Teori Struktur Modal

Teori dalam struktur modal yaitu antara lain:
a. Pecking Order Theory
Pecking order theory adalah urutan sumber pendanaan dari
internal (laba ditahan) dan eksternal (penerbitan ekuitas baru)
(Wibowo, 2013:26). Menurut Myers dan Majluf (dalam Purba,
2014:13) memberikan pernyataan :
Teori pecking order memiliki dasar dari dua asumsi yang
menonjol.
a) Pertama: Para manajer lebih tahu prospek perusahaan mereka
sendiri dibanding dengan investor luar.
b) Kedua: Manajer bertindak dalam kepentingan terbaik
pemegang saham yang ada.
Dengan kondisi diatas, perusahaan kadang-kadang akan
melupakan positif proyek net present value apabila menerima
mereka memaksa perusahaan untuk mengeluarkan saham
undervalued untuk investor baru. Secara khusus, teori pecking
order memberikan prediksi bahwa perusahaan lebih memilih
untuk memakai dana internal jika tersedia dan memilih hutang
atas ekuitas pada saat pembiayaan eksternal dibutuhkan.
b. Signalling Theory
Menurut Arifin (dalam Naibaho, 2013:12) memberikan
pernyataan: Teori ini tersusun dari asumsi adanya asymmetric
information antara manajer dan pemegang saham. Karena
terdapat asymmetric information maka manajer harus berupaya
memberi sinyal kepadan investor. Sinyal tersebut harus dalam
bentuk sesuatu yang bisa dipercaya dan tidak mudah ditiru atau
mahal untuk menirunya. Dalam kebijakan struktur modal, sinyal
yang diberikan adalah dalam bentuk digunakannya porsi hutang
yang lebih besar pada perusahaan.
Hanya perusahaan yang benar-benar kuat yang sangat
berani menanggung risiko mendapatkan kesulitan keuangan
pada saat porsi hutang perusahaan tinggi. Maka porsi hutang
yang tinggi digunakan manajer sebagai sinyal bahwa perusahaan
mempunyai kinerja yang handal dan baik.
c. Trade-Off Theory
Menurut Brigham dan Houston (2001:34) Trade off theory
dari leverage menberikan pernyataan bahwa perusahaan
melakukan penyeimbangan antara manfaat dari pendanaan
dengan utang (perlakuan pajak perseorangan yang
menguntungkan dari suku bunga dan biaya kebangkrutan
dengan tinggi.
Kenyataan bahwa bunga adalah beban yang bisa dikurangi
sudan membuat utang lebih murah dibanding saham biasa atau
saham preferen. Dapat disebut utang memberikan kegunaan
perlindungan pajak. Sehingga, pemakaian utang akan
menjadikan meningkatnya porsi laba operasi perusahaan (EBIT)
yang mengalir pad investor.
d. Agency Theory
Agency theory atau teori keagenan dibangun sebagai usaha
untuk menyelesaikan memahami dan memecahkan masalah
yang timbul jika ada ketidak lengkapan informasi ketika
melakukan kontrak (perikatan). Teori keagenan berhubungan
dengan menyelesaikan dua masalah yang bisa saja terjadi dalam
hubungan keagenan.
e. Modigliani-Miller (MM)
Teori Modigliani dan Miller (teori MM) merupaka teori
yang memiliki pandangan bahwa struktur modal tidak relevan
dan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan