Efisiensi Pasar Modal (skripsi,tesis,disertasi)

Pasar yang efisien adalah pasar dimana harga semua
sekuritas yang diperdagangkan telah mencerminkan semua
informasi yang tersedia (Tandelilin, 2007). Menurut Husnan
(2005:256), pasar modal yang efisien merupakan pasar yang
harga-harga sekuritas-sekuritasnya telah mencerminkan semua
informasi yang relevan. Semakin cepat informasi baru
tercermin pada harga sekuritas, maka semakin efisien pasar
tersebut. Dengan demikian akan sangat sulit bagi para pemodal
untuk mendapatkan tingkat keuntungan di atas normal secara
konsisten dengan melakukan transaksi perdagangan di Bursa
Efek Beberapa kondisi yang harus terpenuhi untuk tercapainya
pasar yang efisien yaitu:
1. ada banyak investor yang rasional dan berusaha untuk
memaksimalkan keuntungan,
2. semua pelaku pasar dapat memperoleh informasi pada saat
yang sama dengan cara yang mudah dan murah,
3. informasi yang terjadi bersifat acak,
4. investor bereaksi secara cepat terhadap informasi baru,
sehingga harga sekuritas berubah sesuai dengan perubahan
nilai sebenarnya akibat informasi tersebut.
Fama (1970) mengklasifikasikan bentuk pasar yang
efisien ke dalam tiga efficient market hypothesis (EMH), yaitu:
1. Efisiensi Pasar Bentuk Lemah (weak form)
Pasar dikatakan efisien dalam bentuk lemah jika
harga surat berharga saat ini betul-betul menggambarkan
seluruh informasi yang terkandung dalam harga-harga
surat berharga di masa-masa lalu. Informasi masa lalu
merupakan informasi yang sudah terjadi. Jika pasar efisien
dalam bentuk lemah, maka nilai-nilai masa lalu tidak
dapat dipergunakan untuk memprediksi harga sekarang.
Ini berarti bahwa untuk pasar yang efisien dalam bentuk
lemah investor tidak dapat menggunakan informasi masa
lalu untuk mendapatkan abnormal return..
2. Efisiensi Pasar Bentuk Setengah Kuat (semi strong form)
Pasar dikatakan efisien dalam bentuk setengah kuat
jika harga-harga surat berharga betul-betul
menggambarkan seluruh informasi yang dipublikasikan.
Jadi tak seorang pun investor yang mampu memperoleh
tingkat pengembalian yang berlebihan dengan hanya
menggunakan sumber-sumber informasi yang
dipublikasikan. Termasuk jenis informasi ini adalah
laporan tahunan perusahaan atau informasi yang disajikan
dalam prospektus, informasi mengenai posisi perusahaan
pesaing, maupun harga saham historis.
3. Efisiensi Pasar Bentuk Kuat (strong form)
Pasar dikatakan efisien dalam bentuk kuat jika hargaharga sekuritas secara penuh mencerminkan semua
informasi yang tersedia, termasuk informasi yang privat.
Jika pasar modal efisien dalam bentuk ini maka tidak ada
individual atau group dari investor yang dapat
memperoleh abnornal return