Nilai Perusahaan (skripsi dan tesis)

Menurut Qodariyah (2013) nilai perusahaan merupakan kondisi
tertentu yang telah dicapai oleh suatu perusahaan sebagai gambaran
dari kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan setelah melalui
suatu proses kegiatan selama beberapa tahun, yaitu sejak perusahaan
tersebut didirikan sampai dengan saat ini. Meningkatnya nilai
perusahaan adalah sebuah prestasi, yang sesuai dengan keinginan para
pemiliknya, karena dengan meningkatnya nilai perusahaan, maka
kesejahteraan para pemilik juga akan meningkat. Semakin tinggi nilai
perusahaan semakin besar kemakmuran yang akan diterima oleh
pemilik perusahaan (Nurlela dalam Yuliariskha, 2012). Kekayaan
pemegang saham dan perusahaan dipresentasikan oleh harga pasar
dari saham yang merupakan cerminan dari keputusan investasi,
pendanaan (financing), dan manajemen aset.
Menurut Winardi dalam Tunnisa (2016) nilai perusahaan adalah
nilai laba masa yang akan datang yang diekspektasi yang dihitung
kembali dengan suku bunga yang tepat. Nilai perusahaan merupakan
ukuran keberhasilan atas pelaksanaan fungsi-fungsi keuangan. Nilai
perusahaan dapat diartikan sebagai ekspektasi nilai investasi
pemegang saham (harga pasar ekuitas) atau ekspektasi nilai total
perusahaan (harga pasar ekuitas ditambah dengan nilai pasar hutang),
atau ekspektasi harga pasar aktiva (Sugihen dalam Tunnisa, 2016).
Tujuan perusahaan untuk jangka panjang adalah mengoptimalkan nilai
perusahaan dengan meminimumkan biaya modal perusahaan.
Faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan menurut
Wahyuni, dkk (2013), diantaranya:
a. Keputusan Investasi
Jika investasi perusahaan bagus maka akan berpengaruh
pada kinerja perusahaan, dan hal ini pun akan direspon positif
oleh investor dengan membeli saham perusahaan tersebut
sehingga harga saham akan naik.
b. Keputusan Pendanaan
Perusahaan yang prosi utangnya tinggi mengindikasikan
bahwa perusahaan tersebut mampu untuk membayar kewajibankewajiban di masa yang akan datang sehingga akan mengurangi
ketidakpastian investor terhadap kemampuan perusahaan dalam
memberikan pengembalian atas modal yang telah disetorkan
investdor. Kepercayaan investor ini akan ditunjukkan melalui
pembelian saham perusahaan tersebut yang nantinya akan
meningkatkan nilai perusahaan tersebut.
c. Kebijakan Dividen
Teori Signaling theory menekankan bahwa pembayaran
dividen merupakan sinyal bagi para investor bahwa perusahaan
memiliki kesempatan untuk tumbuh di masa yang akan datang,
sehingga pembayaran dividen akan meningkatkan apresiasi
pasar terhadap saham perusahaan yang membagikan dividen
tersebut, dengan demikian pembayaran dividen berimplikasi
positif terhadap nilai perusahaan.
d. Ukuran Perusahaan
Semakin besar ukuran perusahaan maka semakin besar
keyakinan investor akan kemampuan perusahaan dalam
memberikan tingkat pengembalian investasi. Perusahaanperusahaan besar cenderung memberikan hasil operasi yang
lebih besar sehingga memiliki kemampuan yang lebih besar
untuk memberikan timbal balik investasi yang lebih
menguntungkan dibandingkan dengan perusahaan yang
berukuran lebih kecil.
e. Profitabilitas
Profitabilitas yang tinggi mencerminkan kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan keuntungan yang tinggi bagi
para pemegang saham. Dengan rasio profitabilitas yang tinggi
akan menarik minat para investor untuk menanamkan modalnya
di perusahaan. Semakin diminatinya saham perusahaan tersebut
oleh para investor akan mengakibatkan nilai perusahaan tersebut
akan meningkat.
f. Kepemilikan Institusional
Kepemilikan institusional mempunyai peranan penting
untuk memonitor manajer dalam mengelola perusahaan.
semakin tinggi persentase kepemilikan saham oleh institusi
maka semakin efisien fungsi monitoring terhadap manajemen
dalam pemanfaatan aset perusahaan serta pencegahan
pemborosan oleh manajemen. Dengan ini masalah keagenan
yang timbul antara pemegang saham dengan manajer dapat
diminimalkan. Penilaian investor akan semakin baik pada
perusahaan yang sahamnya dimiliki oleh investor institusi, dan
akhirnya akan meningkatkan nilai perusahaan.
Menurut Tatengkeng, dkk (2018) faktor-faktor yang
mempengaruhi nilai perusahaan, diantaranya:
a. Kebijakan Utang
Kebijakan utang termasuk kebijakan pendanaan
perusahaan yang bersumber dari eksternal. Penentuan kebijakan
utang ini berkaitan dengan struktur modal karena utang
merupakan bagian dari penentuan struktur modal yang optimal.
Perusahaan dinilai berisiko apabila memiliki porsi utang yang
besar dalam struktur modal, namun sebaliknya apabila
perusahaan menggunakan utang yang kecil atau tidak sama
sekali maka perusahaan dinilai tidak dapat memanfaatkan
tambahan modal eksternal yang dapat meningkatkan operasional
perusahaan.
b. Likuiditas
Likuiditas adalah berhubungan dengan masalah
kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban
finansialnya yang segera harus dipenuhi. Jumlah alat-alat
pembayaran (alat-alat likuid) yang dimiliki oleh suatu
perusahaan pada suatu saat merupakan kekuatan membayar dari
perusahaan yang bersangkutan.
c. Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan diartikan sebagai berikut: (1) alat-alat
untuk mengukur (seperti menjengkal dan sebagainya), (2)
sesuatu yang dipakai untuk menentukan (menilai dan
sebagainya), (3) pendapatan mengukur panjangnya (lebarnya,
luasnya, besarnya) sesuatu.
d. Profitabilitas
Profitabilitas merupakan salah satu pengukuran kinerja
bagi perusahaan. Profitabilitas menunjukan kemampuan suatu
perusahaan dalam hal menghasilkan laba. Profitabilitas
menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba
melalui semua kemampuan, dan sumber yang ada seperti
kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah
cabang, dan sebagainya.
e. Risiko Bisnis
Perusahaan memiliki sejumlah risiko yang didapat
langsung akibat dari jenis usaha dari perusahaan tersebut, hal
inilah yang dimaksud dengan risiko bisnis. Risiko bisnis adalah
seberapa berisiko saham perusahaan jika perusahaan tidak
mempergunakan utang. Risiko bisnis tidak hanya bervariasi dari
industri ke industri, namun juga dapat bervariasi antar
perusahaan dari industri tertentu, dan juga dapat berganti seiring
waktu.
f. Kepemilikan Manajerial
Konsep Agency theory adalah hubungan atau kontrak
antara principal dan agent, dimana principal adalah pihak yang
memperkerjakan agent agar melakukan tugas untuk kepentingan
principal, sedangkan agent adalah pihak yang menjalankan
kepentingan principal.