Leverage

Leverage keuangan adalah ukuran yang menunjukkan sampai sejauh
mana sekuritas dalam bentuk hutang dan saham preferen yang digunakan sebagai
modal menjadi beban tetap bagi perusahaan ( Gendro Wiyono dan Hadri Kusuma,
2017). Leverage adalah penggunaan aktiva dan sumber dana oleh perusahaan
yang memiliki biaya tetap (beban tetap) yang berasal dari pinjaman karena
memiliki bunga sebagai beban tetap dengan maksud agar meningkatkan
keuntungan potensial pemegang saham (Sjahrial, 2009). Analisis leverage
digunakan untuk mengukur seberapa jauh penggunaan aktiva perusahaan dibiayai
dengan hutang. Selain itu juga digunakan untuk mengukur seberapa banyak dana
yang disupply oleh pemilik perusahaan dalam proporsinya dengan dana yang
diperoleh dari kreditur perusahaan atau untuk mengukur sampai berapa jauh
perusahaan telah dibiayai dengan utang-utang jangka panjang.
Leverage meningkat ditentukan oleh aktiva tetap, peluang investasi dan
ukuran perusahaan (Dr. Suripto, S.Sos, M.AB, 2015). Tingkat leverage antara
satu perusahaan dengan perusahaan lain berbeda. Semakin tinggi risiko yang
dihadapi serta semakin besar tingkat return atau penghasilan yang diharapkan.
Tetapi dengan tingginya rasio leverage menunjukkan bahwa perusahaan
tidak solvable, artinya total hutangnya lebih besar dibandingakan dengan
total asetnya. Sehingga dikhwatirkan para pemegang saham akan takut untuk
berinvestasi, karena mereka berpikir assets yang dimiliki oleh perusahaan lebih
besar dibiayai oleh hutang. Apabila perusahaan tidak dapat membayar
kewajibannya ditakutkan akan berpengaruh terhadap investasi yang sudah mereka
tanam. Dalam pengukuran leverage ini digunakan rasio keuangan yakni rasio solvabilitas
(leverage ratio). Menurut Kasmir (2010) terdapat 5 jenis leverage ratio yaitu :
1. Debt to Assets Ratio (DAR)
Merupakan rasio utang yang digunakan untuk mengukur seberapa besar
aktiva perusahaan dibiayai oleh utang atau seberapa besar utang
perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva.
2. Debt to Equity Ratio (DER)
Merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas.
Untuk mencari rasio ini dengan cara membandingkan antara seluruh
utang, termasuk utang lancar dengan seluruh sekuritas. Rasio ini berguna
untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditor)
dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain rasio ini untuk mengetahui
setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan utang.
3. Long Term Debt to Equity Ratio
Merupakan rasio antara utang jangka panjang dengan modal sendiri.
Tujuannya adalah untuk mengukur berapa bagian dari setiap rupiah
modal sendiri yang dijadikan jaminan utang jangka panjang dengan cara
membandingkan antara utang jangka panjang dengan modal sendiri yang
disediakan oleh perusahaan.
4. Times Interest Earned
Merupakan rasio untuk mencari jumlah kali perolehan (J. Fred Weston).
Rasio ini diartikan juga kemampuan perusahaan untuk membayar biaya
bunga, sama seperti coverage ratio (menurut James C. van Hone).
5. Fixed Charge Coverage
Merupakan rasio yang menyerupai rasio Times Interest Earned. Hanya
saja bedanya dalam rasio ini dilakukan, apabila perusahaan memperoleh
utang jangka panjang atau menyewa aktiva berdasarkan kontrak sewa
(lease contract). Biaya tetap merupakan biaya bunga ditambah kewajiban
sewa tahunan.
Sedangkan menurut Husnan dan Pudjiastuti (2004 : 70) secara umum terdapat
tiga rasio leverage, yaitu :
1. Debt to Equity Ratio
Rasio ini menunjukkan perbandingan antara hutang dengan modal
sendiri. Dari pengertian di atas, maka diperoleh rumus debt to equity
ratio sebagai berikut :
2. Times Interest Earned
Rasio ini mengukur seberapa banyak laba operasi (kadang ditambah
juga dengan penyusutan) mampu membayar bunga hutang. Dari
pengertian di atas, maka diperoleh rumus times interest earned
sebagai berikut :
3. Debt Service Covarage
Kewajiban finansial yang timbul karena menggunakan hutang tidak
hanya karena membayar bunga dan sewa guna (leasing). Ada juga
kewajiban dalam bentuk pembayaran angsuran pokok pinjaman.