Menurut (Gumanti, 2013: 89) kebijakan dividen di pengaruhi oleh 11
faktor yaitu:
1) Undang-undang (Peraturan)
Peraturan atau perundangan yang di tetapkan pemerintah atau
perserikatan dapat mempengaruhi keputusan manajemen dalam
menetapkan besar kecilnya dividen. Jadi, keberadaan peraturan yang
mensyaratkan batasan-batasan tertentu atas kebijakan dividen yang di
ambil oleh perusahaan.
2) Posisi Likuiditas
Jika perusahaan memerlukan likuiditas yang tinggi, dalam hal ini
dapat berbentuk sumber pendanaan internal yang berupa laba di tahan,
maka dividen yang di bagikan seharusnya di kurangi karena membayar
dividen berarti pengeluaran kas berarti pengurangan kemampuan
likuiditas.
3) Kebutuhan untuk Pelunasan Utang
Jika perusahaan memiliki kewajiban (utang) yang besar dan harus
segera di bayar, maka sangat mungkin bahwa pemegang saham harus
di korbankan, yaitu menunda atau mengurangi pembayaran dividen.
4) Batasan-batasan dalam Perjanjian Utang (Debt Convenants)
Perjanjian utang, khususnya utang jangka panjang adalah
persyaratan untuk membatasi perusahaan membayar dividen kas
(tunai). Ada dua hal umum yang di nyatakan dalam perjanjian utang
piutang (Debt Convenants), yaitu:
a) Dividen pada masa yang akan dating hanya boleh di bayar jika
uangnya bersumber dari laba tahun berjalan, bukan dari laba tahuntahun yang lalu.
b) Dividen hanya dapat di bayarkan jika tingkat modal kerja
perusahaan mencapai level tertentu.
5) Posisi Ekspansi Aktiva
Siklus kehidupan perusahaan akan menentukan kapasitas
perusahaan yang tercermin pada skala usahanya dan jika skala usaha
menunjukkan tren semakin besar yang konsekuensinya membuat
perusahaan semakin membutuhkan tambahan dana untuk ekspansi,
maka dividen akan terpengaruh.
6) Perolehan Laba
Kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dan kestabilan
tingkat laba yang di peroleh sangat menentukan berapa besarnya
dividen yang dapat dibagikan kepada pemegang saham. Keyakinan
manajemen akan prospek capaian laba di tahun depan juga menjadi
faktir kunci atas berupa besarnya dividen yang akan di bayarkan tahun
ini (tahun berjalan).
7) Stabilitas Laba
Laba yang stabil dari waktu ke waktu sangat menentukan besar
kecilnya dividen yang akan dibagikan kepada pemegang saham.
Kestabilan berarti kemampuan menjaga laba pada level yang di
tetapkan sesuai keinginan. Jika perusahaan memiliki tingkat kestabilan
laba yang baik, ada kecenderungan untuk berusaha mempertahankan
bahkan menaikkan dividen yang di bayarkan.
8) Peluang penerbitan Saham di Pasar Modal
Jika suatu perusahaan dapat berjalan dengan baik, semakin besar,
dan memilih catatan yang baik dalam hal perolehan laba, serta
memerlukan dana untuk kebutuhan investasi, maka alternative sumber
pembiayaan dengen menerbitkan saham dapat menjadi salah satu
alternatif. Manajemen perusahaan berskala besar akan memiliki
kesempatan lebaih baik untuk membagi labanya dalam bentuk dividen.
9) Kendali Kepemilikan
Kebutuhan akan dana bagi perusahaan seakan-akan merupakan
sesuatu yang tidak ada habisnya. Kebutuhan dana untuk aktivitas
investai dari waktu ke waktu akan semakin besar seiring dengan
semakin tumbuh dan berkembangnya perusahaan yang sejalan dengan
prinsip kelanggengan usaha (going concern principle).
10) Posisi Pemegang Saham
Siapa pemegang saham utama atas suatu perusahaan public dapat
mempengaruhi kebijakan dividen yang di tetapkan.
11) Kesalahan Akumulasi Pajak atas Laba
Pada kasus pemegang saham yang tidak menyukai dividen,
misalnya karena berusaha menghindar tarif pajak penghasilan pribadi
yang tinggi, mereka lebih memilih untuk membiarkan perusahaan
menumpuk labanya dalam bentuk laba di tahan atau sisa laba.
Menurut Nuhu (2014: 71) kebijakan dividen di pengaruhi oleh 8 faktor
yaitu:
1) Profitability
Jumlah keuntungan perusahaan telah menjadi penentu dalam
mengambil keputusan terhadap kebijakan dividen yang akan diambil.
2) Investment Opportunity Sets
Kesempatan berinvestasi merupakan pilihan investasi atau
pertumbuhan perusahaan tetapi nilainya tergantung pada kinerja
manajer. Semakin tinggi peluang pertumbuhan investasi, semakin
banyak kebutuhan untuk membiayai ekspansi, maka semakin tinggi
kesempatan untuk menentukan laba yang akan ditahan.
3) Taxation
Kebijakan dividen nol dapat memaksimalkan nilai saham. Dalam
kondisi seperti ini, investasi akan dibiayai secara internal dan
pembayaran dividen berkurang. Maka pajak dapat meningkatkan
pembayaran dividen.
4) Leverage
Perusahaan yang melunasi hutangnya menimimalisir jumlah
likuiditasnya. Hutang pokok dan pembayaran bunga mengurangi
kemampuan perusahaan dalam membagi laba sebagai jaminan
pembayaran dividen. Akibatnya, hutang akan berpengaruh negatif pada
jumlah dividen yang dibayarkan dalam suatu periode.
5) Firm Size
Ukuran perusahaan mempunyai potensi mempengaruhi kebijakan
dividen perusahaan. Perusahaan yang lebih besar memiliki keuntungan
di pasar modal dalam penggalangan dana eksternal.
6) Board Size
Jumlah dari anggota dewan komisioner (ekseskutif atau non
eksekutif) yang terlibat dalam RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham)
di dalam perusahaan. Semakin besar jumlah keanggotaan dewan
komisioner, lebih tinggi dividen yang dibagikan kepada pemegang
saham.
7) Board Independence
Jumlah anggota non eksekutif dalam RUPS, cenderung
mengurangi biaya keagenan. Dengan mencatat, bahwa direksi
eksternal mewakili para pemegang saham secara efektif dan menjamin
hak-hak mereka di perusahaan. Akibatnya, muncul suatu hipotesis
bahwa semakin banyak anggota non eksekutif, maka semakin besar
dividen yang akan dibagikan kepada para stockholder.
8) Audit Type
Klasifikasi jenis perusahaan audit berdasarkan apakah salah satu
perusahaan itu termasuk KAP Big Four. Nuhu (2014:72) meneliti
bahwa kualitas pengungkapan dengan mengukur hubungan antara
informasi asimetri dengan kualitas audit. Peneliti menemukan bahwa
semakin jumlah analisis, maka informasi asimetri yang di berikan oleh
manajer kepada pemegang saham berkurang
Olah Data dan Pendampingan Penyusunan Artikel Ilmiah