Pengaruh Manajemen Laba dengan Cost Of Capital (Biaya Modal).

Menurut Wiwik (2005) manajemen laba berpengaruh positif terhadap biaya
modal. Semakin tinggi tingkat akrual, maka semakin tinggi biaya modal. Menurut
Tarjo (2008) manajemen laba berpengaruh signifikan terhadap biaya modal.
Manajemen laba digunakan untuk menurunkan laba perusahaan sehingga biaya-biaya
yang dikeluarkan lebih besar. Menurut Stolowy dan Breton (2000) dalam Wiwik
(2005) menjelaskan bahwa manipulasi akun dilakukan atas dasar keinginan
manajemen untuk mempengaruhi persepsi investor atas risiko perusahaan. Risiko
tersebut dapat dipecah dalam dua komponen, yaitu:
1) risiko yang dihubungkan dengan variasi imbal hasil yang diukur dengan
laba per lembar saham (earning per share) dan
2) risiko yang dihubungkan dengan struktur keuangan perusahaan, yang
diukur dengan debt equity ratio. Tujuan dari manajemen laba itu sendiri
adalah untuk memperbaiki ukuran kedua risiko tersebut.
Berdasarkan penelitian di atas, dapat disimpulkan bahwa manajemen laba
berpengaruh positif terhadap biaya modal. Semakin tinggi manajemen laba yang
dilakukan oleh perusahaan dalam memanipulasi labanya, maka akan semakin tinggi
biaya modal perusahaan karena tingkat risiko informasi akan semakin tinggi juga,
konsekuensinya investor akan menaikkan rate biaya modal. Perusahaan yang
memaksimumkan labanya bertujuan agar dapat meningkatkan harga sahamnya,
meningkatnya harga saham akan menyebabkan deviden yang akan dikembalikan
kepada investor akan semakin tinggi juga sehingga biaya modal yang akan
dikeluarkan oleh perusahaan akan semakin tinggi juga. Sebaliknya, apabila
perusahaan meminimumkan labanya seperti untuk tujuan penurunan laba, maka
perusahaan akan menanggung risiko yang lebih besar atas tindakannya, sehingga
42
biaya modal yang dikeluarkan oleh perusahaan tersebut akan semakin tinggi juga,
dengan adanya manajemen laba maka investor bereaksi dengan menaikkan tingkat
pengembalian yang dipersyaratkan kemudian akan meningkatkan biaya modal. Hal
ini tidak baik bagi investor jangka panjang investor karena investor tidak akan
berinvestasi lagi karena merasa tertipu dengan tingkat imbal hasil yang seharusnya
lebih besar. Bagi pemegang saham saat ini, biaya modal sangat penting untuk melihat
secara langsung imbal atas investasi mereka dan hanya sedikit memberikan gambaran
kepada pemegang saham masa datang, tetapi tidak bias menjadi acuan pemegang
saham masa depan dalam memprediksikan imbal hasil mereka yang akan mereka
terima nanti