Pengaruh debt to equity ratio terhadap Kebijakan Dividen

Salah satu sumber dana perusahaan adalah dari pinjaman. Perusahaan
dimungkinkan untuk membayar dividen yang besar, karena perusahaan masih
memiliki peluang atau kemampuan untuk memperoleh dana dari pinjaman guna
memenuhi kebutuhan dana yang diperlukan perusahaan. Hal ini dimungkinkan
karena leverage keuangan perusahaan masih rendah, dan perusahaan masih
dipercaya oleh para kreditor. Dengan demikian, semakin besar kemampuan
perusahaan untuk meminjam, semakin besar dividen yang dibayarkan kepada
pemegang saham (Sudana, 2011:170).
Menurut Pecking Order Theory menyatakan bahwa, rasio hutang
berhubungan terbalik dengan profitabilitas. Dengan demikian semakin tinggi rasio
hutang, maka akan semakin rendah profitabilitas suatu perusahaan. Dengan
semakin rendahnya profitabilitas suatu perusahaan maka akan mengurangi
kemampuan perusahaan tersebut dalam membayar dividen (Brigham,1999 dalam
Alfatah, 2014).
Bahwa debt equity ratio mencerminkan kemampuan perusahaan dalam
memenuhi seluruh kewajibannya, yang ditunjukkan oleh berapa bagian modal
sendiri yang digunakan untuk membayar hutang. Oleh karena itu, semakin rendah
DER akan semakin tinggi kemmapuan perusahaan untuk membayar semua
kewajibannya. Semakin besar proporsi utang yang digunakan untuk struktur
modal suatu perusahaan, maka akan semakin besar jumlah kewajiban.
Peningkatan hutang pada gilirannya akan mempengaruhi besar kecilnya laba
bersih yang tersedia bagi para pemegang saham termasuk dividen yang akan
diterima, karena kewajiban tersebut lebih diprioritaskan daripada pembagian
dividen. Jika beban hutang tinggi, maka kemmapuan perusahaan untuk membagi
dividen akan semakin rendah, sehingga DER mempunyai hubungan negatif
dengan dividend payout ratio (Prihantoro, 2003 dalam Aan, 2014:22-23).
Hasil penelitian Wati (2015), Nurraiman (2014) menunjukkan bahwa debt
to equity ratio tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen. Namun dalam
penelitian Tania ( 2014), menunjukkan bahwa debt to equity ratio berpengaruh
positif signifikan terhadap kebijakan dividen. Karena semakin rendah DER, maka
akan semakin tinggi suatu perusahaan untuk membayar seluruh kewajibannya.