Teori Asimetri Informasi (Asymmetry Information Theory)

Asimetri informasi adalah kondisi dimana suatu pihak memiliki informasi
yang lebih banyak daripada pihak lain. Misalnya pihak manajemen perusahaan
memiliki informasi yang lebih banyak dibandingkan dengan pihak investor
dipasar modal. Tingkat asimetri informasi ini bervariasi dari sangat tinggi ke
sangat rendah. Asimetri informasi memberikan efek yang nyata pada keputusan
keuangan maupun finansial (Atmaja, 2008)
Teori asimetri mengatakan bahwa pihak-pihak yang berkaitan dengan
perushaan tidak mempunyai informasi yang sama mengenai prospek dan resiko
perusahaan, pihak tertentu mempunyai informasi yang lebih baik dibanding pihak
lainnya. Manajer biasanya memiliki informasi yang lebih baik dibandingkan
dengan pihak luar (seperti investor). Karna itu bisa dikatakan terjadi asimtri
informasi antara manajer dan investor. Investor yang merasa mempunyai
informasi yang lebih sedikit, akan berusaha menginterpretasikan prilaku manajer
(Hanafi, 2005).
Menurut Hanafi (2005) ada asimetri informasi antara manajer dengan pihak
luar. Manajer mempunyai informasi yang lebih lengkap mengenai kondisi
perusahaan dibandingkan dengan pihak luar. Pada saat harga saham menunjukan
nilai yang terlalu tinggi (overvalue), manajer akan cenderung mengeluarkan
saham (memanfaatkan harga yang tinggi). Tentunya pihak luar (pasar) tidak mau
ditipu. Karna itu pada saat penerbitan saham baru diumumkan, harga akan jatuh
karna pasar menginterprestasikan bahwa harga saham sudah overvalue. Teori
tersebut bisa menjelaskan fenomena jatuhnya harga saham pada saat terjadi
pengumuman penebitan saham baru, yang sering dijumpai.
Manajer sebagai pengelola perusahaan lebih banyak mengetahui informasi
internal dan prospek perusahaan di masa yang akan datang dibandingkan pemilik
(pemegang saham). Oleh karena itu sebagai pengelola, manajer berkewajiban
memberikan sinyal mengenai kondisi perusahaan kepada pemilik. Sinyal yang
diberikan dapat dilakukan melalui pengungkapan informasi akuntansi seperti
laporan keuangan.
Laporan keuangan dimaksudkan untuk digunakan oleh berbagai pihak,
termasuk manajemen perusahaan itu sendiri. Namun yang paling berkepentingan
dengan laporan keuangan sebenarnya adalah para pengguna eksternal (diluar
manajemen). Laporan keuangan tersebut penting bagi para pengguna eksternal
terutama sekali karena kelompok ini berada dalam kondisi yang paling besar
ketidakpastiannya (Ali, 2002). Para pengguna internal (para manajemen) memiliki
kontak langsung dengan entitas atau perusahannya dan mengetahui
peristiwaperistiwa signifikan yang terjadi, sehingga tingkat ketergantungannya
terhadap informasi akuntansi tidak sebesar para pengguna eksternal. Situasi ini
akan memicu munculnya suatu kondisi yang disebut sebagai asimetri informasi
(information asymmetry), yaitu suatu kondisi di mana ada ketidakseimbangan
perolehan informasi antara pihak manajemen sebagai penyedia informasi
(prepaper) dengan pihak pemegang saham dan stakeholder pada umumnya
sebagai pengguna informasi (user).
Menurut Scott (2000), terdapat dua macam asimetri informasi yaitu:
1) Adverse selection, yaitu bahwa para manajer serta orang-orang dalam lainnya
biasanya mengetahui lebih banyak tentang keadaan dan prospek perusahaan
dibandingkan investor pihak luar. Dan fakta yang mungkin dapat
mempengaruhi keputusan yang akan diambil oleh pemegang saham tersebut
tidak disampaikan informasinya kepada pemegang saham.
2) Moral hazard, yaitu bahwa kegiatan yang dilakukan oleh seorang manajer
tidak seluruhnya diketahui oleh pemegang saham maupun pemberi pinjaman.
Sehingga manajer dapat melakukan tindakan diluar pengetahuan pemegang
saham yang melanggar kontrak dan sebenarnya secara etika atau norma
mungkin tidak layak dilakukan.
Adanya asimetri informasi memungkinkan adanya konflik yang terjadi
antara principal dan agent untuk saling mencoba memanfatkan pihak lain untuk
kepentingan sendiri. Safitri (2012), menyatakan bahwa proksi pengukuran dari
asimetri informasi yang terdiri atas ukuran perusahaan, umur perusahaan, proporsi
saham yang ditawarkan kepada masyarakat, reputasi underwriter dan reputasi
auditor terhadap underpricing mengindikasikan bahwa reputasi underwriter dan
reputasi auditor berpengaruh terhadap underpricing. Sedangkan, ukuran
perusahaan, umur perusahaan dan proporsi saham yang ditawarkan tidak
berpengaruh terhadap underpricing.