Brigham dan Houston (2013:188) menjelaskan bahwa terdapat faktor-
faktor yang mempengaruhi keputusan struktur modal, yaitu;
- Stabilitas penjualan
Suatu perusahaan yang penjualan relatif stabil dapat secara aman
mengambil uang dalam jumlah yang lebih besar dan mengeluarkan
beban tetap yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang
penjualannya tidak stabil. - Struktur aset
Pada umumnya, aset yang dapat digunakan oleh banyak perusahaan
dapat menjadi jaminan yang baik. - Laverage operasi
Perusahaan dengan laverage operasi yang lebih rendah akan lebih
mampu merupakan laverage keuangan. Karena perusahaan tersebut
akan memiliki risiko usaha yang lebih rendah. - Tingkat pertumbuhan
Selain ini, biaya emisi yang berkaitan dengan penjualan saham biasa
akan melebihi biaya emisi yang terjadi ketika perusahaan menjual
utang, mendorong perusahaan yang mengalami pertumbuhan pesat
untuk lebih mengandalkan diri pada utang. - Profitabilitas
Tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan perusahaan-
perusahaan melakukan sebagian besar pendanaannya melalui dana
yang dihasilkan secara internal. - Pajak
Bunga merupakan beban yang dapat dikurangi untuk tujuan
perpajakan, dan pengurangan tersebut sangat bernilai bagi perusahaan
yang terkena tarif pajak yang tinggi. Karena itu, makin tinggi tarif
pajak perusahaan, makin besar manfaat penggunaan utang. - Pengendalian
Pengaruh utang lawan saham terdapat posisi pengendalian manajemen
dapat mempengaruhi struktur modal. Apabila manajemen saat ini
mempunyai hak suara untuk mengendalikan perusahaan tetapi sama
sekali tidak diperkenankan untuk membeli saham tambahan, mereka
akan memilih utang untuk pembiayaan baru. - Sikap manajemen
Beberapa manajemen cenderung lebih konservatif dibandingkan yang
lain, dan menggunakan utang dalam jumlah yang lebih kecil
dibandiingkan dengan rata-rata perusahaan di dalam industrinya,
sementara manajemen yang agresif menggunakan lebih banyak utang
dalam usaha mendapatkan laba yang lebih tinggi. - Sikap pemberi pinjaman dan lembaga pemeringkat
Tanpa mempertimbangkan analisis manajemen sendiri atas faktor
laverage yang tepat bagi perusahaan, sikap pemberi pinjaman dan
lembaga pemeringkat sering kali akan mempengaruhi keputusan
struktur keuangan. - Kondisi pasar
Kondisi pasar saham dan obligasi mengalami perubahan dalam jangka
panjang maupun jangka pendek yang dapat memberikan arah penting
pada struktur modal optimal suatu perusahaan. - Kondisi internal perusahaan
Kondisi internal suatu perusahaan juga dapat berpengaruh pada sasaran
struktur modalnya. - Fleksibilitas keuangan
Perusahaan dapat menghasilkan uang dalam jumlah yang lebih besar
dari penganggaran modal dan keputusan operasi yang baik
dibandingkan dengan keputusan keuangan yang baik