Struktur Kepemilikan (skripsi dan tesis)

Menurut Anisa (2017) pada perusahaan modern, kepemilikan
perusahaan biasanya sangat menyebar. Kegiatan operasi perusahaan
sehari-hari dijalankan oleh manajer yang biasanya tidak mempunyai
saham kepemilikan yang besar. Secara teori, manajer merupakan agen
atau wakil pemilik namun pada kenyataannnya mereka yang
mengendalikan perusahaan. Struktur kepemilikan sangat penting
dalam menentukan nilai perusahaan. Menurut Anisa (2017) ada dua
aspek yang perlu dipertimbangkan ialah (1) konsentrasi kepemilikan
perusahaan oleh pihak luar (outsider ownership concentration) dan (2)
kepemilikan perusahaan oleh manajer (manager ownership). Struktur
kepemilikan saham terbagi menjadi dua yaitu kepemilikan manajerial
dan kepemilikan institusional dalam perusahaan. Struktur kepemilikan
(kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional) oleh beberapa
peneliti dipercaya mampu mempengaruhi jalannya perusahaan yang
pada akhirnya berpengaruh pada kinerja perusahaan dalam mencapai
tujuan perusahaan yaitu maksimalisasi nilai perusahaan (Rachmawati
dan Triatmoko, 2017).
a. Kepemilikan Manajerial
Menurut Jensen dan Meckling dalam Bernandhi (2013)
menyebutkan bahwa pemisahan kepemilikan saham dan
pengawasan perusahaan akan menimbulkan benturan
kepentingan antara pemegang saham dan pihak manajemen.
Benturan tersebut akan meningkat seiring dengan keinginan
pihak manajemen untuk meningkatkan kemakmuran pada diri
mereka sendiri. Ketika proporsi kepemilikan manajerial
mengalami peningkatan, kepentingan dari pemegang saham dan
manajemen mulai menjadi satu.
Menurut Mardika (2017) konflik yang timbul antara
manajer dan pemegang saham atau yang bisa disebut dengan
masalah keagenan dapat diminimumkan dengan suatu
mekanisme pengawasan yang dapat mensejajarkan kepentingan
tersebut sehingga timbul biaya biaya keagenan (agency cost).
Untuk mengurangi agency cost adalah dengan adanya
kepemilikan saham oleh pihak manajemen. Adanya kepemilikan
manajemen dalam sebuah perusahaan akan menimbulkan
dugaan yang menarik bahwa nilai perusahaan meningkat sebagai
akibat kepemilikan manajemen yang meningkat. Kepemilikan
oleh manajemen yang besar akan efektif memonitoring aktivitas
perusahaan.
Menurut Yadnyana dan Wati (2011) struktur kepemilikan
manajerial adalah tingkat kepemilikan saham oleh pihak
manajemen yang secara aktif terlibat di dalam pengambilan
keputusan. Pengukurannya dilihat dari besarnya proporsi saham
yang dimiliki manajemen pada akhir tahun yang disajikan dalam
bentuk persentase. Dugaan yang menarik timbul dari adanya
kepemilikan manajerial dalam sebuah perusahaan, bahwa
peningkatan nilai perusahaan terjadi sebagai akibat dari
meningkatnya kepemilikan manajerial. Besarnya proporsi saham
yang dimiliki oleh manajemen akan efektif dalam memonitor
setiap aktivitas yang dilakukan perusahaan.
b. Kepemilikan Institusional
Menurut Anisa (2017) institusi merupakan sebuah
lembaga yang memiliki kepentingan besar terhadap investasi
yang dilakukan termasuk investasi saham, sehingga biasanya
institusi menyerahkan tanggungjawab pada divisi tertentu untuk
mengelola investasi perusahaan tersebut, karena institusi
memantau secara professional perkembangan investasinya maka
tingkat pengendalian terhadap tindakan manajemen sangat
tinggi sehingga potensi kecurangan dapat ditekan.
Menurut Permanasari (2010) kepemilikan institusional
adalah kepemilikan saham perusahaan yang dimiliki oleh
institusi atau lembaga seperti perusahaan asuransi, bank,
perusahaan investasi dan kepemilikan institusi lain. Kepemilikan
institusional memiliki arti penting dalam memonitor manajemen
karena dengan adanya kepemilikan oleh institusional akan
mendorong peningkatan pengawasan yang lebih optimal.
Monitoring tersebut tentunya akan menjamin kemakmuran
untuk pemegang saham, pengaruh kepemilikan institusional
sebagai agen pengawas ditekan melalui investasi mereka yang
cukup besar dalam pasar modal. Tingkat kepemilikan
institusional yang tinggi akan menimbulkan usaha pengawasan
yang lebih besar oleh pihak investor institusional sehingga dapat
menghalangi perilaku opportunistic manajer.