarang ini lebih dari 400 perusahaan go publicyang tercatat di Bursa Efek Indonesia yang menawarkan sahamnya kepada investor