Investor Rasional dan Investor Tidak Rasional (skripsi dan tesis)

Investor yang rasional adalah investor yang cenderung berfikir untuk memaksimalkan
kekayaannya dari investasi yang dilakukan. Sehingga dalam hal ini investor akan mencari informasi
sebanyak mungkin, seperti informasi laporan keuangan perusahaan, kinerja perusahaan, risiko,
keadaan perekonomian, inflasi, suku bunga, dan lainnya yang dijelaskan dalam Teori Hipotesis Pasar
Efisien. Sedangkan investor yang tidak rasional adalah investor yang bertindak dengan pertimbangan
aspek-aspek non-ekonomi terutama aspek psikologi seperti emosi, subyektivitas, dan berbagai faktor
psikologis lainnya yang dijelaskan dalam konsep behavioral finance (Suryawijaya, 2003).
Faktor-faktor yang menyebabkan investor berperilaku tidak rasional dapat diidentifikasi
sebagai berikut:
a. Faktor psikologis, seperti perilaku overconfidence, optimisme, pesimisme, dan ketakutan akan
penyesalan. Investor yang overconfidence dapat meningkatkan volume perdagangan yang
diharapkan, meningkatkan kedalam pasar, serta menurunkan utilitas harapan dari investor yang
terlalu percaya diri. Investor yang optimisme dan pesimisme menganggap bahwa mereka lebih
mungkin mendapatkan kerugian daripada keuntungan dibandingkan orang lain. Keyakinan
menyebabkan meningkatkan perdagangan yang didorong oleh sikap optimis investor sedangkan
apabila sebaliknya akan menurunkan pergadangan yang didorong oleh sikap pesimis investor.
Ketakutan akan penyesalan dapat menyebabkan investor ragu-ragu dan bertindak tidak rasional
dalam melakukan investasi (Dhaoui et al., 2013).
b. Dilema tahanan (prisoner dilemma), dimana terjadinya determinasi keputusan transaksi saham.
Dalam sebuah keputusan jual beli saham, seorang investor mengalami dilema atas
ketidakinginan disebut sebagai “loser” saat melawan arus pasar, sehingga ketika permasalahan
yang dihadapi sama, maka harga pasar akan bergerak sesuai dengan hasil keputusan yang
ditunjukkan oleh kondisi pasar (Suryawijaya, 2003).
c. Perilaku Animal Spirits, mengatakan bahwa terjadinya disfungsional ekonomi dan pasar
keuangan adalah karena kegagalan investor untuk mengharapkan pendapatan masa depan
secara rasional (Keynes, 1935).