Trade-Off Theory

Menurut Sudana (2015:172) teori ini menjelaskan bahwa hutang tidak
hanya memberikan manfaat, tetapi juga ada pengorbanan biayanya. Dengan teori
ini manajemen akan memikirkan dan mempertimbangkan antara penghematan
pajak dan resiko kebangkrutan dalam penentuan struktur modal. Trade-off Theory
menjelaskan bahwa posisi struktur modal dibawah titik optimal maka setiap
penambahan hutang dapat meningkatkan nilai perusahaan, sebaliknya jika struktur
modal berada diatas titik optimal maka penambahan hutang akan menurunkan
nilai perusahaan. Perusahaan yang memanfaatkan hutang akan memiliki
keuntungan berupa pengurangan pajak, tetapi keuntungan pajak tersebut tidak
diperbolehkan lagi untuk menambah hutang. Karena semakin tinggi perusahaan
melakukan pendanaan melalui hutang maka akan semakin besar resiko yang
ditanggung, resiko tersebut berupa ketidakmampuan membayar bunga dan pokok
pinjaman yang terlalu besar yang harus dibayarkan secara rutin sesuai dengan
kontrak perjanjian tanpa peduli seberapa besar laba yang didapat perusahaan