pajak, pengendalian,sikap manajemen, sikap pemberi pinjaman dan perusahaan penilai kredibilitas,kondisi pasar, kondisi internal perusahaan, dan fleksibiltas keuangan perusahaan. Husnan (1992) menyatakan bahwa yang paling mempengaruhi struktur modal adalah lokasi distribusi keuntungan, stabilitas penjualan dankeuntungan, kebijakan deviden, pengendalian dana risiko kebangkrutan. Sedangkan menurut Riyanto (2001) faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal antara lain tingkat bunga, stabilitas pendapatan, susunan aktiva, kadar risiko aktiva, besarnya jumlah modal yang dibutuhkan, keadaan pasar modal, sifat manajemen, besarnya suatu perusahaan. Dalam penelitian ini, variabel yang digunakan yaitu ukuran perusahaan (size), struktur aktiva, profitabilitas, dan pertumbuhan penjualan (growth of saless) sebagai faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan.Dalam penelitian ini menggunakan variabel ukuran perusahaan, struktur aktiva, profitabilitas dan Pertumbuhan Perusahaan a.Ukuran Perusahaan Ukuran perusahaan adalah suatu ukuran dimana dapat diklasifikasikan besar kecil perusahaan menurut berbagai cara antara lain: total aktiva, log size, nilai pasar saham dan lain-lain. Salah satu tolok ukur yang menunjukkan besar kecilnya perusahaan adalah total aset atau aktiva dari perusahaan tersebut. Perusahaan yang memiliki total aset besar menunjukkan bahwa perusahaan tersebut telah mencapai tahap kedewasaan dimana dalam tahap ini arus kas perusahaan sudah positif dan dianggap memiliki prospek yang baik dalam jangka waktu yang relatif lama. Selain itu aset perusahaan yang besar akan membuat perusahaan lebih stabil dibandingkan perusahaan kecil, karena memiliki kontrol yang lebih baik terhadap kondisi pasar, kurang rentan terhadap fluktuasi ekonomi, sehingga mampu menghadapi persaingan ekonomi. Perusahaan dengan ukuran besar akan lebih mempunyai kemungkinann untuk memenangkan persaingan dalam bisnis. Perusahaan besar mempunyai pengendalian dan tingkat daya saing yang tinggi dibandingkan dengan perusahaan kecil, sehingga bisa digunakan dengan perlindungan terhadap risiko ekonomis. Apabila suatu perusahaan membutuhkan pendanaan dari luar untuk kelangsungan hidup perusahaan, ukuran perusahaan mempengaruhi jumlah dana yang dibutuhkan perusahaan dan bagaimana cara perusahaan memperoleh dana tersebut. b.Struktur Aktiva Struktur aktiva adalah penentu berapa besar alokasi dana untuk masing-masing komponen aktiva, baik dalam aktiva lancar maupun dalam aktiva tetap. Sedangkan menurut Riyanto (2001) Struktur aktiva merupakan susunan dari penyajian aktiva dalam rasio tertentu dari laporan keuangan, yaitu perbandingan antara aktiva lancar dengan aktiva tetap. Perusahaan yang memiliki aset tetap dalam jumlah besar
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan (skripsi, tesis, dan disertasi)
Menurut Brigham(2006) beberapa faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan adalah stabilitas prusahaan, struktur aktiva, leverage operasi, tingkat pertumbuhan, profitabilitas,
dapat menggunakan utang dalam jumlah besar hal ini disebabkan karena dari skalanya perusahaan besar akan lebih mudah mendapatkan akses ke sumber dana dibandingkan dengan perusahaan kecil. Kemudian besarnya aset tetap dapat digunakan sebagai jaminan atau kolateral utang perusahaan. Memang penggunaan utang dalam jumlah besar akan mengakibatkan financial risk meningkat, sementara aset tetap dalam jumlah besar tentu akan memperbesar Business Riskdan pada akhirnya berarti total risk juga meningkat Sartono (1992). Menurut perusahaan yang sebagian besar aktivanya berasal dari aktiva tetap akan mengutamakan pemenuhan kebutuhan dananya dengan utang. Perusahaan dengan jumlah aktiva tetap yang besar dapat menggunakan utang lebih banyak karena aktiva tetap dapat dijadikan jaminan yang baik atas pinjaman-pinjaman perusahaan. c.Profitabilitas Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri Sartono (1992). Profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suaatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Intinya bahwa penggunaan rasio ini menunjukkan efesiensi perusahaan. Dalam pengukur rasio ini menggunakan rasio Return On Equity (ROE). Hasil pengembalian Ekuitas atas Return On Equity atau rentabilitas modal sendiri, merupakan rasio untuk mengukur laba bersih sesduah pajak dengan modal sendiri. Rasio ini menunjukkan efesiensi penggunaan modal sendiri. Makin tinggi rasio ini, makin baik. Artinya, posisi pemilik perusahaan makin kuat, demikian sebaliknya Mamdun (2004). Brigham (2006) mengatakan bahwa perusahaan dengan tingkat pengembalian atas investasi yang sangat tinggi menggunakan utang dalam jumlahyang relatif sedikit. Tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan perusahaanmendanai kegiatan usahanya melalui dana yang dihasilkan secara internal. Dengan demikian, semakin tinggi profit yang diperoleh perusahaan, makaakan semakin kecil kemungkinan perusahaan dalam menggunakan hutang. d.Pertumbuhan penjualan Pertumbuhan penjualan merupakan perubahan jumlah volume penjualan dari tahun ke tahun pertumbuhan penjualan yang semakin baik akan dapat menjadikan perusahaan dapat membayar hutangnya sehingga besar hutang yang ditanggung menjadi relatif aman untuk dilunasi. Jika penjualan dan laba meningkat pertahun, maka pembiayaan dengan hutang akan meningkatkan pendapatan pemilik saham. pertumbuhan penjualan ini diukur melalui penjualan tahuntdikurangi penjualan t-1 dengan penjualan t-1 Brigham (2006).