Pengaruh kepemilikan manajerial terhadap kebijakan likuiditas perusahaan

Menurut teori keagenan, kepemilikan manajerial dapat mengurangi
masalah keagenan. Dengan adanya kepemilikan manajerial, akan terjadi
keselarasan antara kepentingan prinsipal dan agen, sehingga manajer
bertindak sesuai keinginan pemegang saham (Jensen dan Meckling, 1976).
Jika kepemilikan manajerial rendah, maka dorongan bagi manajer tersebut
untuk menyelewengkan aset perusahaan melalui akumulasi cash holding
akan lebih tinggi, sehingga bisa menurunkan nilai pemegang saham.
Tetapi jika manajer juga memiliki saham di perusahaan yang dikelolanya,
dia akan termotivasi untuk meningkatkan nilai perusahaan dan lebih
bijaksana dalam penggunaan kas perusahaan.
Pemikiran ini didukung oleh hasil penelitian Bokpin, et al. (2011)
dan Papaioannou et al. (1992) yang menemukan arah hubungan negatif
antara kepemilikan manajerial dengan cash holding perusahaan. Akan
tetapi argumen ini bertentangan dengan hasil penelitian Ozkan dan Ozkan
(2003) bahwa hubungan antara kepemilikan manajerial dan cash holding,
dan hasil penelitian Luo dan Hachiya (2005) yang menemukan bahwa
kepemilikan insider berpengaruh positif terhadap tingkat cash holding
perusahaan