Teori Sinyal (Signalling Theory)

Signalling theory menjelaskan bahwa laporan keuangan yang baik
merupakan sinyal atau tanda bahwa perusahaan juga telah beroperasi dengan baik.
Sinyal yang baik akan direspon dengan baik oleh pihak lain. Teori ini
menekankan kepada pentingnya informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan
terhadap keputusan investasi pihak di luar perusahaan (Butarbutar, 2011 dalam
Elmawati dan Yuyetta, 2014). Informasi merupakan unsur penting bagi investor
dan pelaku bisnis karena informasi pada hakekatnya menyajikan keterangan,
catatan atau gambaran baik untuk keadaan masa lalu, saat ini maupun keadaan
masa yang akan datang bagi kelangsungan hidup suatu perusahaan dan bagaimana
pasaran efeknya. Informasi yang lengkap, relevan, akurat dan tepat waktu sangat
diperlukan oleh investor di pasar modal sebagai alat analisis untuk mengambil
keputusan investasi.
Menurut Jogiyanto (2010) dalam Elmawati dan Yuyetta (2014) informasi
yang dipublikasikan sebagai suatu pengumuman akan memberikan signal bagi
investor dalam pengambilan keputusan investasi. Jika pengumuman tersebut
mengandung nilai positif, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu
pengumuman tersebut diterima oleh pasar. Pada waktu informasi diumumkan dan
semua pelaku pasar sudah menerima informasi tersebut, pelaku pasar
terlebih dahulu menginterpretasikan dan menganalisis informasi tersebut sebagai
signal baik (good news) atau signal buruk (bad news). Jika pengumuman
informasi tersebut sebagai signal baik bagi investor, maka terjadi perubahan
dalam volume perdagangan saham. Perusahaan yang melakukan publikasi laporan
keuangan auditan akan memberikan informasi kepada pasar dan diharapkan pasar
dapat merespon informasi sebagai suatu sinyal yang baik atau buruk. Sinyal yang
diberikan pasar kepada publik akan mempengaruhi pasar saham khususnya harga
saham perusahaan. Jika sinyal perusahaan menginformasikan kabar baik pada
pasar, maka dapat meningkatkan harga saham sebaliknya jika sinyal perusahaan
menginformasikan kabar buruk maka harga saham perusahaan akan mengalami
penurunan. Dengan demikian, semakin panjang jangka waktu audit laporan
keuangan menyebabkan pergerakan harga saham tidak stabil, sehingga investor
mengartikannya sebagai audit delay karena perusahaan tidak segera
mempublikasikan laporan keuangan, yang kemudian berdampak pada penurunan
harga saham perusahaannya (Esterini, 2013).
Dalam Pasal 1 angka 7 Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995, yang
dimaksud dengan informasi atau fakta materiel adalah informasi atau fakta
penting dan relevan mengenai peristiwa, kejadian, atau fakta yang dapat
mempengaruhi harga Efek pada Bursa Efek dan atau keputusan pemodal, calon
pemodal, atau pihak lain yang berkepentingan atas informasi atau fakta tersebut
(Hendrianto, 2012 dalam Siwi dan Putra, 2016 ).
Teori sinyal mengemukakan tentang bagaimana seharusnya sebuah
perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan. Sinyal ini
berupa informasi mengenai apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk
merealisasikan keinginan pemilik. Sinyal dapat berupa promosi atau informasi
lain yang dapat menyatakan bahwa perusahaan tersebut lebih baik daripada
perusahaan lain. Laba merupakan sinyal yang disampaikan oleh manajer ke pasar,
jika manajer mempunyai keyakinan bahwa prospek perusahaan baik, maka
manajer ingin mengkomunikasikan kepada investor, dimana investor diharapkan
akan menangkap sinyal tersebut dan menilai perusahaan lebih tinggi.
Teori sinyal membahas bagaimana seharusnya sinyal-sinyal keberhasilan
atau kegagalan manajemen (agen) disampaikan kepada pemilik (principal). Sinyal
tersebut berupa informasi mengenai kondisi perusahaan. Jika ingin memberikan
sinyal yang positif berupa laporan keuangan yang baik kepada pihak eksternal,
maka perusahaan dapat memberikan informasi-informasi mengenai rasio-rasio
keuangan. Dorongan dalam memberikan sinyal timbul karena adanya informasi
asimetris antara perusahaan (manajemen) dengan pihak luar, pihak luar dari
perusahaan lebih sedikit mengetahui informasi tentang kinerja keuangan
sebenarnya, tapi akan mendapat manfaat dari informasi itu. Signalling Theory
menyatakan pilihan strategis perusahaan terutama mengungkapkan kinerja yang
positif untuk mengungkapkan kualitas mereka, dan akan langsung
mengungkapannya jika perusahaan memandang sebagai hal menguntungkan.