Teori Preferensi Pajak (skripsi dan tesis)

Teori ini menyatakan bahwa investor menghendaki perusahaan untuk
menahan laba setelah pajak dan dipergunakan untuk pembiayaan investasi dari pada
dividen dalam bentuk kas. Menurut Brigham dan Houston (2001:68), Ada tiga
alasan tentang pajak untuk beranggapan investor lebih menyukai pembagian
dividen yang rendah daripada dividen yang tinggi :
1. Keuntungan modal dikenakan pajak yang lebih rendah dibandingkan
dengan pajak pendapatan dividen. Investor mungkin lebih menyukai
perusahaan menahan dan menanamkan kembali laba kedalam
perusahaan.
2. Pajak atas keuntungan tidak dibayarkan sampai saham terjual, karena
adanya efek nilai waktu uang, satu dollar pajak yang dibayarkan dimasa
depan memiliki biaya efektif yang lebih rendah dibanding satu dollar
saat ini
3. Jika selembar saham di milik oleh seseorang sampai ia meninggal, sama
sekali tidak ada pajak keuntungan modal yang terutang. Ahli waris yang
menerima saham tersebut dapat menggunakan nilai saham pada hari
kematian sebagai dasar biaya mereka, dengan begitu mereka terhindar
dari pajak keuntungan modal.