Teori Efek Klien (Clientele Effect Theory)

Teori Clientele Effect Theory menyatakan bahwa kebijakan dividen
seharusnya ditujukan untuk memenuhi kebutuhan segmen investor tertentu
seperti ada investor yang menyukai dividen dibandingkan dengan capital
gain karena dividen dinilai lebih pasti dibandingkan dengan capital gain, ada
juga segmen investor yang lebih menyukai capital gain karena capital gain
dinilai tingkat pajak dari capital gain lebih rendah dibandingkan dengan
capital gain. Kebijakan dividen dalam perusahaan tentunya akan akan
menarik investor dari segmen tertentu. Kemudian tugas perusahaan (manajer
keuangan) adalah melayani segmen tersebut jika kebijakan dividen dalam
perusahaan berubah-ubah maka akan mengacaukan efek klien tersebut
sehingga menarik investor baru untuk berinvestasi sehingga dapat
menyebabkan harga saham berubah (Hanafi, 2014:372)