Menurut Mishkin (2008: 4) suku bunga adalah biaya pinjaman atau harga
yang dibayarkan untuk dana pinjaman tersebut. Sedangkan menurut Rose (2006:
115): “The rate of interest is the price a borrower must pay to secure scare
loanable funds form a lender for an agreed-upon time period” atau suku bunga
adalah harga yang harus dibayar untuk menjamin dana pinjaman dari peminjam
untuk jangka waktu yang telah disetujui.
Menurut Darmawi (2005: 181) tingkat bunga merupakan harga yang harus
dibayar oleh peminjam untuk memperoleh dana dari pemberi pinjaman untuk
jangka waktu tertentu. Tingkat suku bunga menentukan beasarnya tabungan
ataupun investasi. Jika terjadi kenaikan dalam suku bunga akan mengurangi
keinginan masyarakat dan investor untuk melakukan investasi tetapi justru akan
menambah penawaran terhadap tabungan.
Hubungan antara tingkat suku bunga dengan harga saham menurut
Tandelilin (2001: 48) sebagai berikut: Perubahan suku bunga akan mempengaruhi
17
harga saham secara terbalik. Artinya, jika suku bunga meningkat, maka harga
saham akan turun, dan sebaliknya. Jika suku bunga naik, maka return investasi
yang terkait dengan suku bunga juga naik. Kondisi seperti ini bisa menarik minat
investor yang sebelumnya berinvestasi di saham untuk memindahkan dananya dari
saham ke deposito dan tabungan. Jika sebagian besar investor melakukan tindakan
yang sama yaitu banyak investor yang menjual saham, maka harga saham akan
turun. Menurut Tandelilin (2001: 49) “tingkat bunga yang tinggi akan
menyebabkan return yang diisyaratkan investor dari suatu investasi akan
meningkat”. Investor cenderung untuk memilih investasi dengan harapan return
yang didapatkannya lebih besar dan dengan risiko yang lebih kecil, maka dengan
kenaikan tingkat suku bunga SBI akan menyebabkan investor berpindah
berinvestasi dari pasar modal ke perbankan.
Fabozzi (1999: 42) menyatakan bahwa perubahan suku bunga dapat
mempengaruhi harga saham secara terbalik (citteris paribus). Artinya, jika suku
bunga naik maka harga saham turun, sebaliknya jika suku bunga turun maka harga
saham akan naik dan hal ini akan sejalan dengan return investasi yang juga akan
naik. Tingkat suku bunga ditentukan oleh faktor permintaan dan penawaran akan
dana. Jika suku bunga deposito terus meningkat maka ada kecenderungan pemilik
dana akan mengalihkan dananya ke deposito dan tentunya akan berakibat negatif
terhadap harga saham.
Sertifikat Bank Indonesia (SBI) adalah surat berharga atas unjuk dalam
Rupiah yang diterbitkan oleh BI sebagai hutang berjangka waktu pendek dengan
sistem diskonto dan merupakan salah satu komponen yang digunakan pemerintah
18
untuk mengendalikan jumlah uang beredar. Tingkat suku bunga SBI merupakan
acuan bagi tingkat pengembalian yang didapatkan oleh investor apabila
berinvestasi pada investasi yang bebas risiko (Puspitaningrum, dkk. 2014: 3). SBI
sebagai otoritas moneter, BI berkewajiban memelihara kestabilan nilai tukar
Rupiah, dalam melaksanakan tugasnya membantu pemerintah dalam mengatur,
menjaga dan memelihara kestabilan nilai tukar Rupiah, BI menggunakan beberapa
piranti moneter yang terdiri dari Giro Wajib Minimum (reserve requiretment),
fasilitas Diskonto, Himbauan moral, dan Operasi Pasar Terbuka. Operasi pasar
terbuka BI dapat melakukan transaksi jual beli surat berharga termasuk Sertifikat
Bank Indonesia.
SBI merupakan salah satu mekanisme yang digunakan Bank Indonesia
untuk mengontrol kestabilan nilai rupiah. Dengan menjual SBI,Bank Indonesia
dapat menyerap kelebihan uang primer yang beredar. Tingkat Suku Bunga yang
berlaku pada setiap penjualan SBI ditentukan oleh mekanisme pasar berdasarkan
sistem lelang. Pergerakan suku bunga SBI yang fluktuatif dan cenderung
meningkat akan mempengaruhi sektor riil yang dicerminkan oleh pergerakan
return saham
Olah Data dan Pendampingan Penyusunan Artikel Ilmiah