Agency Approach

Menurut agency approach penggunaan hutang adalah salah satu cara
untuk mengurangi konflik keagenan yang terjadi antara pemegang
saham dengan manajer. Konflik keagenan mungkin terjadi ketika
perusahaan memiliki lebih banyak kas dari yang dibutuhkan untuk
mendukung operasi utama perusahaan. Manajer sering kali
menggunakan kelebihan kas ini untuk mendanai fasilitas-fasilitas untuk
kepentingan mereka sendiri. Bahkan tidak tertutup kemungkinan para
manajer melakukan investasi walaupun investasi tersebut tidak dapat
memaksimalkan nilai pemegang saham. Pendanaan dengan hutang
diharapkan dapat mengurangi keinginan manajer untuk menggunakan
free cash flow dan memberikan dampak disiplin pada manajer.
Penggunaan hutang akan memaksa manajer untuk menghemat kas
dengan menghilangkan pengeluaran yang tidak diperlukan.
Menurut Myers perusahaan lebih menyukai penggunaan pendanaan dari
modal internal, yaitu dana yang berasal dari aliran kas dan laba ditahan.
Dana internal lebih disukai karena memungkinkan perushaan untuk tidak
memperoleh sorotan dari publik akibat penerbitan saham baru. Dana
eksternal lebih disukai dalam bentuk hutang daripada penerbitan saham
baru karena dua alasan yaitu pertimbangan biaya emisi, dimana biaya
emisi obligasi lebih murah dibandingkan biaya emisi saham baru. Hal
idisebabkan karena penerbitan saham baru akan menurunkan harga
saham lama. Alasan kedua adalah adanya kekhawatiran manajer bahwa
penerbitan saham baru dapat ditafsirkan sebagai kabar buruk oleh
pemodal. Keputusan pendanaan berkaitan dengan pemilihan sumber dana
baik yang berasal dari dalam maupun dari luar perusahaan sangat
mempengaruhi nilai perusahaan. Keputusan pendanaan dalam penelitian
ini dikonfirmasikan melalui Debt to Equity Ratio (DER). Rasio ini
menunjukkan perbandingan antara pembiayaan dan pendanaan melalui
hutang dengan pendanaan melalui ekuitas.
Keputusan pendanaan berkaitan dengan pemilihan sumber dana baik yang
berasal dari dalam maupun dari luar perusahaan sangat mempengaruhi
nilai perusahaan. Keputusan pendanaan dalam penelitian ini
dikonfirmasikan melalui Debt to Equity Ratio (DER). Rasio ini
mnunjukkan perbandingan antara pembiayaan dan pendanaan melalui
hutang dengan pendanaan melalui ekuitas. Brigham dan Houston (2001),
dalam Wijaya dan Wibawa (2010