Struktur Modal (skripsi tesis dan disertasi)

Struktur modal merupakan perimbangan jumlah hutang jangka pendek yang bersifat permanen, hutang jangka panjang, saham preferen dan saham biasa. Struktur modal yang optimal adalah perbandingan antara nilai hutang dengan ekuitas yang memaksimalkan harga saham perusahaan (Gultom,dkk 2013:52). a.Teori Struktur Modal Berikut penjelasan teori-teori struktur modal menurut Hanafi (2015:297), yaitu sebagai berikut : 1)Pendekatan TradisionalPendekatan tradisional berpendapat akan adanya struktur modal yang optimal, struktur modal yang optimal adalah struktur modal yang mengoptimalkan keseimbangan antara risiko dan pengembalian sehingga memaksimumkan harga saham. Dengan kata lain struktur modal mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan. 2)Pendekatan Modigliani dan Miller (MM)Pada pendekatan Modigliani dan Miller, tahun 1960-an kedua ekonom tersebut memasukan faktor pajak ke dalam analisis mereka. Penggunaan hutang akan meningkatkan nilai perusahaan karena biaya hutang adalah biaya yang mengurangi pajak.3)Teori Trade-Off dalam struktur modal Teori ini membahas tentang hubungan struktur modal dengan nilai perusahaan.Model trade-off mengasumsikan bahwa struktur modal perusahaan merupakan hasil trade-off dari keuntungan pajak dengan menggunakan hutang dengan biaya yang akan timbul sebagai akibat penggunaan hutang tersebut. Esensi teori trade-offdalam struktur modal adalah menyeimbangkan manfaat dan pengorbanan yang timbul sebagai akibat penggunaan hutang.Apabila pengorbanan karena penggunaan hutang sudah lebih besar, maka tambahan hutang sudah tidak diperbolehkan. 4)Teori asimetri informasi dansignalingKonsep signaling dan asimetri informasi berkaitan erat. Teori asimetri mengatakan bahwa pihak-pihak yang berkaitan dengan perusahaan tidak mempunyai informasi yang sama mengenai prospek dan risiko perusahaan. Pihak tertentu mempunyai informasi yang lebih baik dibandingkan pihak lainnya.Manajer biasanya mempunyai informasi yang lebih baik dibandingkan pihak lainnya.Manajer biasanya mempunyai informasi yang lebih baik dibandingkan dengan pihak luar .Karena itu bisa dikatakan terjadi asimetri informasi antara manajer dengan investor.Teori signalingadalah model dimana struktur modal (penggunaan hutang) merupakan signal yang disampaikan oleh manajer ke pasar. Perusahaan yang yakin dengan prospek perusahaan di masa mendatang.Karena cukup yakin, maka manajer perusahaan tersebut berani menggunakan hutang yang lebih besar. Investor diharapkan akan menangkap signal tersebut, bahwa signal perusahaan mempunyai prospek yang baik. Dengan demikian hutang merupakan tanda atau signal positif. b.Rumus Struktur Modal Menurut Gultom,dkk (2013:52) struktur modal dapat dihitung menggunakan rumus Debt to Equity Ratio (DER) yang dapat memberikan gambaran mengenai struktur modal yang dimiliki oleh perusahaan sehingga dapat diketahui tingkat risiko tak terbayarkan suatu hutang. Debt to Equity Ratio (DER) juga menunjukkan tingkat hutang perusahaan, perusahaan dengan hutang yang besar pula.Hal tersebut menjadi beban bagi perusahaan yang dapat menurunkan tingkat kepercayaan investor.Menurut Kasmir (2016:112)untuk mencari debt to equity ratiodengan cara membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang lancar dengan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain rasio ini untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan utang.