Teori Keagenan (Agency Theory)

Agency theory adalah suatu konsep yang menerangkan
hubungan prinsipal dengan agen. Agen adalah pihak yang mengelola
perusahaan, sedang prinsipal yaitu pihak yang menjadi pemegang
saham. Hubungan tersebut muncul saat pihak prinsipal memberikan
wewenang maupun tugas kepada pihak agen.
Teori keagenan merupakan hubungan antara prinsipal dengan
agen. Hubungan keagenan tersebut bisa menimbulkan konflik antar
manajer dengan investor. Konflik tersebut terjadi karena pihak
manajer kecenderungan untuk mengkonsumsi lebih besar sumber
dana perusahaan, manajer tidak menguasai sejumlah saham sehingga
akan timbul rasa memiliki terhadap perusahaan menjadi terbatas dan
pihak manajer terlalu takut untuk mengambil resiko sehingga akan
kehilangan kesempatan untuk berinvestasi yang menguntungkan,
karena manajer lebih mengutamakan keamanan karirnya. Perilaku
tersebut disebut opportunistic yaitu manajer bertindak untuk mencapai
kepentingan pribadinya, padahal manajer berada dibawah pengawasan
pemegang saham.
Konflik keangenan tersebut dapat diminimalisasi dengan
adanya kontrol yang bisa mensejajarkan kepentingan yang terkait.
Akan tetapi dampak dari pengawasan tersebut mengakibatkan
munculnya suatu biaya yang disebut agency cost. Agency cost yang
tinggi dapat menurunkan nilai perusahaan serta dapat merugikan
stockholder. Ada beberapa cara yang dapat dipakai untuk menurunkan
agency cost seperti menaikkan kepemilikan saham oleh manajer
(Janses dan Mecking 1976) sehingga manajer akan merasakan
manfaat dari keputusan yang diambilnya. Kedua dengan peningkatan
dividend payout ratio yang dapat mengurangi free cash flow sehingga
manajemen akan terpaksa mencari pendanaan dengan hutang sehingga
akan menurunkan konflik keagenan. Selain ketiga alternatif di atas
konflik keangenan dapat diminimalkan dengan kepemilikan saham
oleh pihak institusi. Kepemilikan saham oleh institusi yang tinggi
dapat melakukan monitoring terhadap kinerja manajer sehingga akan
menurunkan biaya keangenan