Model random walk mengemukakan persoalan harga-harga saham yang lalu dapat membantu dalam meramalkan harga-harga saham atau tingkat keuntungan waktu yang akan dating. Teori ini menyatakan bahwa harga saham bergerak ke arah yang acak dan tidak dapat diperkirakan. Jadi tidak mungkin seoranginvestor dapat memperoleh return melebihi return pasar tanpa menanggung risiko lebih. Hal ini juga memberikan arti bahwa selisih antara harga pada periode tertentu dengan harga pada periode yang lainnya bersifat acak.Menurut Salim (2012:12) : “Sebuah informasi yang mengindikasi bahwa sebuah harga saham berada pada underpriced maka para investor akan berlomba untuk membeli saham tersebut karna adanya peluang keuntungan dalam saham tersebut. Saham yang banyak dibeli akan mengakibatkan
naiknya permintaan sehingga harga saham naik pada tingkat wajar. Saham yang secara tiba-tiba naik hingga ke tingkat wajar saat semua informasi telah tersedia pastilah dikarenakan terdapat informasi baru tentang saham tersebut. Informasi terbaru pastilah tidak dapat di prediksi (unpredictable).” Pada akhirnya, perubahan harga saham yang diakibatkan karena reaksi terhadap informasi baru tidaklah dapat diprediksi. Maka dari itu walaupun para investor memperoleh informasi dari dalam, investor masih tidak dapat meramalkan harga saham yang akan datang dengan tepat. Hal ini terjadi karena segala informasi yang akan ada dalam harga saham tersebut sebagaimana diketahui umum