Trade-off theory

Trade-off theory menyatakan bahwa perusahaan menukar manfaat
pajak dari pendanaan utang dengan masalah yang ditimbulkan oleh
potensi kebangkrutan (Brigham dan Houston, 2011). Esensi trade-off
theory dalam struktur modal adalah menyeimbangkan manfaat dan
pengorbanan yang timbul sebagai akibat penggunaan hutang. Sejauh
manfaat lebih besar, tambahan hutang masih diperkenankan. Apabila
pengorbanan karena penggunaan hutang sudah lebih besar, maka
tambahan hutang sudah tidak diperbolehkan.
Trade-off theory telah mempertimbangkan berbagai faktor seperti
corporate tax, biaya kebangkrutan, dan personal tax dalam menjelaskan
mengapa suatu perusahaan memilih suatu struktur modal tertentu
(Husnan, 2013). Kesimpulan trade-off theory adalah penggunaan
hutang akan meningkatkan nilai perusahaan tetapi hanya pada sampai
titik tertentu. Walaupun model ini tidak dapat menentukan secara tepat
struktur modal yang optimal, namun model tersebut memberikan
kontribusi penting yaitu:
1) Perusahaan yang memiliki aktiva yang tinggi, sebaiknya
menggunakan sedikit hutang.
2) Perusahaan yang membayar pajak tinggi sebaiknya lebih banyak
menggunakan hutang dibandingkan dengan perusahaan yang membayar
pajak rendah.