Trade off Theory (skripsi dan tesis)

Menurut Kaaro dalam Tunnisa (2016) konsep Trade of dalam
Balancing Theory adalah menyeimbangkan manfaat dan biaya dari
penggunaan hutang dalam struktur modal sehingga disebut pula
sebagai Trade off Theory. Semakin besar hutang yang digunakan
semakin tinggi nilai perusahaan. Model ini mengabaikan faktor biaya
kebangkrutan dan biaya keagenan. Struktur modal yang optimal dapat
ditemukan dengan menyeimbangkan antara keuntungan penggunaan
hutang dengan biaya kebangkrutan dan biaya keagenan yang disebut
model Trade off Theory. Perusahaan mendasarkan keputusan
pendanaan pada struktur yang optimal. Struktur modal optimal
dibentuk dengan menyeimbangkan manfaat dari penghematan pajak
atas penggunaan hutang terhadap biaya kebangkrutan. Menurut Myers
dalam Indriyani (2017) biaya kebangkrutan (bankruptcy costs) adalah
biaya kesulitan keuangan (financial distress) atau reorganization, dan
biaya keagenan (agency costs) yang meningkat akibat dari turunnya
kredibilitas suatu perusahaan. Trade off theory dalam menentukan
struktur modal yang optimal memasukkan beberapa faktor antara lain
pajak, biaya keagenan (agency costs) dan biaya kebangkrutan tetapi
tetap mempertahankan asumsi efisiensi pasar dan symmetric
information sebagai imbangan dan manfaat penggunaan utang (Dewi
dan Wirajaya, 2013). Sejauh manfaat lebih besar, penambahan hutang
masih diperkenankan. Apabila pengorbanan karena penggunaan
hutang sudah lebih besar, maka tambahan hutang sudah tidak
diperbolehkan