Nilai Perusahaan

.Perusahaan adalah suatu organisasi yang mengkombinasikan dan
mengorganisasikan berbagai sumber daya dengan tujuan untuk memproduksi
barang dan atau jasa untuk dijual (Hermuningsih, 2013:131). Nilai perusahaan
merupakan persepsi investor terhadap perusahaan yang sering dikaitkan dengan
harga saham. Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik
perusahaan, sebab dengan nilaiyang tinggi menunjukan kemakmuran pemegang
saham juga tinggi (Hemastuti, 2014:3).
Tujuan manajemen perusahaan adalah memaksimalkan nilai kekayaan
para pemegang saham (Harmono, 2017:1). Nilai perusahaan dapat diukur melalui
nilai harga saham dipasar berdasarkan terbentuknya harga saham perusahaan di
pasar, yangmerupakan refleksi penilaian oleh publik terhadap kinerja perusahaan
secara riil. Dikatakan secara riil karena terbentuknya harga di pasar merupakan
bertemunya titik-titik kestabilan kekuatan permintaan dan titik-titik kestabilan
kekuatan penawaran harga yang secara riil terjadi transaksi jual beli surat berharga
di pasar modal antara para penjual (emiten) dan para investor, atau sering disebut
ekuilibrium pasar. Oleh karena itu, dalam teori keuangan pasar modal harga saham
dipasar disebut sebagai konsep nilai perusahaan (Harmono, 2015:50). Semakin
tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai suatu perusahaan.
Teori yang mendasari nilai perusahaan ini adalah teori stakeholder dari
Freeman (1983), perusahaan tidak hanya sekedar bertanggung jawab terhadap
pemilik saham, namun bergeser ke ranah sosial kemasyarakatan, selanjutnya
disebut dengan tanggung jawab sosial. Fenomena sepertiini terjadi karena adanya
tuntutan dari masyarakat akibat dari negative eksternalities yang timbul serta
ketimpangan sosial yang terjadi. Untuk itu tanggung jawab perusahaan yang semula
hanya diukur sebatas pada indicator ekonomi laporan keuangan, kini harus bergeser
dengan mempertimbangkan faktor-faktor stakeholder, baik internal maupun
eksternal. Pihak internal maupun eksternal yang dimaksud adalah, pemerintah,
perusahaan pesaing, masyarakat sekitar lingkungan internasional,lembaga diluar
perusahaan, para pekerja, kaum minoritas dan lain sebagainya yang keberadaannya
sangat mempengaruhi dan dipengaruhi perusahaan. Batasan stakeholder tersebut
mengisyaratkan bahwa perusahaan hendaknya memperhatikan stakeholder karena
mereka adalah pihak yang mempengaruhi dan dipengaruhi baik secara langsung
maupun tidak langsung atas kebijakan yang diambil dan dilakukan oleh perusahaan.
Menurut Harmono (2017:114) indikator yang mempengaruhi nilai
perusahaan dapat dilakukan dengan menggunakan :
a. PBV (Price Book Value)
Price Book Value merupakan salah satu variabel yang dipertimbangkan
seorang
investor dalam menentukan saham mana yang akan dibeli. Nilai perusahaan dapat
memberikan keuntungan pemegang saham secara maksimum apabila harga saham
perusahaan meningkat. Semakin tinggi harga saham, maka makin tinggi kekayaan
pemegang saham.
PBV =
????? ??? ?????? ??ℎ??
????? ???? ??ℎ?? ????? ………………………….…………………………(2.13)
b. PER (Price Earning Ratio)
Price earning ratio adalah harga per lembar saham, indikator ini secara
praktis telah diaplikasikan dalam laporan keuangan laba rugi bagian akhir dan
menjadi bentuk standar pelaporan keuangan bagi perusahaan publik di Indonesia.
Rasio ini menunjukan seberapa besar investor menilai harga saham terhadap
kelipatan earnings (Harmono, 2015:57).
PER =
????? ????? ??ℎ??
???? ??? ?????? ??ℎ?? ……….…………………..……………………………(2.14)
c. Tobin’s Q
Menurut Ross et al (2015:75), Tobin’s Q adalah nilai pasar dari aset
perusahaan dibagi dengan biaya penggantinnya, secara konseptual rasio Q lebih
unggul atas rasio nilai pasar terhadap nilai buku karena rasio Q menitikberatkan
pada nilai perusahaan saat ini relatif terhadap biaya untuk menggantikan nilai
perusahaan tersebut.
Tobin’s Q memiliki peran penting dalam analisis keuangan perusahaan,
rasio ini disebut sebagai rasio nilai pasar dengan rumus yang sederhana dan mudah
diapahami serta nilai q yang relatif akurat dan tepat (Chung dan Pruitt, 2015:74).
Tobin’s Q dianggap dapat memberikan informasi nilai perusahaan yang
paling baik dengan menggabungkan semua unsur hutang, modal saham, dan aset
29
perusahaan. Harga saham yang digunakan dalam perhitungan Tobin’s Q adalah
harga saat penutupan (closing price) sehingga memungkinkan terjadinya fluktuasi
harga pasar saham yang kemudian akan berdampak pada nilai perusahaan itu sendiri
(Marthadiani dan Astika, 2019:1848).
Tobin’s Q atau Q ratio atau Q teori merupakan rasio atau teori yang pada
tahun 1969 diperkenalkan pertama kali oleh James Tobin. James Tobin
menjelaskan bahwa nilai dari suatu perusahaan merupakan nilai kombinasi dari aset
berwujud dan aset tidak berwujud. Nilai Tobin’s Q untuk suatu perusahaan yang
rendah yaitu antara 0 sampai 1, menunjukkan bahwa biaya pengganti aset
perusahaan lebih besar dibandingkan dengan nilai pasar perusahaan tersebut, yang
artinya bahwa perusahaan tersebut dinilai kurang oleh pasar. Nilai Tobin’s Q untuk
perusahaan yang lebih tinggi yaitu lebih dari 1, menunjukkan bahwa nilai
perusahaan lebih besar dibandingkan dengan nilai buku aset perusahaan yang masih
tercatat.
Adapun rumus Tobin’s Q adalah sebagai berikut:
Q =
???+????
?? ………………………………….…..……………………………….(2.15)
Dimana:
Q : Nilai Tobin’s Q
MVE : Jumlah saham biasa perusahaan x harga penutupan saham
Debt : Total hutang perusahaan
TA : Total aset perusahaan
Penelitian ini menggunakan rasio Tobin’s Q sebagai proksi nilai perusahan
karena mencerminkan nilai perusahaan secara keseluruhan yang pembiayaan nya
berasal dari modal ekuitas (saham) dan modal utang (liabilitas).