Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan

Kebijakan dividen terkait dengan masalah penggunaan laba yang menjadi hak
para pemegang saham (Suad Husnan, 2012 : 297). Laba bersih perusahaan pada
dasarnya bisa dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau ditahan
dalam bentuk laba ditahan untuk membiayai investasi perusahaan (Suad Husnan,
2012 : 297). Rasio pembayaran dividen (divident payout ratio) akan menunjukkan
persentase laba perusahaan yang akan dibagikan kepada pemegang saham biasa
dalam bentuk dividen kas.
Kebijakan dividen akan berpengaruh positif jika dividen yang dibagikan
perusahaan itu tinggi maka harga saham akan meningkat dan berdampak pada
???/??? = Pertumbuhan Aktiva
????? ??????
meningkatnya nalai perusahaan, namun kebijakan dividen akan berpengaruh
negatif jika laba yang diperoleh perusahaan sebagian besar digunakan untuk
pembagian dividen, maka kemungkinan besar akan mengurangi laba ditahan
sebagai tambahan dana untuk perputaran modal periode selanjutnya, sehingga
laba selanjutnya akan menurun dan berdampak pada menurunnya nilai
perusahaan.
Berdasarkan Bird In The Hand Theory, yang dikemukakan oleh Myron
Gordon dan Jhon Lintner, menyatakan bahwa dividen yang tinggi akan
meningkatkan nilai perusahaan. Hal ini sama dengan hasil penelitian Fania
Yuliariskha (2012), Gany dan Surya (2012), serta Safitri dan Lailatul (2014) yang
menyatakan jika dividen yang dibagikan perusahaan semakin besar, maka harga
pasar saham perusahaan tersebut akan semakin tinggi, sehingga dapat mengurangi
ketidakpastian yang dihadapi oleh para investor dan mereka dapat memutuskan
untuk tetap berinvestasi pada perusahaan yang akhirnya akan meningkatkan nilai
perusahaan pula. Sedangkan menurut teori irrelevansi dividen, dimana kebijakan
dividen yang berpengaruh negatif terhadap perusahaan menyatakan bahwa
semakin tinggi harga saham, maka semakin rendah nilai perusahaan. Hal ini sama
dengan hasil penelitian Hesti dan Abriyani (2013), Evrila dan Andhi (2015), serta
Arie dan Abdul (2012)yang menyatakan bahwa kemampuan perusahaan
membayar dividen bukan merupakan pertimbangan investor dalam membeli
saham, sehingga adanya ketidakyakinan dari pada investor yang dilihat dari
besarnya harga saham yang beredar, yang dapat memberikan rasa
ketidakpercayaan untuk berinvestasi pada perusahaan, yang akhirnya dapat
menurunkan nilai perusahaan