Financial distress merupakan suatu kondisi perusahaan sedangmenghadapi masalah kesulitan keuangan. Menurut Platt dan Platt (2002) dalamFahmi (2015: 107) financialdistress didefinisikan sebagai tahap penurunankondisi keuangan yang terjadi sebelumterjadinya kebangkrutan ataupun likuidasi.Kondisi financial distress tergambar dari ketidakmampuan perusahaan atau tidaktersedianya suatu dana untuk membayar kewajibannya yang telah jatuh tempo.Menurut Whitaker (1999) dalam Ariesta (2012), bahwa suatu perusahaan dapatdikatakan berada dalam kondisi financial distress atau kesulitan keuangan apabilaperusahaan tersebut mempunyai lababersih (net profit) negatif selama beberapatahun. Menurut Ilya Avianti dalam Fahmi (2015: 107) ketidakmampuanperusahaan dalam menghadapi kebangkrutan dilihat dari 2 (dua) metode, yaitustock-based insolvency dan flow-based insolvency. Stock-based insolvency adalahkondisi yang menunjukkan suatu kondisi ekuitas negatif dari neraca perusahaan(negative net worth), sedangkan flow-based insolvency ditunjukkan oleh kondisiarus kas operasi (operating cash flow) yang tidak dapat memenuhi kewajiban-kewajiban lancar perusahaan. Menurut Fahmi (2015: 107) Sebuah perusahaan tidak akan mengalamikebangrutan (financial distress) secara tiba-tiba, namun dalam proses waktu yangberlangsung lama, dan itu dapat dilihat dari tanda-tanda karena itu bagi seorangmanajer, dan investor akan melihat dari berbagai sudut pandang kajian yangberbeda. Secara umum ada 2 (dua) model sudut pandang kajian, yaitu :a.Model kajian perspektif teoritis. Model ini menggunakan metode dedukasidalam kajiannya. Penurunan model ini dimulai dengan meneliti kondisinormative suatu perusahaan yang pailit. b.Model kajian perspektif empiris (empirical perspective). Model inimenggunakan metode induksi. Biasanya, model yang dibentuk daripendekatan empiris diturunkan dari rasio-rasio keuangan perusahaan-
perusahaan yang terlebih dahulu diawali dengan suatu pemisahan kelompokpailit dan non pailit secara legal (legal bankruptcy)Emrinaldi (2007) menyatakan kondisi yang paling mudah dilihat dariperusahaan yang mengalami financial distress adalah pelanggaran komitmenpembayaran utang yang diiringi dengan penghilangan pembayaran dividenterhadap investor. Tidak ada pengertian yang baku mengenai apa itu financialdistress, begitupun juga pada peneliti-peneliti terdahulu yang berbeda-beda dalammengartikan financial distress, namun sebenarnya inti dari pengertian financialdistress adalah sama, yaitu menyangkut kondisi perusahaan yang sedangmengalami kesulitan keuangan. Meskipun ada perbedaan, perbedaan initergantung pada cara pengukurannya (Wardhani, 2006). Elloumi dan Gueyie(2001), mengkategorikan suatu perusahaan sedang mengalami financial distressjika perusahaan tersebut selama dua tahun berturut-turut mempunyai laba bersihnegatif. Financial distress terjadi ketika perusahaan mengalami kesulitankeuangan (financial difficult) yang dapat diakibatkan oleh bermacam-macamakibat. Salah satupenyebab kesulitan keuangan menurut Brigham dan Daves(2003) dalam fachrudin (2015) adalah adanya serangkaian kesalahan yang terjadidi dalam perusahaan, pengambilan keputusan yang kurang tepat oleh manajer, dankelemahan-kelemahan yang saling berhubungan yang dapat menyumbang baiksecara langsung maupun tidak langsung terhadap manajemen perusahaan,Penyebab yang lain adalah kurangnya upaya pengawasan terhadap kondisikeuangan sehingga penggunaan dana perusahaan kurang sesuai dengan apa yangdibutuhkan. Hal ini memberikan kesimpulan bahwa tidak ada jaminan perusahaanbesar dapat terhindar dari masalah ini, alasannya adalah karena financial distressberkaitan dengan kondisi keuangan perusahaan yang mana setiap perusahaan pastiakan berurusan dengan keuangan untuk mencapai target laba dan kelangsunganhidup perusahaan