Signaling Theory

Teori sinyal (signalling theory) berawal dari tulisan George Akerlof pada
karyanya ditahun 1970 “The Market for Lemons”, yang memperkenalkan istilah
informasi asimetris (assymetri information). Pemikiran Akerlov (1970) tersebut
dikembangkan oleh Spence (1973) dalam model keseimbangan sinyal (basic
equilibrium signaling model). Spence (1973) memberikan ilustrasi pada pasar
tenaga kerja (job market) dan mengemukakan bahwa perusahaan yang memiliki
kinerja yang baik (superior performance) menggunakan informasi finansial untuk
mengirimkan sinyal ke pasar. Dari penelitiannya tersebut, Spence (1973) juga
menemukan bahwa cost of signal pada bad news lebih tinggi dari pada good
news dan perusahaan yang memiliki bad news mengirimkan sinyal yang tidak
kredibel. Hal tersebut memotivasi manajer untuk mengungkapkan informasi
private untuk mengurangi asimetri informasi dengan harapan dapat mengirimkan
sinyal yang baik (good news) tentang kinerja perusahaan ke pasar.
Menurut Jogiyanto (2010: 392) informasi yang dipublikasikan sebagai
suatu pengumuman akan memberikan signal bagi investor dalam pengambilan
keputusan investasi. Jika pengumuman tersebut mengandung nilai positif, maka
diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh
pasar. Pada waktu informasi diumumkan dan semua pelaku pasar sudah menerima
informasi tersebut, pelaku pasar terlebih dahulu menginterpretasikan dan
menganalisis informasi tersebut sebagai signal baik (good news) atau signal buruk
(bad news). Jika pengumuman informasi tersebut sebagai signal baik bagi
investor, maka terjadi perubahan dalam volume perdagangan saham.
Menurut (Jama’an, 2008) Signaling Theory mengemukakan tentang
bagaimana seharusnya sebuah perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna
laporan keuangan. Sinyal ini berupa informasi mengenai apa yang sudah
dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik. Setiap
perusahaan memiliki laporan keuangan yang bertujuan untuk menyediakan
informasi mengenai posisi keuangan, kinerja serta perubahan posisi keuangan
perusahaan yang berguna bagi para pengguna laporan keuangan dalam
pengambilan keputusan ekonomi secara tepat.
Signalling theory menjelaskan bahwa pihak manajemen perusahaan lebih
mengetahui informasi mengenai internal perusahaan dan prospek perusahaan di
masa depan dengan lebih lengkap dan akurat dibandingkan para investor. Oleh
karena itu, pihak manajemen harus memberikan informasi mengenai kondisi
dengan memberikan sinyal kepada para stakeholder yang akan mempengaruhi
harga saham melalui publikasi laporan keuangan. Jika sinyal manajemen
mengindikasikan good news, maka dapat meningkatkan harga saham. Namun
sebaliknya, jika sinyal manajemen mengindikasikan bad news dapat
mengakibatkan penurunan harga saham perusahaan. Pada penelitian ini
perusahaan yang berkualitas baik nantinya akan memberi sinyal dengan cara
menyampaikan laporan keuangannya dengan tepat waktu, sedangkan perusahaan
yang berkualitas buruk akan cenderung tidak tepat waktu dalam menyampaikan
laporan keuangannya (Jama’an,2008).