Trade-off theory dikemukakan oleh Myers pada tahun 1984. Teori ini menyatakan bahwa struktur modal optimal dapat ditentukan. Struktur modal optimal ditentukan dengan memasukkan unsur pajak, agency cost, financial distress dengan tetap memperhatikan bentuk efisiensi pasar dan symmetric information. Rasio hutang optimal menggambarkan perimbangan antara biaya dan keuntungan dari pinjaman, asset, dan rencana investasi perusahaan (Myers, 1984). Trade-off theory menyatakan bahwa perusahaan menentukan tingkat struktur modalnya pada suatu tingkatan yang ingin dicapai dari waktu ke waktu. Teori ini berusaha menemukan rasio utang yang optimal dengan mempertimbangkan antara manfaat dan biaya dari penggunaan utang. Perusahaan akan berusaha menyeimbangkan manfaat dari biaya penggunaan utang dengan biaya kebangkrutan dan biaya keagenan dalam struktur modal (Murhadi, 2012). Penggunaan utang akan meningkatkan nilai perusahaan, namun hanya sampai pada titik tertentu. Setelah melewati titik tersebut, penggunaan utang pada perusahaan justru menurunkan nilai perusahaan. Brealey et al. (2008) menjelaskan bahwa trade-off theory memperkirakan bahwa rasio utang sasaran akan bervariasi antara perusahaan satu dengan perusahaan lainnya. Menurut Brigham dan Houston (2014) menyebutkan bahkan perusahaan di dalam industri yang sama sekalipun sering memiliki perbedaan struktur modal yang signifikan. Trade-off theory menjelaskan tentang adanya hubungan antara pajak, risiko kebangkrutan, dan penggunaan hutang yang disebabkan keputusan struktur modal yang diambil perusahaan (Brealet et al., 2008). Husnan dan Pudjiastuti (2015) berpendapat bahwa teori ini menjelaskan penggunaan hutang tidak hanya memberikan manfaat, tetapi juga ada cost atau pengorbanannya. Manfaat penggunaan hutang berasal dari penghematan pajak karena sifat tax deductibility of interest payment atau pembayaran bunga yang bisa dipakai untuk mengurangi beban pajak.
Olah Data dan Pendampingan Penyusunan Artikel Ilmiah