Pengaruh struktur modal (DER) terhadap nilai perusahaan (PBV)

Pengambilan keputusan pendanaan berkenaan dengan struktur modal benar-
benar harus diperhatikan oleh perusahaan. Menurut Modigliani-Miller, dengan adanya
pajak struktur modal yang dikaitkan dengan penggunaan hutang akan meningkatkan
nilai perusahaan karena biaya bunga hutang adalah biaya yang mengurangi
pembayaran pajak (Lukas S. Atmaja, 2008). Kemudian Trade-off theory menjelaskan
bahwa jika posisi struktur modal berada di bawah titik optimal maka setiap
penambahan hutang akan meningkatkan nilai perusahaan. Sebaliknya, jika posisi
struktur modal berada di atas titik optimal maka setiap penambahan hutang akan
menurunkan nilai perusahaan (Myers, 2001 dalam Dewi dan Wirajaya, 2013).
Struktur modal yang diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER) merupakan
perbandingan jumlah hutang dengan modal sendiri (Atmaja, 2008). Rasio ini mengukur
seberapa besar modal yang diperoleh dari hutang dibanding dengan modal sendiri.
Tingkat DER yang aman biasanya kurang dari 50 persen (Atmaja, 2008). Debt to
Equity Ratio (DER) yang semakin rendah berarti modal yang diperoleh dari hutang
lebih kecil dari modal sendiri. Jika rasio DER perusahaan semakin rendah maka
persepsi investor akan semakin tinggi terhadap saham perusahaan tersebut karena
risiko ketidakpastian perusahaan semakin rendah.
Semakin rendah DER maka semakin banyak investor membeli saham
perusahaan sehingga nilai perusahaan yang tercermin pada harga saham akan semakin
tinggi. Semakin tinggi DER maka semakin sedikit investor membeli saham perusahaan
sehingga nilai perusahaan yang tercermin pada harga saham akan semakin rendah.
Penelitian yang dilakukan Dewi dan Wirajaya (2013), menyatakan bahwa struktur
modal berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan