Keputusan Pendanaan (skripsi dan tesis)

Menurut Ariyanto (2017) keputusan pendanaan dapat diartikan
sebagai keputusan yang menyangkut struktur keuangan perusahaan
(financial structure). Struktur keuangan perusahaan merupakan
komposisi dari keputusan pendanaan yang meliputi hutang jangka
pendek, hutang jangka panjang dan modal sendiri. Struktur keuangan
perusahaan seringkali berubah akibat investasi yang dilakukan oleh
perusahaan. Oleh karena itu, besar kecilnya investasi yang akan
dilakukan perusahaan akan berpengaruh pada komposisi (struktur)
pendanaan perusahaan. Setiap perusahaan akan mengharapkan adanya
struktur modal optimal, yaitu struktur modal yang dapat
memaksimalkan nilai perusahaan (value of the firm) dan
meminimalkan biaya modal (cost of capital).
Menurut Cahyono (2016) Pecking Order Theory menetapkan
suatu urutan keputusan pendanaan dimana para manajer pertama kali
akan memilih untuk menggunakan laba ditahan, hutang dan
penerbitan saham sebagai pilihan terakhir. Teori ini didasarkan pada
argumentasi bahwa penggunaan laba ditahan lebih murah
dibandingkan sumber dana eksternal. Penggunaan sumber dana
eksternal melalui hutang hanya akan digunakan jika kebutuhan
investasi lebih tinggi dari sumber dana internal. Sumber dana internal
lebih disukai daripada sumber dana eksternal karena dana internal
memungkinkan perusahaan untuk tidak perlu membuka diri lagi dari
sorotan investor luar. Dana eksternal lebih disukai dalam bentuk
hutang (obligasi) dari pada ekuitas (penerbitan saham) karena biaya
emisi obligasi lebih murah daripada biaya emisi saham baru